Збільшення ліквідності долара може сприяти зростанню криптоактивів на ринку

Нещодавно досвідчений інвестор проаналізував, як ліквідність долара впливає на ринок криптоактивів, зокрема на рух біткоїна. Він розглянув, як операції з зворотним викупом Федеральної резервної системи (RRP) та рух коштів на рахунках Міністерства фінансів США (TGA) демонструють, як зростання ліквідності долара стимулює зростання криптоактивів та фондового ринку.

Аналіз вказує, що в першому кварталі 2025 року ліквідність долара буде введена приблизно в розмірі 6120 мільярдів доларів, що може позитивно вплинути на ринок. Біткойн досягнув мінімуму в третьому кварталі 2022 року, коли інструмент зворотного репо Федеральної резервної системи (RRP) досягнув піку. Після цього Міністерство фінансів США зменшило випуск довгострокових облігацій з процентним доходом, одночасно збільшивши випуск короткострокових безпроцентних облігацій, вивівши з RRP понад 2 трильйони доларів, що призвело до введення ліквідності на глобальні фінансові ринки. Це призвело до значного зростання криптоактивів та фондового ринку, зокрема акцій великих технологічних компаній, які котируються в США.

Для першого кварталу 2025 року ключовим питанням є те, чи зможе позитивний стимул ліквідності долара компенсувати потенційне розчарування ринку щодо швидкості та ефективності впровадження деяких політик. Якщо так, то ризики на ринку стануть відносно контрольованими.

Кількісне згортання Федеральної резервної системи (QT) просувається зі швидкістю 60 мільярдів доларів на місяць, що означає, що його баланс зменшується. Очікується, що ринок досягне піку в середині та наприкінці березня, близько 180 мільярдів доларів ліквідності буде вилучено. Тим часом, інструмент зворотного репо (RRP) майже знизився до нуля, щоб повністю вичерпати фінансування цього інструменту, Федеральна резервна система знизила ставку RRP на 0,30% на засіданні 18 грудня 2024 року.

З боку Міністерства фінансів очікується, що в середині січня буде вжито "екстремальні заходи" для забезпечення фінансування уряду. Оскільки загальна сума боргу не може бути збільшена, поки Конгрес не підвищить ліміт боргу, Міністерство фінансів може витрачати кошти лише з свого рахунку TGA. Наразі баланс TGA становить 7220 мільярдів доларів. Очікується, що ця ситуація відбудеться в період між травнем і червнем цього року, коли баланс TGA буде повністю виснажено.

Загалом, відповідно до оцінок Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів, обсяг доларового ліквідності до кінця першого кварталу має досягти 6120 мільярдів доларів. Якщо це єдиний фактор, що впливає на ціни криптоактивів, то наприкінці першого кварталу може виникнути локальний ринковий максимум.

Однак, також слід враховувати інші фактори, такі як кредитне створення юаня в Китаї, монетарна політика Японського центробанку, девальвація долара щодо золота чи інших основних законних валют. Тим не менш, аналітики впевнені в математичній моделі, яка показує, як залишки RRP та TGA змінюються з часом, особливо з вересня 2022 року до теперішнього часу, що підтверджує результати ринку.

В цілому, незважаючи на різні невизначеності, аналітики вважають, що позитивне середовище ліквідності долара в першому кварталі може компенсувати розчарування в інших аспектах і утримувати ринок в оптимістичному настрої. Однак він також рекомендує розглянути можливість фіксації прибутку в кінці першого кварталу, чекаючи на покращення умов ліквідності долара в третьому кварталі.