Потенційний вплив стейблкоїнів на фінансову систему

стейблкоїн є класом криптовалют, що мають прив'язку вартості до певних активів, і є мостом між децентралізованими фінансами та традиційними фінансами. Нещодавно США та Гонконг прийняли законодавство щодо регулювання стейблкоїнів, що стало знаком того, що в деяких основних регіонах світу офіційно створена регуляторна структура для стейблкоїнів. Це відкриває можливості для розвитку децентралізованих фінансів, а також має новий вплив на глобальну фінансову систему.

Створення регуляторної рамки для стейблкоїнів

Нещодавно ухвалений у США та Гонконзі законопроект про стейблкоїни заповнює регуляторну прогалину і є важливим кроком до інтеграції криптовалют у традиційну фінансову систему. Законопроект здебільшого стосується прозорості резервних активів, управління ліквідністю, захисту споживачів та інших аспектів, спираючись на вимоги регулювання традиційних фінансових установ, але в управлінні ліквідністю є більш суворим. Регулятори визначають стейблкоїни як "онлайн готівку", а не "онлайн депозити".

Масштаб та вплив стейблкоїнів

Станом на травень 2025 року, ринкова капіталізація основних стейблкоїнів становитиме приблизно 230 мільярдів доларів, що все ще є відносно малим у порівнянні з масштабами основної фінансової системи. Але з точки зору обсягу торгівлі, річний обсяг торгівлі основними стейблкоїнами вже перевищив Visa та Mastercard, що свідчить про їхню важливість як платіжного інструменту. З удосконаленням регуляторної рамки, стейблкоїни мають потенціал для поглиблення інтеграції з традиційними фінансами.

Потенційний вплив на фінансову систему

1. Підвищення ефективності міжнародних платежів: стейблкоїни можуть знизити витрати та час на трансакції між країнами, але також стикаються з викликами регуляторної відповідності.

2. Вплив на створення грошей: вимоги до повного резервування обмежують можливості розширення кредиту емітентів стейблкоїнів, теоретично не впливаючи безпосередньо на грошову масу.

3. Удар по банківських депозитах: стейблкоїни можуть призвести до відтоку депозитів, але наразі масштаб впливу обмежений. У довгостроковій перспективі слід звернути увагу на ризики, пов'язані з розвитком, який перевищує очікування.

4. Придбання державного боргу: емітенти стейблкоїнів стають важливими покупцями американських облігацій, але це в основному впливає на короткостроковий борг.

5. Вплив на фінансові ринки: вплив на фондовий ринок через емоційні передачі, пов'язані активи тощо.

6. Вплив на міжнародний валютний порядок: стейблкоїни можуть зміцнити позицію долара, а також стати мостом для різноманітності.

7. Уроки для міжнародної інтеграції валют: можуть запропонувати нові шляхи для міжнародної інтеграції не-доларових монет.

Попередження про ризики

Сфера стейблкоїнів все ще має невизначеність у розвитку, вплив на традиційну фінансову систему може перевищувати очікування, також існує невизначеність щодо впровадження регуляторної політики. У майбутньому потрібно продовжувати стежити за динамікою розвитку галузі та змінами в політиці.