Компанія Antalpha з фінансів Біткойн-майнінгу готується до виходу на біржу: глибокий аналіз впливу на індустрію

Нещодавно фінансово-технологічна компанія Antalpha подала заявку на IPO до Nasdaq, плануючи провести первинне публічне розміщення акцій під кодом "ANTA". Як постачальник фінансових рішень у сфері майнінгу Біткойнів, плани Antalpha щодо виходу на біржу викликали широкий інтерес у галузі. З інформації, розкритої в її проспекті емісії, видно, що компанія має тісні ділові зв'язки з відомим виробником майнінгового обладнання, що може свідчити про глибший стратегічний сенс цього IPO.

Фінансові підтримувачі майнінгової індустрії

Antalpha була заснована в 2022 році, основна мета якої полягає в наданні фінансування, технологій та управління ризиками для інституцій цифрових активів, особливо для майнерів Біткойна. Мета компанії полягає в тому, щоб допомогти майнерам розширити масштаби їхнього бізнесу, а також за допомогою фінансових рішень допомогти їм краще впоратися з наслідками коливань цін на Біткойн, наприклад, підтримуючи стратегію "HODL" майнерів.

Основні продукти та послуги Antalpha реалізуються через його технологічну платформу Antalpha Prime. Ця платформа дозволяє клієнтам ініціювати та керувати кредитами під цифрові активи, а також в режимі реального часу контролювати стан застави. Основні джерела доходу компанії включають два аспекти:

1. Фінансування ланцюга постачання: ця частина доходу відображається як "технічний фінансовий збір", є основним джерелом доходу Antalpha. Конкретно включає кредити на майнінгове обладнання та кредити на обчислювальну потужність. Станом на 31 грудня 2024 року компанія сприяла загальному обсягу кредитів у 28 мільярдів доларів США, з яких приблизно 97% клієнтів з фінансування ланцюга постачання використовували Біткойн як заставу.

2. Біткойн кредитування: ця частина доходу відображається як "плата за технологічну платформу". Antalpha надає послуги кредитування під заставу Біткойна для клієнтів, які не є американськими. Варто зазначити, що фінансування цих кредитів в основному надається її пов'язаними особами.

Фінансові дані показують, що Antalpha у фінансовому році 2024 досягла загального доходу в 47,45 мільйона доларів США, що на 321% більше в порівнянні з попереднім роком. Зокрема, доходи від технічного фінансування склали 38,7 мільйона доларів США, що на 274% більше; доходи від технічних платформ склали 8,8 мільйона доларів США, що на 859% більше. Компанія успішно досягла прибутку, чистий прибуток склав 4,4 мільйона доларів США, що є суттєвим покращенням у порівнянні з чистим збитком у 6,6 мільйона доларів США за попередній фінансовий рік.

Щодо обсягу кредитування, станом на кінець 2024 року загальний обсяг кредитної книги Antalpha становитиме 1,6 мільярда доларів США. Зокрема, портфель кредитів ланцюга постачання зріс з 344 мільйонів доларів США на кінець 2023 року до 428,9 мільйонів доларів США, що на 25% більше в річному обчисленні. А обсяг кредитів у біткоїнах, наданих пов'язаним сторонам, зріс з 220,8 мільйонів доларів США на кінець 2023 року до 1,1987 мільярда доларів США, що на 443% більше в річному обчисленні. Щодо географічного розподілу, його кредитний бізнес сильно зосереджений в Азії: станом на кінець 2024 року 77,4% кредитів (близько 1,26 мільярда доларів США) спрямовано на азійських клієнтів.

Фінансова стратегія гігантів індустрії

Антальфа та відомий виробник майнінгового обладнання привертають увагу. Сторони підписали меморандум про взаєморозуміння, в якому домовлено, що цей виробник продовжить використовувати Антальфу як свого фінансового партнера, сторони будуть взаємно рекомендувати клієнтів, і, якщо Антальфа надасть конкурентоспроможні умови, їй буде надано право першої пропозиції на обслуговування клієнтів, які шукають фінансування.

Це право першочергового викупу означає, що Antalpha може отримати пріоритетний доступ до великої клієнтської бази покупців майнінгових машин, що суттєво знижує витрати на залучення клієнтів і забезпечує постійні бізнес-можливості. У проспекті емісії також зазначено, що Antalpha тісно співпрацює з виробником на всіх етапах, починаючи від продажу і до операційної діяльності та вищого керівництва, будучи невід'ємною частиною процесу продажів і ініціатив бізнесу.

Крім того, варто звернути увагу на зв'язок Antalpha з деякою компанією-партнером Northstar. Історично Northstar забезпечувала майже все фінансування для кредитів, наданих Antalpha, і через платформу Antalpha Prime пропонувала кредити під заставу Біткойна для клієнтів за межами США. Після реорганізації в 2024 році Antalpha була відокремлена і переведена до поточного спискового суб'єкта. Незважаючи на реорганізацію, Northstar залишається важливим постачальником фінансування для бізнесу кредитування Біткойнів Antalpha.

Стратегічне позиціонування в епоху після халвінгу

Глибоке стратегічне значення виходу Antalpha на ринок тісно пов'язане з умовами в галузі та стратегічними коригуваннями зацікавлених сторін після халвінгу Біткойна у 2024 році.

У 2024 році в квітні відбудеться зменшення винагороди за блоки для Біткойн-майнерів, що безпосередньо кидає виклик прибутковості всього майнінгового сектору. Це означає, що попит на майнінгові машини в ринку буде більш зосередженим на високій ефективності та низькому споживанні енергії. Протягом минулого року деякі виробники майнінгових машин прискорили випуск нового покоління високоефективних машин і підписали угоди на закупівлю з великими майнінговими фермами, щоб забезпечити великі замовлення на новітні машини.

З одного боку, після халвінгу конкуренція в галузі майнінгу посилюється, майнери повинні покращити продуктивність майнінгових машин, щоб зберегти прибуток, при цьому це також суттєво підвищує витрати на експлуатацію. З іншого боку, з ростом ціни Біткойна все більше зовнішніх підприємств, навіть публічних компаній, починають приєднуватися до галузі майнінгу, що приносить нові можливості для виробників майнінгових машин, але ці можливості також залежать від змін ціни Біткойна.

У цьому контексті Antalpha надає кредитну підтримку клієнтам для придбання новітніх майнінгових машин, що не лише безпосередньо сприяє продажу майнінгових машин, але й опосередковано допомагає групі майнерів подолати капітальні труднощі, які виникають через ітерацію обладнання.

IPO Antalpha також привернув увагу деяких відомих інвесторів. Один з емітентів стабільної монети висловив зацікавленість у придбанні звичайних акцій Antalpha на суму 25 мільйонів доларів США за ціною випуску під час цього IPO. Якщо врахувати середню ціну акції 12 доларів, ця інвестиція складе приблизно 54,1% від загальної кількості акцій базового випуску, що дорівнює приблизно 2,08 мільйона акцій.

Крім того, Antalpha в проспекті емісії згадала про плани дослідити фінансування для GPU, необхідних у сфері ШІ. Для зацікавлених сторін розширювальні можливості Antalpha також є стратегією протистояння ризикам невизначеності в криптоіндустрії. Якщо Antalpha зможе досягти успіху в нових сферах, таких як фінансування AI GPU, її власне зміцнення також непрямо посилить стійкість усієї екосистеми.

Отже, IPO Antalpha - це не просто простий вихід на біржу фінансово-технологічної компанії, а скоріше ключовий крок у післязменшувальному етапі, щоб зміцнити екосистему майнінгу, оптимізувати фінансові інструменти та накопичити ресурси для довгострокового стратегічного розвитку.