Крипторинку нова ера: від "Точкового бриття бика" до "ціннісного бика"

Після незабутнього великого бичачого ринку 2020-2021 років, нинішній крипторинок сповнений плутанини та викликів для інвесторів. Минулі часи безумства, викликані масовим вливанням ліквідності з боку світових центральних банків, вже позаду, сьогодні світові фінансові ринки перебувають на тонкому балансі: з одного боку, незвично сильні економічні дані США, з іншого – непохитна яструбина позиція Федеральної резервної системи. Історично високі процентні ставки лежать важким тягарем на всіх ризикових активах.

Ця парадигма, що визначається макроекономічним середовищем, робить цей раунд криптоперіоду найскладнішим для роздрібних інвесторів. Минула модель, що базується на ліквідності та чисто емоційних спекуляціях, вже не працює; натомість спостерігається ринок "цінового бика", який більше зосереджений на внутрішній вартості, що базується на чітких наративі та фундаментальних показниках.

Однак, виклики та можливості існують поруч. Коли міхур зникне, справжні інвестори з цінностями зустрінуть свою золоту епоху. Адже саме в такому середовищі інституційний відповідний вхід, технологічна програмна дефляція та реальні застосування в поєднанні з реальною економікою зможуть продемонструвати свою справжню цінність, яка проходить через цикли.

Один. Важкі часи під макроекономічними вітрами

Важкі часи цього циклу походять від фундаментального зворотного перевороту макроекономічної монетарної політики. На відміну від екстремально м'якої обстановки попереднього бичачого ринку, тепер ринок стикається з найсуворішими макроекономічними вітрами за десятиліття. Федеральна резервна система, щоб стримати найсильнішу інфляцію за сорок років, розпочала безпрецедентний цикл жорсткої монетарної політики, що принесло подвійну напругу для крипторинку і остаточно поклало край старій моделі легкого отримання прибутку.

1. Макроданих проблеми: зниження процентних ставок ще далеко

Розуміння нерішучості Федеральної резервної системи щодо завершення підвищення процентних ставок полягає в інтерпретації останніх макроекономічних даних. Ці, на перший погляд, "добрі" дані стали "поганою новиною" для інвесторів, які сподіваються на пом'якшення.

Хоча інфляція вже знизилася від пікових значень, її липкість значно перевищує очікування. Останні дані показують, що річна ставка CPI в США у травні хоч і трохи нижча від очікувань, але базова інфляція все ще вперто тримається на високому рівні 2,8%, що залишає значну відстань до цільового показника Федеральної резервної системи в 2%. Ця впертість безпосередньо відображається в останніх економічних прогнозах Федеральної резервної системи та широко обговорюваній "точковій діаграмі". Після засідання з монетарної політики в червні, посадовці Федеральної резервної системи суттєво знизили очікування щодо зниження процентних ставок, зменшивши медіану кількості зниження ставок цього року з трьох до лише одного.

Водночас ринок праці США продовжує демонструвати вражаючу стійкість. Звіт про нерозподілені робочі місця за травень показує, що нові робочі місця досягли 139 тисяч, що перевищує очікування ринку, а рівень безробіття залишається на низькому рівні 4,2%. Сильний ринок праці означає, що споживчі витрати мають підтримку, що, у свою чергу, може створити тиск на інфляцію, змушуючи Федеральну резервну систему бути більш невизначеною щодо питання зниження процентних ставок.

2. Високі відсоткові ставки "притягують": ефект "втрати" криптоактивів

Цей макроекономічний контекст безпосередньо призвів до важкого становища крипторинку:

Вичерпання ліквідності: високі процентні ставки означають зменшення "гарячих грошей" на ринку. Для крипторинку, який сильно залежить від залучення нових коштів для підвищення цін, особливо для малих капіталізацій, звуження ліквідності є найсмертельнішим ударом. Те, що колись було "зростанням всього", в цьому циклі було замінено на "переміщення секторів" або навіть "лише кілька гарячих точок" структурних ринкових тенденцій.

Витрати можливостей різко зросли: коли інвестори можуть легко отримати понад 5% безризикового доходу від державних облігацій США, витрати можливостей на утримання активів, таких як біткоїн, які не генерують грошові потоки і мають різкі коливання цін, різко зростають. Це призвело до того, що значні кошти, які прагнуть до стабільного доходу, вийшли з крипторинку, що ще більше посилило ефект "втрати" на ринку.

Для роздрібних інвесторів, які звикли переслідувати гарячі тренди в умовах надмірної ліквідності, зміна цього середовища є жорстокою. Відсутність глибоких досліджень і прості спекулятивні стратегії в цьому циклі можуть легко зазнати серйозних втрат, що є основою "складності" цього циклу.

Два, поява нових можливостей: від спекуляцій до цінності

Однак інша сторона кризи — це можливість. Макроекономічні негативні фактори, подібно до стрес-тесту, вичавлюють бульбашки з ринку, відбираючи справжні активи та наративи з тривалою вартістю, відкриваючи безпрецедентну золоту епоху для підготовлених інвесторів. Стійкість цього циклу, якраз і зумовлена кількома потужними внутрішніми чинниками, які не залежать від макроекономічної грошової політики.

1. Інституціональний рік: спотовий ETF відкриває золоту містку

На початку 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) історично схвалила вихід на ринок спотового біткойн-ETF. Це не просто запуск продукту, а революція в світі шифрування. Це відкриває "золоті ворота" для трильйонів доларів традиційних фінансів, що дозволяє інвестувати в біткойн у відповідності з вимогами та зручності.

Станом на другий квартал 2025 року лише два основні ETF, активи яких під управлінням перевищують кілька сотень мільярдів доларів, забезпечили ринку потужну купівельну спроможність завдяки постійному щоденному чистому притоку. Ця "нова жива вода" з Уолл-стріт значною мірою компенсувала ліквідність, зменшену через високі процентні ставки.

Генеральний директор однієї з найбільших у світі компаній з управління активами назвав успіх біткоїн ETF "революцією капітальних ринків" і заявив, що це лише "перший крок до токенізації активів". Така підтримка з боку провідних фінансових установ значно підвищила довіру до ринку і надала роздрібним інвесторам чіткий сигнал слідувати за кроками установ і здійснювати довгострокові інвестиції в цінність.

2. Наратив про зменшення: віра в код і жорстка підтримка

Четверте "зменшення" біткоїна в квітні 2024 року зменшить його щоденне нове постачання з 900 до 450 монет. Ця зафіксована кодом, передбачувана постачальна дефляція є унікальною привабливістю біткоїна, що відрізняє його від усіх традиційних фінансових активів. У контексті стабільного або навіть зростаючого попиту (особливо з боку ETF), зменшення постачання надає біткоїну міцну, математичну основну підтримку ціни. Історичні дані показують, що протягом 12-18 місяців після трьох попередніх зменшень ціна біткоїна кожного разу встановлювала нові історичні максимуми. Для інвесторів у цінності це не просто короткостроковий спекулятивний трюк, а надійна, циклічна логіка довгострокового інвестування.

3. Революція наративу: Web3 починає вирішувати справжні проблеми

Макроекономічні протиріччя змушують учасників ринку переходити від простого спекулювання до вивчення внутрішньої вартості проєктів. Основні гарячі теми цього циклу більше не є спекулятивними токенами без основ, а ті, що намагаються вирішити проблеми реального світу через інноваційні наративи:

• Штучний інтелект (AI) + Шифрування: поєднання обчислювальної потужності AI з механізмом стимулювання блокчейну та правом власності на дані для створення нових децентралізованих інтелектуальних застосунків.
• Токенізація реальних світових активів (RWA): перенесення активів з реального світу, таких як нерухомість, облігації, витвори мистецтва, в блокчейн, що дозволяє звільнити їх ліквідність і зламати бар'єри між традиційними фінансами та цифровими фінансами.
• Децентралізована фізична інфраструктурна мережа (DePIN): використовуючи токенізовані стимули, дозволяє глобальним користувачам спільно будувати та експлуатувати інфраструктурну мережу фізичного світу, таку як базові станції 5G, мережі датчиків тощо.

Ці наративи свідчать про фундаментальну зміну в криптоіндустрії від "спекуляцій" до "інвестування в цінність". Для роздрібних інвесторів це означає, що можливості знайти цінність через глибоке дослідження значно збільшилися, знання та усвідомленість вперше в цьому ринку стали важливішими за просту сміливість і удачу.

Третє, правила виживання нового циклу: терпляче планування між фіналом та прологом

Ми знаходимося на перехресті епох. «Яструбиний фінал» Федеральної резервної системи відбувається, а «світла симфонія» ще не почалася. Для роздрібних інвесторів розуміння та адаптація до нових ігор правил є ключем до того, щоб пережити цикли та захопити золоті можливості.

1. Основна зміна інвестиційної парадигми

• Від гонитви за гарячими темами до інвестицій у цінність: відмовитися від ілюзії пошуку "наступного стократного монети", перейти до дослідження фундаментальних показників проекту, зрозуміти його технології, команду, економічну модель та ситуацію на ринку.
• Від короткострокових ігор до довгострокового утримання: в ринку "ціннісного бика" справжні повернення належать тим, хто може виявити основні активи та утримувати їх довгостроково, проходячи через коливання, а не частим трейдерам.
• Побудова диференційованого інвестиційного портфеля: в новому циклі роль різних активів стане більш чіткою. Біткойн, як визнане установами "цифрове золото", є "баластом" портфеля; ефір, завдяки своїй потужній екосистемі та очікуванням ETF, є основним активом, що поєднує властивості зберігання вартості та засобів виробництва; а активи з високим зростанням невеликої капіталізації повинні бути "ракетними двигунами", які базуються на глибоких дослідженнях та невеликих позиціях, зосереджуючись на передових секторах з реальним потенціалом, таких як AI, DePIN.

2. Будьте терплячими, плануйте заздалегідь

Дані певного дослідницького інституту виявили цікаве явище: протягом останніх 12 місяців терміна трьох останніх голів Федеральної резервної системи, навіть незважаючи на високі процентні ставки, середній індекс S&P 500 зростав на 16%. Це свідчить про те, що, як тільки ринок впевнений, що цикл жорсткої монетарної політики закінчився, ризикова готовність може раніше відновитися, навіть якщо зниження відсоткових ставок ще не відбулося.

Ця "швидка" ситуація також може з'явитися на крипторинку. Коли увага ринку загалом зосереджена на короткострокових ставках "коли знизять відсотки", справжні мудреці вже почали думати про те, які активи, які напрямки займуть найвигідніше місце на цьому майбутньому святі, яке буде зумовлено макроекономічними сприятливими умовами та коливаннями в промислових циклах.

Висновок

Цей раунд криптоциклу, безсумнівно, є екстремальним випробуванням для усвідомлення та психіки дрібних інвесторів. Епоха "Точкове бриття бик", коли легко можна було отримати прибуток завдяки сміливості та везінню, вже минула, і настав час "ціннісного бика", який вимагає глибоких досліджень, незалежного мислення та тривалої терплячості. Це саме те, що робить його "складним".

Однак саме в цю епоху інституційні кошти вливаються в ринок в безпрецедентних обсягах, забезпечуючи ринку міцний фундамент; логіка вартості основних активів стає все більш чіткою; справжні додатки, які здатні створювати цінність, починають вкорінюватися. Для тих, хто готовий навчатися, приймати зміни та сприймати інвестиції як подорож до реалізації знань, це, безумовно, "золота епоха", де можна змагатися з найкращими умами та ділитися довгостроковими перевагами зростання в галузі. Історія не повторюється просто, але завжди дивовижно подібна. Між фіналом і прологом терпіння та бачення стануть єдиним шляхом до успіху.