MEV в екосистемі Solana: розподіл вигод та концентрація влади

Протягом минулого року бум Memecoin зробив Solana популярним місцем для трейдерів у пошуках високих прибутків. Однак справжній стабільний і щедрий дохід не походить з частих угод, а захований у глибинах блокчейну – MEV( максимальна витягнена вартість).

На відміну від відкрито видимих прибутків від торгових роботів, прибутки від MEV часто приховані в механізмах побудови та сортування блоків, контролюються "закулісними силами", які володіють основною інфраструктурою на ланцюгу. Ця система має високий рівень бар'єрів для входу, інформація є надзвичайно асиметричною, а контроль зосереджений, тому вона маловідома.

Коли звичайні користувачі через роботів намагаються обійти або уникнути затримок, MEV-ловці маніпулюють порядком транзакцій за кулісами, точно захоплюючи арбітражні можливості. Коли роздрібні інвестори змагаються у швидкості та стратегії, великі інституції з перевагами в стейкінгу та правами на вузли вже мають структурну перевагу і впевнено займають вершину піраміди доходів.

У екосистемі Solana MEV є не лише торговою можливістю, але й владою на інфраструктурному рівні - контролюється дуже малим числом людей, формуючи гру з високим бар'єром, високою монополією та високим прибутком. У цій статті буде розкрито механізм функціонування цієї величезної ланцюгової вигоди MEV на Solana.

Визначення та типи MEV

MEV - це здатність валідаторів отримувати додатковий дохід, змінюючи порядок транзакцій під час пакування блоків. Через бум Memecoin та активність DeFi, масштаб MEV є досить значним.

MEV в основному включає наступні кілька категорій:

• Ліквідація: ліквідація позик, що наближаються до дефолту, для отримання винагороди
• Арбітраж: використання різниці цін між різними DEX для арбітражної торгівлі
• Атака з сендвічем: вставка купівельних і продажних угод до і після цільової угоди для отримання прибутку

З точки зору способу виконання, основні категорії - це фронт-ранінг ( та бек-ранінг ).

Масштаб MEV на Solana

Згідно з доповіддю Helius, минулого року в мережі Solana відбулося 90,44 мільйона успішних арбітражів, середній прибуток від кожного з них становив 1,58 долара, а максимальний прибуток від одного арбітражу досягнув 3,7 мільйона доларів. Загалом було отримано прибуток у розмірі 142,8 мільйона доларів, з яких 88,7% вказано в SOL.

Особливості MEV Solana

В порівнянні з Ethereum, MEV на Solana є більш різким і високо концентрованим, що пов'язано з її базовим дизайном.

• Висока продуктивність дизайну пожертвувала частиною децентралізації
• Відсутність мемпулу, влада валідаторів є надзвичайно великою
• Відсутність ефективного механізму стримування та противаг

Jito Labs стала лідером у Solana MEV. Її клієнт Jito-Solana був прийнятий понад 94% валідаторів ( за вагою прав, що створює монопольну позицію.

Jito через послугу Bundles дозволяє користувачам пріоритетно подавати транзакції та за допомогою механізму стейкінгу розширює масштаб вузлів, створюючи повний замкнутий цикл вигод MEV.

Ключові особливості MEV

1. Інформаційна перевага має вирішальне значення, переможець забирає все
2. Послуга Bundle має монопольний характер
3. Обсяг стейкінгу визначає дохід, формуючи капітальний бар'єр

Напрямок прибутку MEV

MEV-доходи на Solana в основному спрямовуються до трьох сторін:

• Протокол Jito: отримання "податків" як інфраструктури
• Високоякісні валідатори: привілейований клас у ланцюгу
• Посередник з продажу блок-простору: брокер з транзакцій в ланцюзі

Конкуренція серед клієнтів Solana

Наразі основними є:

• Офіційний вузол Solana ) був маргіналізований (
• Jito вузол ) основний (
• Paladin вузол ) Jito покращена версія (
• Вузол Firedancer ) високої продуктивності (

В майбутньому можуть бути проведені ітераційні оновлення до високопродуктивних клієнтів, сумісних з Jito.

Шляхи залучення установ до екосистеми Solana

Наприклад, Sol Strategies:

1. Придбання провідних вузлів верифікації, розширення обсягу стейкінгу
2. Сприяння пропозиціям управління, вигідним для великих вузлів
3. Розробка фінансових продуктів, таких як ETF, сприяння інституційній участі

Це демонструє, як інституції всебічно проникають в екосистему Solana, борючись за домінування в управлінні блокчейном.

Отже, на Solana концентрація вигод MEV висока, і вона контролюється невеликою кількістю установ та протоколів. У майбутньому розвитку екосистеми слід залишатися обережними з приводу ризику надмірної концентрації влади.