Аналіз стану крипторинку: Ліквідність недостатня та проблеми з переоцінкою

Огляд історичних закономірностей

Оглядаючи історію бичачого ринку A-акцій та криптовалют, ми можемо виявити деякі спільні моделі спекуляцій. Зазвичай все починається з основних активів, поступово розширюючись на різні сектори, і врешті-решт закінчується божевільним зростанням акцій на теми або малих компаній. Бичачий ринок криптовалют 2021 року також слідував цій закономірності, починаючи з DeFi Summer, переживши зростання біткойна та ефіру, а потім чергування вибухів різних тематичних секторів, і в кінці з закінченням божевілля Meme-коінів та концепції метавсесвіту.

Однак, з швидкою ітерацією технології блокчейн, нові наративи та напрямки постійно з'являються, такі як мережі другого рівня, повторне заставлення, гравюри тощо. Це ускладнює точне визначення стадії, на якій перебуває поточний ринок, простим застосуванням минулих моделей. Ми можемо спробувати узагальнити загальний порядок руху коштів з точки зору ринкової капіталізації:

Ядерні активи → Висока капіталізація → Середня капіталізація → Низька капіталізація → Meme-коїни → NFT та інше

Ознаки поточного бичачого ринку

Цей раунд бичачого ринку дає інвесторам чітке відчуття недостатності ефекту заробітку, різні сегменти ринку показують неоднакові темпи зростання. Хоча схвалення ETF на біткоїн надало ринку потужний імпульс, ця Ліквідність, здається, важко передається на інші траєкторії. Навіть якщо Федеральна резервна система може знизити процентні ставки, її вплив на крипторинок також залишається невизначеним.

У випадку недостатньої ліквідності ринок демонструє екстремальну диференціацію: основні активи зростають, інші монети залишаються на місці або навіть знижуються, а Meme-токени зазнають короткочасного бурхливого зростання під впливом емоцій. Цей феномен відображає структурні зміни в механізмі передачі капіталу, який більше не виливається по рівнях, як це було в минулому.

Джерела фінансових труднощів

1. Низька активність на вторинному ринку призводить до тиску на первинний ринок. У ситуації недостатньої ліквідності на вторинному ринку, велика кількість інвесторів шукає можливості на первинному ринку, але бракує ефективних каналів виходу.

2. Часті виходи на ринок проектів з високою оцінкою ще більше стискають простір ліквідності. З огляду на нещодавні результати вийшли на ринок проекти, ринок став обережнішим у ставленні до нових монет з високою оцінкою.

3. Висока повністю розведена оцінка ( FDV ) і суперечність з низькою ліквідністю. Хоча низька ліквідність може тимчасово підвищити ціну монет, але також створює величезний тиск на майбутнє розблокування, в результаті чого роздрібні інвестори не бажають брати на себе ризики.

Ринкові труднощі

В даний час ринок опинився в незручній ситуації "взаємного непідтримання":

• Роздрібні інвестори не хочуть купувати токени проектів, підтримуваних венчурним капіталом, через високий FDV та майбутнє велике розблокування.
• Інституційні інвестори остерігаються від Meme-коінів, які відрізняються різкими коливаннями та нестачею внутрішньої вартості.

Це призвело до того, що ринок важко сформував єдину згоду, а різні учасники діяли самостійно.

Висновок

Поточні основи крипторинку змінилися, інвесторам потрібно коригувати існуючу інвестиційну логіку. Нестача ліквідності та проблеми з переоцінкою та низьким обігом є основними чинниками, які стримують розвиток цього циклу бульбашки. Це не тільки вплинуло на результати вторинного ринку, але й далі передалося на первинний ринок, накладаючи на це атаки від відьом і конкуренцію професійних команд, що ще більше скоротило простір для доходів звичайних інвесторів.

Хоча ми не можемо точно передбачити майбутній напрямок ринку, вирішення поточних структурних проблем, можливо, є ключем до відкриття справжнього великого бичачого ринку. Тільки спільними зусиллями всіх учасників ринку, поступово розв'язуючи ці суперечності, крипторинок має шанс на новий період процвітання.