Кризова ситуація в управлінні інфляцією Aptos: Падіння прибутковості за стейком викликало суперечки, процвітання екосистеми може стати шляхом до вирішення проблеми

Спільнота Aptos нещодавно опинилася в епіцентрі запеклих дискусій через пропозицію AIP-119, що передбачає падіння доходів від застави. Прихильники вважають, що це необхідний крок для стримування інфляції та активізації екологічної ліквідності, тоді як противники стурбовані можливим послабленням децентралізованої основи мережі, навіть можливістю виведення капіталу. Ця реформа стосується не лише майбутнього економіки токенів APT, але й відображає глибокі суперечності в управлінні PoS публічними блокчейнами.

Спірна "операція" інфляції

Пропозиція AIP-119 рекомендує знижувати базову ставку винагороди за заставу Aptos на 1% щомісяця протягом трьох місяців, з метою зниження річної доходності з приблизно 7% до 3.79%. Прихильники вважають, що це не лише швидко знизить інфляцію APT, але й стимулює користувачів переміщати кошти на інші DeFi-активності в мережі, а не просто покладатися на пасивну заставу.

Однак протилежних думок також чимало. Дехто стурбований, що значне падіння заохочень за заステйкати завдасть більшого удару малим валідаторам, що може призвести до того, що вони не зможуть покрити витрати на обслуговування і вийдуть з мережі, що опосередковано послабить рівень децентралізації мережі Aptos. Інша думка полягає в тому, що знижена дохідність за заステйкати є відносно неконкурентоспроможною в порівнянні з іншими публічними ланцюгами, що може призвести до відтоку капіталу, впливаючи на TVL Aptos та ліквідність.

Загальна проблема управління PoS: баланс між винагородою та інфляцією

Ця проблема управління є особливо вираженою в механізмі консенсусу POS. Порівнюючи кілька подібних механізмів публічних блокчейнів, ми можемо краще зрозуміти виклики, з якими стикається Aptos:

1. Aptos: Наразі щорічне зростання складає 7%, а ставка за стейком досягає 76%. Усі торгові витрати будуть знищені, але через низькі витрати на ланцюзі ефект протидії інфляції обмежений.

2. Solana: використовує модель інфляції, що зменшується щорічно, наразі близько 4,58%. Пропорція застейкованих коштів приблизно 65%. Раніше 50% комісій за транзакції знищувались, але нещодавно пропозиція скасувала цю практику.

3. Sui: застейкати доходність досить низька, лише 2.3%~2.5%. Має жорсткий верхній ліміт у 10 мільярдів SUI, контролює можливість безмежного випуску. Застейкати приблизно 76.73%.

4. Cosmos: Застейкати прибуток досягає 14,26%, ставка за стейком приблизно 59%. Хоча прибуток від заステйку дуже високий, ціна токена ATOM постійно знижується.

Вибір Aptos: обмеження чи відкритий код?

Наразі всі великі POS публічні блокчейни шукають баланс між рівнем інфляції та участю в мережі. Для Aptos, розглядаючи можливість "зменшення" через AIP-119, також потрібно обережно оцінити його потенційний вплив на екосистему валідаторів та децентралізацію мережі.

У порівнянні з радикальним зменшенням винагород, на поточному етапі, можливо, більше слід зосередитися на тому, як "відкривати джерела" — підвищувати активність мережі, залучати якісні проекти, створювати процвітаючу та стійку екосистему. Це, можливо, і є ключем до підтримки довгострокової вартості APT.

Aptos наразі TVL лише 11 мільярдів доларів, займає 11-е місце серед публічних блокчейнів, кількість валідаторів в мережі становить 149, повних вузлів - 495, ці дані не можна вважати вражаючими. Якщо падіння доходності призведе до масового виходу валідаторів, це може серйозно вплинути на мережу.

Тому, при зважуванні контролю інфляції та розвитку мережі, Aptos потрібно більш всебічно враховувати інтереси всіх сторін і розробити стратегії, які можуть як зменшити інфляційний тиск, так і не завдати надмірної шкоди екосистемі. Водночас, постійне покращення користувацького досвіду, залучення розробників, сприяння впровадженню додатків тощо, можливо, є ключем до досягнення Aptos довгострокового здорового розвитку.