На початку 2025 року, аналіз ринкових інсайтів та інвестиційних можливостей у шифрування VC

З наближенням нового року, індустрія шифрування зустрічає нову точку розвитку. У 2024 році ринок пережив відновлення, інновації та коригування, провідні проекти постійно укріплюють свої позиції, нові сегменти тихо виникають, закладаючи основу для майбутнього. Протягом цього року з його підйомами та падіннями, VC, як орієнтир розвитку індустрії, не лише став свідком змін на ринку, але й формував напрямок індустрії на перехресті капіталу, спільноти та технологій.

Стоячи на старті 2025 року, ми запросили кілька провідних VC поділитися їхніми спостереженнями та роздумами щодо шифрувальної індустрії. Вони згадали про найяскравіші моменти минулого року, проаналізували поточні можливості та виклики на ринку, а також зробили прогнози щодо майбутніх тенденцій. У цій швидко мінливій сфері, які проекти та сегменти стають центром уваги VC? Давайте разом заглянемо в перспективу VC та дослідимо "вчора, сьогодні та завтра" шифрувальної індустрії.

Найбільш вражаючі проекти 2024 року

Протягом минулого року, індустрія шифрування під впливом відновлення ринку та технологічних інновацій, пережила нову хвилю зростання. Від оновлення інфраструктури до проривів у нових напрямках, безліч проектів за цей рік вийшли на передній план, продемонструвавши сильну життєздатність та інноваційний потенціал. Деякі з цих проектів, завдяки унікальним технологічним шляхам або бізнес-моделям, не лише привернули велику увагу, але й залишили глибокий слід у галузі та за її межами.

Засновник і CEO DFG James Wo зазначив, що Hyperliquid спочатку почав як децентралізована біржа з безстроковими контрактами з високою продуктивністю, залучивши велику кількість користувачів, при цьому підтримуючи швидкість виконання угод і ліквідність. Крім того, токени, що були запущені Hyperliquid, не мали VC або не були представлені на централізованих біржах, ставши одним з найуспішніших аердропів в історії шифрування. Платформа розширює свою продукцію, запускаючи власну екосистему HyperEVM, що включає багато рідних децентралізованих додатків, щоб підвищити корисність своєї екосистеми спотової торгівлі. Платформа заробляє значні збори через онлайнові ліквідації та маркет-мейкінг, поступово відбираючи частку ринку у провідних DEX і CEX.

Співзасновник Web3Port Кріс також високо оцінив Hyperliquid, вражений його часткою на ринку, механізмом розподілу та аеродропами для спільноти, а також ефектом багатства. Крім того, він згадував Pump.fun------ найуспішнішу платформу запуску мем-коінів цього року. У порівнянні з наявними платформами на ринку, Pump.fun успішно вивело концепцію "платформи запуску мемів" на верхній рівень наративу та спровокувало бум на ринку мемів. Кріс зазначив, що урок Pump.fun полягає в тому, що проекти Web3 можуть досягти успіху, створюючи продукти, які дійсно мають практичне застосування, високий рівень користувацького досвіду та відповідність ринку.

Гендиректор і співзасновник Wallfacer Labs Райан Роденбау заявив, що відновлення зрілих кредитних протоколів у сфері DeFi, таких як AAVE, Compound, а також поява нових високоякісних учасників, таких як Morpho, Euler, Ajna, викликає захоплення. Незважаючи на те, що DeFi не отримав такої уваги в поточному циклі, як раніше, успіхи цих протоколів є дуже вартою уваги та відстеження.

Серед відповіді, надані багатьма VC, Pudgy Penguin є одним з найбільш часто згадуваних проектів. Засновник і CEO Jsquare Джоанна високо оцінила Pudgy Penguin, вважаючи, що він самостійно сприяв відродженню цілого сегмента NFT. Як перший інвестор та власник Pudgy NFT, я в повній мірі відчув величезну енергію, яку представляє Лука як представник нового покоління підприємців, що поєднує Web2 і Web3, що також зміцнило мою віру в один з основних принципів: інвестувати в наступне покоління.

Партнер Jsquare Дінхан зазначив, що Ethena завдяки своєму стабільному монету USDE показує яскраві результати в сфері DeFi, отримуючи прибуток з високих ставок на капітал через створення 1-кратних довгих і коротких позицій на централізованих біржах. Співпраця Ethena з певним фондом гарантує, що навіть у разі негативних ставок на капітал, USDE зможе підтримувати стабільний дохід, що додатково зміцнює його довгострокову життєздатність.

Як буде розвиватися ринок біткоїнів?

Біткойн у 2024 році продемонстрував вражаючі темпи зростання. Станом на 31 грудня 2024 року ціна біткойна зросла на 119,1%. Це зростання в основному зумовлене прийняттям інституційними інвесторами спот-ETF, подією халвінгу в квітні та оптимістичними настроями на ринку після виборів у США. Заглядаючи у 2025 рік, співзасновник Web3Port Кріс вважає, що біткойн-булл-ринок має шанси продовжитися, і досягнення 200 тисяч доларів наступного року є ймовірним. Він зазначив, що з поступовим зрістом зрілості ринку, співвідношення попиту та пропозиції біткойна буде подальше зміцнюватись, і біткойн нижче 50 тисяч доларів може стати частиною історії в майбутніх циклах бичачого та ведмежого ринку.

Щодо максимального значення біткоїна, яке він може досягти наступного року, аналітик дослідницької лабораторії Ryze Allen також має подібну точку зору, він в основному оцінює вершину за технічними індикаторами Pi Cycle та 2Y MA Multiplier. Він зазначив, що історично часи резонансу цих двох індикаторів були: 5 грудня 2013 року, 16 грудня 2017 року, а також останній сигнал про вершину Pi Cycle - 12 квітня 2021 року. Згідно з історичними даними, ці індикатори мають високу референтну цінність. Аллен зазначив, що згідно з оцінкою 2Y MA Multiplier, вершина біткоїна може бути приблизно на рівні 200 тисяч доларів. Ці два сигнали на TradingView мають готові індикатори, які можна налаштувати для отримання сповіщень, що зручно для оцінки вершини та прийняття рішень про зменшення позицій.

Менеджер з інвестицій Waterdrip Capital Еван Лу зазначив, що якщо дивитися з обережної перспективи, я вважаю, що наступна етапна вершина біткойна може досягти 120 000 до 150 000 доларів, після чого коливатиметься в межах 100 000 до 150 000 доларів. Виходячи з певних політичних висловлювань, припустимо, що ринкова капіталізація золота залишається незмінною, поки ринкова капіталізація біткойна не перевищить ринкову капіталізацію золота, біткойн може вважатися активом з потенціалом зростання, його ціна може досягти 600 000 доларів за одиницю, але цей процес може зайняти від 5 до 10 років.

Еван стверджує, що під час попереднього циклу наполовину, біткойн зазнав повільного зростання і в квітні 2021 року досяг першої вершини, піднявшись з приблизно 0,9 тисячі доларів до 65 тисяч доларів. Протягом періоду з квітня по липень через певні події ціна біткойна зазнала значної корекції. Проте, після цього ринок пережив другу хвилю зростання, яка зрештою досягла найвищої точки попереднього циклу. Якщо взяти ціну в день цього циклу наполовину за базу, це може позначати початок нового циклу зростання. Очікується, що в період з кінця 2024 року до першого кварталу 2025 року біткойн може зазнати незначного зниження або бокового руху, а потім увійти в другу хвилю зростання, коли ціна може досягти від 120 до 150 тисяч доларів.

На відміну від попередніх періодів, поточна динаміка ринку буде під впливом багатьох факторів, серед яких найбільш важливими є зовнішня ліквідність, яку надає спотовий ETF на біткоїн, а також постійний приплив коштів, що забезпечується майбутньою політикою резервів біткоїна. Еван вважає, що це означає, що з поточного часу до пікових значень наступного року ринок біткоїна, можливо, не зазнає значних корекцій, а буде підтримувати тенденцію до поступового зростання, поступово наближаючись до більш високих рівнів цін.

Чи продовжиться суперечка між Meme та "VC" монетою, і яке є хорошим рішенням для подолання труднощів?

Серія суперечок щодо "VC-коінів" є важливою темою, яка не залишилася поза увагою протягом минулого року. Партнер Generative Ventures Вілл Ванг запропонував новий кут зору та думку, вказавши, що коли обсяги VC-фондів первинного ринку перевищують 30-50 мільйонів доларів, важко забезпечити LP надприбуток. Вілл Ванг вважає, що тільки достатньо компактний обсяг може змусити VC заглибитися на ранні етапи, насправді підтримуючи тих підприємців, які потребують допомоги, і таким чином виховувати справжні "міфи". У свою чергу, великі VC-фонди часто потрапляють у пастку розширення масштабів управління, беручи участь у пізніших раундах, випускаючи на ринок критикувані "VC-коіни". Цей підхід насправді є старою проблемою Web2 VC, і в останні роки Web3 VC також не міг уникнути цього.

Ван Шан вірить, що ця ситуація поступово виправиться. Незалежно від того, йдеться про технологічні чи фінансові інновації, завжди будуть етапи, які не мають консенсусу, і саме тоді VC повинні діяти. Ринок зрештою винагородить тих, хто наважиться діяти в періоди відсутності консенсусу.

Співзасновник Web3Port Кріс зазначив, що суть суперечки між Meme та VC монетами зводиться до конкуренції між ринковими залишковими коштами та ліквідністю. У середовищі обмеженого надходження нових коштів VC монети через їх низьку ліквідність, високу FDV та постійно зростаючу кількість проектів VC монет, ускладнюють ринку можливість підтримувати фінансування, що значно знижує готовність роздрібних інвесторів купувати. Перевага Meme монет полягає у їхній повній ліквідності та механізмі справедливого розподілу, що відповідає психології ринкових інвесторів, ставши "новим видом зброї" для роздрібних інвесторів у боротьбі проти переваги інституцій.

Однак, PVP-атрибути Meme-коінів по суті є нездатними до підтримки, оскільки, крім декількох провідних Meme-проектів, більшість Meme-коінів важко мають довгострокову ціннісну підтримку. Кріс зазначив, що з точки зору загальної картини крипторинку, окрім BTC та ETH, а також дуже небагатьох DeFi інфраструктурних проектів з стабільними джерелами доходу, інші більшість токенів проектів є PVP, учасники ринку конкурують один з одним, прибутки та збитки походять з одного джерела. Щодо існуючих проблем VC-коіну, він вважає, що у короткостроковій перспективі немає доброго рішення. У контексті нестачі ліквідності на ринку та посилення переваг інституційних інвесторів, вирішення проблеми VC-коіну потребує проходження через повний цикл бичачого та ведмежого ринку, щоб ринок природно очистився, відновив довіру та справедливість.

Менеджер з інвестицій Waterdrip Capital Еван Лу вважає, що випуск токенів не є кінцевою метою, а є справжнім стартом для роботи проекту. Команда проекту не повинна діяти з думкою «фінансування – це прибуток, випуск токенів – це реалізація». Натомість, потрібно серйозно замислитися, чи дійсно є можливість реалізації застосунків, чи буде більш стабільний дохід від грошових потоків, а також чи залишаться активними користувачі проекту та справжня спільнота після випуску токенів.

Головний інвестор IOSG Ventures Цзя Вей зізнався: "Проекту VC потрібно краще продумати Token Market Fit, чи є необхідність у випуску токена, яка його мета, за які токени спільнота буде платити, щоб залучити ширшу спільноту, розподілити токени і зміцнити зв'язок інтересів."

Які екосистеми, траси, проекти або яскраві виступи стали зірками завтрашнього дня в індустрії?

З підвищенням ринку шифрування, нові інноваційні наративи, такі як AI, DeSci та інші, сприяють переходу галузі до нової стадії розвитку. Після витримки циклів ринку, провідні екосистеми продовжують зміцнювати свої захисні бар'єри, а нові перспективні напрямки та проекти тихо виникають, накопичуючи сили для майбутнього вибуху. Заглядаючи вперед на наступний рік, які екосистеми, напрямки та проекти мають шанси вирізнитися і стати "зірками завтрашнього дня", що ведуть галузь? Багато установ надали свої унікальні погляди.

Партнер Generative Ventures Вілл Ван вважає, що багато людей не розуміють суті RWA. Він зазначає, що RWA в основному - це одна річ: дати можливість блокчейну вести облік глобальних основних фінансових активів. На даний момент, проникнення цієї "облікової системи на ланцюзі" складає менше 0,1%. Навіть якщо рівень проникнення підвищиться лише на один порядок, це може призвести до виникнення кількох вторинних активів, подібних до ONDO та USUAL.

Інвестиційний керівник IOSG Ventures Цзявей зазначив, що повторне заставлення буде великою наративною темою 2024 року, яка ще не відображена в ціні монет. З появою AVS, можливо, ми побачимо пік у 2025 році; крім того, проєкти ZK також поступово покажуть свій ринковий потенціал.

Аналітик Ryze Labs Аллен заявив, що AI Agent має всі шанси стати зіркою завтрашнього дня в галузі шифрування. AI Agent має здатність обробляти величезні обсяги ринкових даних, в майбутньому він зможе швидко приймати точні торгові рішення в реальному часі, його швидкість реакції значно перевершує традиційних людських трейдерів; у сфері DeFi AI Agent може оптимізувати процентні ставки за кредитами та механізми ціноутворення ліквідних пулів, що значно підвищує ефективність використання капіталу; крім того, він відкриває нові можливості для інтелектуального управління шифрованими активами, переосмислюючи межі управління активами.

У цій темі, PayFi трек неодноразово згадувався багатьма установами, він безсумнівно є фокусом уваги ринку. З поширенням шифрування, екосистема, яка може забезпечити безшовні, низькотарифні платежі, зараз переживає швидкий розвиток. Партнер Jsquare Дінхан прогнозує, що проекти, які з'єднують традиційні фінанси з шифруванням, у майбутньому будуть користуватися широким інтересом. Ті платіжні протоколи, які зможуть глибоко інтегруватися з основними послугами та зручно реалізувати конверсію шифрування в фіатну валюту, стануть ключовою силою для впровадження шифрування в повсякденне життя.

Злиття AI та шифрування також вважається важливим напрямком розвитку майбутнього