Прибутковість MEV на Solana: викриття ігор влади в Блокчейні

Протягом минулого року, бум Memecoin зробив Solana гарячою точкою для трейдерів. Безліч людей переслідували різкі зростання і падіння Meme-валют, намагаючись отримати перевагу за допомогою трейдингових ботів. Однак справжній безпрограшний прибутковий бізнес не знаходиться на графіках свічок, а прихований у темному лісі Блокчейн. Це MEV (максимально вилучена вартість).

На відміну від прибутків роботів, які є відкритими і видимими, прибутки MEV часто приховані в механізмах побудови та сортування блоків, і їх зазвичай контролює "невидима рука", що володіє владою та інфраструктурою в мережі. Багато людей не розуміють MEV, оскільки ця система має високий поріг входження, інформація є надзвичайно асиметричною, а контролери надзвичайно централізовані.

Коли звичайні користувачі використовують роботи для швидкого входу на ринок та уникнення ліквідації, MEV-ловці контролюють порядок угод за лаштунками, точно вловлюючи арбітражні можливості; коли роздрібні інвестори змагаються у швидкості та стратегіях, великі установи з перевагою стейкінгу та правами вузлів вже завдяки структурним перевагам впевнено займають вершину піраміди доходів.

На Solana MEV — це не просто можливості для торгівлі, це ще й влада на рівні інфраструктури. Він контролюється дуже небагатьма, формуючи набір високих бар'єрів, високої монополії та високих прибутків у капіталістичній грі. Сьогодні ми розкриємо таємниці великого бізнесу MEV на Solana.

1. Що таке MEV?

MEV означає вартість, яку можуть витягти майнери, що відноситься до можливості майнерів отримувати додатковий прибуток шляхом включення, пропуску та сортування транзакцій під час упаковки блоку. Завдяки буму Memecoin та активності DeFi, масштаби MEV є величезними.

З бізнесової точки зору, MEV зазвичай включає: ліквідацію, арбітраж і сандвіч-атаки.

• Ліквідація: ліквідація позик, які наближаються до дефолту, для отримання винагород.
• Арбітраж: одночасна купівля та продаж на різних DEX для отримання прибутку за рахунок різниці в цінах.
• Транзакція-сандвіч: спочатку купити перед цільовою транзакцією, а потім продати для отримання прибутку.

З точки зору способу дій, MEV в основному поділяється на транзакції з випередженням і транзакції з постійним розміщенням:

• Авансова торгівля: розміщення однакових заявок до інших трейдерів, щоб отримати прибуток від впливу на ціну.
• Задня торгівля: використання тимчасової цінової дисбалансу, що виникає внаслідок іншої угоди, для арбітражу.

2. Масштаб бізнесу MEV

Згідно з деякими неперевіреними статистичними даними, минулого року торгові роботи заробили 1,1 мільярда доларів, спекуляції принесли 500 мільйонів доларів, MEV заробило 1,5 мільярда доларів, автоматичні маркет-мейкери заробили 1 мільярд доларів, пов'язані зірки заробили 500 мільйонів доларів, а позабіржова торгівля принесла близько 5 мільярдів доларів.

Зі зростанням активності мережі Solana та бумом Memecoin, прибуток від MEV на Solana різко зріс. Дані показують, що за минулий рік було виявлено 90,44 мільйона успішних арбітражних угод. Середній прибуток з кожної угоди становить 1,58 долара, а максимальний прибуток з однієї угоди склав 3,7 мільйона доларів. Всього ці арбітражі принесли 142,8 мільйона доларів прибутку, з яких 88,7% оцінюється в SOL.

3. Особливості MEV на Solana

MEV на Solana є більш різким і централізованим порівняно з Ethereum, що пов'язано з його базовим дизайном. Solana славиться високою продуктивністю, час блоку складає лише 400 мілісекунд, але це призводить до часткової втрати децентралізації, що викликає високу концентрацію влади.

Solana не має пам'яті, інші вузли повинні отримувати дані та подавати транзакції через поточного вузла-виробника блоку. Це надає вузлу-виробнику блоку величезну владу та відсутність механізмів стримування, що призводить до серйозних проблем з MEV, монопольних доходів та їх високого рівня.

В порівнянні, ринок MEV Ethereum є більш конкурентним. Між шукачами та будівельниками блоків існує висока конкуренція, що знижує загальний дохід від MEV.

Jito є MEV-лідером Solana. З кінця 2023 року його частка використання клієнтів суттєво зросла, до кінця 2024 року понад 94% валідаторів Solana використовуватимуть Jito-Solana клієнт, що створює абсолютну домінацію.

Основна функція Jito полягає в наданні послуг Bundles. Валідаори, що запускають цей клієнт, приєднуються до альянсу Jito, забезпечуючи зовнішній пріоритетний канал виконання транзакцій. Трейдери отримують перевагу в сортуванні транзакцій, сплачуючи чайові за подачу bundles.

Jito також запустив протокол стейкінгу, що дозволяє користувачам делегувати SOL до вузлів Jito, щоб ділитися винагородами за блоки та доходами від MEV. Це утворює повний замкнутий цикл вигод MEV.

4. Ключові особливості MEV Solana

1. Інформаційна перевага: боротися за можливості MEV означає змагатися за швидкість у мілісекундах та чутливість до інформації в мережі. Потрібна швидка здатність синхронізації інформації та канали для пріоритетної реєстрації угод у блокчейні.

2. Ефект монополії: послуга бандлів Jito має потужний мережевий ефект. Чим вища покриття, тим стабільніше послуга, і тим важче суперникам її зрушити.

3. Капітальні бар'єри: Solana є PoS-ланцюгом, чим більше ви ставите, тим вища ймовірність стати Лідером. Лідер має право на сортування блоків, може отримувати найбільше MEV та чайові. Це формує високо централізовані капітальні бар'єри.

5. Напрямок доходів MEV

MEV-доходи на Solana переважно спрямовуються до трьох сторін:

1. Протокол Jito: як податківець інфраструктури, річний дохід близько 35 мільйонів доларів.

2. Високоякісні валідатори: привілейований шар на блокчейні, річна дохідність може досягати понад 20%.

3. Продаж брокерів блок-простору: як посередник у ланцюзі транзакцій, отримуючи прибуток від різниці цін та інтегруючи власні арбітражні угоди.

6. Конкуренція серед клієнтів Solana

Наразі основні клієнти на Solana включають:

• Solana вузол: базовий клієнт, без оптимізації MEV.
• Jito-нод: основний вибір, підтримує послуги Bundles.
• Paladin вузол: покращена версія Jito, що забезпечує більш справедливе впорядкування угод.
• Firedancer вузол: високопродуктивний клієнт, який у майбутньому може отримати більшу частку ринку.

Конкуренція серед клієнтів в основному зосереджена на справедливості та продуктивності. У майбутньому високопродуктивні клієнти можуть стати основним вибором.

7. Розміщення Solana великими установами

На прикладі Sol Strategies його стратегічний шлях включає:

1. Придбання вузлів, розширення частки ринку та екологічної домінуючої влади.
2. Сприяти коригуванню пропозицій щодо інфляції, зміцнюючи домінування великих вузлів.
3. Просування上市Solana ETF, розширення обсягу стейкінгу, змагання за лідерство в управлінні Блокчейн.

Це демонструє, як інститути проникають у Solana з усіх боків — від технологій, управління до фінансової системи, борючись за суверенітет управління Блокчейн.