Істина про Ліквідність: Дослідження ефекту розміщення монет на біржі 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фону

Цього року ринок широко обговорює VC токени з високою повністю розбавленою оцінкою (FDV), але з низькою ліквідністю (MC). З новими токенами, які будуть випущені в 2024 році, співвідношення MC/FDV знизилося до найнижчого рівня за останні три роки, що свідчить про те, що в майбутньому буде велика кількість токенів, розблокованих для виходу на ринок. Незважаючи на початково низький об'єм обігу, ринок може в короткостроковій перспективі зростати через збільшення попиту, однак це зростання нестійке. Як тільки велика кількість токенів буде розблоковано і вийде на ринок, ризик надлишку пропозиції зросте, і інвестори почнуть хвилюватися, що така ринкова структура може не забезпечити стійку підтримку для підвищення цін.

Тому інтерес багатьох інвесторів почав переходити від цих VC монет до Meme монет. Характерною рисою Meme монет є те, що більшість токенів повністю розблоковані під час TGE, їх ліквідність досить висока, і немає тиску на продаж, що виникає внаслідок майбутнього розблокування. Ця структура зменшує тиск на пропозицію на ринку, що надає інвесторам більше впевненості. Багато Meme монет мають співвідношення MC/FDV близьке до 1 під час випуску, що означає, що тримачі не зіткнуться з розмиванням через подальше випускання токенів, що забезпечує відносно стабільне ринкове середовище. З посиленням усвідомлення ризиків масового розблокування токенів інтерес інвесторів поступово переходить до цих монет з високою ліквідністю і низьким рівнем інфляції, хоча ці токени можуть бракувати реальних застосувань.

У поточній ринковій ситуації інвесторам необхідно більш обережно вибирати монети. Однак інвесторам часто важко самостійно оцінити цінність та потенціал кожного проекту під час вибору монет, і в цей момент механізм відбору біржі стає ключовим. Як "вартовий", який безпосередньо просуває монетні активи до користувачів, централізовані біржі не лише допомагають перевіряти відповідність монет і їх ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Незважаючи на те, що на ринку є інша думка, що транзакції в ланцюгу перевершать транзакції CEX. Однак ми вважаємо, що частка ринку централізованих бірж не буде відібрана транзакціями в ланцюгу. Така гладкість транзакцій CEX, централізоване управління відповідальними активами, встановлення звичок користувачів і менталітету, бар'єри ліквідності, глобальні тенденції відповідності регулюванням тощо роблять так, що частка транзакцій у CEX тривалий час перевищуватиме частку транзакцій у ланцюгу.

Отже, наступне питання: як централізовані біржі відбирають і приймають рішення про запуск серед безлічі проектів? Які загальні результати монет, що були запущені за минулий рік? Чи є зв'язок між результатами цих токенів і вибраною біржею?

Щоб відповісти на ці питання, що хвилюють ринок, це дослідження має на меті вивчити ситуацію з виходом монет на різних біржах та проаналізувати їхній фактичний вплив на ринок токенів, зосереджуючи увагу на змінах обсягу торгівлі та характеристиках цінових коливань після виходу монет, щоб визначити вплив різних бірж на ринкову поведінку монет після їх виходу.

1.2 Методи дослідження

1.2.1 об'єкт дослідження

Ми поєднуємо біржу з регіоном та ринком, головним чином ділимо на три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на глобальний ринок: певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа тощо. Основними є відомі біржі, засновані китайцями, орієнтовані на глобальний ринок. Кількість китайських бірж досить велика, для зручності дослідження обрані біржі мають різні розвиваючі особливості, не обрані біржі також мають свої переваги.

Корея створила, орієнтуючись на місцевий ринок: певна біржа, певна біржа тощо. Основна мета – корейський місцевий ринок.

Сполучені Штати створили, орієнтуючись на Європу та Америку: певна біржа, певна біржа тощо. Американська біржа, головним чином орієнтована на європейський та американський ринки, зазвичай підлягає суворому регулюванню з боку SEC, CFTC та інших.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах не підлягають глибокому аналізу в цьому дослідженні через те, що обсяг торгівлі та Ліквідність загалом менше 5%.

Ми обрали 10 представницьких бірж, проаналізували їхню продуктивність монет, включаючи кількість подій запуску монет та їхній подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється зміні цін протягом першого дня, перших 7 днів і перших 30 днів після TGE токена, аналізуючи його тренди, моделі коливань та реакцію ринку, причини такі:

• У перший день TGE, новий актив випускається, обсяги торгів сильно активні, відображаючи миттєву прийнятність ринку. Значно під впливом скупки та емоцій FOMO, це ключовий етап початкового ціноутворення на ринку.
• Зміни цін протягом перших 7 днів після TGE можна використовувати для оцінки короткострокових настроїв ринку щодо нової монети, а також для первісного визнання основних показників проекту, вимірювання стійкості ринкового інтересу та повернення до розумної початкової ціни проекту.
• Протягом 30 днів після TGE спостерігається довгострокова підтримка монети, короткострокова спекуляція знижується, спекулянти поступово виходять, чи підтримують ціна монети та обсяги торгівлі, стає важливим показником визнання на ринку.

1.2.3 обробка даних

Це дослідження використовує системний підхід до обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. У порівнянні з поширеними на ринку методами дослідження, це дослідження є більш інтуїтивним, простим і ефективним.

У цьому дослідженні дані в основному отримані з TradingView, охоплюючи дані про ціни нових монет, що з'явилися на біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну монет, ринкову ціну в різні моменти часу та обсяги торгівлі. Оскільки зразків досить багато, такий великий аналіз даних допомагає зменшити вплив одиничних аномальних даних на загальні тенденції, тим самим підвищуючи надійність статистичних результатів.

(I)Огляд багатозначних активностей щодо монет

Це дослідження використовує методи багатовимірного аналізу, комплексно враховуючи ринкову ситуацію, глибину торгівлі, ліквідність та інші фактори, щоб забезпечити повноту та науковість результатів. Ми порівняли середні зміни вартості нових монет на різних біржах та провели поглиблений аналіз, враховуючи ринкову позицію бірж (, таку як база користувачів, ліквідність, стратегії виходу монет ).

(II)Середнє значення оцінки загальної продуктивності

Для вимірювання ринкових показників токена ми обчислили відсоткову зміну від початкової ціни монети (Відсоткова зміна), формула обчислення наведена нижче:

Відсоткове зміна = ( актуальна ціна - початкова ціна ) / початкова ціна * 100%

Враховуючи, що екстремальні ситуації на ринку можуть вплинути на загальні тенденції даних, ми виключили перші 10% і останні 10% екстремальних аномалій, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (, таких як раптові позитивні новини, маніпуляції на ринку, Ліквідність аномалії ) на статистичні результати. Цей підхід робить результати обчислень більш репрезентативними і дозволяє точніше відобразити справжні ринкові показники нових монет на різних біржах. Потім ми обчислили середнє значення змін цін нових монет на кожній біржі, щоб оцінити загальну продуктивність ринку нових монет на різних платформах.

(III)визначення стабільності коефіцієнта варіації

Коефіцієнт варіації ( (Coefficient of Variation, CV)) є показником відносної волатильності даних, його формула розрахунку:

CV = σ / μ

Тут, σ - це стандартне відхилення, μ - це середнє значення. Коефіцієнт варіації є безрозмірним показником, який не залежить від одиниць виміру даних, що робить його придатним для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або доходів. У біржі або аналізі цін токенів CV може відображати відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризиків. Тут використовується коефіцієнт варіації, а не стандартне відхилення. Оскільки коефіцієнт варіації має вищу придатність у порівнянні зі стандартним відхиленням.

2. Огляд активності з додавання монет

2.1 порівняння бірж

2.1.1 Кількість монет та перевага FDV

Ми виявили: з загальних даних видно, що на топ-біржах (, таких як певна біржа, певна біржа, певна біржа ), кількість монет загалом менша, ніж на інших біржах. Це відображає різний вплив позиції біржі на стиль виходу монет.

З точки зору кількості монет, такі біржі як певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа мають більш суворі правила щодо додавання монет, їх кількість менша, але масштаб більший; тоді як біржі, такі як певна біржа, частіше додають нові активи, пропонуючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість доданих монет має приблизно негативний зв'язок з FDV, тобто біржі, які додають більше проектів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX застосовує різні стратегії для визначення пріоритету додавання монет, зосереджуючи увагу на різних рівнях повного розведеного оцінювання (FDV). Тут ми класифікуємо проекти відповідно до їх FDV, щоб краще зрозуміти стандарти біржі для додавання монет. При оцінці токенів ми часто враховуємо MC та FDV, які спільно відображають оцінку токенів, розмір ринку та ліквідність.

• MC враховує лише загальну вартість поточних монет, не беручи до уваги токени, які будуть розблоковані в майбутньому, тому це може знижувати реальну оцінку проекту, особливо коли більшість токенів ще не розблоковані, що може призвести до непорозумінь.
• FDV розраховується на основі загальної кількості монет і може більш повно відобразити потенційну оцінку проєкту, що допомагає інвесторам оцінити ризики тиску на продаж у майбутньому та довгострокову цінність. Для проектів з низьким MC/FDV короткострокове значення FDV обмежене, більше має значення для довгострокової перспективи.

Отже, при аналізі нових токенів FDV є більш орієнтиром, ніж ринкова капіталізація. Тут ми обираємо FDV як стандарт.

Крім того, з точки зору ставлення до проектів, що виходять на біржу, зазвичай більшість бірж використовують збалансовану стратегію, тобто враховують як проекти, що виходять на біржу, так і не ті, що виходять, але зазвичай вимоги до не тих, що виходять, вищі, оскільки проекти, що виходять на біржу, приносять більше нових користувачів. Крім того, дві корейські біржі, певна торгова платформа і певна торгова платформа, в основному зосереджені на не тих, що виходять на біржу. Тому що в порівнянні з проектами, що виходять на біржу, не ті, що виходять, можуть знизити ризик відбору, а також уникнути ринкових коливань на етапі виходу на біржу та проблем недостатньої ліквідності на початковому етапі. У той же час, для проекту, в порівнянні з проектами, що виходять на біржу, проекту не потрібно нести надмірного тиску з боку маркетингових кампаній і управління ліквідністю, не ті, що виходять на біржу, можуть скористатися вже наявною ринковою визнаністю для стимулювання зростання.

2.1.2 Уподобання траси

певна біржа

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Проекти Infra та DeFi займають значну частку. RWA та DePIN напрямки мають відносно меншу кількість монет на певній біржі, але загальний показник є досить хорошим. Зокрема, спотова ціна USUAL зросла на 7081%. Незважаючи на те, що певна біржа обирає монети в цих сферах досить обережно, як тільки вони з'являються на платформі, ринкова реакція зазвичай є досить позитивною. У другій половині року певна біржа явно схиляється до монет AI Agent у напрямку AI, їх частка є найвищою серед проектів AI.

У 2024 році деяка біржа порівняно більше надає перевагу певній блокчейн-екосистемі. Наприклад, запуск проектів таких як BANANA та CGPT свідчить про те, що деяка біржа посилює підтримку власної екосистеми.

певна біржа

На певній біржі кількість монет, що виходять, також є найбільшою серед мемів, становить близько 25%. У порівнянні з іншими біржами, на публічних ланцюгах та інфраструктурних проектах випускається більше монет, загальна частка досягає 34%, що свідчить про те, що в порівнянні з іншими, певна біржа у 2024 році більше зосереджена на інноваціях в базових технологіях, оптимізації масштабованості та сталому розвитку екосистеми блокчейн.

На нових ринках одна біржа запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMAIL та GPT, на RWA ринку – 3 нові монети, а на DePIN ринку – лише 3. Це свідчить про те, що одна біржа обережно підходить до розміщення на відносно нових ринках.

певна біржа

Основною особливістю запуску монет на певній біржі в 2024 році є широке охоплення ринкових сегментів та загальне непогане виконання токенів. У 2024 році на DEX-сегменті були запущені UNI та BNT. Це свідчить про те, що певна біржа все ще має значний потенціал і простір для розвитку в розміщенні популярних активів, оскільки багато основних або високо капіталізованих токенів ще не запущені, і в майбутньому можлива подальша підтримка. Водночас це також відображає, що певна біржа має досить суворі вимоги щодо перевірки токенів, більше схиляючись до обережного відбору активів з довгостроковим потенціалом.

На певній біржі, токени різних напрямків показують значне зростання. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) та інші токени напрямків за короткий період зросли на значні відсотки, досягнувши максимуму 100% і навіть понад 150%. UNI на 30-й день після запуску та на 1-й день...