Нова ера регулювання Web3 у Сінгапурі: трансформації та виклики в рамках DTSP

Сінгапур протягом тривалого часу вважається "Делавером Азії", його чіткі регуляції, низькі податки та ефективний процес реєстрації приваблюють численні глобальні компанії, особливо в індустрії Web3. Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) рано визнало потенціал криптовалют, розробивши відповідну регуляторну структуру, що забезпечує дружнє середовище для роботи компаній Web3.

Однак у останні роки регуляторна політика Сінгапуру зазнала суттєвих змін. MAS поступово посилює регуляторні стандарти та переглядає відповідні рамки. Дані свідчать про те, що з 2021 року з понад 500 заявок на ліцензії схвалено менше 10%, що відображає значне підвищення стандартів схвалення MAS та впровадження більш суворих заходів управління ризиками.

DTSP框架: фон та зміни в умовах посилення регулювання

Сінгапур на початку залучив велику кількість компаній Web3 завдяки гнучкому законодавству та регуляторним пісочницям. Але з часом обмеження існуючої системи стали поступово проявлятися. Однією з основних проблем є модель "порожніх компаній", коли підприємства реєструють суб'єкти в Сінгапурі, але фактично функціонують за межами країни, використовуючи регуляторні прогалини Закону про платіжні послуги (PSA). Така структура ускладнює правозастосування в сфері боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT).

Подія банкрутства Terraform Labs та Three Arrows Capital ( 3AC ) у 2022 році виявила ці проблеми. Обидві компанії зареєстровані в Сінгапурі, але фактично працюють за кордоном, що унеможливлює ефективний нагляд або правозастосування з боку MAS, що призвело до величезних втрат та шкоди репутації регулятора Сінгапуру.

Щоб впоратися з цими викликами, MAS запровадить нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) з 30 червня 2025 року. Нові правила вимагають, щоб усі компанії цифрових активів, які мають базу в Сінгапурі або ведуть бізнес у Сінгапурі, отримали ліцензію, незалежно від того, де розташовані їхні користувачі. MAS чітко заявила, що не буде видавати ліцензії компаніям без суттєвої бізнес-основи.

Перепроектування регуляторних меж у рамках DTSP

DTSP рамка розширила сферу регулювання, включаючи раніше нерегульовані види діяльності. Ключові зміни включають:

1. Компанії, зареєстровані в Сінгапурі, але повністю працюють за кордоном, повинні отримати ліцензію.
2. Компанії, зареєстровані за кордоном, але основні функції яких знаходяться в Сінгапурі, повинні дотримуватися вимог DTSP.
3. Резиденти Сінгапуру, які беруть участь у проекті на постійній комерційній основі, можуть бути зобов'язані дотримуватись вимог DTSP.

Ці зміни вимагають від операторів наявності суттєвих операційних можливостей, включаючи AML, CFT, управління технологічними ризиками та внутрішній контроль. Компанія повинна оцінити, чи підлягають її діяльності в Сінгапурі регулюванню, і чи може вона підтримувати бізнес в рамках нової системи.

Вплив та перспектива

Впровадження регулювання DTSP знаменує собою суттєву зміну позиції Сінгапуру щодо криптоіндустрії. MAS переходить від гнучкої політики до чітких вимог до фактичних бізнес-операцій. Ця зміна вимагає від операторів кардинальної корекції їхніх моделей роботи в Сінгапурі.

Компанії, які не можуть відповідати новим регуляторним стандартам, можуть розглянути можливість коригування операційної структури або перенесення бізнесу. Гонконг, Абу-Дабі та Дубай розвивають власні регуляторні рамки для криптовалют, що може стати альтернативним варіантом для деяких компаній. Проте в цих регіонах також є свої регуляторні вимоги, і компаніям потрібно комплексно оцінити інтенсивність регуляцій, їхній підхід та операційні витрати.

Новий регуляторний каркас Сінгапуру може створити бар'єри для входу в короткостроковій перспективі, але також вказує на те, що ринок буде перебудований навколо операторів, які мають достатню відповідальність і прозорість. Ефективність цієї системи залежить від того, чи можуть ці структурні зміни бути стійкими та послідовними. У майбутньому взаємодія між установами та ринком визначить, чи зможе Сінгапур залишатися визнаним як стабільне і надійне бізнес-середовище Web3.