Світова спільнота прискорює прийняття Криптоактивів, торговельна війна входить у нову фазу

Середина травня, китайсько-американські торгові переговори досягли позитивних результатів, зменшивши занепокоєння ринку щодо розриву глобальних ланцюгів постачання. Ця позитивна новина сприяла швидкому зростанню американських акцій та ринку криптоактивів, перевищивши очікування ринку. Однак в кінці місяця рішення Міжнародного торгового суду США знову наклало тінь на законність тарифної війни, викликавши новий раунд політичних ігор. Перебудова глобальних торгових правил переходить в стадію боротьби судової та адміністративної влади, довгостроковий вплив тарифів залишається невизначеним. У цьому контексті децентралізовані, міжсуверенні характеристики криптоактивів стають все більш привабливими для інвесторів.

Економічні дані США в квітні вражають, зростання неформальної зайнятості перевищило очікування, що показує, що ринок праці все ще залишається стабільним. У переговорах між Китаєм і США досягнуто угоди про "припинення зборів", що зменшило занепокоєння споживачів щодо зростання цін на імпортні товари та сприяло відновленню намірів споживати в роздріб. Індекс споживчої довіри в травні різко зріс, встановивши найбільший місячний приріст за чотири роки, що відображає позитивний вплив пом'якшення тарифів на споживчий сектор.

Проте, проблема боргу США стає все більш серйозною. Наприкінці травня доходність 30-річних облігацій США зросла до найвищого рівня за 20 років. Новий законопроект, ухвалений Палатою представників, може підвищити частку боргу США в ВВП з нинішніх приблизно 98% до 125%, що викликає занепокоєння на ринку щодо фінансових перспектив США. Крім того, Федеральна резервна система підтримує позицію щодо призупинення зниження процентних ставок, вважаючи, що інфляція може бути більш тривалою, ніж очікувалося.

Економіка США наразі перебуває на стадії "стабільності з ризиками": короткострокова стійкість зростання підтримує ринок, що вигідно для долара, але більш широкий контекст фіскальної та монетарної політики може обмежити його потенціал для зростання. У майбутньому, процес внесення змін до нового законопроекту в Сенаті та інші політичні варіації продовжать впливати на економічну структуру США та глобальні фінансові ринки. Чи зможе США вирішити протиріччя між "стимулюванням короткострокового зростання та перевитратою довгострокового кредиту", залишається великою загадкою.

На початку квітня зниження тарифів порушило традицію Уолл-стріт "продавати в травні". Американські акції та ринок криптоактивів швидко переробили негативний вплив "паритетної тарифної війни", а зростання перевищило очікування. Індекс S&P 500 та Nasdaq показали найсильніші травневі результати з 1990 та 1997 років відповідно, відображаючи оптимістичні очікування ринку щодо відновлення постачальних ланцюгів та поліпшення корпоративних прибутків.

12 травня США та Китай досягли етапної угоди, що безпосередньо підвищило ризикові настрої на ринку. У той день три основні індекси фондового ринку США зросли, а технологічні гіганти стали найбільшими вигодонабувачами. Goldman Sachs та інші установи підвищили прогнози для американського ринку акцій, підкресливши, що ймовірність "м'якої посадки" економіки зросла. Проте інша сторона вважає, що зростання доходності державних облігацій може здавити прибутковість підприємств, особливо технологічних компаній, які залежать від низьких процентних ставок. Ця гра на підвищення і зниження призвела до того, що ринок демонструє ознаки "високої волатильності та високої диференціації".

Новий законопроект стосується податків, імміграції та інших сфер, що може призвести до значного збільшення частки боргу США у ВВП, посиливши занепокоєння ринку щодо кредитного ризику американських облігацій. Moody's також знизило рейтинг кредитоспроможності США. Законопроект в короткостроковій перспективі підвищує очікування щодо "м'якої посадки" економіки, але ринок в цілому сумнівається у фінансовій сталості США. Подальші можливі виправлення під час розгляду в Сенаті та невизначеність щодо підписання президентом стануть потенційними ключовими факторами, що обмежують ризиковий апетит ринку.

Як орієнтир для цифрових активів, біткоїн у травні показав вражаючі результати, з початку місяця з зон коливань у 95 тисяч доларів він піднявся до 105 тисяч доларів наприкінці місяця, що становить 12% зростання за місяць. Цей резонансний ефект з американськими акціями означає, що інвестори переоцінюють розподіл активів в умовах невизначеності політики.

Основні показники біткоїна також отримують ключовий каталізатор. Американські біткоїн ETF залучають величезні потоки капіталу, частина інвесторів переходить з традиційного золота на "цифрове золото" біткоїн, сприймаючи його як новий інструмент зберігання вартості та хеджування. Великі інституції, такі як BlackRock, продовжують нарощувати свої позиції в біткоїн ETF, що відображає прискорену інтеграцію криптоактивів у основну фінансову систему.

Поточне послаблення регулювання криптоактивів у США принесло позитивні зміни. Новий голова SEC висунув мету створити "глобальну столицю криптовалют" та оголосив про зміну регуляторної моделі. Сенат США ухвалив перше програмне голосування щодо федеральної регуляторної рамки для стабільних монет, а Гонконг також ухвалив законопроєкт про регулювання стабільних монет, що разом сприяє нормалізації глобального ринку стабільних монет.

Зі входом традиційних фінансових установ і регуляторних систем, наратив про токенізацію реальних активів (RWA) прискорено зростає, ринок ще більше зміцнює консенсус щодо біткоїна як "бази збереження вартості", і його унікальна позиція в глобальному розподілі активів стає все більш виразною.

У майбутньому коливання традиційних фінансових ринків можуть на певних етапах стати підтримкою для зростання криптоактивів. У короткостроковій перспективі зростання доходності американських облігацій, що викликане побоюваннями на ринку, може сприяти притоку避险资金 на крипторинок; у довгостроковій перспективі погіршення фінансового стану США може підвищити привабливість криптоактивів як засобу захисту.

Виступ криптоактивів у травні відображає те, що на фоні численних викликів для світової економіки, біткоїн стає новим вибором для капіталу, що хеджує "незначність старого порядку". Зі зменшенням регуляторного тиску, що переходить від очікувань до реальності, ця тенденція може прискоритися. Незважаючи на те, що зміни в доходності облігацій США та регуляторній політиці можуть створити виклики, позиціонування біткоїна як "цифрового золота" вже увійшло в основну дискусію.