Ринок стейблкоїнів знову отримує імпульс для зростання, очікується, що до 2030 року його обсяг досягне 1 трильйона доларів
Після 18 місяців спаду глобальний ринок стейблкоїнів знову вступає в швидкий шлях зростання. Цю тенденцію головним чином підштовхують три основні фактори: використання стейблкоїнів як інструменту заощадження, використання як платіжного інструменту та доходність, що перевищує ринкову, яку пропонує DeFi. Очікується, що до кінця 2025 року обсяг постачання стейблкоїнів досягне 300 мільярдів доларів США, а до 2030 року він зросте до 1 трильйона доларів США.
Масштаб активів стейблкоїнів досягнув таких величезних розмірів, що це матиме глибокий вплив на фінансові ринки. Деякі зміни вже можна передбачити, такі як переміщення депозитів в банках з ринків, що розвиваються, на розвинені ринки, а також перехід регіональних банків до глобальних системно важливих банків (GSIB). Але ще більше змін чекає на спостереження. Стейблкоїни та DeFi, як основні інновації, в майбутньому можуть кардинально змінити модель кредитного посередництва.
Три основні тенденції, які сприяють прийняттю стейблкоїнів
стейблкоїн як інструмент заощадження
стейблкоїн стає все більш важливим інструментом заощадження, особливо в країнах, що розвиваються. В Аргентині, Туреччині та Нігерії постійна девальвація національної валюти та високий інфляційний тиск сприяли сильному попиту на долар. стейблкоїн подолав обмеження традиційного обігу долара, дозволяючи фізичним особам та підприємствам зручно отримувати ліквідність, що підтримується доларом, через Інтернет.
Хоча наразі важко точно оцінити обсяги заощаджень на основі стейблкоїнів на ринках, що розвиваються, ця тенденція швидко розвивається. З'явилися деякі компанії, які пропонують картки для розрахунків у стейблкоїнах, що дозволяє споживачам витрачати заощадження в стейблкоїнах у місцевих торговців через мережі Visa та Mastercard.
Наприклад, у Аргентині фінансово-технологічний додаток Lemoncash повідомляє, що його "депозит" у 125 мільйонів доларів займає 30% частки ринку централізованих криптозастосунків в Аргентині. Це означає, що обсяг управління активами криптозастосунків Аргентини (AUM) становить приблизно 417 мільйонів доларів, але фактичний обсяг управління активами стейблкоїнів може бути принаймні в 2-3 рази більшим за цю цифру. Хоча відносний обсяг не є великим, 416 мільйонів доларів вже складає 1,1% грошової маси М1 в Аргентині, і він продовжує зростати. Це явище поширюється на кілька країн, що розвиваються.
стейблкоїн як платіжний інструмент
стейблкоїн також стає життєздатною альтернативою для платіжних методів, особливо в сфері міжнародних платежів, конкуруючи з SWIFT. У порівнянні з традиційними міжнародними транзакціями, стейблкоїн має очевидні переваги. З часом стейблкоїн може розвинутися в метаплатформу, що з'єднує різні платіжні системи.
Згідно з доповіддю Artemis, лише B2B платежі внесли 30 мільярдів доларів США щомісяця ( з річним обсягом 360 мільярдів доларів США ). Galaxy вважає, що враховуючи всіх учасників не криптовалютного ринку, ця цифра може перевищити 1000 мільярдів доларів США. Ще більш важливо, що з лютого 2024 року по лютий 2025 року обсяги B2B платежів зросли в 4 рази в річному обчисленні, що свідчить про сильну динаміку зростання.
DeFi пропонує доходність вищу за ринок
Протягом останніх п'яти років DeFi постійно пропонував структурно вищі за ринкові доларові прибутковості, дозволяючи користувачам отримувати 5% до 10% доходу з меншими ризиками. Це вже сприяло і буде продовжувати сприяти популяризації стейблкоїнів.
Значною рисою екосистеми DeFi є те, що "безризикові" відсоткові ставки базових протоколів, таких як Aave та Maker, відображають більш широкий стан ринку криптокапіталів. Поки в області блокчейн продовжують з'являтися нові ідеї, базова прибутковість DeFi, як очікується, залишиться вищою за прибутковість державних облігацій США.
Оскільки "рідною мовою" DeFi є стейблкоїн, а не долар, будь-яка спроба використати арбітражні дії між DeFi та традиційними ринками, що ґрунтуються на процентних різницях, призведе до розширення обсягу стейблкоїнів. Дані показують, що коли процентна різниця між Aave та американськими державними облігаціями є позитивною, загальна заблокована вартість DeFi (TVL) зростає; коли різниця є негативною, TVL знижується.
Вплив стейблкоїнів на традиційні банківські системи
Широке впровадження стейблкоїнів може призвести до де-медіації традиційних банків, оскільки це дозволяє користувачам отримувати доступ до доларових ощадних рахунків і послуг міжнародних платежів без необхідності покладатися на інфраструктуру традиційних банків. Це зменшить депозитну базу банків, яка використовується для стимулювання кредитного створення та отримання чистого процентного доходу.
Ефект заміщення банківських депозитів
На сьогоднішній день кожен стейблкоїн вартістю 1 долар США зазвичай підтримується державними облігаціями на суму 0,80 долара і банківськими депозитами на суму 0,20 долара. Наприклад, у Circle 61 мільярд доларів США USDC підтримується 8 мільярдами доларів готівки та 53 мільярдами доларів США короткострокових державних облігацій або угод з викупу державних облігацій.
Коли користувачі переносять кошти з традиційних банківських рахунків на стейблкоїни, такі як USDC або USDT, вони насправді переміщують депозити з регіональних/комерційних банків до державних облігацій США та основних фінансових установ. Вплив цієї тенденції є глибоким: хоча користувачі зберігають купівельну спроможність долара через володіння стейблкоїнами, реальні банківські депозити та облігації, які підтримують ці токени, стають більш централізованими, а не дистрибуційованими в традиційній банківській системі.
Примусове скорочення кредитування
Ключовою соціальною функцією банківських депозитів є надання кредиту економіці. Система часткових резервів дозволяє банкам позичати суми, що в кілька разів перевищують їх депозитну базу. З переходом депозитів до стейблкоїнів, депозитна база регіональних банків, доступна для кредитування, зменшиться, що може призвести до звуження кредитування.
Надмірне розподілення кредитів урядом США
Для уряду США виникнення стейблкоїнів може бути позитивним фактором. На даний момент, емітенти стейблкоїнів вже є дванадцятими за величиною покупцями державних облігацій США, і їхні активи зростають з швидкістю, що відповідає обсягам управління активами стейблкоїнів. У найближчому майбутньому стейблкоїни можуть стати одними з п’яти найбільших покупців державних облігацій США.
Коли масштаб стейблкоїнів досягне достатньої величини (, як-от 1 трильйон доларів ), це може мати значний вплив на криву доходності, оскільки короткострокові державні облігації США отримають великого покупця, чутливого до ціни. Це може спотворити криву відсоткових ставок, на яку покладається фінансування уряду США.
Новий канал управління активами
Розвиток стейблкоїнів створив абсолютно новий канал управління активами. Ця тенденція в певній мірі подібна до трансформації від банківського кредитування до неплатіжних фінансових установ (NBFI) після Базельської угоди III.
З ростом стейблкоїнів, які витягують кошти з банківської системи, особливо з банків нових ринків та регіональних банків розвинутих ринків, емітенти стейблкоїнів можуть поступово стати важливими кредитними установами. Якщо емітенти стейблкоїнів вирішать аутсорсити кредитні інвестиції професійним компаніям, вони стануть LP великих фондів та відкриють нові канали для розподілу активів.
Ефективний фронт доходності на блокчейні
Окрім базових банківських депозитів, стейблкоїн сам по собі також може використовуватися для кредитування на ланцюгу. Споживачам знадобляться продукти з доходу, оцінені в стейблкоїнах, такі як Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe тощо. Ці "сховища" нададуть користувачам можливості отримання доходу на ланцюгу, відкриваючи ще один канал управління активами.
У майбутньому можуть з'явитися нові сховища, які відстежують різні інвестиційні стратегії на блокчейні та поза ним, змагаючись за позиції зі стейблкоїнами в різних застосуваннях. Це створить "ефективний фронт доходів на блокчейні", де деякі сховища можуть бути спеціально призначені для надання кредитів регіонам, таким як Аргентина та Туреччина, які стикаються з ризиком втрати цієї здатності в своїх банках.
Висновок
Секрети стабільної монети, DeFi та традиційних фінансів переплітаються, що змінює глобальну кредитну посередницьку структуру та пришвидшує перехід від банківського до небанківського кредитування після 2008 року. Очікується, що до 2030 року обсяг активів управління стабільними монетами досягне майже 1 трильйона доларів США, завдяки їх використанню як інструментів заощадження на ринках, ефективним каналам міжнародних платежів та доходам DeFi, що перевищують ринкові.
Ця трансформація приносить як можливості, так і виклики: емітенти стейблкоїнів стануть важливими учасниками ринку державного боргу та можуть стати новими кредитними посередниками; регіональні банки (, особливо на ринках, що розвиваються ), стикаються з ризиком кредитної скутості. Остаточним результатом стане нова модель управління активами та банківської справи, в якій стейблкоїни стануть мостом до передової ефективних інвестицій у цифрові долари. Це матиме глибокий вплив на монетарну політику, фінансову стабільність і майбутню архітектуру глобальних фінансів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
стейблкоїн ринок знову на старті, до 2030 року його обсяг може досягти трильйонів доларів
Ринок стейблкоїнів знову отримує імпульс для зростання, очікується, що до 2030 року його обсяг досягне 1 трильйона доларів
Після 18 місяців спаду глобальний ринок стейблкоїнів знову вступає в швидкий шлях зростання. Цю тенденцію головним чином підштовхують три основні фактори: використання стейблкоїнів як інструменту заощадження, використання як платіжного інструменту та доходність, що перевищує ринкову, яку пропонує DeFi. Очікується, що до кінця 2025 року обсяг постачання стейблкоїнів досягне 300 мільярдів доларів США, а до 2030 року він зросте до 1 трильйона доларів США.
Масштаб активів стейблкоїнів досягнув таких величезних розмірів, що це матиме глибокий вплив на фінансові ринки. Деякі зміни вже можна передбачити, такі як переміщення депозитів в банках з ринків, що розвиваються, на розвинені ринки, а також перехід регіональних банків до глобальних системно важливих банків (GSIB). Але ще більше змін чекає на спостереження. Стейблкоїни та DeFi, як основні інновації, в майбутньому можуть кардинально змінити модель кредитного посередництва.
Три основні тенденції, які сприяють прийняттю стейблкоїнів
стейблкоїн як інструмент заощадження
стейблкоїн стає все більш важливим інструментом заощадження, особливо в країнах, що розвиваються. В Аргентині, Туреччині та Нігерії постійна девальвація національної валюти та високий інфляційний тиск сприяли сильному попиту на долар. стейблкоїн подолав обмеження традиційного обігу долара, дозволяючи фізичним особам та підприємствам зручно отримувати ліквідність, що підтримується доларом, через Інтернет.
Хоча наразі важко точно оцінити обсяги заощаджень на основі стейблкоїнів на ринках, що розвиваються, ця тенденція швидко розвивається. З'явилися деякі компанії, які пропонують картки для розрахунків у стейблкоїнах, що дозволяє споживачам витрачати заощадження в стейблкоїнах у місцевих торговців через мережі Visa та Mastercard.
Наприклад, у Аргентині фінансово-технологічний додаток Lemoncash повідомляє, що його "депозит" у 125 мільйонів доларів займає 30% частки ринку централізованих криптозастосунків в Аргентині. Це означає, що обсяг управління активами криптозастосунків Аргентини (AUM) становить приблизно 417 мільйонів доларів, але фактичний обсяг управління активами стейблкоїнів може бути принаймні в 2-3 рази більшим за цю цифру. Хоча відносний обсяг не є великим, 416 мільйонів доларів вже складає 1,1% грошової маси М1 в Аргентині, і він продовжує зростати. Це явище поширюється на кілька країн, що розвиваються.
стейблкоїн як платіжний інструмент
стейблкоїн також стає життєздатною альтернативою для платіжних методів, особливо в сфері міжнародних платежів, конкуруючи з SWIFT. У порівнянні з традиційними міжнародними транзакціями, стейблкоїн має очевидні переваги. З часом стейблкоїн може розвинутися в метаплатформу, що з'єднує різні платіжні системи.
Згідно з доповіддю Artemis, лише B2B платежі внесли 30 мільярдів доларів США щомісяця ( з річним обсягом 360 мільярдів доларів США ). Galaxy вважає, що враховуючи всіх учасників не криптовалютного ринку, ця цифра може перевищити 1000 мільярдів доларів США. Ще більш важливо, що з лютого 2024 року по лютий 2025 року обсяги B2B платежів зросли в 4 рази в річному обчисленні, що свідчить про сильну динаміку зростання.
DeFi пропонує доходність вищу за ринок
Протягом останніх п'яти років DeFi постійно пропонував структурно вищі за ринкові доларові прибутковості, дозволяючи користувачам отримувати 5% до 10% доходу з меншими ризиками. Це вже сприяло і буде продовжувати сприяти популяризації стейблкоїнів.
Значною рисою екосистеми DeFi є те, що "безризикові" відсоткові ставки базових протоколів, таких як Aave та Maker, відображають більш широкий стан ринку криптокапіталів. Поки в області блокчейн продовжують з'являтися нові ідеї, базова прибутковість DeFi, як очікується, залишиться вищою за прибутковість державних облігацій США.
Оскільки "рідною мовою" DeFi є стейблкоїн, а не долар, будь-яка спроба використати арбітражні дії між DeFi та традиційними ринками, що ґрунтуються на процентних різницях, призведе до розширення обсягу стейблкоїнів. Дані показують, що коли процентна різниця між Aave та американськими державними облігаціями є позитивною, загальна заблокована вартість DeFi (TVL) зростає; коли різниця є негативною, TVL знижується.
Вплив стейблкоїнів на традиційні банківські системи
Широке впровадження стейблкоїнів може призвести до де-медіації традиційних банків, оскільки це дозволяє користувачам отримувати доступ до доларових ощадних рахунків і послуг міжнародних платежів без необхідності покладатися на інфраструктуру традиційних банків. Це зменшить депозитну базу банків, яка використовується для стимулювання кредитного створення та отримання чистого процентного доходу.
Ефект заміщення банківських депозитів
На сьогоднішній день кожен стейблкоїн вартістю 1 долар США зазвичай підтримується державними облігаціями на суму 0,80 долара і банківськими депозитами на суму 0,20 долара. Наприклад, у Circle 61 мільярд доларів США USDC підтримується 8 мільярдами доларів готівки та 53 мільярдами доларів США короткострокових державних облігацій або угод з викупу державних облігацій.
Коли користувачі переносять кошти з традиційних банківських рахунків на стейблкоїни, такі як USDC або USDT, вони насправді переміщують депозити з регіональних/комерційних банків до державних облігацій США та основних фінансових установ. Вплив цієї тенденції є глибоким: хоча користувачі зберігають купівельну спроможність долара через володіння стейблкоїнами, реальні банківські депозити та облігації, які підтримують ці токени, стають більш централізованими, а не дистрибуційованими в традиційній банківській системі.
Примусове скорочення кредитування
Ключовою соціальною функцією банківських депозитів є надання кредиту економіці. Система часткових резервів дозволяє банкам позичати суми, що в кілька разів перевищують їх депозитну базу. З переходом депозитів до стейблкоїнів, депозитна база регіональних банків, доступна для кредитування, зменшиться, що може призвести до звуження кредитування.
Надмірне розподілення кредитів урядом США
Для уряду США виникнення стейблкоїнів може бути позитивним фактором. На даний момент, емітенти стейблкоїнів вже є дванадцятими за величиною покупцями державних облігацій США, і їхні активи зростають з швидкістю, що відповідає обсягам управління активами стейблкоїнів. У найближчому майбутньому стейблкоїни можуть стати одними з п’яти найбільших покупців державних облігацій США.
Коли масштаб стейблкоїнів досягне достатньої величини (, як-от 1 трильйон доларів ), це може мати значний вплив на криву доходності, оскільки короткострокові державні облігації США отримають великого покупця, чутливого до ціни. Це може спотворити криву відсоткових ставок, на яку покладається фінансування уряду США.
Новий канал управління активами
Розвиток стейблкоїнів створив абсолютно новий канал управління активами. Ця тенденція в певній мірі подібна до трансформації від банківського кредитування до неплатіжних фінансових установ (NBFI) після Базельської угоди III.
З ростом стейблкоїнів, які витягують кошти з банківської системи, особливо з банків нових ринків та регіональних банків розвинутих ринків, емітенти стейблкоїнів можуть поступово стати важливими кредитними установами. Якщо емітенти стейблкоїнів вирішать аутсорсити кредитні інвестиції професійним компаніям, вони стануть LP великих фондів та відкриють нові канали для розподілу активів.
Ефективний фронт доходності на блокчейні
Окрім базових банківських депозитів, стейблкоїн сам по собі також може використовуватися для кредитування на ланцюгу. Споживачам знадобляться продукти з доходу, оцінені в стейблкоїнах, такі як Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe тощо. Ці "сховища" нададуть користувачам можливості отримання доходу на ланцюгу, відкриваючи ще один канал управління активами.
У майбутньому можуть з'явитися нові сховища, які відстежують різні інвестиційні стратегії на блокчейні та поза ним, змагаючись за позиції зі стейблкоїнами в різних застосуваннях. Це створить "ефективний фронт доходів на блокчейні", де деякі сховища можуть бути спеціально призначені для надання кредитів регіонам, таким як Аргентина та Туреччина, які стикаються з ризиком втрати цієї здатності в своїх банках.
Висновок
Секрети стабільної монети, DeFi та традиційних фінансів переплітаються, що змінює глобальну кредитну посередницьку структуру та пришвидшує перехід від банківського до небанківського кредитування після 2008 року. Очікується, що до 2030 року обсяг активів управління стабільними монетами досягне майже 1 трильйона доларів США, завдяки їх використанню як інструментів заощадження на ринках, ефективним каналам міжнародних платежів та доходам DeFi, що перевищують ринкові.
Ця трансформація приносить як можливості, так і виклики: емітенти стейблкоїнів стануть важливими учасниками ринку державного боргу та можуть стати новими кредитними посередниками; регіональні банки (, особливо на ринках, що розвиваються ), стикаються з ризиком кредитної скутості. Остаточним результатом стане нова модель управління активами та банківської справи, в якій стейблкоїни стануть мостом до передової ефективних інвестицій у цифрові долари. Це матиме глибокий вплив на монетарну політику, фінансову стабільність і майбутню архітектуру глобальних фінансів.