RWA ринок значно зростання в першій половині 2025 року, але все ще стикається з численними викликами

У першій половині 2025 року ринок токенізації реальних світових активів (RWA) зазнав значного зростання. Станом на 6 червня загальна ринкова капіталізація глобального RWA досягла 23,39 мільярда доларів США (без урахування стейблкоїнів), що на 48,9% більше порівняно з початком року. Приватне кредитування та державні облігації США стали домінуючими силами на ринку, разом вони займають майже дев'ять десятих частки.

Однак за цим вражаючим результатом приховано безліч проблем. Висока концентрація класів активів, обмежена ліквідність, недостатня прозорість та низька ступінь зв'язку з криптоекосистемою роблять так, що RWA ще далеко від того, щоб стати справжньою основною ареною.

Приватне кредитування стало найпопулярнішим типом активів на ринку RWA, загальний обсяг якого досяг 13,5 мільярда доларів, що становить приблизно 57,7%. Зокрема, одна платформа блокчейн-фінансових технологій займає перше місце з активним обсягом кредитів у 10,19 мільярда доларів. Ця платформа в основному пропонує послуги кредитування під заставу власності (HELOC), що дозволяє користувачам отримувати кредити на 85% від вартості їхнього житла.

Державний борг США є другою за величиною категорією активів на ринку RWA. Ці RWA перетворюють традиційні активи, такі як державний борг США, готівка та угоди зворотного викупу, які номіновані в доларах, в цифрові токени за допомогою технології блокчейн. Токени, випущені однією великою компанією з управління активами, наразі мають загальний обсяг випуску близько 2,9 мільярда доларів, ставши лідером у цій галузі.

У порівнянні публічних блокчейнів, Ethereum все ще є найбільш улюбленою блокчейн-мережею для активів RWA, з часткою ринкової капіталізації 55%. Неочікувано, певне Layer 2 рішення з обсягом випуску активів у 2,25 мільярда доларів зайняло друге місце серед публічних блокчейнів RWA. Це в основному завдяки компанії з управління активами, яка впровадила технологію Web3 і дозволяє установам ініціювати інвестиційні можливості на своїй платформі.

Крім того, одна з відомих публічних блокчейн-платформ також стрімко піднялася на ринку RWA, зайнявши третє місце серед публічних блокчейнів для випуску RWA, головним чином завдяки співпраці з великими фінансовими установами. Інший новий публічний блокчейн, хоча й має невеликий обсяг випуску, але демонструє швидке зростання, з січня 2025 року вже зросло на 101%.

Незважаючи на яскраві дані, ринок RWA все ще стикається з численними викликами:

1. Категорії активів занадто концентровані, в основному в приватному кредитуванні та державних облігаціях США, а також деякі проекти мають недостатню прозорість даних.

2. Продукти RWA, пов'язані з державними облігаціями, стикаються з конкурентним тиском з боку стейблкоїнів.

3. Одноманітність класів активів, частка товарних, акційних та фондових продуктів все ще залишається низькою, розвиток обмежується багатьма факторами.

4. Розмір ринку все ще менший в порівнянні з ринком стейблкоінів, навіть менший за ринкову капіталізацію деяких нових випущених токенів публічних блокчейнів.

5. Ринок RWA наразі в основному контролюється інституційними та великими гравцями, звичайним інвесторам важко брати участь.

В цілому, хоча ринок RWA досяг значного зростання в першій половині 2025 року, щоб насправді стати основним напрямком, ще потрібно досягти проривів у таких сферах, як прозорість, ліквідність і екосистемна інтеграція. Як подолати поточні перешкоди, визначить, чи буде RWA лише миттєвим явищем, чи відкриє нову главу у фінансах.