Глибина аналізу стейблкоїнів Hong Kong JD: від пілотного проекту до боротьби за ліцензії
Щодо цифрових стейблкоїнів, минулий місяць мав кілька знакових подій:
Перший в США законопроект, що передбачає комплексне регулювання стейблкоїнів, "Законопроект про керування та встановлення національної інновації стейблкоїнів США" (GENIUS Act), у травні 2025 року пройшов комітет Сенату, наближаючи його до офіційного прийняття.
Законодавча рада Гонконгу також офіційно ухвалила законопроект щодо регулювання цифрових стейблкоїнів у травні 2025 року.
Колишній заступник голови Китайського банку Ван Юнлі у травні 2025 року на Глобальному фінансовому форумі Ціньхуа Вудаокоу заявив, що рекомендує материковому Китаю приділяти більше уваги розвитку стейблкоїнів з боку промисловості та академічної сфери.
Першою публічною компанією в галузі стейблкоїнів стала Circle, яка 5 червня 2025 року вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу. У перший день торгів акції показали вражаючі результати, відкрившись з ціни випуску в 31 долар і злетівши до 69 доларів, під час торгів досягнувши максимуму в 103,75 доларів, а зрештою закрившись на позначці 83,23 доларів, що на 168% більше від ціни випуску.
Крім того, у галузі існує точка зору, що стейблкоїни, прив'язані до долара США, є продовженням доларового панування в сфері цифрових валют, а стейблкоїни, прив'язані до гонконгського долара, є одним із способів реалізації стратегії міжнародалізації китайського юаня (основні активи в майбутньому можуть бути включені до китайських державних облігацій).
Хоча стейблкоїн Jingdong випускається в Гонконзі, його все ще можна вважати активним експериментом Китаю в сфері цифрових валют. У цій статті намагаються проаналізувати фон, прогрес і технологічну реалізацію випуску цифрового стейблкоїна Jingdong в Гонконзі, оцінити вплив на сам Jingdong, Гонконг та материковий Китай, а також обговорити бізнес-моделі стейблкоїнів, політичне середовище та глобальні тенденції (включаючи США, Європу, Сінгапур тощо).
1.Огляд поточного прогресу
Компанія JD Coin Chain Technology (Гонконг), що належить групі JD, активно просуває проект випуску стейблкоїнів у гонконгських доларах, метою якого є підвищення можливостей транскордонних платежів та обслуговування реальної економіки. Ще в грудні 2023 року уряд спеціального адміністративного району Гонконг оголосив про намір законодавчо встановити систему ліцензування емітентів стейблкоїнів, щоб відповідати тенденціям фінансових інновацій. Команда JD Coin Chain Technology під керівництвом стратегії закордонного бізнесу групи глибоко вивчила сферу Web3, виявивши, що випуск платіжного стейблкоїна через блокчейн може вирішити власні проблеми з транскордонними розрахунками і обслуговувати інші підприємства, приносячи величезні економічні та соціальні вигоди. Тому JD у Гонконзі негайно розпочала процес отримання ліцензії, і після приблизно року зусиль у липні 2024 року успішно увійшла до першої групи учасників "пісочниці для емітентів стейблкоїнів", оголошеної Гонконгським управлінням фінансових послуг (HKMA). Ця група учасників складається з трьох груп, включаючи JD Coin Chain Technology, RD Technologies та консорціум Standard Chartered Bank (Гонконг), Animoca Brands та Hong Kong Telecom. З другої половини 2024 року стейблкоїн JD увійде до пісочниці тестування HKMA, другий етап тестування наразі спрямований на ПК та мобільні додатки для роздрібних та інституційних користувачів, зосереджуючись на транскордонних платежах, інвестиційних торгах та щоденних роздрібних витратах.
Проект стабільної монети Jingdong отримав визнання та керівництво від регуляторів Гонконгу. Через регуляторний пісочницю HKMA дозволяє установам, які мають намір випустити стабільні монети в Гонконзі, тестувати плани та вести двосторонній діалог з регуляторами, що забезпечує основу для розробки офіційної регуляторної системи. Jingdong Coin Chain Technology активно підтримує тісний зв'язок з Управлінням грошового обігу Гонконгу, а також співпрацює з регуляторами в інших регіонах світу, щоб сприяти глобальному відповідальному розширенню бізнесу стабільних монет. На даний момент стабільна монета Jingdong ще не була офіційно випущена для громадськості, і офіційні особи підкреслюють, що каналів для покупки наразі немає, закликаючи громадськість бути обережними з відповідними шахрайськими повідомленнями. Згідно з інформацією від керівника компанії Лю Пена, стабільна монета Jingdong вже перебуває на фінальному етапі тестування в пісочниці і має можливість вийти на ринок після офіційного видачі ліцензії Гонконгом. Загальний графік показує: кінець 2023 року Гонконг розробляє регуляторну рамку для стабільних монет → Липень 2024 року Jingdong входить у пілотний проект пісочниці → Травень 2025 року Законодавча рада Гонконгу приймає "Постанова про стабільні монети" → Середина 2025 року стабільна монета Jingdong завершує кілька раундів тестування, випуск на порозі.
У процесі просування проєкту JD тісно співпрацює з регуляторами та промисловими партнерами. Гонконгська фінансова управлінська служба запустила пілотний проєкт «пісочниці» для емітентів стейблкоїнів у березні 2024 року, станом на липень 2024 року отримала десятки заявок на консультацію від установ. Першими учасниками пісочниці, окрім JD, стали компанія «Yuan Coin Technology», яка випустила стейблкоїн гонконгського долара "HKDR", а також спільний проєкт стейблкоїна гонконгського долара, очолюваний Standard Chartered Hong Kong. Щодо регуляторів, Гонконгська фінансова управлінська служба, Департамент фінансових питань та казначейства та інші підтримують зв'язок з JD Coin Chain Technology, щоб забезпечити відповідність проєкту вимогам законодавства. JD також досліджує можливості співпраці з деякими традиційними фінансовими установами для спільного вдосконалення екосистеми застосування стейблкоїнів. Варто зазначити, що гонконгські фінансові регулятори офіційно впровадять «Регламент стейблкоїнів» 30 травня 2025 року, що є ще одним кроком наближення перших пілотних установ, таких як JD, до офіційного ліцензування. Під підтримкою регуляторної пісочниці проєкт стейблкоїна JD прогресує стабільно, закладаючи основу для наступного етапу офіційного випуску.
2. Стратегічне значення
Для групи JD випуск цифрових стейблкоїнів має важливу стратегічну цінність.
З одного боку, стейблкоїни можуть служити платіжною інфраструктурою для глобального бізнесу JD, вирішуючи проблеми з розрахунками в міжнародних платежах. Генеральний директор JD Coin Chain Technology Ліу Пэн заявив, що стейблкоїни мають певні валютні властивості, а також переваги технології цифрових активів, що можуть компенсувати недоліки традиційних криптовалют з великою волатильністю, що дозволяє їм виділитися в платіжній сфері. Позиціонування стейблкоїна JD не обмежується обслуговуванням власної екосистеми електронної комерції JD, а орієнтується на глобальні компанії та фізичних осіб, пропонуючи більш ефективні, низьковартісні та безпечні платіжні рішення. Завдяки контролю над мостом обміну між фіатними валютами та криптовалютами, JD має можливість отримати перевагу в галузях міжнародної електронної комерції, прийому платежів на закордонних ринках тощо.
Крім того, випуск стейблкоїнів може принести ресурси та вигоди для фінансово-технологічного підрозділу JD, наприклад, отримання відсоткових доходів від депозитних коштів користувачів, покращення накопичення торгових даних тощо.
В цілому, проекти стейблкоїнів сприяють закріпленню позицій JD як технологічно орієнтованої сервісної компанії, розширюючи фінансово-технологічну картину.
Для Гонконгського міжнародного фінансового центру вибір Jingdong випустити стейблкоїн у Гонконгу підкреслює унікальну цінність Гонконгу в експериментах з цифровою валютою.
Уряд Гонконгу в останні роки активно підтримує індустрію віртуальних активів та Web3, прагнучи зміцнити позицію Гонконгу як міжнародного фінансового центру. Прийняття "Регламенту стейблкоїнів" та просування пілотного проекту створює в Гонконгу першу в світі юрисдикцію з повноцінним регуляторним каркасом для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют. Це є надзвичайно важливим для Гонконгу: по-перше, стейблкоїни, як представники цифрової фінансової інфраструктури, можуть підвищити інноваційну активність та конкурентні переваги фінансового ринку Гонконгу; по-друге, пілотний проект стейблкоїнів привабив участь відомих як китайських, так і зарубіжних компаній, таких як JD.com і Standard Chartered, що спонукало ринок капіталів звернути увагу на відповідні концепції; по-третє, шляхом першочергового регулювання стейблкоїнів у Гонконзі, місто може отримати певну вагу в міжнародному процесі формування правил.
Є аналізи, що вказують на те, що розвиток стейблкоїнів насправді є розширенням домінування долара в криптосфері. Хто встановлює правила, той зможе отримати перевагу в майбутньому перетворенні валютної системи. Таким чином, Гонконг, ставлячи на стейблкоїни, може відігравати ключову роль у новому раунді фінансових перетворень.
Експеримент зі стейблкоїнами в Гонконзі також має значення для розвитку цифрових фінансів на материковому Китаї.
Наразі Китайська материкова частина дотримується суворого регулювання криптовалют і стейблкоїнів, головним чином просуваючи впровадження цифрової валюти центрального банку (цифрового юаня). Однак практика Гонконгу показує, що в рамках комплаєнсу стейблкоїни можуть використовуватися як платіжні інструменти, а не лише як спекулятивні активи; регуляторна логіка змінюється на те, щоб розглядати їх як фінансову інфраструктуру. Дослідження компанії CITIC Securities вважає, що законодавче просування стейблкоїнів у Гонконзі та США забезпечить стабільний торговий медіум для токенізації реальних активів, що сприятиме реалізації проектів реальних світових активів (RWA) китайських компаній у Гонконзі.
Водночас, реалізація політики стейблкоїнів, ймовірно, сприятиме співпраці Гонконгу та материкового Китаю в будівництві інтерфейсів для міжнародних розрахунків у цифровому юані, фінансування ланцюга постачання тощо. Лю Пень з JD.com також повідомив, що команда активно досліджує можливість випуску стейблкоїнів, прив'язаних до офшорного юаня, щоб забезпечити нові інструменти для міжнародного обігу юаня, але це потребує спілкування з регуляторами материкового Китаю.
Можна передбачити, що успішне випробування стейблкоїнів у Гонконгу надасть зразок для спостереження в континентальному Китаї: з одного боку, перевіряючи фактичну ефективність цифрових валют у торгових розрахунках та споживчих платежах; з іншого боку, це також примусить континентальний Китай задуматися над тим, як інтегрувати переваги стейблкоїнів у майбутню цифрову фінансову систему при дотриманні умов безпеки та контролю. Наприклад, не виключено, що в майбутньому цифровий юань може спиратися на механізми стейблкоїнів, щоб підвищити транскордонну доступність і функції програмування тощо.
Отже, проект стейблкоїнів у Гонконзі як "передовий експеримент" вплине на напрямок регулювання та інновацій у цифрових фінансах на материковому Китаї.
3. Технічна реалізація
3.1. Технічна архітектура та вибір базового ланцюга
Стейблкоїн Jingdong випускається на основі технології блокчейн, є цифровим токеном, що базується на публічному блокчейні. За словами керівника проекту, стейблкоїн Jingdong буде прив'язаний до гонконгського долара (HKD) як законного платіжного засобу, з метою підтримки стабільності вартості в співвідношенні 1:1. Це означає, що за кожен випущений стейблкоїн Jingdong у бекенді є резервні активи у розмірі 1 гонконгського долара.
Вибір публічної мережі як основи обумовлений бажанням використати розподілену книгу блокчейну, точкову передачу та програмованість, щоб реалізувати прозорий обіг цінностей і швидкі розрахунки. У той же час використання основних публічних мереж сприяє підвищенню сумісності стейблкоїнів, полегшуючи інтеграцію різних гаманців, торгових платформ і додатків.
Наразі не було оголошено конкретну назву публічної блокчейн-мережі, але припускають, що вона може базуватися на зрілих мережах, таких як Ethereum, або на основі самостійно розробленої регульованої альянс-блокчейн-архітектури від JD, щоб задовольнити потреби в продуктивності та відповідності.
3.2. Механізм прив'язки та управління резервами
Як фіатний стейблкоїн, стейблкоїн Jingdong використовує механізм прив’язки з 100% резервуванням, тобто кожна одиниця монети має резерв високоякісних, високоліквідних активів, щоб забезпечити стабільність ціни та можливість викупу за номінальною вартістю для власників.
Згідно з інформацією з офіційних сайтів Jingdong Coin Chain Technology та Yuan Coin Technology, обидва майбутні港元 стейблкоїн будуть прив'язані до港元 в співвідношенні 1:1, а резервні активи складатимуться з високоліквідних активів, що зберігаються на незалежних рахунках у ліцензованих фінансових установах та регулярно звітуються для зовнішнього доступу. Це означає, що резерви Jingdong стейблкоїн можуть складатися в основному з готівки та банківських депозитів, короткострокових державних облігацій та інших низькоризикових активів, що зберігаються на рахунках у визнаних банках-кастодіях, ізоляційно від власних коштів емітента. Така схема зберігання може запобігти привласненню резервів емітентом та захистити права власників.
Гонконгські регулятори вимагають, щоб емітенти стейблкоїнів завжди викуповували токени у тримачів за номінальною вартістю, тому стейблкоїн від JD розробив досконалу механіку викупу: користувачі можуть подати заявку на викуп, а емітент обіцяє обміняти на фіат у розумні строки. При цьому система буде через смарт-контракти або бекенд-систему фіксувати процеси емісії та викупу, забезпечуючи відповідність кількості токенів на ланцюгу та резервних активів в режимі реального часу.
3.3. Кроскордонні платежі та механізм смарт-контрактів
Одним з ключових аспектів технологічної реалізації стейблкоїна JD є його застосування у сценаріях міжнародних платежів.
Завдяки властивостям передачі «рівний до рівного» в блокчейні, фінансові розрахунки між двома місцями можуть обійти традиційні багатоступеневі посередники, забезпечуючи практично миттєвий зарахування коштів та знижуючи комісії за міжнародні перекази та валютні курси. Представники JD.com повідомили, що тестові сценарії включають платежі за міжнародною торгівлею та роздрібними продажами. Наприклад, у міжнародній електронній торгівлі закордонні споживачі можуть безпосередньо використовувати стейблкоїн JD для оплати, заощаджуючи комісію за обмін у порівнянні з кредитними картками; постачальники також можуть своєчасно отримувати кошти через стейблкоїн, прискорюючи обіг капіталу.
Крім того, Jingdong проводить тестування платежів у стейблкоїнах у зв'язку з такими сценаріями, як його онлайн-магазин у Гонконзі та Макао, що має на меті вирішити проблеми, пов'язані з повільним розрахунком і високими комісіями в роздрібній торгівлі.
У механізмі смарт-контрактів стейблкоїни, як блокчейн-токени, є природно програмованими. Це означає, що підприємства можуть інтегрувати стейблкоїни в смарт-контракти, реалізуючи автоматизовані платежі та фінансові інновації. Наприклад, у фінансах постачання можна написати контракт, який автоматично звільняє стейблкоїн платіж постачальнику після підтвердження отримання товару логістичною системою, що зменшує людське втручання та кредитні ризики. Також, у іграх або торгівлі цифровими активами.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз прогресу проекту стабільної монети гонконгського долара JD: тестування в пісочниці переходить у пізню стадію, офіційний випуск на підході.
Глибина аналізу стейблкоїнів Hong Kong JD: від пілотного проекту до боротьби за ліцензії
Щодо цифрових стейблкоїнів, минулий місяць мав кілька знакових подій:
Крім того, у галузі існує точка зору, що стейблкоїни, прив'язані до долара США, є продовженням доларового панування в сфері цифрових валют, а стейблкоїни, прив'язані до гонконгського долара, є одним із способів реалізації стратегії міжнародалізації китайського юаня (основні активи в майбутньому можуть бути включені до китайських державних облігацій).
Хоча стейблкоїн Jingdong випускається в Гонконзі, його все ще можна вважати активним експериментом Китаю в сфері цифрових валют. У цій статті намагаються проаналізувати фон, прогрес і технологічну реалізацію випуску цифрового стейблкоїна Jingdong в Гонконзі, оцінити вплив на сам Jingdong, Гонконг та материковий Китай, а також обговорити бізнес-моделі стейблкоїнів, політичне середовище та глобальні тенденції (включаючи США, Європу, Сінгапур тощо).
1.Огляд поточного прогресу
Компанія JD Coin Chain Technology (Гонконг), що належить групі JD, активно просуває проект випуску стейблкоїнів у гонконгських доларах, метою якого є підвищення можливостей транскордонних платежів та обслуговування реальної економіки. Ще в грудні 2023 року уряд спеціального адміністративного району Гонконг оголосив про намір законодавчо встановити систему ліцензування емітентів стейблкоїнів, щоб відповідати тенденціям фінансових інновацій. Команда JD Coin Chain Technology під керівництвом стратегії закордонного бізнесу групи глибоко вивчила сферу Web3, виявивши, що випуск платіжного стейблкоїна через блокчейн може вирішити власні проблеми з транскордонними розрахунками і обслуговувати інші підприємства, приносячи величезні економічні та соціальні вигоди. Тому JD у Гонконзі негайно розпочала процес отримання ліцензії, і після приблизно року зусиль у липні 2024 року успішно увійшла до першої групи учасників "пісочниці для емітентів стейблкоїнів", оголошеної Гонконгським управлінням фінансових послуг (HKMA). Ця група учасників складається з трьох груп, включаючи JD Coin Chain Technology, RD Technologies та консорціум Standard Chartered Bank (Гонконг), Animoca Brands та Hong Kong Telecom. З другої половини 2024 року стейблкоїн JD увійде до пісочниці тестування HKMA, другий етап тестування наразі спрямований на ПК та мобільні додатки для роздрібних та інституційних користувачів, зосереджуючись на транскордонних платежах, інвестиційних торгах та щоденних роздрібних витратах.
Проект стабільної монети Jingdong отримав визнання та керівництво від регуляторів Гонконгу. Через регуляторний пісочницю HKMA дозволяє установам, які мають намір випустити стабільні монети в Гонконзі, тестувати плани та вести двосторонній діалог з регуляторами, що забезпечує основу для розробки офіційної регуляторної системи. Jingdong Coin Chain Technology активно підтримує тісний зв'язок з Управлінням грошового обігу Гонконгу, а також співпрацює з регуляторами в інших регіонах світу, щоб сприяти глобальному відповідальному розширенню бізнесу стабільних монет. На даний момент стабільна монета Jingdong ще не була офіційно випущена для громадськості, і офіційні особи підкреслюють, що каналів для покупки наразі немає, закликаючи громадськість бути обережними з відповідними шахрайськими повідомленнями. Згідно з інформацією від керівника компанії Лю Пена, стабільна монета Jingdong вже перебуває на фінальному етапі тестування в пісочниці і має можливість вийти на ринок після офіційного видачі ліцензії Гонконгом. Загальний графік показує: кінець 2023 року Гонконг розробляє регуляторну рамку для стабільних монет → Липень 2024 року Jingdong входить у пілотний проект пісочниці → Травень 2025 року Законодавча рада Гонконгу приймає "Постанова про стабільні монети" → Середина 2025 року стабільна монета Jingdong завершує кілька раундів тестування, випуск на порозі.
У процесі просування проєкту JD тісно співпрацює з регуляторами та промисловими партнерами. Гонконгська фінансова управлінська служба запустила пілотний проєкт «пісочниці» для емітентів стейблкоїнів у березні 2024 року, станом на липень 2024 року отримала десятки заявок на консультацію від установ. Першими учасниками пісочниці, окрім JD, стали компанія «Yuan Coin Technology», яка випустила стейблкоїн гонконгського долара "HKDR", а також спільний проєкт стейблкоїна гонконгського долара, очолюваний Standard Chartered Hong Kong. Щодо регуляторів, Гонконгська фінансова управлінська служба, Департамент фінансових питань та казначейства та інші підтримують зв'язок з JD Coin Chain Technology, щоб забезпечити відповідність проєкту вимогам законодавства. JD також досліджує можливості співпраці з деякими традиційними фінансовими установами для спільного вдосконалення екосистеми застосування стейблкоїнів. Варто зазначити, що гонконгські фінансові регулятори офіційно впровадять «Регламент стейблкоїнів» 30 травня 2025 року, що є ще одним кроком наближення перших пілотних установ, таких як JD, до офіційного ліцензування. Під підтримкою регуляторної пісочниці проєкт стейблкоїна JD прогресує стабільно, закладаючи основу для наступного етапу офіційного випуску.
2. Стратегічне значення
Для групи JD випуск цифрових стейблкоїнів має важливу стратегічну цінність.
З одного боку, стейблкоїни можуть служити платіжною інфраструктурою для глобального бізнесу JD, вирішуючи проблеми з розрахунками в міжнародних платежах. Генеральний директор JD Coin Chain Technology Ліу Пэн заявив, що стейблкоїни мають певні валютні властивості, а також переваги технології цифрових активів, що можуть компенсувати недоліки традиційних криптовалют з великою волатильністю, що дозволяє їм виділитися в платіжній сфері. Позиціонування стейблкоїна JD не обмежується обслуговуванням власної екосистеми електронної комерції JD, а орієнтується на глобальні компанії та фізичних осіб, пропонуючи більш ефективні, низьковартісні та безпечні платіжні рішення. Завдяки контролю над мостом обміну між фіатними валютами та криптовалютами, JD має можливість отримати перевагу в галузях міжнародної електронної комерції, прийому платежів на закордонних ринках тощо.
Крім того, випуск стейблкоїнів може принести ресурси та вигоди для фінансово-технологічного підрозділу JD, наприклад, отримання відсоткових доходів від депозитних коштів користувачів, покращення накопичення торгових даних тощо.
В цілому, проекти стейблкоїнів сприяють закріпленню позицій JD як технологічно орієнтованої сервісної компанії, розширюючи фінансово-технологічну картину.
Для Гонконгського міжнародного фінансового центру вибір Jingdong випустити стейблкоїн у Гонконгу підкреслює унікальну цінність Гонконгу в експериментах з цифровою валютою.
Уряд Гонконгу в останні роки активно підтримує індустрію віртуальних активів та Web3, прагнучи зміцнити позицію Гонконгу як міжнародного фінансового центру. Прийняття "Регламенту стейблкоїнів" та просування пілотного проекту створює в Гонконгу першу в світі юрисдикцію з повноцінним регуляторним каркасом для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют. Це є надзвичайно важливим для Гонконгу: по-перше, стейблкоїни, як представники цифрової фінансової інфраструктури, можуть підвищити інноваційну активність та конкурентні переваги фінансового ринку Гонконгу; по-друге, пілотний проект стейблкоїнів привабив участь відомих як китайських, так і зарубіжних компаній, таких як JD.com і Standard Chartered, що спонукало ринок капіталів звернути увагу на відповідні концепції; по-третє, шляхом першочергового регулювання стейблкоїнів у Гонконзі, місто може отримати певну вагу в міжнародному процесі формування правил.
Є аналізи, що вказують на те, що розвиток стейблкоїнів насправді є розширенням домінування долара в криптосфері. Хто встановлює правила, той зможе отримати перевагу в майбутньому перетворенні валютної системи. Таким чином, Гонконг, ставлячи на стейблкоїни, може відігравати ключову роль у новому раунді фінансових перетворень.
Експеримент зі стейблкоїнами в Гонконзі також має значення для розвитку цифрових фінансів на материковому Китаї.
Наразі Китайська материкова частина дотримується суворого регулювання криптовалют і стейблкоїнів, головним чином просуваючи впровадження цифрової валюти центрального банку (цифрового юаня). Однак практика Гонконгу показує, що в рамках комплаєнсу стейблкоїни можуть використовуватися як платіжні інструменти, а не лише як спекулятивні активи; регуляторна логіка змінюється на те, щоб розглядати їх як фінансову інфраструктуру. Дослідження компанії CITIC Securities вважає, що законодавче просування стейблкоїнів у Гонконзі та США забезпечить стабільний торговий медіум для токенізації реальних активів, що сприятиме реалізації проектів реальних світових активів (RWA) китайських компаній у Гонконзі.
Водночас, реалізація політики стейблкоїнів, ймовірно, сприятиме співпраці Гонконгу та материкового Китаю в будівництві інтерфейсів для міжнародних розрахунків у цифровому юані, фінансування ланцюга постачання тощо. Лю Пень з JD.com також повідомив, що команда активно досліджує можливість випуску стейблкоїнів, прив'язаних до офшорного юаня, щоб забезпечити нові інструменти для міжнародного обігу юаня, але це потребує спілкування з регуляторами материкового Китаю.
Можна передбачити, що успішне випробування стейблкоїнів у Гонконгу надасть зразок для спостереження в континентальному Китаї: з одного боку, перевіряючи фактичну ефективність цифрових валют у торгових розрахунках та споживчих платежах; з іншого боку, це також примусить континентальний Китай задуматися над тим, як інтегрувати переваги стейблкоїнів у майбутню цифрову фінансову систему при дотриманні умов безпеки та контролю. Наприклад, не виключено, що в майбутньому цифровий юань може спиратися на механізми стейблкоїнів, щоб підвищити транскордонну доступність і функції програмування тощо.
Отже, проект стейблкоїнів у Гонконзі як "передовий експеримент" вплине на напрямок регулювання та інновацій у цифрових фінансах на материковому Китаї.
3. Технічна реалізація
3.1. Технічна архітектура та вибір базового ланцюга
Стейблкоїн Jingdong випускається на основі технології блокчейн, є цифровим токеном, що базується на публічному блокчейні. За словами керівника проекту, стейблкоїн Jingdong буде прив'язаний до гонконгського долара (HKD) як законного платіжного засобу, з метою підтримки стабільності вартості в співвідношенні 1:1. Це означає, що за кожен випущений стейблкоїн Jingdong у бекенді є резервні активи у розмірі 1 гонконгського долара.
Вибір публічної мережі як основи обумовлений бажанням використати розподілену книгу блокчейну, точкову передачу та програмованість, щоб реалізувати прозорий обіг цінностей і швидкі розрахунки. У той же час використання основних публічних мереж сприяє підвищенню сумісності стейблкоїнів, полегшуючи інтеграцію різних гаманців, торгових платформ і додатків.
Наразі не було оголошено конкретну назву публічної блокчейн-мережі, але припускають, що вона може базуватися на зрілих мережах, таких як Ethereum, або на основі самостійно розробленої регульованої альянс-блокчейн-архітектури від JD, щоб задовольнити потреби в продуктивності та відповідності.
3.2. Механізм прив'язки та управління резервами
Як фіатний стейблкоїн, стейблкоїн Jingdong використовує механізм прив’язки з 100% резервуванням, тобто кожна одиниця монети має резерв високоякісних, високоліквідних активів, щоб забезпечити стабільність ціни та можливість викупу за номінальною вартістю для власників.
Згідно з інформацією з офіційних сайтів Jingdong Coin Chain Technology та Yuan Coin Technology, обидва майбутні港元 стейблкоїн будуть прив'язані до港元 в співвідношенні 1:1, а резервні активи складатимуться з високоліквідних активів, що зберігаються на незалежних рахунках у ліцензованих фінансових установах та регулярно звітуються для зовнішнього доступу. Це означає, що резерви Jingdong стейблкоїн можуть складатися в основному з готівки та банківських депозитів, короткострокових державних облігацій та інших низькоризикових активів, що зберігаються на рахунках у визнаних банках-кастодіях, ізоляційно від власних коштів емітента. Така схема зберігання може запобігти привласненню резервів емітентом та захистити права власників.
Гонконгські регулятори вимагають, щоб емітенти стейблкоїнів завжди викуповували токени у тримачів за номінальною вартістю, тому стейблкоїн від JD розробив досконалу механіку викупу: користувачі можуть подати заявку на викуп, а емітент обіцяє обміняти на фіат у розумні строки. При цьому система буде через смарт-контракти або бекенд-систему фіксувати процеси емісії та викупу, забезпечуючи відповідність кількості токенів на ланцюгу та резервних активів в режимі реального часу.
3.3. Кроскордонні платежі та механізм смарт-контрактів
Одним з ключових аспектів технологічної реалізації стейблкоїна JD є його застосування у сценаріях міжнародних платежів.
Завдяки властивостям передачі «рівний до рівного» в блокчейні, фінансові розрахунки між двома місцями можуть обійти традиційні багатоступеневі посередники, забезпечуючи практично миттєвий зарахування коштів та знижуючи комісії за міжнародні перекази та валютні курси. Представники JD.com повідомили, що тестові сценарії включають платежі за міжнародною торгівлею та роздрібними продажами. Наприклад, у міжнародній електронній торгівлі закордонні споживачі можуть безпосередньо використовувати стейблкоїн JD для оплати, заощаджуючи комісію за обмін у порівнянні з кредитними картками; постачальники також можуть своєчасно отримувати кошти через стейблкоїн, прискорюючи обіг капіталу.
Крім того, Jingdong проводить тестування платежів у стейблкоїнах у зв'язку з такими сценаріями, як його онлайн-магазин у Гонконзі та Макао, що має на меті вирішити проблеми, пов'язані з повільним розрахунком і високими комісіями в роздрібній торгівлі.
У механізмі смарт-контрактів стейблкоїни, як блокчейн-токени, є природно програмованими. Це означає, що підприємства можуть інтегрувати стейблкоїни в смарт-контракти, реалізуючи автоматизовані платежі та фінансові інновації. Наприклад, у фінансах постачання можна написати контракт, який автоматично звільняє стейблкоїн платіж постачальнику після підтвердження отримання товару логістичною системою, що зменшує людське втручання та кредитні ризики. Також, у іграх або торгівлі цифровими активами.