Спеціальний звіт про крипторинок Південної Кореї: цифровий континент під Премією Кімчі

1. Вступ

На тлі стабілізації популярності на глобальному крипторинку, Південна Корея продовжує демонструвати активну торгівлю та зростаючу популярність "альтернативного процвітання".

Згідно з даними Центрального банку Південної Кореї, до кінця 2024 року загальна капіталізація крипторинку Південної Кореї перевищить 74,8 мільярда доларів США, а п'ять найбільших місцевих бірж в цілому управлятимуть активами на суму 73 мільярда доларів США. Щоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів США у жовтні до 10,7 мільярда доларів США, всього за два місяці перевищивши обсяги двох найбільших бірж цінних паперів Південної Кореї. Очікується, що річний дохід крипторинку Південної Кореї зросте з 264,3 мільйона доларів США у 2024 році до 635,4 мільйона доларів США у 2030 році, з середньорічноюcompound growth rate 16,1%.

Станом на квітень 2025 року підтверджено, що 25 мільйонів осіб відкрили рахунки на біржі для інвестування в шифрування. Приблизно половина з 51 мільйона населення Південної Кореї інвестувала в крипторинок. Ще більш вражаючим є унікальне для Південної Кореї явище "Премія Кімчі", що означає, що ціни на шифрування на південнокорейських біржах значно вищі, ніж на інших основних біржах світу. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, а в листопаді одного разу сягнула 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, що відображає надзвичайно високу зацікавленість місцевих інвесторів і попит на арбітраж в умовах контролю за капіталом.

Великий обсяг фінансових потоків, широка база користувачів та унікальний ефект різниці цін на ринку спільно формують високу активність і надзвичайну популярність корейського крипторинку, який на глобальній криптографічній карті нагадує "золоте село" цифрової ери.

2. Аналіз причин гарячого крипторинку в Південній Кореї

2.1 Економічні причини

Обмежені канали інвестування

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї є досить обмеженими. Коли ринок нерухомості та акцій стикається з високими цінами, зниженням доходності, низькою ліквідністю та високими бар'єрами для входження, інвестори, природно, схиляються до пошуку альтернативних активів з вищою граничною корисністю.

У Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними труднощами:

• Нерухомість: У 2023 році економічне зростання Південної Кореї склало лише 1,4%, в 2024 році воно підніметься до 2%, але довіра споживачів та інвестицій все ще залишається слабкою. Ціни на житло продовжують залишатися на високому рівні, демонструючи структурні суперечності. З 2010 року столичний регіон зріс на 47,1%, а п'ять великих міст піднялися на 76,5%. У 2024 році обсяги продажів у столичному регіоні знизилися на 7,5% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, а у Сеулі в серпні-жовтні спостерігалося три місяці підряд падіння.

Стикаючись з ситуацією "три високі і одна низька" — високі ціни на житло, високі ставки кредитування, високі відсоткові ставки та низький обсяг продажів, традиційна нерухомість більше не має широкої адаптивної інвестиційної властивості, що призвело до зниження зацікавленості ринку. Молоді люди та особи з низьким і середнім доходом обмежені у можливостях придбання житла, що спонукає їх звертатися до нових інвестиційних каналів, таких як шифрування активів, які мають високу волатильність та високі очікування прибутковості.

• Акції: У 2024 році KOSPI впав на 8,03%, що значно нижче, ніж за той же період Shanghai Composite +12,68% та Nikkei 225 +17,06%. Одночасно S&P 500 зріс, внаслідок чого різниця в прибутковості між цими ринками та корейським досягла 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На фоні загального відновлення світових фондових ринків корейський ринок демонструє "одинокий спад". Довіра інвесторів значно знизилася.

На фоні постійного зниження показників традиційного фондового ринку в Південній Кореї та слабких очікувань доходів, деякі інвестори почали звертати увагу на сферу шифрування активів, яка має вищу волатильність і потенціал прибутку.

Низькі процентні ставки та м'яка монетарна політика

Довгострокова м'яка монетарна політика та низький рівень процентних ставок спонукали корейських інвесторів прискорити перехід до високодохідних активів. З початку пандемії базова процентна ставка Банку Корейської Республіки довгий час підтримувалася на рівні 3,5%, що помітно нижче за рівень ставок Федеральної резервної системи, що перевищує 5%, що призвело до зниження привабливості заощаджень та ускладнення реального доходу в умовах інфляційного тиску.

На цьому тлі зростає попит на активи з високою волатильністю та високою дохідністю. Криптовалюта, завдяки своєму потенціалу доходу, низькому порогу входження та високій ліквідності, стала обраним напрямком для інвесторів з ризикованою поведінкою, особливо серед молоді. Загалом, політика низьких процентних ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше сприяла переміщенню капіталу до криптоактивів.

Очікування знецінення вонів

В останні роки корейська вона постійно знецінюється, у квітні 2025 року обмінний курс до долара США на деякий час впав до 1473,75 корейських вон, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення корейської вони в поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюг постачання підвищують внутрішній інфляційний тиск. Дані показують, що у березні 2025 року індекс споживчих цін (CPI) у Південній Кореї зріс на 2,1% у порівнянні з минулим роком, ціни на泡菜 та каву зросли на 15,3% і 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення знизилася, економічне відновлення під тиском.

Криптовалюта, яка оцінюється в доларах США, має глобальну ліквідність та є децентралізованим активом, стала новим шляхом для інвесторів у хеджуванні знецінення національної валюти та збереженні вартості активів.

2.2 Соціально-психологічні причини

Тривала соціальна стратифікація, високий рівень конкуренції та економічні коливання сприяють посиленню фінансової тривоги молоді, роблячи "гроші" домінуючою метою життя. Дані Банку Кореї за 2024 рік показують, що 72,4% респондентів вважають "економічний стан" найбільш важливим фактором щастя. Водночас звіт Статистичного управління Кореї на початку 2025 року зазначає, що 69,1% людей віком від 20 до 39 років ставлять "фінансову незалежність" на перше місце у своїх життєвих цілях.

У таких соціальних настроях популярні гасла, як "돈이 최고야( гроші - це найважливіше)", "현실이 개차반이야( реальність жахлива)". У ситуації, коли традиційні шляхи, такі як працевлаштування, заощадження, повернення на фондовому ринку, не можуть задовольнити бажання в накопиченні багатства, шифрування стає інвестиційним вибором для молоді, що прагне до ефективності та подолання класових обмежень, сприймається як потенційний шлях до досягнення щастя та зміни долі.

Водночас, навколо мети "фінансова свобода" споживчі погляди молоді в Південній Кореї зазнають глибоких змін, що додатково впливає на їхні інвестиційні вподобання.

Згідно з повідомленнями ЗМІ, молоді люди в Південній Кореї демонструють два типи розподілу споживчої психології:

• Перша група "YOLO(You Only Live Once)", яка підкреслює насолоду моментом та високий ризик.
• По-друге, група "YONO(You Only Need One)" схильна до раціонального споживання та надає значення накопиченню активів.

У родині YOLO, зіштовхуючись з реальним тиском та тривогою щодо класового становища, багато молодих людей схильні розглядати крипторинок як "можливість швидкого збагачення", що перевищує фондовий ринок, щоб подолати традиційні шляхи накопичення багатства та досягти класового підйому. В той же час, представники YONO, зважаючи на збереження активів та хеджування економічної невизначеності, поступово переходять до збільшення заощаджень та інвестицій. За даними опитування тенденцій споживання покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей зазначили, що в першу чергу будуть займатися заощадженнями та розподілом активів. Криптоактиви стали новим варіантом інвестицій завдяки своїм високим доходам.

Незважаючи на різну споживчу поведінку, обидва мають спільну мотивацію для інвестування в високодоходні активи; шифрування ідеально відповідає їхньому прагненню до прибутку та зростання багатства.

2.3 Чому Південна Корея така процвітаюча, а не Японія

2.3.1 Економічний аспект: відносна слабкість корейської вони, необхідність альтернативних шляхів

• Єна: через надзвичайно низькі процентні ставки та величезні валютні резерви єна міжнародно вважається валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни її фінансова перевага залишається незмінною, ринок під час геополітичних ризиків або фінансових потрясінь більше схильний утримувати активи в єні для хеджування ризиків падіння на інших ринках.
• Вона: маленький обсяг ринку, слабка ліквідність, коливається в одному напрямку з глобальними ризиковими настроями. А також слабка позиція резервів валюти, часткове контролювання капіталу, важко нести таке ж становище, як і єна.

Тому, в порівнянні з японськими інвесторами, корейські інвестори більшою мірою позбавлені довгострокової довіри та почуття безпеки щодо активів у національній валюті, схиляючись до пошуку активів, які не оцінюються в національній валюті та можуть глобально циркулювати, шифрування відповідає потребам інвесторів.

2.3.2 Економічний аспект: традиційні інвестиції мають нижчий дохід, прагнення до вищого повернення

• Нерухомість: Частка інвестицій у нерухомість у Південній Кореї перевищує 50%, що значно більше, ніж 37% у Японії, але загальна фактична прибутковість є нижчою, і існує більше обмежень щодо інвестицій у нерухомість.
• Фондовий ринок: У останні роки фондовий ринок Кореї був значно слабкішим порівняно з японським. Але у 2024 році це буде особливо помітно.

2.3.3 Політичний аспект: Відкрите ставлення Південної Кореї, консервативні обмеження Японії

На відміну від Японії, Південна Корея займає більш відкриту та активну позицію в питаннях регулювання криптовалют, управління біржами, податкової політики тощо.

2.3.4 Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія акцентує на накопиченні стабільності

• Японія: більше уваги приділяється "накопиченню малими частинами", "стабільному управлінню фінансами". Приказка "一生懸命働いて、少しずつ貯める"( говорить про те, що потрібно працювати все життя і поступово накопичувати багатство), "家宝は寝て待て"( означає, що сімейні цінності потрібно чекати, поки вони самі прийдуть), що відображає схильність японців до довгострокового накопичення та стабільного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення і терпіння.
• Південна Корея: підкреслює "швидкий успіх" та "слід за модою", в суспільстві популярні концепції на кшталт "빨리빨리(快快)", люди схиляються до прагнення короткострокового високого доходу, прагнучи швидко розбагатіти через торгівлю акціями, криптовалютами, нерухомістю тощо.

Процвітання крипторинку Південної Кореї, по суті, є оптимальним балансом інвесторів у макроекономіці, традиційних активах, ставленні уряду та культурі мислення. Японія, будучи також розвиненою країною Східної Азії, хоча має досить схожий ґрунт, все ж дещо поступається Південній Кореї, яка вирізняється на глобальному крипторинку.

2.4 Уроки від корейської моделі для глобального крипторинку

На тлі тихих змін у ландшафті крипторинку Азії стратегічна цінність "середнього шляху", яку демонструє Південної Кореї, починає проявлятися. На відміну від нещодавнього посилення регулювання в Сінгапурі щодо надання місцевими проектами послуг за кордоном, а також повільного темпу схвалення та оподаткування в Гонконзі та Японії, гнучкість системи, культурна відповідність і капітальне середовище Кореї формують нові порівняльні переваги.

На цьому фоні Південна Корея за рахунок своєї здатності інтеграції місцевих ресурсів, ефективності впровадження технологій та соціально-культурної згуртованості стає потужним кандидатом у боротьбі за наступний раунд криптохабів в Азії. Для світового ринку ключовий урок корейської моделі полягає в тому, що регулювання може бути сприятливим направленням, а не повним послабленням; освіта користувачів та культурна адаптація є основною логікою всього зростання; суверенітет інфраструктури та міжнародна співпраця не суперечать один одному, а є двома рушійними силами майбутнього розвитку.

У новій політичній грі Азії Південна Корея вже не лише активний споживчий ринок, але й має потенціал стати регіональним центром технологічних розробок і управління активами. У майбутньому, якщо глобальна індустрія шифрування хоче локалізуватися, Південна Корея надає реальний приклад, на який варто звернути увагу.

3. Аналіз користувачів ринку Південної Кореї

3.1 Профіль користувачів на ринку Кореї

Ринок та види рахунків: загальний швидкий ріст

• Зростання масштабів інвесторів: станом на січень 2025 року кількість зареєстрованих приватних інвесторів у п’яти найбільших біржах Південної Кореї досягла приблизно 25,25 млн осіб. У порівнянні з аналогічним періодом трирічної давності, це зростання склало приблизно 37,6%. Це зростання відображає швидку експансію ринку, яка приваблює велику кількість нових користувачів для реєстрації, що свідчить про прискорення популярності криптовалют у Південній Кореї та поступове підвищення рівня проникнення на ринок.
• Зростання фактичної кількості користувачів: станом на лютий 2025 року загальна кількість облікових записів на корейських криптоактивних біржах перевищила 25 мільйонів, з яких приблизно 17,09 мільйона облікових записів є фактичними активними інвесторами. У 2024 році ринкова ситуація покращилася, активність значно зросла: з моменту повторного обрання Трампа президентом кількість неактивних облікових записів з початку 2024 року становила приблизно 857