Технічний аналіз механізму токенізації активів реального світу

Токенізація реальних світових активів (RWAs) - це цифрові токени, записані в блокчейні, які представляють право власності або юридичні права на матеріальні чи нематеріальні активи. Токенізація охоплює широкий спектр класів активів, включаючи нерухомість, товари, предмети мистецтва та колекційні речі, інтелектуальну власність та фінансові інструменти.

Завдяки реалізації часткової власності, токенізація підвищила ліквідність активів, зробивши інвестиційні можливості, які раніше були доступні лише для високоплатоспроможних осіб та інституційних інвесторів, більш доступними для широкої громадськості. Незмінний реєстр блокчейну забезпечує прозорість записів про власність, знижуючи ризик шахрайства; в той же час, токенізовані активи, які торгуються на децентралізованих біржах, приносять небачену доступність та ефективність на ринку.

Згідно з аналізом, до 2030 року загальна ринкова капіталізація різних токенізованих активів (не враховуючи криптовалюти та стейблкоїни) становитиме приблизно 20 трильйонів доларів, в умовах песимізму – 10 трильйонів доларів, а в умовах оптимізму може досягти 40 трильйонів доларів. Ці оцінки не враховують стейблкоїни, щоб уникнути подвійного обліку, оскільки ці інструменти зазвичай використовуються як засоби платежу готівкою при розрахунках з токенізованими активами.

Поточна система

Токенізація реальних світових активів означає представлення власності на активи поза ланцюгом у формі цифрових токенів через блокчейн або подібні розподілені книги. Цей процес з'єднує характеристики активу, власність та вартість з його цифровою формою. Токен як інструмент цифрового володіння дозволяє його власникам заявляти про право власності на базовий актив.

В історії фізичні сертифікати використовувалися для підтвердження права власності на активи. Хоча це було корисно, ці сертифікати піддавалися загрозам крадіжки, втрати, підробки та відмивання грошей. У 1980-х роках цифрові інструменти володіння почали з'являтися як потенційне рішення. Однак, обмеженістю обчислювальних можливостей і криптографічних технологій того часу, ці інструменти не змогли реалізуватися. Натомість фінансова індустрія звернулася до централізованих електронних реєстраційних систем для запису цифрових активів. Незважаючи на те, що ці бездокументні активи принесли певні покращення в ефективності, їх централізована природа вимагала участі кількох посередницьких установ, що, в свою чергу, внесло нові витрати та проблеми неефективності.

Система на основі технології розподіленого бухгалтерського обліку

Розвиток технології розподіленого реєстру (DLT) дозволив переосмислити концепцію цифрових цінних паперів або токенів.

DLT складається з ряду протоколів і фреймворків, які дозволяють комп'ютерам пропонувати та перевіряти транзакції в мережі, при цьому зберігаючи синхронізацію записів. Завдяки децентралізованому зберіганню записів, ця технологія переносить відповідальність з єдиного центрального органу. Така децентралізація зменшує адміністративне навантаження та знижує ризик системних збоїв, пов'язаних із залежністю від центральних сутностей, що робить систему більш стійкою.

Децентралізоване рішення

Блокчейн є технологією розподіленого реєстру, що працює через децентралізовану комп'ютерну мережу. Токени можуть випускатися на двох типах блокчейнів: приватних дозволених ланцюгах та публічних бездозволених ланцюгах.

Приватний ліцензійний ланцюг контролюється центральним суб'єктом і обмежує доступ певних користувачів, формуючи контрольовану екосистему. Публічний безліцензійний ланцюг не вимагає контролю з боку центрального органу, надаючи відкритий доступ усім користувачам. Коли токени випускаються на публічному безліцензійному ланцюзі, їх можна інтегрувати з протоколами децентралізованих фінансів (DeFi), що підвищує їхню корисність і вартість.

Вибір блокчейну визначає рівень контролю, який може зберігати емітент токенів. У порівнянні з приватними ліцензованими ланцюгами, публічні безліцензійні ланцюги надають емітенту менше прав контролю. Вибір архітектури блокчейну має відповідати цілям емітента та очікуваним функціям токена.

Ключовою перевагою токенізації активів є автоматизація через смарт-контракти. Смарт-контракти - це програми на блокчейні, які виконуються, коли обидві сторони виконують певні умови. Ці контракти автоматизують фінансові операції та адміністративні завдання, зменшуючи потребу в ручній праці та посередниках. Завдяки усуненню ризику контрагента, ця автоматизація робить операції більш ефективними та безпечними, що дозволяє здійснювати перекази швидше та з меншими витратами.

токенізація методів

Токенізація реальних світових активів може бути проаналізована через дві ключові властивості: форму представлення активів та власність. Форма представлення включає економічні характеристики активів, тоді як верифікація власності потребує реєстру, який може бути поза ланцюгом або в ланцюзі.

Розуміння різниці між цифровими підсиленими активами та цифровими нативними активами є надзвичайно важливим. Цифрові підсилені активи зберігають право власності через офлайн-реєстр, використовуючи токени блокчейну як цифрову форму представлення. Цифрові нативні активи по суті є цифровими, їх токени безпосередньо представляють цінність та право власності.

Чотири основні методи токенізації включають:

1. Пряме володіння: цифрові Токени самі по собі виконують роль офіційної записи про власність, без необхідності в довіреній стороні.

2. 1:1 активів підтримуваний Токен: Кустодіан володіє активами та випускає Токен, що представляє прямі права на базовий актив.

3. Надмірно забезпечені токени: шляхом використання активів, які не відповідають очікуваним, для позначення активів або пов'язаних прав, випускаються токени активів.

4. Недостатньо забезпечений Токен: випущений Токен призначений для відстеження вартості певного активу, але не є повністю забезпеченим.

Переваги токенізації

Токенізація реальних світових активів в основному досягається за рахунок підвищення ефективності за допомогою технології розподіленого реєстру, що приносить наступні переваги:

1. Атомне розрахунок: реалізація миттєвого розрахунку угод через смарт-контракти, усунення ризику контрагента.

2. Підвищення ліквідності: збільшення передаваності активів, що робить раніше непередавані активи передаваними.

3. Зменшення посередників: Децентралізована структура даних зменшує залежність від традиційних посередницьких установ.

4. Реалізація автоматизації: автоматизація багатьох ручних завдань за допомогою смарт-контрактів для підвищення ефективності.

5. Сприяння відповідності: через стандартизацію та автоматизацію процесів зробити відповідність більш ефективною та єдиною.

6. Автоматизований маркет-мейкер: через смарт-контракти реформує традиційний механізм маркет-мейкінгу, знижує витрати та підвищує ефективність.

Ризики та витрати токенізації RWA

Хоча токенізація активів приносить багато переваг, їхнє впровадження все ще стикається з серйозними викликами, зокрема:

1. Технічні ризики: вразливості в кібербезпеці, обмеження масштабованості системи, процеси розрахунків, стабільність мережі та проблеми ефективності.

2. Регуляторні виклики: відповідність вимогам щодо боротьби з відмиванням грошей, управлінська структура, перевірка особи, а також питання захисту даних і конфіденційності.

3. Ринковий ризик: спекулятивна торгівля може призвести до переоцінки активів та збільшення волатильності цін.

4. Екологічні побоювання: високий енергетичний споживання механізмів консенсусу блокчейну викликає екологічні занепокоєння.

5. Витрати на інфраструктуру: підтримка блокчейн і токенізаційних технологій вимагає значних інвестицій в інфраструктурні зміни.

6. Витрати на інтеграцію: витрати на підключення нової системи до існуючої фінансової інфраструктури.

7. Витрати на освіту: витрати на освітні заходи, спрямовані на підвищення розуміння та подолання сумнівів.

токенізація принесла революційні зміни у фінансову систему, але для повного реалізації її переваг ще потрібно подолати ці багатогранні виклики.