Pendle 2025 річний план: оновлення V2, розширення на кількох ланцюгах та продукти доходу з Безстрокових ф'ючерсів

Pendle став провідним протоколом фіксованого доходу в DeFi, який дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати прогнозовані на链回报.

У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне стейкінг та дохідні стабільні монети, і став улюбленою платформою для запуску емітентів активів.

У 2025 році Pendle планує розширитися за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, націлюючись на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют і ринок інституційного капіталу.

Ринок доходних деривативів у світі DeFi можна порівняти з одним із найбільших сегментів традиційних фінансів - деривативами процентних ставок. Це ринок, що перевищує 500 трильйонів доларів, і навіть займаючи дуже незначну частку, він представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.

Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle вводить продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.

Ця інновація перетворила ландшафт ринку DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle виросла більше ніж у 20 разів, наразі її TVL займає більше половини ринку доходів, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.

Pendle не лише є прибутковим протоколом, він перетворився на основну інфраструктуру DeFi, яка стимулює зростання ліквідності провідних протоколів.

Пошук спільних точок: від LST до Restaking

Pendle привернув ранню увагу на ринку, вирішуючи ключову проблему DeFi - волатильність та непередбачуваність доходів. На відміну від деяких платформ, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксований дохід, розділяючи основний капітал та доходи.

З появою ліквідних стейкінг-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність своїх стейкінг-активів. У 2024 році Pendle успішно захопив наратив повторного стейкінгу – його фондовий пул eETH став найбільшим пулом на платформі всього через кілька днів після запуску.

Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі дохідності в блокчейні. Незалежно від того, чи надає він інструменти хеджування для волатильних процентних ставок, чи виступає в ролі двигуна ліквідності для активів з відсотковим доходом, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як ліквідне повторне заставлення токенів (LRT), реальних світових активів (RWA) та ринків грошових коштів у блокчейні.

Pendle V2: Оновлення інфраструктури

Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації способу упаковки активів з доходом. Це заміщає розрізнені, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основного капіталу" (PT) і "токена доходу" (YT).

AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовує універсальну модель AMM, тоді як V2 впроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть коригувати ліквідність з часом, що дозволяє зменшити спред, оптимізувати виявлення прибутку та знизити сліпий.

Pendle V2 також оновив інфраструктуру ціноутворення, інтегрувавши рідний TWAP оракул в AMM, замінивши модель V1, яка покладалася на зовнішні оракули. Ці онлайнові джерела даних зменшують ризик маніпуляцій і підвищують точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги ордерів, забезпечуючи резервний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM перевищують діапазон.

Для постачальників ліквідності (LP), Pendle V2 забезпечує більш надійний механізм захисту. Фінансова база тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну - у V1, через недостатню спеціалізацію механізму, результати доходів LP були важчими для прогнозування.

Прорив кордонів EVM: вихід на Solana, Hyperliquid та TON

План Pendle щодо розширення на Solana, Hyperliquid та TON позначає ключовий поворотний момент у його дорожній карті на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM - навіть так, Pendle займає понад 50% ринкової частки в сегменті фіксованого доходу.

Проте, мультицепність криптовалют стала трендом, завдяки стратегії Citadel, яка прориває EVM-острів, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувацьких груп.

Solana стала основним хабом для DeFi та торговельної активності - у січні TVL досяг історичного піку в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів і швидко зростаючий ринок LST.

Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на рідну воронку користувачів, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві страждають від нестачі зрілої прибуткової інфраструктури. Pendle має намір заповнити цю прогалину.

Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, до якого може дістатися Pendle. Захоплення потоку фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести додаткові сотні мільйонів доларів TVL. Що ще важливіше, цей крок закріпить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi для фіксованого доходу на основних публічних блокчейнах.

Прийняття традиційних фінансів: побудова системи доступу до доходів, що відповідає вимогам

Іншою ключовою ініціативою на дорожній карті Pendle 2025 року є запуск KYC-комплаєнс версії Citadel, спеціально розробленої для інституційного фінансування. Це рішення має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, надаючи структуровані та комплаєнсовані криптоорієнтовані продукти з фіксованим доходом.

Цей план буде співпрацювати з деякими протоколами, які управляються ліцензованими інвестиційними менеджерами незалежною структурою SPV. Така установка усуває ключові тертя, такі як зберігання, відповідність та виконання в ланцюзі, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.

Глобальний ринок фіксованих доходів перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційні кошти надають лише невелику частку на блокчейні, це може призвести до припливу десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, більше половини з них збільшують свою частку.

МакКінсі прогнозує, що до 2030-х років обсяг ринку токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів США. Pendle, хоча і не є платформою токенізації, відіграє ключову роль в цій екосистемі, надаючи функції виявлення цін, хеджування та вторинної торгівлі для токенізованих доходних продуктів - будь то токенізовані державні облігації чи прибуткові стейблкоїни, Pendle може служити інфраструктурним рівнем фіксованого доходу для інституційних стратегій.

Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів

Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламського права, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і протягом останнього десятиліття демонструє середньорічний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.

Суворі релігійні обмеження довгостроково заважають мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але архітектура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності ісламському праву, її форма може бути схожа на ісламські облігації (Sukuk).

Якщо вдасться реалізувати, ця Citadel не лише зможе розширити географічне охоплення Pendle, а й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим закріплюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.

Входження на ринок ставок фінансування

Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті ввести торгівлю з фіксованою ставкою на ринку фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 закріпила за собою домінуючу позицію на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-діяльність до найбільшого за масштабом та найволатильнішого джерела доходу в криптовалютній сфері - фінансування безстрокових ф'ючерсів.

Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів США, середньодобовий обсяг торгівлі досягає 200 мільярдів доларів США, це великий ринок, але інструменти хеджування серйозно недостатні.

Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для деяких протоколів шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це є надзвичайно важливим для управління масштабними стратегями інститутів.

Для Pendle ця схема містить величезну цінність. Boros не лише має перспективи відкриття нових ринків обсягом у десятки мільярдів доларів, але й реалізує оновлення позиціонування протоколу - перетворюючись з DeFi застосування для отримання доходу на платформу для торгівлі відсотковими ставками в мережі, його функціональне позиціювання вже можна порівняти з деякими торговими стійками відсоткових ставок у традиційних фінансах.

Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими гарячими темами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: будь то арбітраж фінансових ставок або стратегії тримання спотів, це забезпечує трейдерів та управлінців фондами практичними інструментами.

У зв'язку з тим, що в даний час у сферах DeFi та CeFi бракує масштабованих рішень для хеджування вартості капіталу, Pendle має можливість отримати значну перевагу на старті. Якщо реалізація буде успішною, Boros суттєво збільшить частку Pendle на ринку, приверне нові групи користувачів і зміцнить його статус як основної інфраструктури для фіксованого доходу DeFi.

Основна команда та стратегічне планування

Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року і вже отримав інвестиції від кількох провідних установ.

Фінансова віхa:

• Приватний раунд (2021 року 4 місяць ): залучено 370 тисяч доларів США
• IDO(2021 року 4 місяць ): залучено 11.83 мільйона доларів за ціною 0.797 долара/токен
• На одній з торгових платформ Launchpool(2023 року 7 місяця): розподіл 5,02 мільйона монет PENDLE( складає 1,94% від загальної пропозиції)
• Деяка організація здійснила стратегічні інвестиції ( у серпні 2023 року: прискорення розвитку екосистеми та крос-ланцюгової експансії. Сума не розкрита ).
• Фонд Arbitrum профінансував ( у 2023 році: отримав 1,61 мільйона доларів США на розвиток екосистеми Arbitrum
• Стратегічні інвестиції Spartan Group )2023 року 11 місяця (: сприяння довгостроковому зростанню та прийняттю інститутами ) сума не розголошена (

Екологічна коопераційна матриця така:

• Base)Coinbase L2(: розгорнуто в мережі Base, підключено до рідних активів та розширено інфраструктуру фіксованого доходу
• Anzen)sUSDz(: Запуск стабільної монети RWA sUSDz, що реалізує торгівлю фіксованим доходом, прив'язаним до доходів реального світу.
• Ethena)USDe/sUSDe(: інтегрований стейблкойн з високим APY, підключення до крипто-рідних доходів та зміцнення DeFi-координації
• Ether.fi)eBTC(: представлення першого нативного пулу прибутку BTC, що розширює межі активів ETH
• Berachain)iBGT/iBERA(: Як один із перших інфраструктурних проєктів, побудувати фіксовану доходність через рідний LST

!["Світло ведмежого ринку" План Pendle на 2025 рік: оновлення V2, розширення на декількох ланцюгах, продукти доходу від Безстрокових ф'ючерсів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1dfdae90f21caa5d5c43d051edc08711.webp(

Економічна модель токенів

Токен PENDLE є основою екосистеми Pendle