USDT ринкова капіталізація突破830亿美元，但市场行情仍处 Бічний ринок

Нещодавно ринкова капіталізація USDT продовжує зростати, знову перевищивши позначку в 83 мільярди доларів, і вже дуже близька до історичного максимуму, встановленого на початку травня 2022 року. Зазвичай, як найбільша за часткою ринку стабільна монета, зростання ринкової капіталізації USDT часто вважається ознакою бичачого ринку. Проте, цього разу зростання ринкової капіталізації USDT не спонукало загальний ринковий тренд до одночасного зростання, і такі основні криптоактиви, як біткойн, все ще перебувають на стадії бічного ринку.

Отже, куди насправді пішли нові випущені USDT? Скільки з них потрапило на торговий ринок? Провівши комплексний аналіз зміни ринкової капіталізації USDT, даних на ланцюгу та торгових даних, ми виявили кілька ключових моментів:

1. Станом на 3 червня, загальна ринкова капіталізація стабільних монет становить близько 1292,16 мільярда доларів США, за останній місяць незначно знизившись на 0,87%, з початку року знизившись на 6,22%.

2. USDT наразі має найбільшу ринкову капіталізацію, приблизно 832,12 мільярда USD, що складає 64,40% від загальної ринкової капіталізації стабільних монет, майже в 3 рази більше, ніж USDC. Ринкова капіталізація USDT за останній місяць зросла на 1,41%, з початку року вона суттєво зросла на 25,63% і вже близька до історичного максимуму.

3. З початку цього року ринкова капіталізація TRC-20 USDT зросла на 34,90%, а ринкова капіталізація ERC-20 USDT зросла на 19,23%. Зростання TRC-20 USDT є більш вираженим, приріст більший, а темп зростання швидший, наразі він займає 54,07% від загальної ринкової капіталізації USDT.

4. Незважаючи на те, що ринкова капіталізація USDT наблизилася до високих показників початку травня 2022 року, її внутрішня структура змінилася, і TRC-20 USDT явно займає домінуючу позицію. Ця зміна є критично важливою для розуміння реакції ринку на зміни ринкової капіталізації USDT, оскільки застосування TRC-20 USDT і ERC-20 USDT має різні контексти.

5. З початку року середня добова об'єм ланцюгових транзакцій TRC-20 USDT демонструє помітну тенденцію до зростання, зростання за рік приблизно 71,76%. У порівнянні з цим, середня добова об'єм ланцюгових транзакцій ERC-20 USDT дещо знизилася, зниження приблизно 0,25%. Загальний середній добовий об'єм ланцюгових транзакцій обох типів USDT становить близько 6,917 мільярда USDT.

6. Наразі обсяг ERC-20 USDT на біржах становить приблизно 9.29 мільярдів USDT, що є новим рекордом року. Проте, його денний обсяг торгів демонструє помітну тенденцію до скорочення. Середній денний обсяг торгів цього місяця становить лише 0.367 мільйонів USDT, що на 11.35% менше, ніж у травні.

7. Поточна кількість ERC-20 USDT, заблокованого в смарт-контрактах, становить приблизно 15,03% від його обігу, що відповідає рівню на кінець липня 2022 року, і є нижчим за частку на початку травня 2022 року, коли ринкова капіталізація була подібною (тоді приблизно 20%). Це означає, що при однаковій ринковій капіталізації поточний обсяг USDT у DeFi може бути нижчим, ніж раніше.

8. Наразі кількість незалежних активних адрес на ланцюзі ERC-20 USDT становить приблизно 56800, що нижче середньоденній кількості незалежних активних адрес цього року, яка складає 87000, в цілому спостерігається тенденція до зниження, що вказує на можливе зменшення кількості активних користувачів USDT.

Загальна ринкова капіталізація USDT перевищила 83,2 мільярда доларів США, ринкова капіталізація TRC-20 USDT цього року суттєво зросла приблизно на 35%

Станом на 3 червня, загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить приблизно 1292,16 мільярда доларів США. Серед них, ринкова капіталізація USDT є найбільшою, приблизно 832,12 мільярда доларів США, що становить 64,40% від загальної ринкової капіталізації. Після кризи ліквідності в березні, USDC не показав значних поліпшень, його поточна ринкова капіталізація складає близько 287,70 мільярда доларів США, що становить 22,26% від загальної ринкової капіталізації, приблизно 1/3 ринкової капіталізації USDT. Хоча ринкова капіталізація BUSD, DAI, TUSD, USDP, FRAX та інших стейблкоїнів перевищує 1 мільярд доларів США, проте вони все ще мають значні відмінності в масштабах у порівнянні з USDT та USDC. USDT залишається абсолютним лідером ринку стейблкоїнів.

З точки зору тенденції, загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів незначно зменшилася на 0,87% в порівнянні з 130,3 мільярда доларів США місяць тому, а також зменшилася на 6,22% в порівнянні з 137,79 мільярда доларів США на початку цього року, загалом демонструючи спадну тенденцію. Більшість стейблкоїнів, таких як USDC, BUSD, DAI та інші, відповідають загальній тенденції, за останній місяць та з початку року їхня ринкова капіталізація зменшилася в різній мірі.

Серед стабільних монет з великою ринковою капіталізацією лише чотири стабільні монети: USDT, USDD, LUSD та MAI демонструють зростання ринкової капіталізації, попри загальні тенденції. При цьому, USDT має найбільший обсяг ринкової капіталізації, а його зростання є найбільш помітним. Дані показують, що ринкова капіталізація USDT зросла на 1,41% у порівнянні з місяцем тому, коли вона становила 82,052 мільярди доларів, та на 25,63% у порівнянні з початком року, коли вона становила 66,237 мільярдів доларів.

З точки зору багатоланкової структури USDT, згідно з даними, наразі загальний обсяг авторизації TRC-20 USDT (на базі Tron) та ERC-20 USDT (на базі Ethereum) є найвищим, приблизно 46,12 млрд USDT та 36,28 млрд USDT відповідно, що значно перевищує загальний обсяг авторизації, виданого іншими публічними ланцюгами. Якщо врахувати авторизовані, але не видані обсяги, фактичний обсяг випуску TRC-20 USDT та ERC-20 USDT становить відповідно 44,962 млрд USDT та 36,199 млрд USDT, що в сумі складає 97,61% від загального фактичного обсягу випуску USDT.

TRC-20 USDT та ERC-20 USDT майже складають всю ринкову капіталізацію USDT. З початку цього року ринкова капіталізація цих двох USDT постійно зростає, при цьому ринкова капіталізація TRC-20 USDT зросла з 317,17 млрд USDT до 427,90 млрд USDT, що становить приблизно 34,90%, а ринкова капіталізація ERC-20 USDT зросла з 279,96 млрд USDT до 333,80 млрд USDT, що становить приблизно 19,23%. Насправді, з жовтня 2022 року ринкова капіталізація цих двох USDT почала демонструвати диференціацію, причому зростання TRC-20 USDT є більш вираженим, обсяги більші, а темпи зростання швидші.

Нещодавно ринкова капіталізація USDT повернулася до високих показників на початку травня 2022 року, але за цим стоять зміни у внутрішній структурі USDT, де TRC-20 USDT все більш очевидно займає домінуючу позицію. Ці зміни в структурі відіграють важливу роль у розумінні реакції ринку на зміни ринкової капіталізації USDT, оскільки сценарії застосування TRC-20 USDT та ERC-20 USDT мають певні відмінності.

Середньоденний обсяг торгів на ланцюгу перевищує 69 мільярдів USDT, запаси біржі зросли, але обсяг торгів знизився

Куди поділися нещодавно випущені USDT? З точки зору базового використання, з початку року середньоденний обсяг торгів на ланцюгу TRC-20 USDT демонструє чітку тенденцію до зростання, з 414,200 USDT на початку року до 711,400 USDT на даний момент, зростання приблизно на 71.76%, середньоденний обсяг торгів становить приблизно 9.37 мільярдів USDT.

А цього року денний обсяг торгів на ланцюзі ERC-20 USDT показує незначну тенденцію до зниження, з початку року з 15,37 млрд USDT до поточних 15,41 млрд USDT, що становить зниження приблизно на 0,25%, середній денний обсяг торгів становить приблизно 44,64 млрд USDT. Загалом, середній денний обсяг торгів для цих двох типів USDT становить приблизно 69,17 млрд USDT.

З точки зору сегментації ринку, збільшений обсяг торгівлі в ланцюзі може відбуватися на централізованих біржах, DeFi-протоколах або в інших платіжних сценаріях.

Дані показують, що з початку року обсяг ERC-20 USDT на біржах демонструє помітну тенденцію до зростання, нині становить близько 9,29 млрд USDT, що є найвищим показником цього року, зросла на 34,62% в порівнянні з найнижчою точкою року в 6,90 млрд USDT.

Однак цікаво, що в обсязі ERC-20 USDT на біржі, який зростав, щоденний обсяг торгів помітно скорочувався. У цьому році середній щоденний обсяг торгів ERC-20 USDT становив 0,742 млн USDT, після квітня щомісяця середній щоденний обсяг торгів був нижчим за середньорічний показник. Цього місяця середній щоденний обсяг торгів ERC-20 USDT становив лише 0,367 млн USDT, що на 11,35% менше в порівнянні з травнем, тоді як у травні падіння в порівнянні з попереднім місяцем також становило 22,47%. Під впливом кризи ліквідності стейблкоїнів у березні, падіння в квітні було навіть на 51,05%.

Як видно, хоча в обміні стало більше USDT, це не сприяло активності централізованих ринкових торгів, що, можливо, є однією з причин, чому зростання ринкової капіталізації USDT не відобразилося на ціні монет.

З точки зору обсягу USDT, заблокованого в DeFi-протоколах, ситуація з припливом також не є чіткою. Загалом, згідно з даними, поточна кількість ERC-20 USDT, заблокованого в смарт-контрактах, становить приблизно 15,03% від його обігової кількості, що відповідає рівню наприкінці липня 2022 року, і є нижчим за частку на початку травня 2022 року, коли ринкова капіталізація була подібною (тоді частка становила приблизно 20%). Це означає, що при такій же ринковій капіталізації в даний час заблокованого в смарт-контрактах USDT менше, а масштаб USDT в DeFi може бути меншим, ніж раніше.

Згідно з останніми змінами обсягу замороженого USDT в конкретних протоколах, на Ethereum обсяг замороженого USDT у певному DEX V3, певному кредитному протоколі та певному DeFi протоколі V2 за останній місяць зріс. Найкраще зростання показав певний DEX V3 – на 31.13%, що є помітним збільшенням, порівняно з початком цього року, обсяг зріс на 15.82%. Проте в порівнянні з минулим роком обсяг замороженого USDT все ще має помітне зниження. На Tron найкращим є певний протокол, де за останній місяць обсяг замороженого USDT зріс на 46.30%, а зростання цього року становить 60.51%. Зміни обсягу замороженого USDT в різних протоколах помітно різняться.

З огляду на багатовимірні дані, нещодавно випущений USDT частково потрапив до централізованих бірж, але це не сприяло фактичним торгам, а обсяги торгів, навпаки, продовжують зменшуватись. Частина також потрапила до DeFi-протоколів, але в основному спрямована на окремі провідні протоколи, і загальний обсяг все ще залишається нижчим, ніж раніше, коли ринкова капіталізація була такою ж. Інша гіпотеза полягає в тому, що випущений TRC-20 USDT міг потрапити в інші платіжні сценарії.

Ціна BTC стабільно зростає, коливання зменшуються, кількість активних адрес на ланцюгу USDT зменшується ще більш помітно

Поточне загальне середовище ринку може бути також причиною, чому ринкова капіталізація USDT не відображається на змінах цін на монети. З одного боку, багато основних активів, представлених BTC, наразі перебувають на стадії бічного ринку. Дані ринку показують, що, незважаючи на те, що ціна BTC з початку року перебуває в тенденції зростання, ця тенденція наближається до "ступінчастої" форми, а період формування платформи є досить тривалим, середньоденна волатильність цін зменшується. У такій ситуації капітал може вирішити продовжити спостереження. Це проявляється в даних: обсяг зберігання на біржах зростає, але обсяги торгівлі зменшуються.

З іншого боку, на етапі бічного ринку активність користувачів також дещо знизилася. Кількість незалежних активних адрес в мережі завжди була хорошим вікном для спостереження за масштабами користувачів, з тенденцією зміни кількості незалежних активних адрес в мережі BTC цього року можна побачити, що в цілому вона залишалася в основному стабільною, після травня спостерігався помітний сплеск, але новий річний максимум не був досягнутий. Загалом, активна кількість користувачів BTC не зазнала суттєвого зростання.

В порівнянні, цього року кількість незалежних активних адрес на ланцюзі ERC-20 USDT помітно знизилася, зараз їх близько 56800, що є значним зниженням порівняно з максимальним значенням у 149900 незалежних активних адрес за день, а також з середньоденним показником в 87000 незалежних активних адрес.