Справжня вартість Біткойна: обіг, а не накопичення

Майклу Сайлеру варто зосередитися на активах для зберігання вартості, але цей погляд є однобоким. Найважливішим аспектом Біткойна є його роль як засобу обміну. Незважаючи на те, що нинішня фінансова система схильна розділяти функції грошей, це не означає, що так і повинно бути. Вважати Біткойн лише інструментом для зберігання вартості насправді обмежує його потенціал, перетворюючи його на цифрове золото 2.0.

Без торгового медіатора неможливо реалізувати зберігання вартості. Торгівля є першочерговою - спочатку вам потрібно отримати Біткойн, а потім ви зможете його зберігати. Уявіть собі, якщо ви оголосите, що втратили приватний ключ від Біткойна - хоча теоретично все ще можна "ідеально зберігати", але без функції торгівлі ринок швидко зітре його законну вартість. Біткойн має цінність саме тому, що він може обертатися, може використовуватися як торговий медіатор.

Так само, як балон з киснем є життєво важливим для виживання, але дихання є ще важливішим. Зберігання вартості є вторинним і залежить від здатності до торгівлі. Без здатності до торгівлі зберігання вартості не має сенсу. Коли ваші мільйонні активи в Аргентині знецінюються на 90%, ви це відчуваєте на власному досвіді. Ви не можете зберегти вартість, не тому що не передбачали цього, а тому що не можете використовувати це як засіб обміну. Дійсно, погане зберігання вартості послаблює засіб обміну, але чому останнє є більш важливим? Тому що здатність до торгівлі є ключем до того, щоб ви могли реагувати.

Більшість людей, які стикалися з Біткойном, знають ту відому діаграму активів. Стверджують, що немає кращої ідеї, ніж "чисте" зберігання вартості в 900 мільярдів доларів, але потім стверджують, що Біткойн є одним з найбільш ліквідних ринків у світі. Ліквідність, по суті, означає функцію засобу обміну.

Давайте проаналізуємо цю діаграму, починаючи з ринку нерухомості. Його вартість становить 3,3 трильйона доларів, але як засіб обміну він показує погані результати, щорічний обсяг торгівлі складає лише 1,3 трильйона доларів. Регулювання та податки ускладнюють угоди з нерухомістю. Незважаючи на це, оскільки він у 100 разів кращий як засіб зберігання вартості, багаті люди віддають йому перевагу, все більше і більше домінуючи на ринку, відсторонюючи молоде покоління.

Цінність житла походить не тільки від нього самого, але й від зв'язків з навколишньою інфраструктурою. Будівництво доріг, збільшення кількості супермаркетів або автозаправних станцій, підключення до електромережі - все це призводить до зростання цінності. Ці мережі створюють можливості для притоку енергії, збільшуючи ймовірність перетворення енергії на економічну цінність. Отже, транзакції в мережі є факторами, що підвищують цінність житла. Але для багатих людей вони можуть більше зосереджуватися на приватності, не бажаючи, щоб навколо створювалися великі мережі, навіть якщо це може призвести до зниження вартості нерухомості.

Ринок облігацій як засіб зберігання вартості має загальну вартість 300 трильйонів доларів США, щорічний обсяг торгівлі становить 140 трильйонів доларів США, нові випуски облігацій становлять 25 трильйонів доларів США. Це означає, що вартість торгового середовища щорічно становить близько 50% від загальної вартості. З цієї точки зору, він кращий за нерухомість, але дані все ще вказують на те, що люди в основному використовують його як засіб зберігання вартості.

Загальна вартість фондового ринку становить 115 трильйонів доларів, а обсяг торгівлі становить приблизно 175 трильйонів доларів. Це свідчить про те, що його функція торгового засобу дещо перевищує функцію зберігання вартості. Наприклад, візьмемо акції певної компанії: скільки вартості вона зберегла минулого року, і скільки вартості було через неї обіграно?

Річний обсяг торгівлі в галузі мистецтва дуже малий, майже не може бути відображений на графіку. Обсяг торгівлі в автомобільній та колекційній галузях щорічно становить близько 4 трильйонів доларів. Це підкреслює, що вони в основному розглядаються як засоби зберігання вартості, але також виявляє, наскільки погано ринок нерухомості виступає в ролі торговельного посередника - навіть гірше, ніж автомобільний ринок.

Золоті любителі активно пропагують його більш ніж 5000-річну історію, називаючи його остаточним засобом зберігання вартості. Однак він займає лише 1,78% ринку зберігання вартості. Це свідчить про те, що, втративши роль засобу обігу, він стає легким для маніпуляцій. Загальна вартість золота складає 16 трильйонів доларів, але прихильники стверджують, що він може зберігати 120 трильйонів доларів коштів. Однак ринок не погоджується, вважаючи дефектні фіатні гроші більш цінними, ніж золото. Щорічний обсяг торгівлі золотом становить 54 трильйони доларів, а завдяки похідним фінансовим інструментам його використання в ролі засобу обігу в 3,5 рази перевищує роль зберігання вартості.

Валюта може й не бути домінуючою в зберіганні вартості активів, але вона є найважливішим засобом обміну на сьогодні. Інші активи для зберігання вартості не можуть з нею зрівнятися. Якщо долар стане чисто засобом зберігання вартості, це зруйнує мережу долара, а вартість неамериканських активів зросте. Загальна сума глобальної валюти становить близько 120 трильйонів доларів, але обсяги торгів основних центральних банків перевищують 25 трильйонів доларів, що в більш ніж 20 разів перевищує його функцію зберігання вартості. Якщо врахувати 2 мільярди людей без банківських рахунків, вартість засобу обміну буде ще вищою. Після поширення мікротранзакцій ця цифра ще більше зросте.

Біткойн у якій позиції в цій схемі? Головна думка закликає тримачів ніколи не продавати, позиціонуючи Біткойн як засіб зберігання вартості. Однак ринок розповідає іншу історію. У 2024 році ринкова капіталізація Біткойна досягне 2 трильйонів доларів, а вартість угод, проведених на його блокчейні, складе 3,4 трильйона доларів. Враховуючи мережу Lightning (, хоча точні цифри важко визначити ), загальна сума може наближатися до 4 трильйонів доларів. Це свідчить про те, що роль Біткойна як засобу обміну вдвічі перевищує його функцію зберігання вартості. Що станеться, якщо довгострокове"вічне утримання" почне зникати?

Через недоліки фіатних валют облігації та акції стали фінансовими "інструментами", що маскуються під гроші. Це заважає більшості людей захищати своє багатство та ще більше розколює функцію зберігання вартості грошей. Але наскільки сильна інклюзивність цих інструментів? Чи не просто вони відбирають вартість з фіатних засобів обігу, направляючи її до привілейованого класу?

У всьому світі лише 10-20% людей можуть отримати доступ до облігацій, в основному через пенсійні фонди або інвестиційні фонди, які володіють ними опосередковано. Доступність акцій трохи вища - 15-25%. Це означає, що принаймні 75% населення не можуть використовувати ці інструменти для захисту себе, що робить їх вразливими до експлуатації. Розділення зберігання вартості та засобу обігу створює динамічні відносини між експлуататорами та експлуатованими. Це посилює "ефект Кандільйона": можливість випускати засіб обігу дозволяє купувати активи для зберігання вартості, що маргіналізує більшість людей. Це порочне коло, яке підриває всю систему та розширює прірву між бідними та багатими. Чим більше грошей випускається, тим слабше його функція зберігання вартості.

Іншим важливим фактором у системі є витрати. Відправка доларів через банківську систему потребує оплати, але при перетворенні з торговельних засобів у засоби зберігання вартості витрати є вищими. Це спричиняє величезні тертя, що призводить до того, що бідні не можуть зберігати вартість. У цей час торговельні засоби все більше перетворюються на засоби для витягування, а не справжні торговельні засоби. Це також пояснює, чому зберігання вартості в законних системах є більш привабливим.

Біткойн є першою штучною монетою, яка не підлягає знецінюванню і не дискримінує. Це гроші тих, хто обирає його. Оскільки немає механізму випуску, ніхто не хоче обмінювати його на "краще" збереження вартості - немає другого кращого вибору. Навіть ті, хто не має Біткойна, можуть використовувати його для покращення життя. Вони більше не переслідують гроші для зберігання чогось, а будують на основі Біткойна речі, які збагачують життя.

Найважливіше не зберігати вартість, а передавати вартість. Але для того, щоб передавати вартість, спочатку потрібно зберігати дещо. Іншими словами, для того, щоб зберігати вартість, хтось спочатку повинен передати вам дещо. Ось чому багаті люди надають перевагу активам, які не знецінюються. Тим часом ті, хто тільки починає свою кар'єру, більше зосереджені на отриманні вартості, а не на зберіганні того, чого у них ще немає.

Чому зберігання вартості викликає таку велику увагу? Однією з причин може бути те, що зусиль залучено менше. Зберігання вартості вимагає лише купівлі та утримання - не потрібно працювати, щоб покращити життя. А засіб обігу вимагає від вас зусиль для збільшення заощаджень, переконуючи інших платити за товари чи послуги Біткойном. Інший фактор: для більшості людей їхні законні інвестиційні портфелі все ще перевищують інвестиції в Біткойн. Тільки коли Біткойн перевищить законні активи, вони почнуть розглядати його як засіб для покращення життя. Для більшості людей у світі, які не мають заощаджень або активів, ця зміна не є важкою для досягнення. Це, можливо, пояснює, чому поточна система відмовляється дозволити їм вийти, а натомість стимулює залежність, пропонуючи зберігання Біткойна - обмінюючи одну залежність на іншу.

Навіть підтримка накопичення пов'язана зі зростаючим попитом на більше торгових засобів. Прихильники накопичення вважають, що якщо не використовувати Біткойн для залучення більшої кількості людей, це заважає його розвитку. США знають, що для того, щоб зробити долар світовою резервною валютою, його потрібно широко розподілити, щоб закріпити мережевий ефект. Вони вважають, що мережа є ключовою для накопичення, і, оскільки витрати на випуск і обмін дуже низькі, це легко реалізувати. Щодо Біткойна, його абсолютна рідкість вимагає балансування між кількістю поширення і зберігання. Проте це не означає, що його не слід використовувати.

У метафорі збереження жиру в організмі підкреслюється важливість довгострокового виживання. Але вона ігнорує необхідність стабільного споживання їжі для підтримки життя перед накопиченням жиру. Без доходу немає чого накопичувати - тому торгівля є на першому місці. Проте для тих, хто не турбується про голод, акцент зміщується на зберігання їжі на випадок псування. Підкреслення цього моменту спрямоване на те, щоб виявити упередженість щодо зберігання вартості, що може спотворити судження і ввести в оману інших.

На цьому етапі подорожі Біткойна я впевнений: гонитва за грошима буде корумпувати людей. Біткойн змінив це - він заважає вам безкінечно переслідувати гроші, дозволяючи вам жити життям, яке ви хочете. Що станеться, коли у вас буде достатньо того, що ви хочете? А далі? З Біткойном це цілком можливо, і кожен користувач Біткойна повинен бути готовий до відповіді на цю ситуацію. Проте, гонитва за грошима - це бездонна яма, яку не можна заповнити. Біблія говорить, що жадібність є коренем усіх зол. Я з цим згоден, але як це працює? Який механізм? Гонитва за грошима - ставити це у пріоритет, а інші речі зробити вторинними - це механізм.

Накопичення Біткойнів не є встановленням стандарту Біткойна - це накопичення колоди карт. Як і в випадку з минулим золотом, цього разу Біткойни накопичуються з рук приватних осіб та установ, що ще більше зміцнює фіатний стандарт. Ця практика не є атакою на долар - а підтримкою його шляхом підвищення вартості відповідних акцій та екосистеми. Натомість, вона спекулятивно вдаряє по тих, хто фінансує покупку Біткойнів. Це не лише шкодить їм; зміцнюючи долар, вона також погіршує становище інших володарів валют. Накопичення Біткойнів на очах у всього світу? Це не мережеве місто - а закрите помістя, фінансоване їхніми власними грошима.

Варто задуматися, чи готові люди інвестувати Біткойн у такі цінні папери. Справжні прихильники Біткойна навряд чи змінять свої ідеальні активи для зберігання вартості на законні "інструменти". Запитайте себе: чи купите ви акції якоїсь компанії за Біткойн? Це не має сенсу - дати вам Біткойн лише для того, щоб ви перетворили його на якусь законну річ, сплатили законні збори, підтримали законних зберігачів і третіх осіб, а потім знову купили Біткойн.

Нарешті, хоча немає переконливих доказів, можна обґрунтовано припустити, що ці погляди не є чужими для деяких людей. Ця стаття спрямована на тих, хто сліпо слідує без запитань. Вони роблять безрозсудні ставки у своєму житті - ці ставки можуть позбавити їх монети Біткойн - але не мають достатньої фінансової безпеки. Інформація, яку вони передають, не підходить більшості людей.

Біткойн не просто ще один актив або фінансовий інструмент – це безмежна, безліцензійна монета. Інше ставлення до нього знижує його справжню цінність. Просто зберігати його не принесе свободи. Дати Біткойну текти може створити мережу. Дати Біткойну текти може сприяти співпраці, спільно створюючи краще майбутнє. Дати Біткойну текти може зміцнити екосистему. Залиште трохи на майбутнє, але не станьте найбагатшою людиною на кладовищі – залиште їх для подальшого використання.