1. مقدمة

بحلول عام 2025 ، تظل مكانة Bitcoin كرائدة في سوق العملات المشفرة قوية. اعتبارا من أوائل مايو ، كان سعر البيتكوين حوالي 95,000 دولار إلى 100,000 دولار ، بمجرد الوصول إلى علامة 100,000 دولار قبل التراجع. بدأت هذه الموجة من الزيادة بحدث النصف في أبريل 2024 ، لكن أداء السوق أقل بكثير مما كان عليه في الدورات السابقة: ارتفع السعر بنحو 46٪ فقط في غضون عام بعد النصف ، ووصل إلى أدنى مستوى تاريخي لنفس الفترة ، حيث كان السعر أقل بحوالي 10٪ فقط من الارتفاع التاريخي. يعكس هذا الوضع التأثير المزدوج لنضج السوق والبيئة الكلية - يعتقد على نطاق واسع أن عوامل مثل توقعات السيولة وعدم اليقين الكلي قد قمعت توقعات الارتفاع الحاد. في بيئة السوق هذه ، لا يهتم المستثمرون بالسعر نفسه فحسب ، بل يهتمون أيضا بالعوامل المختلفة التي تقود تغيرات الأسعار: المؤشرات الفنية ، والنشاط على السلسلة ، وهيكل العرض والطلب ، بالإضافة إلى الأحداث الاقتصادية الكلية والجيوسياسية.

تسجيل الدخولبوابة.ايومنصة تداول لتداول بيتكوين:https://www.gate.io/trade/BTC_USDT

2. نظرة عامة على بيتكوين

تاريخ تطوير بيتكوين 2.1

يمكن تتبع أصل بيتكوين إلى عام 2008، عندما تم نشر ورقة بحثية بعنوان "بيتكوين: نظام نقدي إلكتروني من نظير إلى نظير" من قبل ساتوشي ناكاموتو، حيث قدم مفهوم وإطار نظري لبيتكوين. تظل هوية ساتوشي ناكاموتو الحقيقية غامضة حتى يومنا هذا، مما يضيف طبقة من الغموض إلى بيتكوين. في الورقة، شرح ساتوشي ناكاموتو كيف تستخدم بيتكوين شبكة من النظير إلى النظير وآلية إثبات العمل لتحقيق نظام نقدي إلكتروني لامركزي، مما يحل مشكلات الثقة ومشاكل الإنفاق المزدوج الموجودة في نظم الدفع الإلكتروني التقليدية.

في 3 يناير 2009، قام ساتوشي ناكاموتو بتعدين أول كتلة من البيتكوين، المعروفة باسم "كتلة البداية"، على خادم صغير في هلسنكي، فنلندا، وتم مكافأته بـ 50 بيتكوين. وقد عَلَمت هذه اللحظة بإطلاق شبكة البيتكوين رسميًا. في كتلة البداية، كتب ساتوشي ناكاموتو الرسالة التالية: "The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks"، مما يشير ليس فقط إلى الطابع الزمني لإنشاء الكتلة ولكن أيضًا إلى تلميحات حول خلفية ولادة البيتكوين - العدائية تجاه النظام المالي التقليدي واستكشاف العملة اللامركزية.

في السنوات القليلة الأولى بعد ولادة بيتكوين، كان تطويره بطيئًا نسبيًا، حيث انتشر بشكل رئيسي بين الفئات النيشية مثل الهواة التقنيين والسايفربانكس. في 22 مايو 2010، وقع حدث اليوم الشهير "يوم بيتزا بيتكوين"، حيث اشترى عاشق بيتكوين لاسلو هانيتش اثنتين من البيتزا بقيمة 41 دولارًا مقابل 10،000 بيتكوين. وقد عُد هذا أول تبادل لقيمة في العالم الحقيقي باستخدام بيتكوين وأشار إلى دخوله التدريجي في الأضواء العامة.

مع زيادة شعبية بيتكوين، في ١٧ يوليو ٢٠١٠، تأسست أكبر بورصة بيتكوين في العالم، Mt.Gox، وقدمت منصة مريحة نسبياً للتعاملات ببيتكوين. فيما بعد، أصبحت التعاملات ببيتكوين نشطة تدريجياً، وبدأت الأسعار في التقلب. في النصف الأول من عام ٢٠١١، بدأ سعر بيتكوين في الارتفاع بسرعة، من بضعة سنتات في البداية إلى أكثر من ٣٠ دولارًا، وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي بقيمة ٢٣٠ دولارًا في نوفمبر، ولكن سرعان ما شهدت انخفاضًا كبيرًا، حيث انخفضت الأسعار إلى حوالي ٢ دولار. جذب هذا التقلب في الأسعار المزيد من الانتباه وجعل الناس يدركون المخاطرة العالية والتقلب في سوق بيتكوين.

في نوفمبر 2012، تعرضت البيتكوين لأول حدث تقسيم للنصف، مما أدى إلى تقليل مكافأة الكتلة من 50 بيتكوين إلى 25 بيتكوين. آلية التقسيم للنصف هي واحدة من التصاميم الهامة للبيتكوين. تقريبًا كل 4 سنوات (أو كل 210،000 كتلة)، ستتم تقليص مكافأة الكتلة من البيتكوين للنصف، مما يقلل تدريجيًا من إمداد البيتكوين، على غرار ندرة الذهب، وبالتالي دعم قيمة البيتكوين إلى حد معين. فيما بعد، استقر سعر البيتكوين تدريجيًا وشهدت بداية جولة جديدة من سوق الثيران في عام 2013.

في بداية عام 2013، ارتفع سعر بيتكوين مرة أخرى، ووصل إلى أعلى مستوى تاريخي في ديسمبر بلغ 1242 دولارًا. كانت هذه الجولة من الارتفاع مدفوعة أساسًا بعوامل متعددة، بما في ذلك عدم ثقة المستثمرين في العملات التقليدية التي أثارتها أزمة البنوك في قبرص، وزيادة شعبية بيتكوين عالميًا، والانفتاح التدريجي لبعض الدول والمناطق نحو بيتكوين. ومع ذلك، انفجر فقاعة سعر بيتكوين بعد ذلك، ولمعظم عام 2014، بقي سعر بيتكوين عند مستوى منخفض. وأدى انهيار بورصة Mt.Gox إلى تفاقم الذعر في السوق، مما تسبب في انخفاض سعر بيتكوين دون 300 دولار في نقطة من النقاط.

من عام 2015 إلى عام 2016، كان سوق البيتكوين في سوق دببة وانخفاض، مع استمرار تراجع الأسعار. في يوليو 2016، خضع البيتكوين لحدث تقليص النصف الثاني الخاص به، مما أدى إلى تقليل مكافآت الكتل إلى 12.5 بيتكوين. لم يؤدي هذا التقليص إلى زيادة كبيرة في الأسعار على الفور، ولكن وضع الأسس لارتفاع السوق الثوري التالي.

في عام 2017-2018، شهد بيتكوين بداية سوق ثيرد الثوري، وارتفع السعر بسرعة مرة أخرى. في النصف الأول من عام 2017، بدأ سعر بيتكوين في الارتفاع من حوالي 1,000 دولار ووصل إلى أعلى مستوى تاريخي يقارب 20,000 دولار بنهاية العام. من العوامل الرئيسية التي دفعت هذا السوق الثوري تدخل المستثمرين المؤسسيين، وإطلاق عقود بيتكوين الآجلة، وزيادة الحماس للاستثمارات في العملات الرقمية على نطاق عالمي. ومع ذلك، في بداية عام 2018، انفجر فقاعة أسعار بيتكوين مرة أخرى، مما أدى إلى تصحيح سعر كبير ودخول سوق الدب.

في 2019-2020 ، كان سعر البيتكوين مستقرا نسبيا ، ولكنه مصحوبا أيضا بتقلبات كبيرة. في مارس 2020 ، بسبب تفشي جائحة COVID-19 ، شهدت الأسواق المالية العالمية اضطرابات كبيرة ، وانخفض سعر البيتكوين مرة واحدة إلى أقل من 4000 دولار. ومع ذلك ، مع تبني البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم لسياسات نقدية فضفاضة ، زادت سيولة السوق ، وانتعش سعر البيتكوين بسرعة. في مايو 2020 ، شهدت Bitcoin حدث النصف الثالث ، مما أدى إلى تقليل مكافآت الكتلة إلى 6.25 بيتكوين ، مما أدى إلى ارتفاع سعر البيتكوين.

في نهاية عام 2020 إلى بداية عام 2021، دخل المستثمرون المؤسسيون السوق على نطاق واسع، مما دفع بارتفاع مستمر في أسعار بيتكوين. في أبريل 2021، وصل سعر بيتكوين إلى ذروة تاريخية تقدر بحوالي 64,000 دولار. ومع ذلك، فيما بعد، أدت سياسات التنظيم الصارمة في الصين، جنبًا إلى تشديد التنظيم العالمي للعملات المشفرة، إلى انخفاض كبير في أسعار بيتكوين.

في 2022-2023، انخفض سعر بيتكوين بشكل كبير نتيجة لعوامل مثل رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي وانهيار تيرا لونا، ليتراجع دون 20,000 دولار. في 2023، تراوح سعر بيتكوين بين 20,000 و 30,000 دولار.

في بداية عام 2024، تحسنت تدريجيًا المشاعر السوقية، وبدأت الأسعار في الارتفاع ببطء. في منتصف عام 2024، تمت الموافقة على صندوق بيتكوين ETF الفوري، والذي يُعتبر معلمًا هامًا في تطوير بيتكوين، مما يشكل مزيدًا من الاعتراف ببيتكوين في السوق المالية الرئيسية، مما يؤدي إلى موجة من زيادات الأسعار.

2.2 مبادئ تقنية بيتكوين

التكنولوجيا الأساسية للبيتكوين هي blockchain ، وهي تقنية دفتر الأستاذ اللامركزية الموزعة. تتمثل الميزة الأساسية ل blockchain في ربط جميع سجلات المعاملات بترتيب زمني في شكل كتل ، وتشكيل سلسلة ، ومن هنا جاء اسم blockchain. تحتوي كل كتلة على مجموعة من بيانات المعاملات، وطابع زمني، وقيمة تجزئة الكتلة السابقة، ورقم عشوائي (Nonce). قيمة التجزئة هي سلسلة ثابتة الطول يتم الحصول عليها عن طريق تجزئة جميع البيانات داخل الكتلة. لها تفرد وعدم قابلية الرجوع ، مما يعني أن أي تغيير في البيانات داخل الكتلة سيؤدي إلى تغيير في قيمة التجزئة الخاصة بها. تربط قيمة التجزئة للكتلة السابقة بشكل وثيق الكتلة الحالية بالكتلة السابقة ، وتشكل سلسلة غير قابلة للتغيير من سجلات المعاملات.

اللامركزية هي إحدى الميزات المهمة لعملة البيتكوين. في النظام المالي التقليدي ، يجب تنفيذ المعاملات من خلال وسطاء مركزيين مثل البنوك ومؤسسات الدفع ، المسؤولة عن التحقق من صحة المعاملات ، وتسجيل معلومات المعاملات ، والحفاظ على اتساق دفتر الأستاذ. في حين أنه في Bitcoin ، لا يوجد مصدر مركزي ووسيط ، ويتم الاحتفاظ بجميع المعاملات بشكل مشترك بواسطة عقد الشبكة. تتكون شبكة Bitcoin من العديد من العقد حول العالم المتصلة ببعضها البعض عبر الإنترنت وتعمل معا للمشاركة في التحقق من صحة معاملات Bitcoin وعملية إنشاء الكتل. تحتفظ كل عقدة بنسخة كاملة من blockchain ، وعند حدوث معاملة جديدة ، تقوم العقدة بالتحقق من صحة المعاملة وحزم المعاملة التي تم التحقق منها في كتلة لمحاولة إضافتها إلى blockchain. هذا التصميم اللامركزي يجعل Bitcoin أكثر أمانا ومقاومة للهجمات ، حيث لا توجد عقدة مركزية واحدة يمكن مهاجمتها أو التحكم فيها.

التعدين هو عملية في شبكة البيتكوين لتوليد كتل جديدة وإصدار عملات بيتكوين جديدة، وهو أيضًا آلية رئيسية للحفاظ على أمان واستقرار شبكة البيتكوين. يتنافس المُعدّون على الحق في تسجيل كتل جديدة من خلال حل مشاكل رياضية معقدة. عندما يجد المُعدّن قيمة تجزئة تلبي المعايير بنجاح، يمكنه إضافة الكتلة الجديدة إلى سلسلة الكتل واستلام كمية معينة من عملات البيتكوين كمكافأة. تتطلب هذه العملية كمية كبيرة من الطاقة الحاسوبية واستهلاك الكهرباء لأن العثور على قيمة تجزئة تلبي المعايير هو عملية عشوائية. يحتاج المُعدّون إلى محاولة أرقام عشوائية مختلفة باستمرار حتى يجدوا رقمًا يجعل قيمة تجزئة الكتلة تلبي الشروط المحددة.

تستخدم Bitcoin آلية إثبات العمل (PoW) لتحديد عامل منجم الكتلة التالية. بموجب آلية إثبات العمل ، يحتاج عمال المناجم إلى إثبات عملهم عن طريق الحساب من أجل الحصول على الحق في تسجيل المعاملات والمكافآت. على وجه التحديد ، يحتاج المعدنون إلى تجزئة الكتلة التي تحتوي على بيانات المعاملات ، وقيمة التجزئة للكتلة السابقة ، والطابع الزمني ، ورقم عشوائي ، وضبط الرقم العشوائي باستمرار حتى تفي قيمة التجزئة المحسوبة بمتطلبات صعوبة معينة. يتم ضبط متطلبات الصعوبة تلقائيا بواسطة شبكة Bitcoin بناء على القوة الحسابية الحالية لضمان إنشاء كتلة جديدة كل 10 دقائق تقريبا. عندما يعثر المعدن بنجاح على قيمة تجزئة تفي بالمعايير، فإنه يبث هذه الكتلة الجديدة إلى الشبكة بأكملها. ستضيفها العقد الأخرى ، بعد التحقق من شرعية الكتلة ، إلى نسختها الخاصة من blockchain وتبدأ في التعدين في الكتلة التالية.

ترتبط آلية إصدار البيتكوين ارتباطا وثيقا بالتعدين. يقتصر المبلغ الإجمالي لعملة البيتكوين على 21 مليونا ، يتم إصداره تدريجيا من خلال عملية التعدين. في البداية ، كانت مكافأة كل كتلة جديدة 50 بيتكوين ، وكل 210,000 كتلة (حوالي 4 سنوات) ، ستنخفض مكافأة الكتلة إلى النصف. على سبيل المثال ، من عام 2009 إلى عام 2012 ، كانت مكافأة كل كتلة جديدة 50 بيتكوين ؛ من عام 2012 إلى عام 2016 ، انخفضت المكافأة إلى النصف إلى 25 بيتكوين. من عام 2016 إلى عام 2020 ، انخفضت المكافأة إلى النصف إلى 12.5 بيتكوين ؛ من 2020 إلى 2024 ، المكافأة هي 6.25 بيتكوين ؛ في عام 2024 ، حدث النصف الرابع ، وأصبحت مكافأة الكتلة 3.125 بيتكوين. بمرور الوقت ، ستنخفض كمية عملات البيتكوين الصادرة حديثا ، لتصل في النهاية إلى الحد الإجمالي البالغ 21 مليون حوالي عام 2140.

تعتمد عملية معاملات البيتكوين على مبادئ التشفير ، باستخدام المفاتيح العامة والخاصة لضمان أمان وخصوصية المعاملات. كل مستخدم Bitcoin لديه زوج من المفاتيح العامة والخاصة. يتم استخدام المفتاح العام لإنشاء عنوان Bitcoin ، على غرار رقم الحساب المصرفي ، والذي يمكن للآخرين من خلاله إرسال Bitcoin إلى المستخدم. المفتاح الخاص هو بيانات اعتماد هوية المستخدم ، وتستخدم لتوقيع المعاملات وإثبات ملكية Bitcoin في هذا العنوان. عندما يبدأ المستخدم معاملة ، فإنه يستخدم مفتاحه الخاص لتوقيع معلومات المعاملة ، ثم يبث المعاملة الموقعة إلى شبكة Bitcoin. عند استلام المعاملة ، تستخدم العقد الأخرى المفتاح العام للمرسل للتحقق من صحة التوقيع. إذا تم التحقق من التوقيع ولم يتجاوز مبلغ البيتكوين في المعاملة الرصيد الموجود في عنوان المرسل ، فإن المعاملة تعتبر صالحة ويتم تضمينها في كتلة جديدة. تضمن آلية التحقق من المعاملات القائمة على التشفير أن صاحب المفتاح الخاص فقط هو الذي يمكنه استخدام Bitcoin في العنوان المقابل ، وبالتالي ضمان أمان الأموال.

ثلاثة، تحليل تاريخي لتقلبات أسعار البيتكوين

3.1 استعراض الاتجاه التاريخي لأسعار البيتكوين

منذ ولادتها في عام 2009 ، أظهر سعر البيتكوين تقلبات كبيرة ، تشبه ملحمة مالية أسطورية ، تجذب انتباه المستثمرين العالميين. في الأيام الأولى من ولادتها ، تم تجاهل البيتكوين تقريبا وذات قيمة ضئيلة. في 22 مايو 2010 ، وقع حدث تاريخي في تاريخ Bitcoin عندما استخدم المبرمج Laszlo Hanyecz 10,000 Bitcoins لشراء اثنين من البيتزا ، مما يمثل أول تبادل حقيقي للقيمة لعملة البيتكوين. في ذلك الوقت ، كان سعر البيتكوين 0.003 سنت فقط ، وهو "عديم القيمة" تقريبا.

في عام 2011، بدأ بيتكوين في اكتساب شهرة، مكسراً حاجز الدولار الواحد لأول مرة. ثم انطلق في رحلة صاعدة ملحوظة، حيث ارتفع إلى مستويات تصل إلى 30 دولارًا، زيادة بنسبة 3000 ضعف. أسعد هذا الارتفاع المستثمرين المبكرين في بيتكوين، كما لو كانوا قد عثروا على 'منجم ذهب' فجأة. ومع ذلك، لم تدم الأوقات الجيدة طويلاً. انخفض سعر بيتكوين بسرعة إلى حوالي 2 دولار، مكشوفاً الناس لارتفاع التقلبات الكبيرة وعدم اليقين في سوق بيتكوين لأول مرة.

في عام 2013، شهد سعر البيتكوين نموًا أسرع، حيث ارتفع من عشرات الدولارات في بداية العام إلى ذروة بقيمة 1242 دولارًا، بزيادة تزيد عن 20 مرة. خلال هذه الفترة، ارتفع البيتكوين بسرعة في السوق الصينية، ما جذب انتباه الكثير من المستثمرين. في الوقت نفسه، أحدثت أزمة في مصارف قبرص أزمة ثقة في العملات التقليدية بين المستثمرين، مما دفعهم إلى اللجوء إلى العملات الرقمية مثل البيتكوين، مما زاد من سعر البيتكوين. ومع ذلك، جذب الارتفاع المجنون في أسعار البيتكوين أيضًا انتباه السلطات التنظيمية، مما أدى إلى تشديد اللوائح على العملات الرقمية في بلدان مثل الصين، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار البيتكوين في فترة قصيرة من الزمن، لتصل إلى حوالي 450 دولارًا في أدنى نقطة.

في عام 2014-2015، دخل سوق البيتكوين فترة منخفضة نسبيًا، مع تقلبات في الأسعار تتراوح بين 200 و 400 دولار، وأُطلق عليها في رواية مزاحية اسم "فترة الصليب الميت". خلال هاتين السنتين، بدا أن قيمة البيتكوين في حالة سكون، وتراجعت حماسة المستثمرين. ومع ذلك، لم ينهار البيتكوين، بل تراكمت قوته بهدوء، في انتظار الاندلاع التالي.

في 2016-2017 ، شهد سعر BTC مرة أخرى ارتفاعا كبيرا. في عام 2016 ، بدأت BTC في الظهور من فترة طويلة من الركود ، وبدأ السعر في الارتفاع تدريجيا. بحلول عام 2017 ، ارتفع سعر BTC بشكل كبير ، حيث ارتفع من حوالي 1,000 دولار في بداية العام إلى ما يقرب من 20,000 دولار بحلول نهاية العام ، بزيادة تزيد عن 20 مرة ، مسجلا ارتفاعا تاريخيا جديدا. تشمل العوامل الدافعة الرئيسية لهذا السوق الصاعد التوسع المستمر في سيناريوهات تطبيق BTC ، وزيادة الوعي وقبول BTC من قبل المستثمرين ، ودخول عدد كبير من المستثمرين المؤسسيين. ومع ذلك ، مع استمرار ارتفاع سعر BTC ، ظهرت فقاعات السوق تدريجيا ، وعززت السلطات التنظيمية مرة أخرى إشرافها على سوق العملات المشفرة ، وبدأ سعر BTC في التصحيح بشكل حاد في نهاية العام.

من عام 2018 إلى عام 2020 ، شهد سعر البيتكوين صعودا وهبوطا كبيرا. في عام 2018 ، بدأ سعر البيتكوين في انخفاض حاد من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 20,000 دولار ، وانخفض إلى أقل من 3,000 دولار ، بانخفاض يزيد عن 85٪. خلال هذه الفترة ، تأثر انخفاض سعر البيتكوين بشكل أساسي بتشديد السياسات التنظيمية ، وانتشار الذعر في السوق ، وفشل بعض مشاريع العملات الرقمية. في عام 2019 ، انتعش سعر البيتكوين تدريجيا ، ولكن في مارس 2020 ، بسبب تفشي جائحة COVID-19 ، شهدت الأسواق المالية العالمية اضطرابات كبيرة ، وعانى سعر البيتكوين أيضا ، حيث انخفض إلى أقل من 4,000 دولار في وقت ما. ومع ذلك ، مع تبني البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم لسياسات نقدية فضفاضة ، وزيادة سيولة السوق ، انتعش سعر البيتكوين بسرعة وتجاوز مرة أخرى 20,000 دولار بحلول نهاية العام.

في عام 2021 ، شهدت Bitcoin سوقا صاعدة حطمت الأرقام القياسية. ارتفع السعر من حوالي 30,000 ألف دولار في بداية العام ، واخترق 60,000 ألف دولار في أبريل ، ووصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 69,000 دولار في نوفمبر. تشمل العوامل الدافعة الرئيسية لهذا السوق الصاعد الدخول المستمر للمستثمرين المؤسسيين ، وإطلاق عقود البيتكوين الآجلة ، والحماس المتزايد للاستثمار في العملات المشفرة في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك ، شهد سعر البيتكوين تراجعا كبيرا بعد ذلك ، ويرجع ذلك أساسا إلى تشديد السياسات التنظيمية في الصين ، وتعزيز تنظيم العملات المشفرة على مستوى العالم ، والمخاوف بشأن المبالغة في تقييم السوق.

في عام 2022-2023، انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير بسبب عوامل مثل رفع أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وانهيار تيرا لونا، ليصل دون 20,000 دولار. في عام 2022، بعد تجاوز 42,000 دولار في بداية العام، بدأ سعر البيتكوين بالانخفاض بشكل مستمر، وصل إلى دون 28,000 دولار في مايو، وبدأ بالارتفاع ببطء في يوليو، لكنه انخفض مرة أخرى دون 20,000 دولار في سبتمبر. في عام 2023، تراوح سعر البيتكوين بين 18,000 و 30,000 دولار، مع السوق بشكل عام في مرحلة تعديل تذبذبية.

في بداية عام 2024، تحسنت تدريجيا المشاعر السوقية، وبدأ سعر البيتكوين في الارتفاع ببطء. في منتصف عام 2024، تمت الموافقة على صندوق بيتكوين المتداول، والذي يعتبر معلمًا هامًا في تطور بيتكوين، مشيرًا إلى مزيد من الاعتراف ببيتكوين في الأسواق المالية الرئيسية، وارتفع السعر بشكل كبير. بحلول ديسمبر 2024، تجاوز سعر البيتكوين 100،000 دولار، ودخل في دورة صعود مستدامة.

3.2 الرؤى من تقلبات الأسعار التاريخية للتنبؤات المستقبلية

1. جانب تقييم الاتجاه

يظهر الاتجاه التاريخي لأسعار البيتكوين خصائص دورية واضحة ، حيث يشهد تحولات متعددة بين الأسواق الصاعدة والهابطة. من خلال تحليل الاتجاهات التاريخية ، يمكن ملاحظة أن أسعار البيتكوين تتجه بشكل عام إلى الأعلى على المدى الطويل ، ولكنها مصحوبة بتقلبات شديدة. على سبيل المثال ، خلال فترات 2011-2013 و 2016-2017 و 2020-2021 ، شهدت أسعار البيتكوين أسواقا صاعدة كبيرة تليها تعديلات السوق الهابطة. يشير نمط التذبذب الدوري هذا إلى أنه عند التنبؤ باتجاه السعر المستقبلي للبيتكوين ، من الضروري الانتباه إلى التغيرات في دورات السوق ، والجمع بين ظروف الاقتصاد الكلي ، ومعنويات السوق ، وعوامل أخرى لتقييم مرحلة السوق الحالية ، وعمل تنبؤات معقولة حول اتجاهات الأسعار المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك ، تظهر البيانات التاريخية أيضا أن ارتفاع أسعار البيتكوين غالبا ما يكون مصحوبا بزيادة اهتمام السوق ، وحالات الاستخدام الموسعة ، وتعزيز ثقة المستثمرين. لذلك ، عند التنبؤ بالأسعار المستقبلية ، من المهم مراقبة التغيرات في هذه العوامل عن كثب لفهم اتجاهات الأسعار بشكل أفضل.

2. جانب تقييم المخاطر

التقلبات العالية في أسعار البيتكوين تجعل الاستثمار في البيتكوين يواجه مخاطر كبيرة. أدت تقلبات الأسعار الرئيسية في التاريخ ، مثل حادثة Mt.Gox والتعديلات في السياسات التنظيمية الصينية ، إلى خسائر فادحة للمستثمرين. تشير هذه الأحداث إلى أن سوق البيتكوين يتأثر بعوامل مختلفة ، بما في ذلك الأمن الفني ، والسياسات التنظيمية ، ومعنويات السوق ، وما إلى ذلك. أي تغيير في هذه العوامل يمكن أن يؤدي إلى تقلبات كبيرة في الأسعار. لذلك ، عند الاستثمار في Bitcoin ، يحتاج المستثمرون إلى فهم مخاطر السوق بشكل كامل ، وإجراء تقييم المخاطر وإدارتها. من ناحية ، من المهم التركيز على التطور التقني والحالة الأمنية لسوق البيتكوين لمنع المخاطر التقنية مثل هجمات القراصنة. ومن ناحية أخرى، الرصد عن كثب للتغيرات في السياسات التنظيمية لمختلف البلدان، وتعديل استراتيجيات الاستثمار على وجه السرعة، والتخفيف من مخاطر السياسات. بالإضافة إلى ذلك ، يحتاج المستثمرون إلى التزام الهدوء والعقلانية ، وتجنب المتابعة العمياء لمعنويات السوق أثناء وفرة السوق ، وعدم التأثير بالعواطف أثناء تقلبات الأسعار ، واتخاذ قرارات استثمارية سليمة. في الوقت نفسه ، يعد بناء محفظة استثمارية متنوعة طريقة فعالة لتقليل المخاطر. لا ينبغي أن تركز جميع الصناديق فقط على استثمارات البيتكوين ، ولكن يجب تنويعها عبر فئات الأصول المختلفة للتخفيف من تأثير تقلبات أسعار أصل واحد على المحفظة الاستثمارية.

4. تحليل العوامل المؤثرة في سعر البيتكوين

4.1 علاقة العرض والطلب في السوق

4.1.1 آلية الإصدار وسمات العرض لبيتكوين

آلية إصدار بيتكوين تعتمد على تكنولوجيا سلسلة الكتل اللامركزية، الناتجة عن عملية 'التعدين'. إجمالي كمية بيتكوين محدد بدقة إلى 21 مليون بيتكوين، وهذا الحد العلوي الإجمالي الثابت هو ميزة أساسية في عرض بيتكوين، مما يمنح بيتكوين ندرة مشابهة للذهب، مما يمكن نظريًا من مقاومة التضخم.

سرعة إصدار البيتكوين غير متجانسة، ولكن تتبع نمط انخفاضي. كل 210,000 كتلة، ستتم تقليص مكافأة التعدين للبيتكوين إلى النصف. في البداية، كانت مكافأة التعدين لكل كتلة 50 بيتكوين. بحلول عام 2024، خضعت لأربعة تقليصات، والمكافأة الحالية للتعدين لكل كتلة هي 3.125 بيتكوين. مع مرور الوقت، سيصبح عدد البيتكوين الجديدة المولدة أقل وأقل. من المتوقع أن تكون جميع بيتكوين قد تم إصدارها بالكامل حوالي عام 2140. يؤدي هذا الآلية الانخفاضية للإصدار تدريجياً إلى استقرار إمدادات البيتكوين، مما يقلل من الإمداد الجديد في السوق، مما قد يوفر دعمًا محتملاً للسعر.

بالإضافة إلى ذلك، يتأثر إمداد بيتكوين أيضًا بسلوك المُنقبين. يحتاج المُنقبون إلى استهلاك كمية كبيرة من موارد الحوسبة وتكاليف الكهرباء خلال عملية التعدين. عندما يكون سعر بيتكوين مرتفعًا، يزيد الهامش الربحي لعملية التعدين، مما يجذب المزيد من المُنقبين للمشاركة في التعدين، مما يزيد بالتالي من إمداد بيتكوين؛ وعلى العكس من ذلك، عندما يكون سعر بيتكوين منخفضًا، تكون تكلفة التعدين مرتفعة نسبيًا، وقد يختار بعض المُنقبين التوقف أو الخروج من عملية التعدين، مما يؤدي إلى انخفاض في إمداد بيتكوين.

4.1.2 سائقي الطلب السوقي

1. طلب المستثمرين: كنوع جديد من الأصول الاستثمارية ، جذبت Bitcoin الكثير من الاهتمام من المستثمرين. تقلبات الأسعار العالية والعوائد المرتفعة المحتملة تجعل البيتكوين مكونا مهما في تخصيص أصول المستثمرين. في أوقات عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي ، أو ارتفاع توقعات التضخم ، أو تصاعد التوترات الجيوسياسية ، غالبا ما ينظر إلى البيتكوين على أنها أصل ملاذ آمن. يزيد المستثمرون من طلبهم على البيتكوين للسعي للحفاظ على الأصول وتقديرها. على سبيل المثال ، في بداية تفشي COVID-19 في عام 2020 ، كانت الأسواق المالية العالمية مضطربة. على الرغم من انخفاض سعر البيتكوين لفترة وجيزة ، إلا أنه سرعان ما انتعش ووصل إلى مستويات قياسية جديدة حيث نفذت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم سياسات نقدية فضفاضة وزادت من سيولة السوق. يعكس هذا طلب المستثمرين على البيتكوين كأصل ملاذ آمن في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.
2. قبول المؤسسات: يبدأ المزيد والمزيد من المؤسسات في قبول البيتكوين كطريقة للدفع، مما يعزز الطلب السوقي على البيتكوين. بدأت بعض المؤسسات المعروفة، مثل تسلا، سكوير، وغيرها، في قبول مدفوعات البيتكوين. هذا لا يزيد فقط من رؤية وقبول البيتكوين ولكنه يخلق المزيد من سيناريوهات التطبيق للبيتكوين. يمكن أن يجذب قبول مدفوعات البيتكوين المزيد من المستهلكين الذين يمتلكون البيتكوين، مما يوسع قاعدة العملاء. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يقلل من تكلفة ووقت المدفوعات عبر الحدود، مما يعزز كفاءة التحويل. مع الزيادة المستمرة في قبول المؤسسات، سيتم تعزيز فائدة وقيمة البيتكوين بشكل أكبر، مما يجذب المزيد من المستثمرين والمستخدمين، ويزيد من الطلب السوقي.
3. طلب الدفع: تمنحها ميزات اللامركزية وإخفاء الهوية في BTC مزايا فريدة في المدفوعات عبر الحدود وبعض السيناريوهات المحددة. عادة ما تتطلب المدفوعات التقليدية عبر الحدود بنوكا أو مؤسسات دفع تابعة لجهات خارجية ، وهي مرهقة ومكلفة وبطيئة الوصول. من ناحية أخرى ، تتيح مدفوعات BTC المعاملات المباشرة من نظير إلى نظير دون الحاجة إلى وسطاء ، مما يوفر سرعات معاملات عالية ورسوم منخفضة وبدون قيود جغرافية أو زمنية. في المناطق ذات البنية التحتية المالية غير الكافية ، توفر مدفوعات BTC طريقة دفع أكثر ملاءمة للأشخاص. علاوة على ذلك ، فإن إخفاء هوية BTC يلبي أيضا احتياجات بعض المستخدمين لحماية الخصوصية ، مما يجعل BTC شائعة في بعض سيناريوهات الدفع المحددة. أدى وجود طلبات الدفع هذه إلى نمو الطلب في سوق BTC.

4.2 العوامل الاقتصادية الكبرى

4.2.1 الارتباط بين الوضع الاقتصادي العالمي وسعر البيتكوين

التغيرات في الوضع الاقتصادي العالمي لها تأثير كبير على سعر BTC. خلال فترات النمو الاقتصادي القوي والثقة الوافرة في السوق ، يفضل المستثمرون عادة الاستثمار في الأصول الخطرة لتحقيق عوائد أعلى. كأصل ذو خصائص عالية المخاطر والعائد المرتفع ، غالبا ما يفضل المستثمرون BTC ، مما يؤدي إلى زيادة الطلب وبالتالي ارتفاع السعر. على سبيل المثال ، في 2016-2017 ، حيث أظهر الاقتصاد العالمي علامات الانتعاش وأداء سوق الأسهم بشكل جيد ، ارتفع سعر BTC أيضا بشكل حاد ، من حوالي 400 دولار في بداية عام 2016 إلى ما يقرب من 20,000 دولار في نهاية عام 2017 ، بزيادة تزيد عن 49 مرة.

ومع ذلك ، عندما يقع الاقتصاد العالمي في حالة ركود أو يواجه حالة كبيرة من عدم اليقين ، تقل شهية المستثمرين للمخاطرة ، ويفضلون الاحتفاظ بأصول الملاذ الآمن مثل الذهب والدولار الأمريكي وما إلى ذلك. على الرغم من أن البيتكوين تعتبر إلى حد ما أحد أصول الملاذ الآمن ، نظرا لصغر حجم السوق نسبيا وتقلب الأسعار المرتفع ، فقد يعطي المستثمرون الأولوية لبيع البيتكوين في أوقات الأزمات الاقتصادية للحصول على السيولة أو تحويل الأموال إلى أصول أكثر أمانا. على سبيل المثال ، خلال الأزمة المالية العالمية في عام 2008 والتفشي الأولي لوباء COVID-19 في عام 2020 ، شهد سعر البيتكوين انخفاضا كبيرا. خلال الأزمة المالية لعام 2008 ، انخفض سعر البيتكوين من حوالي 100 دولار إلى حوالي 30 دولارا. خلال التفشي الأولي لوباء COVID-19 في عام 2020 ، انخفض سعر البيتكوين من حوالي 8,000 دولار إلى أقل من 4,000 دولار في غضون أيام قليلة ، بانخفاض يزيد عن 50٪. يشير هذا إلى أنه في أوقات الركود الاقتصادي أو زيادة عدم اليقين ، قد يتأثر سعر البيتكوين سلبا.

وعلاوة على ذلك، ستؤثر التغييرات في الوضع الاقتصادي العالمي أيضًا على توقعات المستثمرين وثقتهم في بيتكوين. إذا تحسنت الحالة الاقتصادية، سيكون المستثمرون أكثر تفاؤلًا بآفاق تطوير بيتكوين المستقبلية وعلى استعداد لدفع سعر أعلى من أجله؛ وعلى العكس، إذا تدهورت الحالة الاقتصادية، قد تتزعزع ثقة المستثمرين في بيتكوين، مما يؤدي إلى انخفاض السعر.

4.2.2 العلاقة بين أسعار الفائدة وأسعار التضخم وأسعار البيتكوين

تأثير أسعار الفائدة على أسعار البيتكوين: تعد أسعار الفائدة واحدة من الأدوات المهمة لتنظيم الاقتصاد الكلي، ولها تأثير واسع النطاق على الأسواق المالية وأسعار الأصول. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، سيزداد عائد الأصول ذات الدخل الثابت مثل السندات ، مما يجذب المستثمرين لتحويل الأموال من الأصول الخطرة إلى سوق السندات للحصول على عوائد أكثر استقرارا. كأصل محفوف بالمخاطر ، ستنخفض جاذبية البيتكوين نسبيا ، وقد يقلل المستثمرون من استثماراتهم في البيتكوين ، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب وانخفاض الأسعار. على سبيل المثال ، في 2022-2023 ، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عدة مرات لمكافحة التضخم ، مما تسبب في زيادة كبيرة في أسعار الفائدة. أدى ذلك إلى زيادة عوائد سوق السندات ، مما جذب تدفقا كبيرا من الأموال ، بينما واجه سوق البيتكوين ضغط تدفقات رأس المال الخارجة ، مما أدى إلى انخفاض كبير في الأسعار. انخفض سعر البيتكوين من حوالي 70,000 ألف دولار في نهاية عام 2021 إلى حوالي 16,000 دولار في نهاية عام 2022 ، بانخفاض يزيد عن 77٪.

على الجانب الآخر، عندما تنخفض أسعار الفائدة، تقل عوائد الأصول الثابتة مثل السندات، سيبحث المستثمرون عن فرص استثمارية تعطي عوائد أعلى، ستزيد جاذبية الأصول العالية المخاطر مثل بيتكوين، وسترتفع الطلبات، وقد ترتفع الأسعار. على سبيل المثال، بعد اندلاع جائحة COVID-19 في عام 2020، اتخذت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم قرارات بخفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار الفائدة. زادت هذه الخطوة من سيولة السوق، وبدأ المستثمرون في البحث عن قنوات استثمارية جديدة. ارتفع سعر بيتكوين بسرعة ووصل إلى أعلى مستوياته خلال هذه الفترة.

2. تأثير معدل التضخم على سعر البيتكوين: يشير التضخم إلى الارتفاع المستمر في مستوى الأسعار، مما يؤدي إلى انخفاض قوة الشراء للأموال. في بيئة التضخم، سيتم تآكل قيمة العملات التقليدية، وسيبحث المستثمرون عن الأصول لحفظ القيمة وزيادتها. مع الإمداد الإجمالي المحدود، يمتلك البيتكوين درجة معينة من المقاومة للتضخم، مما يجعله أداة لبعض المستثمرين للتعامل مع التضخم. عندما يرتفع معدل التضخم، قد تزيد الطلب على البيتكوين من قبل المستثمرين، مما قد يرفع سعره. على سبيل المثال، في بعض البلدان التي تعاني من التضخم الشديد، مثل فنزويلا وزيمبابوي، توجد زيادة كبيرة في الطلب على وسعر البيتكوين. لقد قام سكان هذه البلدان بشراء البيتكوين من أجل حماية ثرواتهم من تخفيض قيمة عملاتهم الوطنية.

ومع ذلك، فإن تأثير التضخم على سعر بيتكوين ليس مطلقًا. إذا ارتفع معدل التضخم بينما يتباطأ النمو الاقتصادي أو يدخل في ركود، قد يولي المستثمرون مزيدًا من الاهتمام بأمان وسيولة الأصول بدلاً من الخصائص المضادة للتضخم، وقد يتأثر سعر بيتكوين سلبًا. بالإضافة إلى ذلك، ستؤثر الوعي وقبول السوق لبيتكوين أيضًا على آلية انتقال معدل التضخم إلى سعر بيتكوين. إذا كان وعي السوق ببيتكوين منخفضًا، حتى إذا ارتفع معدل التضخم، قد لا يظهر سعر بيتكوين زيادة كبيرة.

تأثير نقل سياسة العملة القانونية على سعر بيتكوين

اعتبر سياسة التيسير الكمي مثالاً، فإن السياسة النقدية لها تأثير انتقالي واضح على أسعار بيتكوين. تشير سياسة التيسير الكمي إلى زيادة البنك المركزي للكتلة النقدية من خلال شراء السندات الحكومية والأوراق المالية الأخرى، وخفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو الاقتصادي. في ظل سياسة التيسير الكمي، تزيد سيولة السوق بشكل كبير، وتتوسع كتلة المال، مما يؤدي إلى انخفاض الفائدة الحافزية للمال. سيقوم المستثمرون، الذين يبحثون عن الأصول للحفاظ على القيمة وزيادتها، باللجوء إلى بيتكوين والعملات الرقمية الأخرى.

سياسات التيسير الكمي أدت إلى توفر سيولة وفيرة في السوق، زادت رغبة المستثمرين في المخاطرة، وأصبحوا أكثر استعدادًا للاستثمار في الأصول ذات المخاطر والعوائد العالية. البيتكوين، كأصل استثمار ناشئ، يوفر عائدًا محتملاً عاليًا، مما يجذب انتباه العديد من المستثمرين. لقد قام المستثمرون بضخ الأموال في سوق البيتكوين، مما أدى إلى زيادة سعره. على سبيل المثال، بعد الأزمة المالية العالمية في عام 2008، قامت دول مثل الولايات المتحدة بتنفيذ سياسات التيسير الكمي، مما زاد من سيولة السوق، وشهد سعر البيتكوين ارتفاعًا كبيرًا في السنوات اللاحقة. من نهاية عام 2012 إلى نهاية عام 2013، ارتفع سعر البيتكوين من حوالي 13 دولارًا إلى نحو 1242 دولارًا، بزيادة تفوق 94 مرة.

يمكن أن تؤدي سياسات التيسير الكمي أيضا إلى زيادة توقعات التضخم. من أجل التحوط ضد مخاطر التضخم ، سيزيد المستثمرون من طلبهم على الأصول المقاومة للتضخم مثل البيتكوين. مع إجمالي العرض الثابت ، لا تتأثر Bitcoin بإصدار العملة ، مما يجعلها تعتبر تتمتع بدرجة معينة من مقاومة التضخم. عندما يتوقع المستثمرون زيادة في معدلات التضخم ، فإنهم سيشترون البيتكوين للحفاظ على القيمة ، وبالتالي ارتفاع سعر البيتكوين.

بالإضافة إلى ذلك، تؤثر سياسات التيسير الكمي على قيمة العملات الورقية، مما يؤدي إلى انخفاض ثقة المستثمرين في العملات الورقية. يُعتبر بيتكوين، كعملة رقمية لامركزية غير مراقبة من قبل الحكومات أو البنوك المركزية، من قبل بعض المستثمرين كبديل أو تكميل لنظام العملات الورقية. عندما يتم تساؤل عن مصداقية العملة الورقية، يزيد جاذبية بيتكوين، ويتم دعم سعره أيضًا.

ومع ذلك ، فإن تأثير السياسات النقدية على سعر البيتكوين ليس أحادي الاتجاه ، وهناك أيضا درجة معينة من عدم اليقين. من ناحية أخرى ، قد تؤدي سياسات التيسير الكمي إلى توقعات السوق بالانتعاش الاقتصادي ، مما يؤدي إلى تغييرات في تفضيلات المستثمرين للأصول الخطرة ، وبالتالي التأثير على سعر البيتكوين. من ناحية أخرى ، قد تتداخل التغييرات في السياسات التنظيمية أيضا مع نقل سياسات التيسير الكمي إلى سعر البيتكوين. على سبيل المثال ، قد تعزز بعض البلدان اللوائح الخاصة بسوق العملات المشفرة ، مما يحد من تداول واستثمار البيتكوين ، مما يضعف القوة الدافعة لسياسات التيسير الكمي على سعر البيتكوين.

4.3 العوامل السياسية التنظيمية

4.3.1 المواقف التنظيمية والتدابير السياسية تجاه بيتكوين في مختلف البلدان

باعتبارها نوعًا جديدًا من العملة الرقمية، فإن اللامركزية وال匿名ية في بيتكوين تشكل تحديات للتنظيم المالي التقليدي، وهناك فروق كبيرة في المواقف التنظيمية والتدابير السياسية تجاه بيتكوين في مختلف البلدان.

1. دعم التعايش بنشاط مع التنظيم: بعض البلدان والمناطق لديها موقف منفتح وإيجابي نسبيا تجاه Bitcoin ، مع الاعتراف بشرعيتها مع تعزيز التنظيم لتعزيز التنمية الصحية لسوق البيتكوين. على سبيل المثال ، في عام 2017 ، قامت اليابان بمراجعة قانون خدمات الدفع للاعتراف رسميا بالبيتكوين كطريقة دفع قانونية ، مع مطالبة منصات تداول البيتكوين أيضا بالالتزام بلوائح صارمة لمكافحة غسيل الأموال و KYC (اعرف عميلك) لمنع المخاطر المالية. الموقف التنظيمي بشأن البيتكوين في الولايات المتحدة معقد إلى حد ما ، مع اختلاف السياسات بين الحكومة الفيدرالية وحكومات الولايات. بشكل عام ، تعتبر الولايات المتحدة Bitcoin سلعة أو أصلا افتراضيا وتنظم أنشطتها التجارية والاستثمارية. تنظم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إصدار الأوراق المالية وتداولها التي تنطوي على Bitcoin ، بينما تشرف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على تداول عقود البيتكوين الآجلة والمنتجات المشتقة الأخرى. علاوة على ذلك ، تطلب الولايات المتحدة أيضا من منصات تداول البيتكوين الامتثال لمكافحة غسيل الأموال وتمويل مكافحة الإرهاب والقوانين واللوائح الأخرى ذات الصلة.
2. القيود المفروضة على التداول والاستثمار: فرضت بعض الدول قيودا معينة على تداول واستثمار البيتكوين لمنع المخاطر المالية وحماية مصالح المستثمرين. على سبيل المثال ، في سبتمبر 2017 ، أصدرت الصين "إعلان حول منع مخاطر تمويل إصدار الرمز المميز" ، مشيرا بوضوح إلى أن تمويل إصدار الرمز المميز (ICO) هو نشاط تمويل عام غير قانوني غير مصرح به ، ويتطلب حظرا شاملا على أنشطة ICO وإغلاق جميع منصات تداول البيتكوين المحلية. بعد ذلك ، واصلت الصين تعزيز تنظيم الأنشطة التجارية المتعلقة بالعملة الافتراضية ، وحظر المؤسسات المالية ومؤسسات الدفع بشكل صارم من المشاركة في تداول البيتكوين. كما تبنت كوريا الجنوبية إجراءات تنظيمية أكثر صرامة لتداول البيتكوين، مما يتطلب التسجيل بالاسم الحقيقي لمنصات تداول البيتكوين، والتحقق الصارم من الهوية لحسابات التداول، وتقييد القاصرين من المشاركة في تداول البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك ، عززت كوريا الجنوبية الإشراف الضريبي على سوق العملات الرقمية ، وفرضت ضريبة أرباح رأس المال على الدخل من تداول العملات الرقمية.
3. الحظر الشامل: اتخذت بعض الدول حظرًا شاملاً على البيتكوين، معتقدة أن البيتكوين يشكل مخاطر مالية كبيرة واستخدامات غير قانونية محتملة. على سبيل المثال، أصدر بنك الاحتياطي الهندي (RBI) إشعارًا في عام 2018 يحظر على البنوك والمؤسسات المالية تقديم الخدمات للمعاملات المتضمنة للعملات الافتراضية مثل البيتكوين، مما تسبب في تأثير كبير على سوق تداول البيتكوين في الهند. ومع ذلك، في مارس 2020، قامت المحكمة العليا في الهند بإلغاء هذا الحظر، مما جعل تداول البيتكوين قانونيًا مرة أخرى في الهند، ولكن مع تقييدات صارمة. بالإضافة إلى ذلك، فقد حظرت بعض الدول مثل بوليفيا، الإكوادور، الخ. استخدام وتداول البيتكوين صراحة، معتقدة أن البيتكوين قد يشكل تهديدًا لاستقرارها المالي وتنفيذ سياستها النقدية.

4.3.2 تأثير التغيرات الناتجة مباشرة وغير مباشرة في السياسات التنظيمية على سعر البيتكوين

1. التأثير المباشر: ستؤثر التغييرات في السياسات التنظيمية بشكل مباشر على علاقة العرض والطلب في سوق البيتكوين ، مما يؤدي إلى تقلبات جذرية قصيرة الأجل في أسعار البيتكوين. عندما تصبح السياسات التنظيمية أكثر صرامة ، مثل حظر تداول البيتكوين أو تقييد عمليات التبادل ، سيؤدي ذلك إلى زيادة المعروض من البيتكوين في السوق بينما ينخفض الطلب بشكل كبير ، مما يؤدي غالبا إلى انخفاض سريع في الأسعار. على سبيل المثال ، في عام 2017 ، حظرت الصين تماما عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية ومنصة تبادل البيتكوين. بعد تنفيذ هذه السياسة ، انخفض سعر البيتكوين بسرعة من حوالي 5,000 دولار إلى أقل من 3,000 دولار في فترة قصيرة. وبالمثل ، في عام 2018 ، منع بنك الاحتياطي الهندي البنوك من التعامل مع الشركات المتعلقة بالعملة الافتراضية ، مما أدى إلى انخفاض كبير في نشاط التداول في سوق البيتكوين الهندي وانخفاض ملحوظ في أسعار البيتكوين أيضا.

على الجانب الآخر، عندما تميل السياسات التنظيمية إلى أن تكون فضفاضة أو عندما يتم توضيح الوضع القانوني للبيتكوين، سيعزز ذلك ثقة المشاركين في السوق، ويجذب المزيد من المستثمرين إلى السوق، ويزيد من الطلب على البيتكوين، ويدفع الأسعار للارتفاع. على سبيل المثال، بعد أن أقرت اليابان البيتكوين كوسيلة دفع قانونية، زادت نشاطات تداول البيتكوين في اليابان بشكل كبير، وحصلت الأسعار أيضًا على بعض الدعم.

2. التأثير غير المباشر: يمكن أن يكون للتغييرات في السياسات التنظيمية أيضا تأثير غير مباشر طويل الأجل على سعر البيتكوين من خلال التأثير على توقعات وسلوكيات المشاركين في السوق. قد تشجع السياسات التنظيمية الصارمة سوق بيتكوين أكثر توحيدا ونضجا ، مما يقلل من التلاعب بالسوق والأنشطة الاحتيالية ، ويعزز شفافية السوق واستقراره. يساعد هذا على تعزيز ثقة المستثمرين في Bitcoin ، وجذب المزيد من المستثمرين على المدى الطويل إلى السوق ، وبالتالي دعم سعر البيتكوين بشكل إيجابي. على سبيل المثال ، أدى التنظيم والإشراف التدريجي على سوق البيتكوين في الولايات المتحدة إلى زيادة قبول البيتكوين بين المستثمرين المؤسسيين ، مما أدى إلى تخصيص المزيد من المستثمرين المؤسسيين لعملة البيتكوين ، مما أدى إلى زيادة أسعار البيتكوين على المدى الطويل.

ومع ذلك، إذا كانت هناك مستويات عالية من عدم اليقين في السياسات التنظيمية، قد يشعر المشاركون في السوق بالقلق بشأن بيئة الاستثمار المستقبلية، مما قد يؤدي إلى تقليل الاستثمار في البيتكوين، مما ينتج عنه تقليل في سيولة السوق وتكثيف التقلبات السعرية. بالإضافة إلى ذلك، ستؤثر التغييرات في السياسات التنظيمية أيضًا على سيناريوهات التطبيق وآفاق تطوير البيتكوين. إذا قيدت السياسات التنظيمية استخدام البيتكوين في مجالات معينة مثل الدفعات، والتحويلات عبر الحدود، إلخ، فسيقلل ذلك من الجدوى والقيمة العملية للبيتكوين، مما يؤثر سلبًا على أسعار البيتكوين.

تقييم مخاطر أسعار البيتكوين وعدم اليقين في السياسات التنظيمية 4.3.3

عدم تحديد السياسات التنظيمية هو واحد من المخاطر الهامة التي تواجه سعر البيتكوين. بسبب الطبيعة العالمية والابتكار في سوق البيتكوين، هناك اختلافات في صياغة وضبط السياسات التنظيمية في مختلف البلدان، وغالبًا ما تكون التغييرات في السياسات التنظيمية صعبة التنبؤ بها، مما يجلب عدم اليقين الكبير إلى سوق البيتكوين.

في حالة عدم اليقين العالي في السياسة التنظيمية ، يواجه سعر البيتكوين مخاطر هبوطية كبيرة. من ناحية أخرى ، قد يقلل المستثمرون من استثماراتهم في البيتكوين بسبب مخاوف بشأن التشديد المفاجئ للسياسات التنظيمية ، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب في السوق وانخفاض الأسعار. على سبيل المثال ، عندما تكون هناك أخبار تفيد بأن دولة معينة قد تعزز تنظيمها لعملة البيتكوين ، غالبا ما يتقلب سعر البيتكوين ، ويتبنى المستثمرون موقفا حذرا ، مع مراقبة ديناميكيات السوق. من ناحية أخرى ، يمكن أن يؤدي عدم اليقين في السياسة التنظيمية إلى زيادة المخاطر التشغيلية لمنصات تداول البيتكوين والشركات ذات الصلة ، مما قد يتسبب في مواجهة بعض المنصات أو الشركات لمشكلات الامتثال أو حتى إجبارها على الإغلاق. سيؤثر هذا بشكل أكبر على سيولة السوق وثقة المستثمرين ، مما يؤدي إلى تفاقم انخفاض أسعار البيتكوين.

سوف تؤثر عدم اليقين التنظيمي أيضًا على التنمية على المدى الطويل لسوق البيتكوين. إذا لم يتم توضيح السياسات التنظيمية في الوقت المناسب، فإن سوق البيتكوين ستجد صعوبة في تشكيل توقعات تنمية مستقرة، وسيتم عرقلة الابتكار وتعزيز التطبيق أيضًا. سيقتصر هذا على توسيع النطاق وتقدير القيمة لسوق البيتكوين، مما يمارس تأثيرًا سلبيًا على الاتجاه الطويل المدى لأسعار البيتكوين.

للتخفيف من المخاطر التي تحملها عدم التيقن من السياسات التنظيمية، يجب على المستثمرين مراقبة ديناميات السياسات التنظيمية في مختلف البلدان عن كثب وضبط استراتيجيات الاستثمار بسرعة. من جهة، يمكن للمستثمرين تنويع استثماراتهم لتقليل الاعتماد على بيتكوين كأصل وحيد، وبالتالي تقليل تأثير تغييرات السياسات التنظيمية على محافظ الاستثمار الخاصة بهم. من ناحية أخرى، يجب على المستثمرين اختيار منصات تداول متوافقة وقنوات استثمارية لضمان أمان استثماراتهم. في الوقت نفسه، يجب على صناعة البيتكوين التواصل بنشاط مع الجهات التنظيمية لتعزيز تحسين ووضوح السياسات التنظيمية، وخلق بيئة مواتية للتطور الصحي لسوق البيتكوين.

4.4 عوامل التطوير التكنولوجي

تأثير تقدم تكنولوجيا بلوكشين على بيتكوين

كتكنولوجيا بيتكوين الأساسية، تأثير تقدم تقنية سلسلة الكتل على قيمة وأداء سوق بيتكوين كبير. تكمن المزايا الأساسية لتقنية سلسلة الكتل في لامركزيتها، ودفتر الأستاذ الموزع، وعدم قابليته للتغيير، وأمان التشفير، التي توفر دعمًا تقنيًا قويًا لبيتكوين.

تؤثر التحسينات في أداء تقنية البلوكشين مباشرة على كفاءة المعاملات وقابلية توسيع Bitcoin. كان لدى بلوكشين Bitcoin الأولي مشاكل في سرعة معالجة المعاملات ورسوم مرتفعة، مما قيد استخدامه الواسع في التطبيقات التجارية الكبيرة. مع التطور المستمر للتكنولوجيا، ظهرت حلول توسيع الطبقة الثانية مثل شبكة Lightning، التي تنشئ قنوات دفع خارج السلسلة لتحقيق معاملات سريعة ومنخفضة التكلفة لـ Bitcoin. لقد ساهم تطبيق شبكة Lightning بشكل كبير في تحسين سرعة المعاملات في Bitcoin، مما يتيح لها

4.5 تحليل بيانات السلسلة

يمكن أن تساعد مراقبة البيانات على سلسلة Bitcoin في فهم حالة العرض والطلب الداخلي للشبكة. عدد العناوين النشطة هو مؤشر شائع الاستخدام على السلسلة ، يشير إلى عدد العناوين الفريدة التي تشارك في المعاملات كمرسلين أو مستلمين في غضون يوم واحد. تشير الزيادة في عدد العناوين النشطة إلى المزيد من المستخدمين المشاركين في شبكة Bitcoin ، وعادة ما ينظر إليها على أنها إشارة إلى زيادة الطلب أو معدل الاعتماد. على سبيل المثال ، تاريخيا ، خلال الأسواق الصاعدة ، غالبا ما يكون هناك نمو سريع في عدد العناوين النشطة ، بينما أثناء الانخفاضات الحادة في الأسعار ، قد ينخفض عدد العناوين النشطة مؤقتا. لذلك ، غالبا ما يدعم الاتجاه الصعودي المستمر في العناوين النشطة زيادات الأسعار ، وإذا انحرف النشاط عن السعر ، فقد يشير ذلك إلى تغيير في معنويات الاستثمار.

يعد حجم التداول أيضا مؤشرا مهما يعكس حجم النشاط الاقتصادي على شبكة البيتكوين. يشير حجم المعاملات على السلسلة إلى المبلغ الإجمالي (أو عدد) المعاملات على السلسلة خلال فترة زمنية معينة. عادة ، تشير الزيادة في حجم المعاملات الكبيرة إلى سلوكيات نشطة مثل تدفقات رأس المال أو جني الأرباح. بشكل عام ، يكون ارتفاع السعر مصحوبا بحجم تداول مرتفع أكثر إقناعا. إذا استمر حجم التداول في الانخفاض أثناء تقلبات الأسعار ، فقد يكون هناك نقص في الدعم. يمكن أن تساعد المؤشرات الأساسية مثل العناوين النشطة وحجم التداول في تحديد المعنويات الصعودية أو الهبوطية: غالبا ما يتوافق النشاط المرتفع وحجم التداول المرتفع مع العلامات الصعودية ، بينما قد يصبح السوق بطيئا عندما ينخفض كلاهما.

يعد توزيع عناوين الحيازة وهيكل حامليها أيضا بيانات مهمة على السلسلة للحكم على السوق. من خلال تحليل نسبة عملات البيتكوين التي تحتفظ بها عناوين مختلفة ، يمكننا أن نفهم ما إذا كان السوق يهيمن عليه كبار أصحاب ("الحيتان") أو مدعوما من قبل مستثمري التجزئة. عندما تكون نسبة العناوين ذات القيمة المالية العالية كبيرة نسبيا وآخذة في الارتفاع ، فهذا يشير إلى أن كبار حاملي العملات يتراكمون ، ويتركز المعروض من عملات البيتكوين في أيدي عدد قليل من الأشخاص. قد يعني هذا أن مشاعر عدد قليل من كبار حاملي الثمار أكثر حساسية للسعر ، مما يزيد من احتمالية حدوث تقلبات مكثفة. وعلى العكس من ذلك، إذا كانت نسبة عناوين الحيازات الصغيرة مرتفعة نسبيا، فقد يشير ذلك إلى زيادة مشاركة التجزئة، مما يجعل السوق أكثر تشتتا. تظهر البيانات الحديثة زيادة في عدد العناوين التي تحتوي على أكثر من 1 BTC في شبكة Bitcoin ، مما يشير إلى أن بعض الأموال تتدفق إلى حاملي الحسابات المتوسطة إلى العالية. غالبا ما يتم تفسير هذا على أنه إشارة إلى أن الأموال الكبيرة صعودية وتشتري عند الانخفاضات.

يمكن للمقاييس المتقدمة على السلسلة مثل نسبة MVRV و True Cap قياس درجة انحراف السعر عن أساس التكلفة. نسبة MVRV (القيمة السوقية إلى نسبة القيمة المحققة) = القيمة السوقية الحالية / القيمة المحققة. تقوم القيمة المحققة (الحد الأقصى المحقق) بتجميع كل عملة بيتكوين بناء على السعر في آخر حركة (مثل التحويل أو المعاملة). يمكن اعتبار MVRV متوسط مضاعف الربح لجميع عملات البيتكوين على الشبكة: عندما يكون MVRV أعلى بكثير من 1 ، فهذا يعني أن سعر السوق أعلى بكثير من متوسط تكلفة الاحتفاظ ، ومعظم حامليها في حالة مربحة ، ومن السهل تحريك ضغط جني الأرباح. عندما يكون MVRV قريبا من 1 أو أقل ، فهذا يشير إلى أن معظم المستثمرين في نقطة التعادل أو في حالة خسارة ، والسوق مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ، ويزداد الدعم المحتمل. لذلك ، غالبا ما تظهر قيم MVRV عالية للغاية بالقرب من الأعلى ، مما يشير إلى المخاطر. في حين أن القيم المنخفضة للغاية قد تشير إلى قاع. على سبيل المثال ، إذا وصل MVRV إلى 2.0 (أي متوسط ربح دفتر 100٪) ، فقد كان تاريخيا إشارة مقاومة مهمة.

يعكس الحد الأقصى المحقق "التكلفة الإجمالية المحققة" ، وهو أمر مهم بشكل خاص عندما يدخل السوق مرحلة نمو مستقرة. يزيل تأثير عملات البيتكوين غير المستخدمة على المدى الطويل ، ويركز المؤشر بشكل أكبر على قيمة الأصول المتداولة الحقيقية. عندما تدخل كمية كبيرة من عملات البيتكوين في التداول بسعر مرتفع ، سيرتفع الحد الأقصى المحقق وفقا لذلك ؛ إذا انخفض سعر السوق ، فإن معدل دوران الرموز المميزة التي تقترب من سعر التكلفة سيؤثر أيضا على هذا المؤشر. يمكن لمقارنة القيمة المحققة المتناقضة مع القيمة السوقية تقدير ما إذا كان السوق الحالي محموما والحكم على تدفق الأموال. بشكل عام ، توفر المؤشرات على السلسلة بيانات أساسية لتحليل سلوك المستثمرين ومعنويات السوق: يشير النشاط وحجم التداول إلى حرارة الاستخدام ؛ يكشف توزيع العملات المعدنية و MVRV عن انحرافات القيمة ومعنويات المضاربة. يمكن للمستثمرين دمج هذه البيانات للحكم على نقاط التحول المحتملة في السوق - على سبيل المثال ، في المرحلة السفلية من السوق الهابطة ، غالبا ما تصاحب حالة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على السلسلة (MVRV منخفض) وعدد كبير من الرقائق الخاملة على وشك أن تصبح نشطة.

الحالة السوقية الخامسة واتجاهات التنبؤ لعام 2025

بإلقاء نظرة شاملة على سوق البيتكوين ، فإنه لا يزال في المرحلة الصعودية من دورة السوق الصاعدة التاريخية في بداية عام 2025 ، لكن النمط يختلف عن التقلبات العنيفة السابقة للسوق الصاعدة. مقارنة بالزيادة عدة أضعاف في الأشهر التي أعقبت الخفض إلى النصف في عامي 2016 و 2020 ، فإن زيادة الدورة الحالية تتباطأ. يتقلب السعر الحالي في الغالب في حدود 50,000 دولار إلى 100,000 دولار. جعلت مشاركة المستثمرين المؤسسيين هيكل السوق أكثر استقرارا: صناديق الاستثمار المتداولة الفورية والمستثمرين المؤسسيين الكبار لها تأثير أكبر على السوق. إنهم يميلون إلى الشراء عند الانخفاضات وجني الأرباح عند الارتدادات ، وبالتالي تخفيف تقلبات الأسعار إلى حد ما. تظهر البيانات أنه في أوائل مايو 2025 ، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin صافي تدفق رأس المال بحوالي 425.5 مليون دولار في أسبوع واحد فقط. يشير هذا إلى أنه على الرغم من تقلبات التجزئة ، لا تزال الصناديق المؤسسية تزيد من مراكزها عند الانخفاضات ، مما يحافظ على نظرة مستقبلية متفائلة للسوق.

تؤكد المؤشرات الموجودة على السلسلة لشبكة Bitcoin الحالية أيضا اتجاها مستقرا تدريجيا. يستمر عدد العناوين النشطة في الارتفاع ، مما يشير إلى تحسن في عادات استخدام المستخدم. في الوقت نفسه ، زاد تركيز المقتنيات ، مما يعكس دخول أموال كبيرة - على سبيل المثال ، شهد عدد المحافظ التي تحتوي على أكثر من 1 بيتكوين زيادة بنسبة 10٪ في أوائل مايو. هذا يعني أن بعض كبار حاملي العملات قد ينتظرون إشارات صعودية أكثر وضوحا. من ناحية أخرى ، لم تصل قيمة MVRV إلى مستوى مرتفع للغاية ، ومتوسط ربح وخسارة الشبكة الحالية ليس جذريا ، وهو معتدل نسبيا مقارنة بالذروة التاريخية. بشكل عام ، تقع معنويات السوق في مكان ما بين الحذر والتفاؤل: على الرغم من التقلبات المتكررة قصيرة الأجل في الأخبار (مثل التراجع الناجم عن المخاوف بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في يناير) ، لا يزال المستثمرون على المدى الطويل يثقون في إمكانات النمو المستقبلية.

من منظور دوري ، يمثل النصف في أبريل 2024 بداية جولة جديدة من خفض التضخم ، والتي من المفترض نظريا أن توفر تأثيرا أكثر إحكاما على العرض على مدار العامين المقبلين. في الوقت الحالي ، لم يخترق سعر البيتكوين بعد العلامة الأعلى البالغة 110,000 دولار ، ولا يزال يتعين رؤية توقعات السوق. يعتقد بعض المحللين أنه بعد الوقوف عند 100,000 دولار ، من المتوقع أن تستأنف عملة البيتكوين ارتفاعها المستمر. تتوقع وجهة نظر أكثر تفاؤلا أن الأسعار يمكن أن تصل إلى نطاق 120,000 دولار و 200,000 دولار بحلول نهاية عام 2025. على أي حال ، يؤكد المحترفون عموما أن السوق أصبح أكثر نضجا وأن احتمال حدوث ارتفاع "متفجر" قد انخفض ، لكن المسار الصعودي الثابت والمستدام قد يكون أكثر انسجاما مع البيئة الحالية. هذا يعني أنه قد يكون هناك تقلبات أو تماسك على المدى القصير (على سبيل المثال ، جانبيا قبل 100,000 دولار) ، بينما لا يزال المدى الطويل صعوديا. في هذه العملية ، يحتاج المستثمرون إلى توخي الحذر من التقلبات المدفوعة عاطفيا ، والتحكم في الرافعة المالية ومخاطر المراكز ، والانتباه إلى التأثير المحتمل للتطورات الكلية والتنظيمية العالمية على السوق.

الرسم البياني أعلاه هو لأغراض توقع سعر بيتكوين فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. تتميز العملات الرقمية بارتفاع تقلباتها، لذا يرجى الاستثمار بحذر!

استنتاج

يعد التنبؤ بسعر البيتكوين فنا وعلما في نفس الوقت ، ويتطلب مجموعة متنوعة من طرق التحليل لتكمل بعضها البعض. ومع ذلك ، بغض النظر عن مدى تنوع الأساليب التحليلية ، هناك دائما مخاطر سوق لا يمكن التنبؤ بها. العلاقة بين سوق البيتكوين والأصول التقليدية ليست ثابتة ، ويمكن للأحداث الاقتصادية أو السياسية أو الأمنية المفاجئة أن تعطل الاتجاهات الفنية. لذلك ، يجب على المستثمرين القيام باستثمارات عقلانية: الانتباه إلى إدارة المراكز ، وتجنب مطاردة الارتفاعات أو البيع بشكل أعمى ، وتعديل الاستراتيجيات بمرونة. عندما تكون المعنويات الصعودية مرتفعة ، كن متيقظا لمخاطر التصحيح الناجمة عن تباعد المؤشرات الفنية. عندما يكون السوق في حالة ذعر مفرط ، كن حذرا أيضا من مصائد الصيد في القاع. باختصار ، فإن اتجاه أسعار البيتكوين مدفوع بعوامل متعددة ، وطرق التحليل المختلفة تكمل بعضها البعض. يساعد فهم هذه الأساليب ودمجها على اغتنام الفرص بشكل أفضل في الأسواق المتقلبة ، ولكن تذكر دائما عدم اليقين في السوق وكن مستعدا للتحوط من المخاطر ووقف الخسارة.