Tác giả: Ray Dalio, người sáng lập quỹ Bridgewater. Nguồn: X, @RayDalio. Biên dịch: Shaw, Jinse Finance.
Cuộc tranh luận giữa Trump và Powell về bản chất là cuộc chiến giành quyền kiểm soát giá trị tiền tệ. Như đã đề cập trước đó, khi nợ nần và vay mượn quá nhiều, giải pháp truyền thống là hạ thấp lãi suất thực và để tiền tệ mất giá, điều này bất lợi cho người cho vay và có lợi cho người vay. Đây là điều Trump đang thúc đẩy, trong khi Powell thì kịch liệt phản đối.
Những tranh luận này là điều bình thường, nhưng cuộc tranh luận lần này thì gay gắt hơn. Các nguyên thủ quốc gia thường mong muốn có nhiều biện pháp kích thích hơn để thúc đẩy chi tiêu cho thị trường tài chính, hàng hóa và dịch vụ, điều này sẽ khiến người dân cảm thấy vui vẻ, cho đến khi lạm phát nghiêm trọng đến nỗi họ cũng cho rằng tiền tệ nên được thắt chặt, trong khi những thống đốc ngân hàng trung ương xuất sắc cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa quá mức nới lỏng và quá mức thắt chặt, bằng cách quan sát các chỉ số để đánh giá xu hướng tình hình, từ đó "đi ngược lại dòng chảy". Do đó, giữa lãnh đạo ngân hàng trung ương và những nguyên thủ đương nhiệm muốn làm hài lòng công chúng và tái đắc cử tồn tại một mối quan hệ căng thẳng tự nhiên. Trong thời kỳ bình thường, mọi người sẽ công nhận và tôn trọng sự phân chia quyền lực này, nhưng trong những trường hợp cực đoan, sự phân chia quyền lực này có thể bị sụp đổ.
Chính sách tiền tệ nên được thiết lập như thế nào?
Các chỉ số cho thấy cần thực hiện biện pháp gì? Có các chỉ số thị trường, chỉ số kinh tế và các yếu tố ảnh hưởng khác cần được xem xét.
Về các chỉ số thị trường, chúng rõ ràng cho thấy, môi trường tiền tệ hiện tại đang lỏng lẻo, nền kinh tế không rơi vào khủng hoảng, vì khi thị trường chứng khoán tăng, tiền tệ mất giá, chênh lệch tín dụng thu hẹp và lợi suất thực tế thấp, điều này phản ánh tính thanh khoản của vốn "lỏng lẻo". Cụ thể hơn:
Trong năm qua, thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng 14%, ở mức cao lịch sử, hầu hết các chỉ số định giá cho thấy thị trường đang ở mức đắt đỏ.
Đồng thời, đồng đô la Mỹ đã giảm 5% so với các đồng tiền chính, giảm 27% so với vàng, và giảm 45% so với bitcoin.
Chênh lệch lãi suất tín dụng ở gần mức thấp lịch sử, chẳng hạn như chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng BAA chỉ cao hơn trái phiếu chính phủ Mỹ khoảng 1%.
Lãi suất thực tế của Mỹ kỳ hạn 10 năm hơi cao hơn 2%, nằm trong khoảng trung tính hơi thấp.
Từ chỉ số kinh tế nhìn chung, hoạt động kinh tế khá cân bằng, nhưng có phần chậm lại.
Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 4.1%, nhưng có xu hướng tăng chậm.
Lĩnh vực công nghệ, đặc biệt là các khoản đầu tư và doanh thu liên quan đến AI, đang tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi tâm lý thị trường và thị trường bất động sản thì có phần yếu ớt.
Hiệu suất kinh tế toàn cầu tổng thể yếu.
Tình hình hiện tại là như vậy. Nhìn về tương lai, có rất nhiều sự không chắc chắn và rủi ro trong các vấn đề nợ và thương mại, chính trị cũng như địa chính trị, tất cả đều có xu hướng gây lạm phát. Trong khi đó, tiến bộ công nghệ rất lớn, có hiệu ứng giảm phát và sẽ làm gia tăng khoảng cách giàu nghèo.
Bảo vệ giá trị tiền tệ không phải là điều dễ dàng, nhưng rất quan trọng
Bảo vệ kỷ luật tiền tệ, giống như bảo vệ kỷ luật tài chính, không được ưa chuộng, vì nó thực chất yêu cầu mọi người thắt chặt chi tiêu. Tuy nhiên, việc đạt được sự cân bằng là vô cùng quan trọng, vì nợ của một người là tài sản của người khác; nếu tiền tệ muốn hoạt động hiệu quả, nó phải vừa có thể lưu thông hiệu quả vừa giữ giá trị.
Giá trị tiền tệ có được bảo vệ không? Dựa trên kinh nghiệm lịch sử và tình hình hiện tại, tôi nghĩ rõ ràng rằng trước khi vấn đề suy yếu/ lạm phát của tiền tệ trở nên nghiêm trọng, giá trị tiền tệ sẽ không được bảo vệ - thậm chí có thể ngay cả khi vấn đề trở nên nghiêm trọng cũng chưa chắc sẽ có hành động nào, vì nỗi đau do những vấn đề này mang lại là rất lớn. Hãy xem chu kỳ từ năm 1970 đến 1982 là một ví dụ điển hình. Do đó, ngay cả khi một ngày nào đó trong tương lai sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ, có thể gần như chắc chắn rằng điều đó sẽ không xảy ra trong ngắn hạn.
Do đó, theo tôi, nhà đầu tư vẫn nên nghiêng về xu hướng "tiền tệ yếu" - tức là đồng đô la giảm giá, lãi suất thực duy trì ở mức thấp hoặc thậm chí giảm hơn nữa.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Người sáng lập quỹ Bridgewater, Dalio: Bảo vệ giá trị tiền tệ
Tác giả: Ray Dalio, người sáng lập quỹ Bridgewater. Nguồn: X, @RayDalio. Biên dịch: Shaw, Jinse Finance.
Cuộc tranh luận giữa Trump và Powell về bản chất là cuộc chiến giành quyền kiểm soát giá trị tiền tệ. Như đã đề cập trước đó, khi nợ nần và vay mượn quá nhiều, giải pháp truyền thống là hạ thấp lãi suất thực và để tiền tệ mất giá, điều này bất lợi cho người cho vay và có lợi cho người vay. Đây là điều Trump đang thúc đẩy, trong khi Powell thì kịch liệt phản đối.
Những tranh luận này là điều bình thường, nhưng cuộc tranh luận lần này thì gay gắt hơn. Các nguyên thủ quốc gia thường mong muốn có nhiều biện pháp kích thích hơn để thúc đẩy chi tiêu cho thị trường tài chính, hàng hóa và dịch vụ, điều này sẽ khiến người dân cảm thấy vui vẻ, cho đến khi lạm phát nghiêm trọng đến nỗi họ cũng cho rằng tiền tệ nên được thắt chặt, trong khi những thống đốc ngân hàng trung ương xuất sắc cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa quá mức nới lỏng và quá mức thắt chặt, bằng cách quan sát các chỉ số để đánh giá xu hướng tình hình, từ đó "đi ngược lại dòng chảy". Do đó, giữa lãnh đạo ngân hàng trung ương và những nguyên thủ đương nhiệm muốn làm hài lòng công chúng và tái đắc cử tồn tại một mối quan hệ căng thẳng tự nhiên. Trong thời kỳ bình thường, mọi người sẽ công nhận và tôn trọng sự phân chia quyền lực này, nhưng trong những trường hợp cực đoan, sự phân chia quyền lực này có thể bị sụp đổ.
Chính sách tiền tệ nên được thiết lập như thế nào?
Các chỉ số cho thấy cần thực hiện biện pháp gì? Có các chỉ số thị trường, chỉ số kinh tế và các yếu tố ảnh hưởng khác cần được xem xét.
Về các chỉ số thị trường, chúng rõ ràng cho thấy, môi trường tiền tệ hiện tại đang lỏng lẻo, nền kinh tế không rơi vào khủng hoảng, vì khi thị trường chứng khoán tăng, tiền tệ mất giá, chênh lệch tín dụng thu hẹp và lợi suất thực tế thấp, điều này phản ánh tính thanh khoản của vốn "lỏng lẻo". Cụ thể hơn:
Từ chỉ số kinh tế nhìn chung, hoạt động kinh tế khá cân bằng, nhưng có phần chậm lại.
Tình hình hiện tại là như vậy. Nhìn về tương lai, có rất nhiều sự không chắc chắn và rủi ro trong các vấn đề nợ và thương mại, chính trị cũng như địa chính trị, tất cả đều có xu hướng gây lạm phát. Trong khi đó, tiến bộ công nghệ rất lớn, có hiệu ứng giảm phát và sẽ làm gia tăng khoảng cách giàu nghèo.
Bảo vệ giá trị tiền tệ không phải là điều dễ dàng, nhưng rất quan trọng
Bảo vệ kỷ luật tiền tệ, giống như bảo vệ kỷ luật tài chính, không được ưa chuộng, vì nó thực chất yêu cầu mọi người thắt chặt chi tiêu. Tuy nhiên, việc đạt được sự cân bằng là vô cùng quan trọng, vì nợ của một người là tài sản của người khác; nếu tiền tệ muốn hoạt động hiệu quả, nó phải vừa có thể lưu thông hiệu quả vừa giữ giá trị.
Giá trị tiền tệ có được bảo vệ không? Dựa trên kinh nghiệm lịch sử và tình hình hiện tại, tôi nghĩ rõ ràng rằng trước khi vấn đề suy yếu/ lạm phát của tiền tệ trở nên nghiêm trọng, giá trị tiền tệ sẽ không được bảo vệ - thậm chí có thể ngay cả khi vấn đề trở nên nghiêm trọng cũng chưa chắc sẽ có hành động nào, vì nỗi đau do những vấn đề này mang lại là rất lớn. Hãy xem chu kỳ từ năm 1970 đến 1982 là một ví dụ điển hình. Do đó, ngay cả khi một ngày nào đó trong tương lai sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ, có thể gần như chắc chắn rằng điều đó sẽ không xảy ra trong ngắn hạn.
Do đó, theo tôi, nhà đầu tư vẫn nên nghiêng về xu hướng "tiền tệ yếu" - tức là đồng đô la giảm giá, lãi suất thực duy trì ở mức thấp hoặc thậm chí giảm hơn nữa.