Bước vào tháng Chín, thị trường tài sản tiền điện tử thường đón nhận một khoảng thời gian không mấy bình yên. Dữ liệu lịch sử từ bitsCrunch cho thấy, tháng này thường có xu hướng giảm giá, biến động gia tăng, được nhiều nhà đầu tư coi là khoảng thời gian cần cảnh giác. Tuy nhiên, điều chỉnh theo mùa chỉ là một phần nhỏ trong bức tranh biến động mạnh mẽ của thị trường này - điều thực sự làm rúng động là những vụ sụp đổ thị trường đã từng xảy ra và có thể sẽ lại diễn ra.
Dữ liệu nguồn: bitsCrunch.com
Thông qua việc phân tích hơn 14 năm dữ liệu thị trường, mô hình sụp đổ và hành vi giao dịch, chúng ta có thể nhìn thấy quá trình sụp đổ của thị trường tài sản tiền điện tử từ những con số.
sự phát triển của sự sụp đổ tài sản mã hóa
Tài sản tiền điện tử sụp đổ không phải là sự kiện ngẫu nhiên, mà là con đường tất yếu để hệ sinh thái mã hóa trở nên trưởng thành. Dữ liệu từ bitsCrunch cho thấy, thị trường sớm đã từng xảy ra sự sụt giảm lên đến 99% với "sự sụp đổ tàn khốc", và nay đã dần chuyển sang "điều chỉnh tương đối nhẹ" từ 50% đến 80%.
Bitcoin những cú sụt giảm đáng nhớ
Năm 2011 “Sự sụp đổ ngày tận thế” (giảm 99%)
Sự sụp đổ lớn đầu tiên của Bitcoin có thể nói là "thảm khốc". Vào tháng 6 năm 2011, giá Bitcoin đạt 32 USD - vào thời điểm đó đã là một con số khổng lồ - nhưng sau đó đã giảm 99%, chỉ còn 2 USD. Khi đó, sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới Mt. Gox gặp phải lỗ hổng bảo mật, dẫn đến việc giá Bitcoin một thời gian giảm xuống còn 1 xu (mặc dù mức giá này phần lớn là kết quả của việc thao túng). Dù vậy, "vết thương tâm lý" do đợt sụp đổ đó gây ra vẫn tồn tại, Bitcoin đã mất nhiều năm để lấy lại niềm tin từ thị trường.
Bong bóng vỡ năm 2017-2018 (giảm 84%)
Đây là một trong những lần sụp đổ tài sản tiền điện tử mang tính "biểu tượng" nhất: Vào tháng 12 năm 2017, giá Bitcoin đã đạt đỉnh 20.000 USD, nhưng đến tháng 12 năm 2018, nó đã giảm xuống khoảng 3.200 USD. Vào thời điểm đó, bong bóng ICO (phát hành token lần đầu) đã đẩy giá tất cả các tài sản lên mức phi lý, nhưng "độ nặng của thị trường" cuối cùng cũng đã đến đúng hẹn.
Điểm "tàn nhẫn" của cuộc sụp đổ lần này là thời gian kéo dài của nó - khác với mô hình "sụt giảm nhanh chóng và dừng lại" của thị trường sớm, cuộc sụp đổ lần này giống như một "tai nạn tàu chậm" kéo dài hơn một năm, nhiều HODLers kiên định nhất cũng đã mất kiên nhẫn.
Thứ Năm Đen Tối 2020 (giảm 50%)
Từ ngày 12 đến 13 tháng 3 năm 2020, sẽ được ghi vào lịch sử Tài sản tiền điện tử - trong hai ngày này, tất cả giá tài sản đồng loạt “mất kiểm soát”. Bitcoin đã giảm từ khoảng 8000 đô la xuống 4000 đô la trong chưa đầy 48 giờ. Điều đặc biệt của đợt sụp đổ này là nó “sụp đổ đồng bộ” với thị trường truyền thống, nhưng sau đó Tài sản tiền điện tử đã tăng vọt.
Năm 2021-2022 "mùa đông mã hóa" (giảm 77%)
Từ đỉnh gần 69.000 USD của Bitcoin vào tháng 11 năm 2021, đến đáy khoảng 15.500 USD vào tháng 11 năm 2022, đợt sụp đổ này không phải do các cuộc tấn công của hacker vào sàn giao dịch hoặc sự hoảng loạn của quản lý thúc đẩy, mà là do sức mạnh kinh tế vĩ mô và hành vi của các nhà đầu tư tổ chức cùng nhau gây ra cơn bán tháo. Vào thời điểm đó, "nhà đầu tư tổ chức" đã chính thức tham gia, đồng thời cũng hoàn toàn thay đổi logic giảm giá của thị trường.
Thời điểm tăm tối nhất của Ethereum
Sự kiện hack DAO năm 2016 (giảm 45%)
Vào ngày 18 tháng 6 năm 2016, quỹ đầu tư phi tập trung mới thành lập "DAO" đã遭遇黑客攻击, thiệt hại lên tới 50 triệu USD, giá Ethereum sau đó đã giảm hơn 45%. Nhưng thiệt hại đơn thuần về USD không thể hiện hết toàn cảnh của sự kiện: Vào tháng 5 năm 2016, DAO đã huy động được 150 triệu USD Ethereum thông qua crowdfunding, trong cùng thời gian đó, giá Ethereum cũng đã tăng lên mức đỉnh khoảng 20 USD.
Bong bóng ICO và NFT và sự vỡ vụn
Ethereum đã trở thành "trụ cột trung tâm" của cơn sốt ICO - đầu năm 2017, giá của nó chưa đến 10 đô la, nhưng đến tháng 1 năm 2018 đã tăng vọt lên trên 1400 đô la. Nhưng khi bong bóng ICO vỡ, Ethereum bị ảnh hưởng thậm chí còn hơn cả Bitcoin. Cuối năm 2021, giá Ethereum đã giảm dần từ đỉnh cao sau cơn sốt NFT, và xu hướng giảm này tiếp tục cho đến năm 2024.
Loại sụp đổ thị trường
Dựa trên phân tích, chúng tôi phân loại sự sụp đổ của các Tài sản tiền điện tử thành các loại khác nhau: "sụp đổ cấp tận diệt" (giảm trên 80%), như sự sụp đổ vào năm 2011 và 2017-2018; "điều chỉnh lớn" (giảm 50%-80%), như trong thời gian đại dịch Covid-19 và thị trường gấu đầu năm nay; "biến động thông thường" (giảm 20%-50%).
Các mô hình phục hồi sau các loại sụp đổ khác nhau cũng rất khác nhau: Sụp đổ cực đoan cần 3-4 năm để phục hồi hoàn toàn, và sau khi phục hồi thường sẽ xuất hiện mức "tăng vượt trội" từ 2.5-5 lần; Chu kỳ phục hồi của điều chỉnh lớn là 18-30 tháng.
Trong thời gian sụp đổ nghiêm trọng, tính thanh khoản không chỉ đơn giản là giảm, mà còn gần như "biến mất". Chênh lệch giá mua và bán sẽ mở rộng từ 5-20 lần, độ sâu thị trường sẽ giảm từ 60%-90% trong thời điểm căng thẳng; khối lượng giao dịch sẽ tăng vọt từ 300%-800% trong giai đoạn đầu của sự hoảng loạn, và đến giai đoạn "nhà đầu tư đầu hàng", thậm chí sẽ vượt qua 1000%. Điều này tạo thành một vòng luẩn quẩn: giá giảm dẫn đến giảm thanh khoản, giảm thanh khoản lại khuếch đại biến động giá, và biến động giá lớn hơn thì lại càng làm giảm thanh khoản.
Chúng ta có thể dự đoán trước sự sụp đổ không?
Dữ liệu từ bitsCrunch rõ ràng cho thấy sự khác biệt về hành vi của các loại nhà đầu tư khác nhau trong thời điểm sụp đổ. Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mối tương quan giữa việc giảm giá và việc bán tháo do hoảng sợ lên tới 87%, họ phụ thuộc nặng nề vào cảm xúc trên mạng xã hội, và mô hình hành vi "mua cao bán thấp" thể hiện sự ổn định bất thường.
Trong khi đó, hành vi của các nhà đầu tư tổ chức thì hoàn toàn khác biệt: 65% các tổ chức sẽ áp dụng chiến lược "mua ngược chu kỳ" khi xảy ra sụp đổ, khả năng quản lý rủi ro của họ mạnh hơn, nhưng một khi đã chọn bán, sẽ làm gia tăng mức độ sụp đổ; đồng thời, độ nhạy cảm của các tổ chức đối với các yếu tố kinh tế vĩ mô cũng cao hơn nhiều so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Cảm xúc trên mạng xã hội có thể được xem như "dấu hiệu cảnh báo sớm" cho các vụ sụp đổ lớn, có thể phản ánh rủi ro thị trường trước 2-3 tuần; trong khi đó, lượng tìm kiếm trên Google về "sụp đổ Bitcoin" lại là "chỉ số chậm", thường chỉ đạt đỉnh khi vụ sụp đổ thực sự xảy ra. Thêm vào đó, "Chỉ số Sợ hãi và Tham lam" khi dưới 20, có thể đạt độ chính xác lên tới 70% trong việc dự đoán biến động lớn của thị trường.
Một trong những thay đổi đáng chú ý nhất trong động thái của thị trường Tài sản tiền điện tử là sự gia tăng liên quan giữa nó và thị trường truyền thống trong thời gian khủng hoảng. Độ biến động của thị trường Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ với giá cổ phiếu, đồng thời có sự dao động ngược chiều với giá vàng. Cụ thể, trong thời gian khủng hoảng, hệ số tương quan giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 là 0.65-0.85 (tương quan dương cao), với vàng là -0.30 đến -0.50 (tương quan âm vừa phải), và với VIX (chỉ số lo lắng) đạt tới 0.70-0.90 (tương quan dương cực cao).
Do đó, chúng ta có thể nhận diện một loạt "các chỉ báo cảnh báo sớm": giảm hoạt động mạng, chỉ số sợ hãi và tham lam, sự phân kỳ RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) (có thể cảnh báo trước 2-4 tuần), sự mở rộng chênh lệch tín dụng, v.v.
Kết luận
Tài sản tiền điện tử sụp đổ không phải là sự kiện ngẫu nhiên - chúng có quy luật, có nguyên nhân và có tiến trình phát triển. Mặc dù thị trường này vẫn đang cực kỳ biến động, nhưng nó đang trở nên có thể phân tích, có thể dự đoán, thậm chí ở một mức độ nhất định là có thể kiểm soát.
Hiểu những điều này không phải để trốn tránh Biến động, mà là học cách sống chung với nó. Sự sụp đổ sẽ còn xảy ra, nhưng chúng sẽ ngày càng giống như một cơn bão và không phải là một cơn sóng thần.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc vui sẽ có lúc kết thúc: Chúng ta có thể dự đoán trước sự sụp đổ không?
Bước vào tháng Chín, thị trường tài sản tiền điện tử thường đón nhận một khoảng thời gian không mấy bình yên. Dữ liệu lịch sử từ bitsCrunch cho thấy, tháng này thường có xu hướng giảm giá, biến động gia tăng, được nhiều nhà đầu tư coi là khoảng thời gian cần cảnh giác. Tuy nhiên, điều chỉnh theo mùa chỉ là một phần nhỏ trong bức tranh biến động mạnh mẽ của thị trường này - điều thực sự làm rúng động là những vụ sụp đổ thị trường đã từng xảy ra và có thể sẽ lại diễn ra.
Dữ liệu nguồn: bitsCrunch.com
Thông qua việc phân tích hơn 14 năm dữ liệu thị trường, mô hình sụp đổ và hành vi giao dịch, chúng ta có thể nhìn thấy quá trình sụp đổ của thị trường tài sản tiền điện tử từ những con số.
sự phát triển của sự sụp đổ tài sản mã hóa
Tài sản tiền điện tử sụp đổ không phải là sự kiện ngẫu nhiên, mà là con đường tất yếu để hệ sinh thái mã hóa trở nên trưởng thành. Dữ liệu từ bitsCrunch cho thấy, thị trường sớm đã từng xảy ra sự sụt giảm lên đến 99% với "sự sụp đổ tàn khốc", và nay đã dần chuyển sang "điều chỉnh tương đối nhẹ" từ 50% đến 80%.
Bitcoin những cú sụt giảm đáng nhớ
Năm 2011 “Sự sụp đổ ngày tận thế” (giảm 99%)
Sự sụp đổ lớn đầu tiên của Bitcoin có thể nói là "thảm khốc". Vào tháng 6 năm 2011, giá Bitcoin đạt 32 USD - vào thời điểm đó đã là một con số khổng lồ - nhưng sau đó đã giảm 99%, chỉ còn 2 USD. Khi đó, sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới Mt. Gox gặp phải lỗ hổng bảo mật, dẫn đến việc giá Bitcoin một thời gian giảm xuống còn 1 xu (mặc dù mức giá này phần lớn là kết quả của việc thao túng). Dù vậy, "vết thương tâm lý" do đợt sụp đổ đó gây ra vẫn tồn tại, Bitcoin đã mất nhiều năm để lấy lại niềm tin từ thị trường.
Bong bóng vỡ năm 2017-2018 (giảm 84%)
Đây là một trong những lần sụp đổ tài sản tiền điện tử mang tính "biểu tượng" nhất: Vào tháng 12 năm 2017, giá Bitcoin đã đạt đỉnh 20.000 USD, nhưng đến tháng 12 năm 2018, nó đã giảm xuống khoảng 3.200 USD. Vào thời điểm đó, bong bóng ICO (phát hành token lần đầu) đã đẩy giá tất cả các tài sản lên mức phi lý, nhưng "độ nặng của thị trường" cuối cùng cũng đã đến đúng hẹn.
Điểm "tàn nhẫn" của cuộc sụp đổ lần này là thời gian kéo dài của nó - khác với mô hình "sụt giảm nhanh chóng và dừng lại" của thị trường sớm, cuộc sụp đổ lần này giống như một "tai nạn tàu chậm" kéo dài hơn một năm, nhiều HODLers kiên định nhất cũng đã mất kiên nhẫn.
Thứ Năm Đen Tối 2020 (giảm 50%)
Từ ngày 12 đến 13 tháng 3 năm 2020, sẽ được ghi vào lịch sử Tài sản tiền điện tử - trong hai ngày này, tất cả giá tài sản đồng loạt “mất kiểm soát”. Bitcoin đã giảm từ khoảng 8000 đô la xuống 4000 đô la trong chưa đầy 48 giờ. Điều đặc biệt của đợt sụp đổ này là nó “sụp đổ đồng bộ” với thị trường truyền thống, nhưng sau đó Tài sản tiền điện tử đã tăng vọt.
Năm 2021-2022 "mùa đông mã hóa" (giảm 77%)
Từ đỉnh gần 69.000 USD của Bitcoin vào tháng 11 năm 2021, đến đáy khoảng 15.500 USD vào tháng 11 năm 2022, đợt sụp đổ này không phải do các cuộc tấn công của hacker vào sàn giao dịch hoặc sự hoảng loạn của quản lý thúc đẩy, mà là do sức mạnh kinh tế vĩ mô và hành vi của các nhà đầu tư tổ chức cùng nhau gây ra cơn bán tháo. Vào thời điểm đó, "nhà đầu tư tổ chức" đã chính thức tham gia, đồng thời cũng hoàn toàn thay đổi logic giảm giá của thị trường.
Thời điểm tăm tối nhất của Ethereum
Sự kiện hack DAO năm 2016 (giảm 45%)
Vào ngày 18 tháng 6 năm 2016, quỹ đầu tư phi tập trung mới thành lập "DAO" đã遭遇黑客攻击, thiệt hại lên tới 50 triệu USD, giá Ethereum sau đó đã giảm hơn 45%. Nhưng thiệt hại đơn thuần về USD không thể hiện hết toàn cảnh của sự kiện: Vào tháng 5 năm 2016, DAO đã huy động được 150 triệu USD Ethereum thông qua crowdfunding, trong cùng thời gian đó, giá Ethereum cũng đã tăng lên mức đỉnh khoảng 20 USD.
Bong bóng ICO và NFT và sự vỡ vụn
Ethereum đã trở thành "trụ cột trung tâm" của cơn sốt ICO - đầu năm 2017, giá của nó chưa đến 10 đô la, nhưng đến tháng 1 năm 2018 đã tăng vọt lên trên 1400 đô la. Nhưng khi bong bóng ICO vỡ, Ethereum bị ảnh hưởng thậm chí còn hơn cả Bitcoin. Cuối năm 2021, giá Ethereum đã giảm dần từ đỉnh cao sau cơn sốt NFT, và xu hướng giảm này tiếp tục cho đến năm 2024.
Loại sụp đổ thị trường
Dựa trên phân tích, chúng tôi phân loại sự sụp đổ của các Tài sản tiền điện tử thành các loại khác nhau: "sụp đổ cấp tận diệt" (giảm trên 80%), như sự sụp đổ vào năm 2011 và 2017-2018; "điều chỉnh lớn" (giảm 50%-80%), như trong thời gian đại dịch Covid-19 và thị trường gấu đầu năm nay; "biến động thông thường" (giảm 20%-50%).
Các mô hình phục hồi sau các loại sụp đổ khác nhau cũng rất khác nhau: Sụp đổ cực đoan cần 3-4 năm để phục hồi hoàn toàn, và sau khi phục hồi thường sẽ xuất hiện mức "tăng vượt trội" từ 2.5-5 lần; Chu kỳ phục hồi của điều chỉnh lớn là 18-30 tháng.
Trong thời gian sụp đổ nghiêm trọng, tính thanh khoản không chỉ đơn giản là giảm, mà còn gần như "biến mất". Chênh lệch giá mua và bán sẽ mở rộng từ 5-20 lần, độ sâu thị trường sẽ giảm từ 60%-90% trong thời điểm căng thẳng; khối lượng giao dịch sẽ tăng vọt từ 300%-800% trong giai đoạn đầu của sự hoảng loạn, và đến giai đoạn "nhà đầu tư đầu hàng", thậm chí sẽ vượt qua 1000%. Điều này tạo thành một vòng luẩn quẩn: giá giảm dẫn đến giảm thanh khoản, giảm thanh khoản lại khuếch đại biến động giá, và biến động giá lớn hơn thì lại càng làm giảm thanh khoản.
Chúng ta có thể dự đoán trước sự sụp đổ không?
Dữ liệu từ bitsCrunch rõ ràng cho thấy sự khác biệt về hành vi của các loại nhà đầu tư khác nhau trong thời điểm sụp đổ. Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mối tương quan giữa việc giảm giá và việc bán tháo do hoảng sợ lên tới 87%, họ phụ thuộc nặng nề vào cảm xúc trên mạng xã hội, và mô hình hành vi "mua cao bán thấp" thể hiện sự ổn định bất thường.
Trong khi đó, hành vi của các nhà đầu tư tổ chức thì hoàn toàn khác biệt: 65% các tổ chức sẽ áp dụng chiến lược "mua ngược chu kỳ" khi xảy ra sụp đổ, khả năng quản lý rủi ro của họ mạnh hơn, nhưng một khi đã chọn bán, sẽ làm gia tăng mức độ sụp đổ; đồng thời, độ nhạy cảm của các tổ chức đối với các yếu tố kinh tế vĩ mô cũng cao hơn nhiều so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Cảm xúc trên mạng xã hội có thể được xem như "dấu hiệu cảnh báo sớm" cho các vụ sụp đổ lớn, có thể phản ánh rủi ro thị trường trước 2-3 tuần; trong khi đó, lượng tìm kiếm trên Google về "sụp đổ Bitcoin" lại là "chỉ số chậm", thường chỉ đạt đỉnh khi vụ sụp đổ thực sự xảy ra. Thêm vào đó, "Chỉ số Sợ hãi và Tham lam" khi dưới 20, có thể đạt độ chính xác lên tới 70% trong việc dự đoán biến động lớn của thị trường.
Một trong những thay đổi đáng chú ý nhất trong động thái của thị trường Tài sản tiền điện tử là sự gia tăng liên quan giữa nó và thị trường truyền thống trong thời gian khủng hoảng. Độ biến động của thị trường Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ với giá cổ phiếu, đồng thời có sự dao động ngược chiều với giá vàng. Cụ thể, trong thời gian khủng hoảng, hệ số tương quan giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 là 0.65-0.85 (tương quan dương cao), với vàng là -0.30 đến -0.50 (tương quan âm vừa phải), và với VIX (chỉ số lo lắng) đạt tới 0.70-0.90 (tương quan dương cực cao).
Do đó, chúng ta có thể nhận diện một loạt "các chỉ báo cảnh báo sớm": giảm hoạt động mạng, chỉ số sợ hãi và tham lam, sự phân kỳ RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) (có thể cảnh báo trước 2-4 tuần), sự mở rộng chênh lệch tín dụng, v.v.
Kết luận
Tài sản tiền điện tử sụp đổ không phải là sự kiện ngẫu nhiên - chúng có quy luật, có nguyên nhân và có tiến trình phát triển. Mặc dù thị trường này vẫn đang cực kỳ biến động, nhưng nó đang trở nên có thể phân tích, có thể dự đoán, thậm chí ở một mức độ nhất định là có thể kiểm soát.
Hiểu những điều này không phải để trốn tránh Biến động, mà là học cách sống chung với nó. Sự sụp đổ sẽ còn xảy ra, nhưng chúng sẽ ngày càng giống như một cơn bão và không phải là một cơn sóng thần.