Curve ra mắt crvUSD, một stablecoin sáng tạo nhằm mục đích tăng doanh thu giao thức và tối ưu hóa cơ chế thanh lý

Mặc dù tiềm năng của thị trường stablecoin phi tập trung là rất lớn, nhưng nhiều dự án vẫn chưa tồn tại lâu. Ngay cả LUNA và UST, từng trị giá hàng chục tỷ USD, cũng sụp đổ trong một khoảng thời gian ngắn. Giờ đây, Curve, với tổng doanh thu 3,7 tỷ đô la, đã tham gia vào không gian cạnh tranh.

Curve gần đây đã phát hành một whitepaper và mã cho stablecoin của mình. Đánh giá theo thông tin trên GitHub, whitepaper đã được hoàn thành vào tháng 10, nhưng nó không phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù tên của stablecoin Curve không được đề cập rõ ràng trong whitepaper, nhưng theo mã, tên đầy đủ của stablecoin này là "Curve.Fi USD Stablecoin", hay gọi tắt là "crvUSD". Lạm phát CRV luôn là vấn đề mà mọi người chỉ trích, và thông qua phí ổn định của stablecoin và thu nhập của PegKeeper, có thể cải thiện tình trạng thiếu thu nhập của Curve.

Sách trắng tập trung vào một số đổi mới của crvUSD: thuật toán tạo lập thị trường tự động cho vay-thanh toán bù trừ (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.

! Giải thích Curve stablecoin: có thể tăng doanh thu giao thức và giảm tác động tiêu cực của việc thanh toán khoản vay

Thuật toán thanh lý mượt mà hơn LLAMMA

Để giảm tác động mạnh mẽ của quá trình thanh toán bù trừ đối với thị trường, crvUSD áp dụng thuật toán thanh toán bù trừ mượt mà hơn, LLAMMA, đây là sự đổi mới chính của crvUSD.

crvUSD vẫn được phát hành thông qua thế chấp quá mức, nhưng sử dụng AMM có mục đích đặc biệt để thay thế quy trình cho vay và thanh toán bù trừ truyền thống. Khi đạt đến ngưỡng thanh lý, thanh lý không phải là một lần xảy ra mà là một quá trình thanh lý/thanh lý đang diễn ra.

Ví dụ: vay crvUSD bằng ETH làm tài sản thế chấp. Khi giá trị ETH đủ cao, tài sản thế chấp vẫn giữ nguyên. Khi giá ETH rơi vào phạm vi thanh lý, ETH bắt đầu được bán dần. Nếu nó rơi xuống dưới phạm vi, tất cả sẽ được chuyển đổi thành stablecoin. Tuy nhiên, trong phạm vi thanh lý trung bình, nếu giá ETH tăng, Curve sẽ sử dụng stablecoin để giúp người dùng mua lại ETH. Khi dao động trong phạm vi thanh lý, quá trình thanh lý và thanh lý liên tục được lặp lại.

Quá trình này tương tự như phòng ngừa rủi ro tổn thất tạm thời sau khi thanh khoản được cung cấp trong AMM. So với các giao thức cho vay thanh lý một lần như MakerDAO, cách tiếp cận của Curve cho phép người dùng lấy lại ETH khi thị trường phục hồi.

Trong thử nghiệm của nhóm Curve, người dùng chỉ mất 1% tài sản thế chấp của họ trong khoảng thời gian 3 ngày khi giá thị trường giảm 10% so với ngưỡng thanh lý và tăng trở lại.

Tuy nhiên, thuật toán này cũng có thể có nhiều khả năng kích hoạt thanh lý hơn. Ví dụ, trong cùng điều kiện, khi biến động giá nhỏ, một vị thế trên một số nền tảng cho vay có thể không bị thanh lý, nhưng có thể đã trải qua quá trình thanh lý và thanh lý trên Curve, dẫn đến một khoản lỗ nhỏ cho người dùng.

! Giải thích Curve stablecoin: có thể tăng doanh thu giao thức và giảm tác động tiêu cực của khoản vay và thanh lý

Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ

crvUSD sử dụng cơ chế PegKeeper để duy trì sự ổn định giá. Khi giá crvUSD trên 1 đô la, PegKeeper có thể đúc crvUSD mà không cần tài sản thế chấp và gửi vào nhóm trao đổi stablecoin, khiến giá giảm. Khi giá giảm xuống dưới 1 đô la, PegKeeper có thể rút một số thanh khoản crvUSD, cho phép giá trở lại 1 đô la.

Chính sách tiền tệ kiểm soát mối quan hệ giữa nợ của người ổn định và nguồn cung crvUSD. Ví dụ, khi nợ/cung lớn hơn 5%, các thông số có thể được điều chỉnh để khuyến khích người vay vay và bán stablecoin, buộc hệ thống phải đốt nợ. Khi nợ/cung thấp, người vay được khuyến khích trả nợ, cho phép hệ thống tăng nợ.

Tóm tắt và triển vọng

Nhóm Curve kiểm soát một lượng lớn veCRV làm quyền biểu quyết và có thể chuyển thanh khoản giữa crvUSD và các nhóm stablecoin khác, đó là lợi thế độc đáo của nó. Curve không có kế hoạch phát hành token quản trị mới cho stablecoin, nhưng việc giới thiệu phí ổn định và PegKeeper có thể cải thiện hồ sơ doanh thu của Curve.

Curve sử dụng oracle giá của riêng mình trong DEX, có nghĩa là chỉ những tài sản đã có trên Curve mới có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp. Vì Curve cho vay trên cơ sở giao dịch, nếu giới hạn vay và ngưỡng thanh lý của mỗi token có thể được kiểm soát theo tính thanh khoản, về mặt lý thuyết nó có thể tránh hoàn toàn các khoản nợ xấu do thanh lý không kịp thời.

! Giải thích Curve stablecoin: có thể tăng doanh thu giao thức và giảm tác động tiêu cực của việc thanh toán khoản vay