Phân tích tác động của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ đến chu kỳ sản xuất và lạm phát

Kinh tế vĩ mô và môi trường thị trường

Quan hệ kinh tế và thương mại hiện tại giữa Trung Quốc và Mỹ đang rơi vào bế tắc, cả hai bên đều không muốn nhượng bộ trước, dẫn đến việc thuế quan tiếp tục gia tăng và tổn thất kinh tế dần trở nên nghiêm trọng. Quan điểm của khoảng 80 quốc gia trên toàn cầu sẽ đóng vai trò then chốt trong cuộc đấu tranh này, đặc biệt là trong vấn đề chiến tranh thương mại leo thang và tái cấu trúc chuỗi cung ứng. Cuộc đấu tranh giữa Trung Quốc và Mỹ có thể chuyển từ "trò chơi của những kẻ nhút nhát" sang "trò chơi của những con diều hâu và bồ câu", sự ủng hộ từ các nền kinh tế toàn cầu sẽ ảnh hưởng đến việc hai bên có thực hiện thỏa hiệp hay giữ lập trường cứng rắn. Kết quả của cuộc đấu tranh này sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến sự ổn định và phát triển của nền kinh tế toàn cầu.

Phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường

Tuần này, quỹ ETF đã dòng vốn lớn với 30,14 tỷ, tiền ổn định phát hành thêm 21,7 tỷ, mức phát hành ở mức trung bình. Chênh lệch giá ngoài sàn đã hồi phục nhưng vẫn ở mức thấp. Bitcoin đang ở vị trí cao trong khung thời gian bốn giờ, cần cảnh giác với sự giảm giá sau khi tăng cao, đỉnh tích lũy lại quay về gần 93.000. Xu hướng của Ethereum yếu hơn Bitcoin, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm xuống, vốn liên tục quay trở lại Bitcoin. Số lượng địa chỉ hoạt động trên chuỗi Ethereum tăng lên, có thể báo hiệu quá trình tích lũy tạm thời đã hoàn thành.

Ảnh hưởng của thuế quan đến chu kỳ sản xuất

ảnh hưởng ngắn hạn(2025 năm Q2-Q3)

• Dữ liệu xuất khẩu mạnh mẽ: Trung Quốc, Việt Nam, Hoa Kỳ xuất nhập khẩu tăng 20%, sản xuất công nghiệp của Trung Quốc và Việt Nam tăng lên.
• Thiết bị điện tử tiêu dùng: Dự báo xuất khẩu quý 2 được điều chỉnh tăng, nhưng tốc độ tăng trưởng năm 2025 giảm xuống còn 0%-3%.
• Dệt may và giày dép: Giá giày tăng 11,6%, doanh số giảm 10%-15%.
• Ô tô: Doanh số Q2 đạt kỷ lục mới, nhu cầu trong nửa cuối năm có thể giảm.
• Áp lực tồn kho: Các nhà sản xuất tích trữ hàng hóa để tránh thuế quan, rủi ro tồn kho lớn trong Q3.

Tác động trung và dài hạn (Q4-2026)

• Nhu cầu giảm: Giá điện tử tăng 10%-20%, xuất khẩu dệt may và giày dép giảm mạnh, doanh số ô tô suy giảm.
• Tái cấu trúc chuỗi cung ứng: Tỷ lệ sản xuất của Trung Quốc giảm xuống 30%, chi phí chuỗi cung ứng của Mỹ tăng từ 8%-15%.
• Chu kỳ giảm: Áp lực giảm hàng tồn kho đạt đỉnh vào năm 2026, chu kỳ ngành sản xuất xấu đi.

Phản ứng của thị trường

• Chứng khoán Mỹ: Ngành công nghiệp ngắn hạn tăng 3%-5%, cổ phiếu công nghệ chịu áp lực; cổ phiếu công nghệ dài hạn giảm 5%-10%.
• Tiền điện tử: Sở thích rủi ro ngắn hạn đẩy giá lên cao, dài hạn chịu ảnh hưởng của tính thanh khoản.

Điểm quan sát chính

• Theo dõi sự thay đổi của các chỉ số như PMI, kỳ vọng giá cả, dữ liệu xuất khẩu, sản xuất công nghiệp, v.v.
• Hướng dẫn về chi phí thuế quan và nhu cầu từ báo cáo tài chính quý 1 của các doanh nghiệp trọng điểm.
• Động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là phản ứng khi lạm phát đạt 4%-5%.

Tóm tắt đề xuất

1. Chú ý đến sự cải thiện dữ liệu do việc xuất khẩu tăng trong quý 2, nhưng cần cảnh giác với rủi ro tồn kho.

2. Thuế suất 145% dài hạn sẽ kìm hãm nhu cầu, tăng tốc tái cấu trúc chuỗi ngành, chi phí sản xuất tại Mỹ tăng lên.

3. Năm 2026 có thể sẽ đối mặt với áp lực tồn kho cao nhất, chu kỳ sản xuất giảm.

4. Về đầu tư, nên chú ý đến PMI, báo cáo tài chính Q1 của các doanh nghiệp trọng điểm và các chỉ số khác, cần thận trọng trong việc bố trí đầu tư vào ngành sản xuất, có thể xem xét các mục tiêu hưởng lợi từ chuỗi cung ứng Đông Nam Á.