Cơn sốt TON đã giảm nhưng những động thái lớn vẫn liên tục: Bong bóng đã vỡ hay siêu cổng đang lắng đọng?

Giới thiệu

Quý 3 năm 2024, blockchain TON dựa vào lưu lượng truy cập từ Telegram, trò chơi Tap-to-Earn đã nhanh chóng bùng nổ, thu hút hàng trăm triệu người dùng, tạo ra một kỳ tích tăng trưởng trên chuỗi. Trong khi đó, nhiều sự kiện phát hành token của các dự án sinh thái TON cũng mang lại hiệu ứng tài chính mạnh mẽ, khiến "TON/Telegram" trở thành một trong những trung tâm câu chuyện nóng nhất của Web3.

Tuy nhiên, sau cơn sốt, TON đang bước vào một giai đoạn hạ nhiệt đáng cảnh báo. Giống như những câu chuyện Web3 trước đây, sau bong bóng liệu có phải là sự lắng đọng, hay trở về con số không? Là tạm dừng lưu lượng, hay giá trị chưa được chuyển đổi? Tại thời điểm này, chúng tôi hy vọng sẽ đánh giá lại liệu TON có tiềm năng lâu dài để trở thành "cổng vào siêu trên chuỗi" hay không, dựa trên dữ liệu chi tiết, lộ trình tiến hóa hệ sinh thái và bố cục công nghệ.

Một, Sau cơn sốt Tap-to-Earn: Độ nóng của TON hạ nhiệt và dữ liệu giảm

Theo giới thiệu trên trang web chính thức của TON, TON( The Open Network) là một internet mở phi tập trung, nhằm mục đích thu hút 500 triệu người tham gia vào chuỗi, được xây dựng bởi cộng đồng sử dụng công nghệ phát triển từ Telegram. Được hỗ trợ bởi nền tảng xã hội Web2 với gần 1 tỷ người dùng Telegram, TON thực sự có tiềm năng đạt được mục tiêu thu hút 500 triệu người vào thế giới chuỗi, và đã đạt được thành công lớn vào năm 2024:

1. Toncoin(TON Token) có giá trị vốn hóa thị trường cao nhất vượt 25B USD, đứng trong top 10 về vốn hóa thị trường tài sản mã hóa;
2. Tap to earn小游戏 Hamster Kombat chính thức công bố thu hút hơn 300 triệu người dùng;
3. Số địa chỉ mới được thêm vào TON Blockchain trong ngày cao nhất đạt 700.000+, số địa chỉ hoạt động hàng ngày vượt quá 1.657.000;
4. Nhiều tài sản trò chơi nhỏ trên Telegram có giá trị thị trường vượt 5 tỷ USD, TVL DeFi trên chuỗi năm 2024 tăng vọt cao nhất vượt 5500%......

Điều kỳ diệu kép của lưu lượng và tài sản đã khiến TON trở thành một trong những điểm nhấn tuyệt đối của câu chuyện Web3 năm 2024. Tuy nhiên, giống như những đợt sốt Web3 trước đây, sự bùng nổ ngắn hạn thường đi kèm với sự giảm sút dữ liệu. Hệ sinh thái TON hiện đang trải qua một "giai đoạn làm nguội câu chuyện": như biểu đồ 1 cho thấy, dù là số ví mới hàng ngày, địa chỉ hoạt động, hay TVL và khối lượng giao dịch của các DEX cốt lõi (Stone.fi và Dedust), đều giảm rõ rệt so với thời kỳ cao điểm. Mặc dù đã có một số đợt sóng ngắn hạn xuất hiện trong thời gian này, nhưng hầu hết đều là sự phục hồi tạm thời do các dự án cụ thể thúc đẩy; từ xu hướng cả năm nhìn lại, nhiều chỉ số đã giảm về mức trước khi câu chuyện được khởi động.

Tuy nhiên, không hoàn toàn là tín hiệu bi quan. Số lượng ví Jetton Wallet( và ví có số dư không bằng 0) vẫn đang tăng trưởng ổn định, cho thấy việc tích lũy người dùng cơ bản vẫn đang tiếp tục, chỉ là tốc độ tăng trưởng rõ rệt chậm lại. Trong khi đó, số lượng NFT được đúc cũng duy trì tăng trưởng, cho thấy hệ sinh thái ứng dụng trên chuỗi vẫn đang được thúc đẩy liên tục.

Mặt khác, từ xu hướng từ khóa của Google Trends, độ quan tâm tổng thể đến TON cũng đang dần giảm xuống, đặc biệt là sự quan tâm đến hệ sinh thái đang giảm mạnh hơn, trong khi đó, sự quan tâm của thị trường đối với giá Token vẫn mạnh hơn.

Tuy nhiên, sự sụt giảm dữ liệu không nhất thiết có nghĩa là kết thúc câu chuyện. Những ví dụ tương tự không phải là hiếm: Bitcoin đã từng bị quá tải trên chuỗi do cơn sốt ký tự, nhưng cuối cùng hoạt động đã giảm trở lại mức ổn định tương đối; Solana và Base sau khi trải qua sự giảm một nửa về dữ liệu, đã thu hút lại người dùng và lập đỉnh cao mới nhờ vào việc tối ưu hóa công nghệ và thúc đẩy hệ sinh thái.

TON có khả năng hoàn thành một lần chuyển đổi sâu sắc từ lưu lượng sang giá trị sau khi cơn sốt qua đi không? Là tạm thời ẩn mình, hay cuối cùng trở thành "di sản kể chuyện"? Câu trả lời cuối cùng sẽ được quyết định bởi hành động. Nội dung tiếp theo, chúng ta sẽ cùng phân tích những thay đổi đang âm thầm diễn ra trong "thời kỳ rút lui" của TON từ các khía cạnh chiến lược tổ chức, xây dựng hệ sinh thái, nâng cấp công nghệ và chuyển đổi kể chuyện.

Hai, các động thái lớn thường xuyên xảy ra: Đổi mới đội ngũ lãnh đạo, tuân thủ quy định và thị trường mới, phát triển cơ sở hạ tầng lớn.

Kể từ khi ra mắt trên một nền tảng giao dịch vào tháng 8 năm 2024, câu chuyện của TON đã bước vào giai đoạn mới. Trên bề mặt, mức độ quan tâm có vẻ đã giảm, nhưng thực tế lại là thời kỳ tăng tốc bố trí: bao gồm tái cơ cấu đội ngũ, khám phá sự tuân thủ quy định, gắn kết sâu với Telegram, mở rộng công nghệ, cũng như khuyến khích và bơm vốn cho các nhà phát triển hướng tới thị trường toàn cầu.

2.1 Thay đổi lãnh đạo và nỗ lực tuân thủ: Đường đi đến sự chính thống hóa của TON

Đầu năm 2025, sự điều chỉnh nhân sự của Quỹ TON đã phát đi một tín hiệu rõ ràng: toàn cầu hóa và tuân thủ sẽ trở thành hướng chiến lược cốt lõi trong những năm tới.

Vào ngày 15 tháng 1, thành viên hội đồng quản trị trước đây, người sáng lập Kingsway Capital Manuel Stotz, đã được bổ nhiệm làm tổng thống mới của Quỹ TON. Kingsway là một tổ chức đầu tư lâu đời quản lý hàng tỷ đô la tài sản cho các nhà đầu tư Mỹ, lý lịch của Stotz mang lại tín hiệu "thị trường vốn truyền thống" mạnh mẽ cho TON. Theo thông báo chính thức, ông sẽ hợp tác với tổng thống trước đây, hiện là thành viên hội đồng quản trị Steve Yun, để thúc đẩy sự mở rộng quốc tế của TON, tập trung vào thị trường Mỹ - một khu vực sôi động nhưng tuân thủ cao, được coi là mảnh đất chiến lược không thể bỏ qua của TON.

Vào ngày 24 tháng 4, Quỹ TON đã bổ nhiệm Maximilian Crown, đồng sáng lập của MoonPay, làm Giám đốc điều hành. MoonPay là công ty hạ tầng thanh toán tiền điện tử hàng đầu thế giới, đã取得 giấy phép tuân thủ tại nhiều khu vực pháp lý như Mỹ, Úc, Hà Lan. Crown có kinh nghiệm vận hành toàn cầu phong phú và khả năng xử lý tuân thủ, việc ông nhậm chức được coi là một bước đi biểu tượng cho việc TON chính thức đón nhận quy định và tiến tới sự chủ đạo toàn cầu.

Đáng chú ý là, người sáng lập Telegram và cũng là người thúc đẩy sớm cho blockchain TON, Pavel Durov, đã từng bị giam giữ vào tháng 8 năm 2024 do Telegram bị nghi ngờ vi phạm quy định quản lý, cho đến tháng 3 năm 2025 mới trở lại công chúng. Mặc dù sự kiện này vẫn chưa có kết luận, nhưng thời điểm này trùng hợp một cách cao độ với sự điều chỉnh chiến lược của quỹ TON, có thể gián tiếp thúc đẩy đội ngũ chú trọng hơn đến các vấn đề quản lý, để dọn đường cho việc toàn cầu hóa sau này.

Gần đây, Quỹ TON đang tích cực giao tiếp với các cơ quan quản lý ở Mỹ. Theo báo cáo về hệ sinh thái TON, kế hoạch ví tự quản lý của TON dự kiến ra mắt tại Mỹ vào quý 2 năm 2025. Vào tháng 3 năm 2025, Quỹ TON đã tiết lộ rằng một số công ty đầu tư mạo hiểm của Mỹ nắm giữ hơn 400 triệu đô la Toncoin. Điều này cũng có thể được coi là một bằng chứng quan trọng cho sự chuyển mình của TON theo hướng tuân thủ và toàn cầu hóa.

Xét về sự phân bố người dùng Telegram trên toàn cầu, nếu TON muốn chuyển đổi những người dùng này thành người dùng Web3, họ phải đáp ứng các yêu cầu quản lý tài sản tiền điện tử của các quốc gia. Nếu không, không chỉ khó khăn để triển khai ứng dụng tại các thị trường trọng điểm, mà còn có thể gây ra rủi ro tiềm ẩn về pháp lý và kinh doanh cho Telegram.

Thực tế, việc mở rộng toàn cầu của TON đã sớm bắt đầu. Kể từ tháng 11 năm 2023, TON đã khởi động việc triển khai theo từng giai đoạn tại một số quốc gia châu Phi, sau đó mở rộng ra nhiều thị trường ở Trung Đông, châu Âu và châu Á - Thái Bình Dương, nhằm tạo điều kiện cho sự tuân thủ toàn cầu trong tương lai.

2.2 TON × Telegram: tích hợp sâu, liên kết cổng sinh thái

Vào tháng 1 năm 2025, Telegram chính thức chỉ định TON là cơ sở hạ tầng blockchain duy nhất cho hệ sinh thái ứng dụng mini đang phát triển của Telegram, với cốt lõi là việc áp dụng giao thức TON Connect để kết nối liền mạch ứng dụng mini của Telegram với ví blockchain, từ đó đơn giản hóa việc người dùng tương tác với các ứng dụng phi tập trung trong ứng dụng nhắn tin. Giao thức độc quyền này đã xác lập TON thành lớp blockchain thực tế cho gần 1 tỷ người dùng của Telegram. Điều này khiến TON có khả năng trở thành phương tiện cho "WeChat Pay phiên bản Web3", tận dụng tối đa hiệu ứng mạng lưới khổng lồ của Telegram.

Trong hệ thống thanh toán, Telegram cam kết chấp nhận Toncoin độc quyền làm tiền tệ thanh toán phi chính thức trong hệ sinh thái của mình, áp dụng cho các tình huống bao gồm Telegram Stars, thành viên Premium, hệ thống quảng cáo ( Telegram Ads ) và dịch vụ cổng thanh toán ( Telegram Gateway ). Các nhà phát triển và người điều hành kênh có thể nhận thu nhập trực tiếp thông qua Toncoin, bước đầu thiết lập hệ thống thanh toán nội bộ và phân phối lợi nhuận dựa trên Toncoin.

Trong khi đó, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán RedotPay đã hỗ trợ phiên bản USDT của Toncoin và USDt( trên chuỗi TON, và tích hợp các phương thức thanh toán phổ biến như Apple Pay, Google Pay, Alipay, có thể sử dụng tại hơn 130 triệu thương nhân ngoại tuyến trên toàn cầu, mở rộng khả năng thanh toán của TON trong thế giới thực.

Ví TON Space cũng đã ra mắt tính năng thanh toán phí giao dịch bằng Telegram Stars gần đây, thực tế đây cũng là một giải pháp "trừu tượng" tiền điện tử, cho phép người dùng thực hiện giao dịch mà không cần hiểu các thao tác phức tạp trên chuỗi. Cách này khác với các giải pháp trừu tượng truyền thống, không chỉ dựa vào lưu lượng truy cập lớn mà còn đồng thời thúc đẩy ứng dụng trên chuỗi chuyển đổi thành "cuộc sống hóa" và "bình thường hóa". Theo kế hoạch chính thức, từ quý 2 năm 2025, người dùng Mỹ sẽ có thể trực tiếp trải nghiệm dịch vụ ví TON trong Telegram, mở rộng thêm kênh kết nối giữa các tình huống tiêu dùng Web2 và quản lý tài sản trên chuỗi.

![TON Cơn sốt lắng xuống nhưng những động thái lớn vẫn tiếp diễn: Đây là bong bóng vỡ hay cổng siêu đang được lắng đọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a47071729b4fe283c0688c27e99317a4.webp(

) 2.3 Hệ sinh thái: Từ cơn sốt trò chơi nhỏ đến sự mở rộng đa dạng của các lĩnh vực

Làn sóng sinh thái đầu tiên của TON chủ yếu được thúc đẩy bởi các trò chơi mini. Dưới sự kích thích của "khuyến khích airdrop + dễ dàng sử dụng", người dùng nhanh chóng đổ vào. Chẳng hạn, trò chơi "Hamster Kombat" được airdrop vào tháng 9 năm 2024 đã đạt đỉnh 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 7, nhưng đến tháng 11, chỉ còn lại 52 triệu người dùng hoạt động, chỉ trong vài tháng, người dùng đã giảm hơn 86%. Cơ chế trò chơi dễ sao chép tuy có thể tạo ra "hình thức tăng trưởng" trong ngắn hạn, nhưng khó có thể hình thành sự giữ chân người dùng lâu dài, và cũng phơi bày vấn đề đồng nhất trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái.

Đối mặt với tình huống này, TON một mặt tập trung mở rộng hệ sinh thái nhà phát triển, mặt khác tăng tốc bố trí cơ sở hạ tầng. Vào tháng 4 năm 2025, TON tuyên bố đã đạt được hợp tác chiến lược với công ty trò chơi Trung Quốc KingNet### có hơn 100 triệu người dùng(, đồng thời tổ chức hội nghị lớn đầu tiên dành cho các nhà phát triển trò chơi tại châu Á, thu hút hàng chục studio từ hệ sinh thái WeChat, bắt đầu khám phá cách xây dựng ứng dụng Web3 dựa trên Telegram và TON.

Với việc ra mắt chức năng Trung tâm Ứng dụng Telegram, người dùng có thể khám phá các ứng dụng bên thứ ba tích hợp trực tiếp trong nền tảng. Ngày càng có nhiều ứng dụng trong hệ sinh thái TON xuất hiện trong danh sách đề xuất, không chỉ giới hạn ở thể loại game, mà còn bao gồm nhiều lĩnh vực khác như mạng xã hội, thanh toán, DeFi, NFT, đánh dấu sự mở rộng ban đầu của hệ sinh thái ứng dụng.

Theo thống kê từ một nền tảng dữ liệu, trong số 187 dự án TON đã được ghi nhận, khoảng 14% tập trung vào hướng cơ sở hạ tầng. Ngoài các dịch vụ cơ sở như oracle, ví, còn có các nền tảng hỗ trợ phát triển như TONXAPI, Play Deck, giúp giảm bớt rào cản kỹ thuật cho các nhà xây dựng mới, thúc đẩy sự phát triển bền vững của hệ sinh thái.

Ngoài trò chơi, hệ sinh thái TON đang mở rộng nhiều lĩnh vực kể chuyện mới: bao gồm PayFi, RWA) sẽ được giới thiệu chi tiết trong phần dưới đây(, cũng như AI, giao dịch hợp đồng)Perp DEX(, DePIN và các hướng ứng dụng khác. Ví dụ:

• Cùng với một DEX hợp đồng vĩnh viễn nào đó khởi xướng hoạt động khuyến khích DEX hợp đồng vĩnh viễn TON;
• Khởi động chương trình thưởng với hệ điều hành AI Agent ElizaOS;
• Hợp tác với giao thức tổng hợp Jupiter để thúc đẩy phát triển tổng hợp hệ sinh thái TON......

Tiềm năng sinh thái cũng đã thu hút sự phản hồi tích cực từ quỹ đầu tư. Vào tháng 9 năm 2024, một quỹ đầu tư mạo hiểm và một nền tảng giao dịch đã đầu tư 30 triệu USD vào TON, tháng sau đó, một nền tảng giao dịch khác thông báo sẽ đầu tư thêm 10 triệu USD, thúc đẩy phát triển ứng dụng Telegram. Đầu năm 2025, cựu tổng thống quỹ TON, Steve Yun, đã khởi xướng quỹ đầu tư mạo hiểm TVM Ventures, với quy mô giai đoạn đầu là 100 triệu USD, tập trung hỗ trợ các dự án DeFi, PayFi và cơ sở hạ tầng, nhằm tăng cường sức hấp dẫn của TON đối với các nhà phát triển và bảo vệ sinh thái.

) 2.4 Nâng cấp công nghệ: Cải tiến hiệu suất và khả năng mở rộng

Theo lộ trình được công bố của TON cho nửa đầu năm 2025, mục tiêu cốt lõi của việc lặp lại công nghệ là giảm tắc nghẽn, nâng cao khả năng mở rộng và tính ổn định. Đợt cập nhật này bao trùm bốn hướng lớn, thể hiện logic tiến hóa của TON hướng tới "chuỗi khối ứng dụng tần suất cao, tải nặng".

1. Nâng cấp mạng chính Accelerator

Đây là bản nâng cấp kiến trúc quan trọng nhất của TON kể từ khi thành lập, mục tiêu là thực hiện cơ chế "Infinite Sharding ###" và nâng cao đáng kể tính ổn định và khả năng mở rộng của mạng. Các cải tiến chính bao gồm:

• Phân