Kathy Wood rút lại đơn đăng ký ETF Ethereum Phân tích khó khăn trong lợi nhuận của ETF tài sản tiền điện tử

Gần đây, giới đầu tư đón nhận một thông tin đáng chú ý. Quỹ của nhà đầu tư nổi tiếng Cathie Wood đã quyết định rút lại đơn xin ETF Ethereum, quyết định này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường.

Điều đáng chú ý là quỹ ETF Bitcoin của quỹ này hiện đang hoạt động tốt trên thị trường, đứng thứ tư, chiếm khoảng 6% thị phần. Tuy nhiên, mặc dù xếp hạng cao, nhưng theo phân tích thị trường, tình trạng sinh lợi của nó có thể không lý tưởng. Điều này chủ yếu do tỷ lệ phí của các quỹ ETF tiền điện tử thường khá thấp, hầu hết trong khoảng từ 0.19% đến 0.25%, thấp hơn nhiều so với các quỹ ETF truyền thống, dẫn đến các tổ chức phải rơi vào tình trạng cạnh tranh về tỷ lệ phí.

Với quy mô hiện tại của quỹ Bitcoin ETF này, doanh thu từ phí quản lý hàng năm ước tính khoảng 7 triệu USD. Xét đến chi phí vận hành tương ứng, lợi nhuận thực tế có thể rất ít ỏi. Trong trường hợp này, việc vội vàng ra mắt Ethereum ETF có thể khiến quỹ rơi vào tình trạng thua lỗ. Do đó, ngay cả những tổ chức đầu tư nổi tiếng như vậy cũng buộc phải đau lòng từ bỏ kế hoạch Ethereum ETF.

Từ góc độ thương mại, các loại tiền điện tử chính thống có vốn hóa thị trường nhỏ hơn, chẳng hạn như SOL, có vốn hóa chỉ khoảng 5% so với Bitcoin. Để có thể thu hồi chi phí 700.000 USD mỗi năm thông qua SOL ETF, ít nhất cần quản lý 20 triệu SOL. Tuy nhiên, nhà cung cấp ETF tiền điện tử lớn nhất hiện nay chỉ quản lý 1,5% Bitcoin của toàn mạng. So với đó, 20 triệu SOL chiếm khoảng 4,5% lưu thông lý thuyết của SOL, tỷ lệ này rõ ràng là quá cao.

Ngoài ra, cần xem xét các yếu tố sau:

Đầu tiên, SOL bản thân nó khó thu hút đầu tư hơn Bitcoin. Lợi suất trên chuỗi của SOL có thể đạt khoảng 8%, nhưng các sản phẩm ETF thường không cho phép bao gồm chức năng Staking. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư nắm giữ ETF SOL sẽ tự nhiên thua lỗ 8% lợi nhuận so với các nhà đầu tư nắm giữ trực tiếp SOL, trong khi các nhà đầu tư Bitcoin ETF chỉ phải chịu khoảng 0,2% phí quản lý. Theo dữ liệu lịch sử, một quỹ tín thác tiền điện tử nổi tiếng có sản phẩm Bitcoin đã quản lý 600.000 Bitcoin vào thời điểm cao nhất, trong khi sản phẩm SOL của nó cao nhất chỉ đạt 450.000, thấp hơn nhiều so với quy mô của sản phẩm Bitcoin.

Thứ hai, lưu lượng thực tế của SOL có thể thấp hơn nhiều so với lưu lượng lý thuyết 4,6 triệu đồng. Điều này có nghĩa là, trong trường hợp lưu lượng thực tế thấp hơn, SOL ETF cần phải đạt được tỷ lệ nắm giữ lớn hơn trong bối cảnh phải đối mặt với lãi suất cao và áp lực quy định.

Tóm lại, xét đến giá trị thị trường hiện tại của SOL và tình hình lưu thông thực tế, các sản phẩm loại này có thể khó mang lại lợi nhuận đáng kể cho các tổ chức. Từ góc độ kinh doanh, nếu một doanh nghiệp không thể sinh lợi, rất ít tổ chức có động lực để thúc đẩy sự phát triển của nó. Có lẽ đây là lý do tại sao chúng ta khó thấy sự xuất hiện của các sản phẩm tương tự như SOL ETF.