Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu: Thuật toán giá và Quản lý rủi ro

Thị trường giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một hệ sinh thái phức tạp, với các cơ chế cốt lõi bao gồm giá chỉ số, giá đánh dấu và tỷ lệ phí vốn. Thiết kế các cơ chế này trên các nền tảng khác nhau phản ánh triết lý giao dịch và chiến lược quản lý rủi ro độc đáo của chúng.

Giá chỉ số/Giá oracle

Hyperliquid sử dụng cơ chế giá Oracle (Oracle price), được xây dựng bởi các nút xác thực, sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động cực đoan. Phương pháp này kháng thao túng tốt hơn, nhưng tần suất cập nhật thì chậm hơn (3 giây một lần ). Cơ chế làm mịn này nhằm loại bỏ các giá trị ngoại lệ và sự biến động, giúp giá cả ổn định hơn.

Cơ chế giá đánh dấu

Thuật toán giá đánh dấu của một nền tảng giao dịch dựa trên nguyên tắc "tính mượt mà của giá" và "phản ánh độ sâu của thị trường", kết hợp giá mua bán, giá giao dịch và giá tác động của thị trường hợp đồng. Thông qua xử lý EMA, giá đánh dấu thay đổi mượt mà, phù hợp với việc bố trí ổn định của các quỹ lớn.

Một nền tảng áp dụng cách tiếp cận quyết liệt hơn, chỉ sử dụng giá trung bình của các lệnh mua bán trên sổ lệnh làm nguồn giá đánh dấu. Thuật toán này rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao và các hoạt động giao dịch ngắn hạn.

Cấu trúc giá đánh dấu của Hyperliquid kết hợp nhiều nguồn dữ liệu, bao gồm giá Oracle và chênh lệch EMA giữa giá hợp đồng, giá mua và giá bán trung bình của nền tảng, cũng như giá trung bình trọng số vĩnh cửu từ nhiều sàn giao dịch. Người xác thực có trách nhiệm cập nhật giá và thực hiện xác minh tính nhất quán, tăng cường khả năng chống thao túng.

Thuật toán phí vốn

Hyperliquid đã đưa ra chỉ số chênh lệch giá trên nền tảng giao dịch nào đó dựa trên mô hình tỷ lệ giá và lãi suất vay, để gần gũi hơn với tình hình thực tế của thị trường. Để bù đắp cho điểm yếu về tốc độ hồi phục giá chậm, Hyperliquid đã thiết lập giới hạn phí vốn cao, tính toán phí vốn dựa trên giá Oracle, cũng như thanh toán phí vốn với tần suất cao.

Tỷ lệ phí vốn của một nền tảng giao dịch phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài, kết hợp độ sâu sổ lệnh và lãi suất vay, cung cấp chi phí vốn mượt mà cho các nhà đầu tư tổ chức.

Thuật toán phí vốn của một nền tảng tương đối đơn giản, được tính toán dựa trên độ lệch giá của sổ lệnh, có sự biến động lớn, phù hợp với các chiến lược giao dịch ngắn hạn tần suất cao.

Những sự khác biệt về thuật toán này có ảnh hưởng sâu sắc đến giao dịch thực tế, phù hợp với các loại nhà giao dịch và chiến lược khác nhau.

Triết lý thiết kế nền tảng và các chiến lược giao dịch phù hợp

Một nền tảng giao dịch: Thiết kế của những người lý trí, theo đuổi "giúp thị trường có thể dự đoán". Phù hợp với những nhà đầu tư tổ chức và những người giao dịch trung và dài hạn tìm kiếm lợi nhuận ổn định, rủi ro có thể kiểm soát.

Một nền tảng: Thiết kế của những người có bản năng giao dịch, cho rằng "Thị trường là sự phản ánh của bản chất con người". Phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao, các nhà đầu tư ngắn hạn, giỏi trong việc tìm kiếm cơ hội trong những biến động mạnh.

Hyperliquid: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi, đề xuất "thuật toán thiết lập trật tự". Phù hợp với những nhà giao dịch tìm kiếm sự minh bạch và phi tập trung, cũng như những nhà giao dịch hạn chế trên chuỗi và các quỹ lớn.

Kết luận

Giá cả thuật toán là biểu hiện của trật tự giao dịch. Thiết kế của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết khác nhau về niềm tin vào thị trường. Trong tình huống thị trường cực đoan, can thiệp nhân tạo vẫn là điều không thể tránh khỏi. Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng ảnh hưởng của mình, nhưng mỗi thuật toán đều chứa đựng những phán đoán về giá trị. Các nhà giao dịch cần nhận thức rõ ràng về giá trị của mình và chịu trách nhiệm cho điều đó. Hãy để chúng ta đối diện với sự không chắc chắn của thị trường với lòng kính sợ.