Bitcoin Giảm một nửa một năm sau: Chu kỳ mới thể hiện tình trạng độc đáo

Bitcoin(BTC)Đã một năm trôi qua kể từ lần giảm một nửa trước đó, chu kỳ lần này cho thấy một trạng thái hoàn toàn khác so với những năm trước. Khác với sự tăng vọt sau lần giảm một nửa trước đó, lần này mức tăng của BTC tương đối nhẹ nhàng, chỉ tăng 31%, trong khi mức tăng cùng kỳ của chu kỳ trước đạt tới 436%.

Trong khi đó, các chỉ số của người nắm giữ dài hạn như tỷ lệ MVRV cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện giảm mạnh, cho thấy thị trường đang趋向成熟, không gian tăng trưởng bị nén lại. Những thay đổi này báo hiệu rằng BTC có thể đang bước vào một kỷ nguyên mới, đặc điểm không còn là đỉnh điểm theo dạng parabol, mà là sự tăng trưởng dần dần được thúc đẩy nhiều hơn bởi các tổ chức.

BTC Giảm một nửa một năm sau: đặc điểm chu kỳ độc đáo

Chu kỳ BTC lần này phát triển rõ rệt khác với những năm trước, điều này có thể báo hiệu rằng thị trường đang thay đổi cách phản ứng với sự kiện giảm một nửa.

Giai đoạn đầu (, đặc biệt là từ 2012-2016 và 2016-2020, ), BTC thường có xu hướng tăng mạnh trong giai đoạn này. Thời kỳ sau giảm một nửa thường đi kèm với động lực tăng cường và xu hướng giá theo hình parabol, chủ yếu được hưởng lợi từ sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ lẻ và nhu cầu đầu cơ.

Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại đã đi theo con đường khác. Giá không tăng nhanh sau khi giảm một nửa, mà đã bắt đầu tăng vọt vào tháng 10 và tháng 12 năm 2024, sau đó điều chỉnh vào tháng 1 năm 2025, và có sự điều chỉnh vào cuối tháng 2.

Hành vi tăng giá giai đoạn đầu này hoàn toàn khác biệt so với mô hình lịch sử, trong những năm trước, Giảm một nửa thường đóng vai trò là chất xúc tác cho sự tăng giá mạnh.

Các yếu tố gây ra sự chuyển biến rất đa dạng. BTC không còn chỉ là tài sản đầu cơ do các nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy, mà ngày càng được coi là công cụ tài chính trưởng thành. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức tăng lên, cùng với áp lực kinh tế vĩ mô và sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, dẫn đến phản ứng của thị trường trở nên thận trọng và phức tạp hơn.

Một dấu hiệu rõ ràng khác của sự tiến hóa này là cường độ của mỗi chu kỳ ngày càng giảm. Khi giá trị thị trường BTC tăng lên, mức tăng đột biến trong những năm đầu ngày càng khó tái tạo. Ví dụ, trong chu kỳ 2020-2024, BTC đã tăng 436% một năm sau khi giảm một nửa. So với đó, mức tăng trong chu kỳ này chỉ là 31%, nhẹ nhàng hơn nhiều.

Sự chuyển đổi này có thể có nghĩa là BTC đang bước vào một chương mới, đặc trưng bởi sự giảm biến động, tăng trưởng dài hạn ổn định hơn. Giảm một nửa có thể không còn là động lực chính, mà các yếu tố khác như lãi suất, tính thanh khoản và vốn từ các tổ chức đang đóng vai trò lớn hơn.

Cần lưu ý rằng, trong những năm trước, trước khi phục hồi xu hướng tăng, cũng đã có giai đoạn tích lũy và điều chỉnh. Mặc dù giai đoạn này có thể cảm thấy chậm hoặc thiếu kích thích, nhưng vẫn có thể đại diện cho sự điều chỉnh lành mạnh trước vòng tăng giá tiếp theo.

Chu kỳ này vẫn có thể tiếp tục lệch khỏi mô hình lịch sử. Nó có thể không xuất hiện sự sụp đổ bong bóng đỉnh điểm một cách kịch tính, mà thay vào đó là một xu hướng tăng bền vững hơn, có cấu trúc vững chắc hơn, xu hướng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản, chứ không phải bởi sự đầu cơ.

Tỷ lệ MVRV của người nắm giữ lâu dài tiết lộ sự trưởng thành của thị trường BTC

Giá trị thị trường của người nắm giữ lâu dài ( LTH ) và tỷ lệ MVRV luôn là chỉ số đáng tin cậy để đo lường lợi nhuận chưa thực hiện. Nó cho thấy lợi nhuận mà các nhà đầu tư dài hạn đã đạt được trước khi bắt đầu bán. Nhưng theo thời gian, giá trị này đang giảm.

Trong chu kỳ từ năm 2016-2020, tỷ lệ LTH MVRV đạt đỉnh 35.8, cho thấy lợi nhuận trên sổ sách lớn và sự hình thành đỉnh rõ ràng. Trong chu kỳ từ năm 2020-2024, đỉnh này giảm mạnh xuống còn 12.2, mặc dù giá BTC lúc đó đạt mức cao kỷ lục.

Giá trị MVRV LTH cao nhất trong chu kỳ này cho đến nay chỉ là 4.35, giảm mạnh. Điều này cho thấy lợi nhuận của những người nắm giữ lâu dài thấp hơn nhiều so với các chu kỳ năm trước, mặc dù giá BTC đã tăng mạnh. Xu hướng này rõ ràng: hệ số lợi nhuận của mỗi chu kỳ đều đang giảm.

Không gian tăng trưởng bùng nổ của BTC đang bị nén lại, thị trường đang trở nên trưởng thành.

Điều này không phải là hiện tượng ngẫu nhiên. Khi thị trường trưởng thành, lợi nhuận bùng nổ tự nhiên khó đạt được hơn. Thời đại của lợi nhuận bội số cực đoan, chịu ảnh hưởng từ chu kỳ có thể đang suy giảm, thay vào đó là sự tăng trưởng ôn hòa hơn hoặc ổn định hơn.

Quy mô thị trường đang gia tăng có nghĩa là cần một lượng vốn gấp bội để thúc đẩy giá tăng đáng kể.

Tuy nhiên, điều này không thể xác định rằng chu kỳ này đã đạt đỉnh. Các chu kỳ trong những năm qua thường bao gồm giai đoạn tích lũy dài hoặc điều chỉnh nhẹ, trước khi đạt đến điểm cao mới.

Với vai trò ngày càng quan trọng của các nhà đầu tư tổ chức, giai đoạn tích lũy có thể kéo dài hơn. Do đó, việc bán tháo lợi nhuận đỉnh có thể không đột ngột như trong các chu kỳ trước.

Tuy nhiên, nếu xu hướng giảm của tỷ lệ MVRV tiếp tục, điều này có thể củng cố quan điểm rằng BTC đang chuyển từ sự điên cuồng, tăng vọt theo chu kỳ sang một mô hình tăng trưởng nhẹ nhàng nhưng có cấu trúc hơn.

Có thể mức tăng mạnh nhất đã qua, đặc biệt đối với những nhà đầu tư vào thị trường ở giai đoạn sau của chu kỳ.