Thanh khoản đô la Mỹ tăng lên hoặc thúc đẩy thị trường Tài sản tiền điện tử tăng lên

Gần đây, một nhà đầu tư có kinh nghiệm đã phân tích cách thanh khoản đô la Mỹ ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử, đặc biệt là xu hướng của bitcoin. Ông đã thông qua việc phân tích các hoạt động đảo ngược mua lại của Cục Dự trữ Liên bang (RRP) và dòng tiền của tài khoản Bộ Tài chính Hoa Kỳ (TGA), khám phá cách gia tăng thanh khoản đô la thúc đẩy sự tăng lên của thị trường tài sản tiền điện tử và cổ phiếu.

Phân tích chỉ ra rằng, vào quý đầu năm 2025, thanh khoản đô la Mỹ sẽ được bơm khoảng 612 tỷ USD, điều này có thể tác động tích cực đến thị trường. Bitcoin đã chạm đáy vào quý ba năm 2022, khi công cụ đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang (RRP) đạt đỉnh. Sau đó, Bộ Tài chính Mỹ đã giảm phát hành trái phiếu có lãi suất dài hạn, đồng thời tăng cường phát hành trái phiếu không lãi suất ngắn hạn, rút hơn 2 nghìn tỷ USD từ RRP, bơm thanh khoản vào thị trường tài chính toàn cầu. Điều này đã dẫn đến việc Tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ lớn niêm yết tại Mỹ, tăng vọt.

Đối với quý đầu tiên của năm 2025, vấn đề then chốt là liệu sự kích thích tích cực từ thanh khoản của đô la Mỹ có thể bù đắp cho tâm lý thất vọng tiềm năng của thị trường đối với tốc độ và hiệu quả thực hiện một số chính sách hay không. Nếu có, thì rủi ro thị trường sẽ trở nên tương đối có thể kiểm soát.

Chính sách thắt chặt định lượng của Cục Dự trữ Liên bang (QT) đang diễn ra với tốc độ 60 tỷ USD mỗi tháng, điều này có nghĩa là quy mô bảng cân đối kế toán của họ đang thu hẹp. Dự kiến thị trường sẽ đạt đỉnh vào giữa tháng 3, khoảng 180 tỷ USD thanh khoản sẽ bị rút ra. Đồng thời, công cụ đảo ngược (RRP) gần như đã giảm xuống gần bằng không, để hoàn toàn sử dụng hết nguồn vốn của công cụ này, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất RRP xuống 0,30% tại cuộc họp vào ngày 18 tháng 12 năm 2024.

Bộ Tài chính dự kiến sẽ bắt đầu thực hiện "các biện pháp đặc biệt" vào giữa tháng 1 để cung cấp vốn cho chính phủ. Do tổng nợ không thể tăng lên trước khi Quốc hội nâng trần nợ, Bộ Tài chính chỉ có thể chi tiêu từ tài khoản séc TGA của mình. Hiện tại, số dư TGA là 7220 tỷ USD. Dự kiến tình hình này sẽ xảy ra vào khoảng tháng 5 đến tháng 6 năm nay, khi đó số dư TGA sẽ bị tiêu hao hoàn toàn.

Tổng số thanh khoản đô la của Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính đến cuối quý đầu tiên dự kiến sẽ đạt 6120 tỷ đô la. Nếu đây là yếu tố duy nhất quyết định giá tài sản tiền điện tử, thì có thể sẽ xuất hiện một đỉnh thị trường cục bộ vào cuối quý đầu tiên.

Tuy nhiên, cần xem xét các yếu tố khác, chẳng hạn như việc tạo tín dụng bằng nhân dân tệ của Trung Quốc, chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, sự suy giảm của đô la so với vàng hoặc các loại tiền tệ hợp pháp chính khác. Mặc dù vậy, các nhà phân tích tự tin vào mô hình toán học về cách RRP và số dư TGA thay đổi theo thời gian, đặc biệt là từ tháng 9 năm 2022 đến nay, hiệu suất của thị trường đã xác nhận điều này.

Tổng thể, mặc dù có nhiều sự không chắc chắn, các nhà phân tích cho rằng môi trường thanh khoản đồng đô la tích cực trong quý đầu tiên có thể bù đắp cho những thất vọng ở các khía cạnh khác và có cái nhìn lạc quan về thị trường. Tuy nhiên, ông cũng đề nghị nên xem xét việc chốt lời vào cuối quý đầu tiên, chờ đợi điều kiện thanh khoản đồng đô la cải thiện trở lại trong quý ba.