Giá Ethereum vượt qua và phân tích xu hướng thị trường

Vào ngày 10 tháng 6 năm 2025, giá Ethereum đã vượt qua 2,827 đô la, đạt mức cao nhất trong 15 tuần. Đằng sau đà tăng này là một cơn bão thanh lý tiềm năng liên quan đến các vị thế bán khống 1.8 tỷ đô la. Trong xu hướng thị trường có vẻ ngẫu nhiên này, dấu vết hoạt động của một nhà đầu tư bí ẩn trở thành một manh mối quan trọng để giải mã tâm lý thị trường.

Theo dữ liệu trên chuỗi, một địa chỉ ẩn danh đã thực hiện hai thao tác chính xác trong 44 ngày:

• Ngày 27 tháng 4: Mua 30,000 ETH với giá trung bình 1,830 đô la, tổng cộng 54,900,000 đô la;
• Ngày 27 tháng 5: Bán lượng ETH tương đương với giá 2,621 đô la, thu lợi 23,73 triệu đô la, tỷ suất lợi nhuận 43%;
• Ngày 10 tháng 6: Một lần nữa bán 30,000 ETH với giá 82,760,000 USD, khóa 7,300,000 USD lợi nhuận, tổng lợi nhuận đạt 31,000,000 USD.

Các hoạt động như vậy không phải là cá biệt. Dữ liệu cho thấy hợp đồng tương lai chưa thanh toán của Ethereum (OI) lần đầu tiên vượt mốc 40 tỷ USD, tỷ lệ đòn bẩy thị trường gần điểm giới hạn. Thị trường hiện tại đang thể hiện sự cân bằng mong manh: Rủi ro thanh lý dài hạn tập trung 2 tỷ USD quanh mức 2,600 USD, trong khi nguy cơ vỡ nợ ngắn hạn tiềm ẩn 1.8 tỷ USD ở trên mức 2,900 USD. Tình huống đối đầu này có thể kích hoạt bất kỳ sự bứt phá và phản ứng chuỗi nào.

Trong khi giá tăng, hệ sinh thái Ethereum đang trải qua những biến đổi cấu trúc. Số lượng địa chỉ hoạt động độc lập tăng 70% trong quý hai, đạt đỉnh 16.4 triệu vào ngày 10 tháng 6. Trong đó, một mạng Layer2 chiếm 72.81% (11.29 triệu địa chỉ), vượt xa 14.8% (2.23 triệu địa chỉ) của mạng chính Ethereum. Mô hình "chuỗi vệ tinh thúc đẩy mạng chính" này khác với logic phát triển của làn sóng tài chính phi tập trung ban đầu.

Mặc dù Ethereum vẫn chiếm 61% thị phần DeFi với tổng giá trị khóa (TVL) là 66 tỷ USD, nhưng mô hình doanh thu cốt lõi của nó đang gặp thách thức:

• Phí giao dịch giảm mạnh: Phí giao dịch trên mạng chỉ là 43,3 triệu USD trong 30 ngày qua, giảm 90% so với trước đó;
• Lợi nhuận staking ảm đạm: Trong khi nâng cấp công nghệ giảm chi phí Layer2, lợi nhuận hàng năm của người stake chỉ là 3.12%;
• Áp lực quản lý: Sự xem xét đối với việc staking ETH đã dẫn đến dòng vốn ròng của các quỹ ETF liên quan liên tục rút ra 369 triệu USD trong 8 ngày.

Những mâu thuẫn này được thể hiện trong dữ liệu trên chuỗi: tỷ lệ địa chỉ nắm giữ ETH lâu dài (trên 1 năm) giảm từ 63% xuống 55%, lượng bán ra của những người nắm giữ ngắn hạn tăng 47%. Các nâng cấp kỹ thuật không thể chuyển đổi hiệu quả thành lợi nhuận cho người nắm giữ, sự phát triển của hệ sinh thái có thể làm loãng giá trị.

Thị trường hợp đồng phái sinh cũng đang âm thầm biến động. Hợp đồng tương lai ETH chưa thanh lý lần đầu tiên vượt qua 40 tỷ USD, báo hiệu khả năng tăng trưởng biến động của thị trường. Dữ liệu thanh lý cho thấy:

• Khoảng 2,600-2,665 USD có rủi ro thanh lý dài hạn 2 tỷ USD;
• Hơn 2,900USD có 1.8 tỷ USD vị thế bán gặp rủi ro;
• Một sàn giao dịch có tỷ lệ hợp đồng tương lai chưa thanh lý của Ethereum đạt 9%, cho thấy vốn truyền thống vẫn giữ thái độ chờ đợi.

Phân tích kỹ thuật cho thấy:

• Đường Bollinger trên khung thời gian hàng ngày thu hẹp xuống còn 5%, là mức thấp nhất gần đây, báo hiệu có thể xảy ra sự đột phá;
• Chỉ báo tuần xuất hiện tín hiệu mâu thuẫn, giá mặc dù đứng vững trên đường trung bình nhưng chỉ báo động lực cho thấy sức mạnh tăng giá không đủ;
• 2,800 USD sẽ trở thành điểm phân cách giữa tăng và giảm, nếu vượt qua có thể mở ra không gian từ 3,200-3,500 USD, nếu không có thể điều chỉnh về 2,500 USD.

Trên phương diện vĩ mô, sự thay đổi trong quan hệ Mỹ-Nga và kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tạo ra ảnh hưởng kép. Thị trường đã đạt được 79% kỳ vọng về 2-3 lần giảm lãi suất vào tháng 2 năm 2025, nếu tình hình thực tế có sự sai lệch, thị trường tiền điện tử có thể bị ảnh hưởng. Một ngân hàng cũng đã cảnh báo rằng, nếu khái niệm tài sản thế giới thực (RWA) không được hiện thực hóa trong quý ba, Ethereum có thể đối mặt với rủi ro mất mát giá trị thị trường đáng kể.

Ethereum đang đối mặt với thời khắc then chốt:

• Cân nhắc việc nâng giới hạn staked của các nút xác thực lên 2048 Ether thông qua đề xuất, tối ưu hóa cơ chế rút lui để giảm bớt áp lực thanh khoản;
• Thảo luận yêu cầu mạng Layer2 phân bổ một phần phí giao dịch cho mạng chính, giải quyết vấn đề "hệ sinh thái phát triển, lợi nhuận mạng chính giảm";
• Tiến triển trong quản lý, như phán quyết về một ETF nào đó nếu được thông qua trong quý 3, có thể mang lại mức tăng ngắn hạn 15-20%.

Có những phân tích cho rằng, sau khi vượt qua 2,800 đô la, Ethereum có thể mở ra một đợt tăng giá mới lên tới 5,232 đô la. Tuy nhiên, cần cảnh giác, thị trường hiện tại phần lớn bị thúc đẩy bởi đòn bẩy, 1.8 tỷ đô la vị thế bán có thể trở thành nhiên liệu cho đợt tăng giá, nhưng cuối cùng thị trường sẽ xác thực ai có thể thực sự nắm bắt xu hướng, ai có thể phải đối mặt với rủi ro.