Phân tích dữ liệu trên chuỗi tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí số 1 về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin ngày càng tăng.

Tóm tắt

• Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, trong khi Base theo sát phía sau; Ethereum lại giành lại vị trí số 1 về doanh thu phí giao dịch nhờ vào các giao dịch có giá trị cao.

• Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi nhờ Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng lâu dài.

• Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" các hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng hướng tới tính thể chế.

• Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.

• Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana với một cấu trúc mới.

• Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ đồng bộ với TVL, sự mở rộng hệ sinh thái và lợi thế công nghệ, chính sách và vốn tạo ra sự cộng hưởng.

Tóm tắt dữ liệu on-chain

Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền

Ngoài việc phân tích dòng tiền tổng thể trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và tính năng động của các hệ sinh thái blockchain. Các chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối xuyên chuỗi, bao quát nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn về sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự gia tăng người dùng hay không, từ đó nhận diện được mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.

Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có hoạt động trên chuỗi vượt trội rõ rệt.

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana duy trì vị trí hàng đầu trong các chuỗi công khai chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2,97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng trên chuỗi mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái năng động. Giao dịch tần suất cao không còn bị giới hạn trong các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các cảnh sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: một công ty công nghệ tài chính với vốn hóa thị trường 90 tỷ đô la đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; một công ty đầu tư tiền điện tử đã ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu SpaceX, mở rộng hơn nữa ranh giới ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.

Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tổng khối lượng giao dịch trong tháng 6 đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng vượt trội hơn Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), đứng vững ở vị trí dẫn đầu trong nhóm Layer 2 thứ hai. Gần đây, Base tiếp tục mở rộng các ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu sự chính thức gia nhập hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thí điểm triển khai token gửi tiền trên Base, thúc đẩy việc đưa tài sản cấp ngân hàng lên chuỗi,进一步强化其在RWA与金融场景中的实用性.

So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc tải tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi của DeFi.

Nhìn chung, Solana và Base đã thể hiện ưu thế rõ rệt trong dữ liệu giao dịch tháng 6, đang từng bước củng cố vị thế dẫn đầu của mình trong hệ sinh thái tương tác tần suất cao. Trái lại, một số phương án mở rộng Ethereum có động lực giảm dần, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển dịch sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn dự báo hướng cạnh tranh của hệ sinh thái trong tương lai. Trong tương lai, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để liên tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.

Cấu trúc thu nhập on-chain một lần nữa bị xáo trộn: Ethereum giành lại vị trí số một, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại.

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch on-chain, với doanh thu hàng tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch hàng tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành công chain có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng trong một giai đoạn nhất định.

Bitcoin đứng thứ ba với giá trị 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với vai trò là nơi lưu trữ giá trị và mạng chính BTC L2 đang dần phát triển, vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm theo tháng, từ 5,87 triệu USD vào tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD vào tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với Arbitrum (1,68 triệu USD) và Polygon PoS (khoảng 230.000 USD), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần quan sát tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn vào.

Từ quan sát xu hướng, đường cong phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao chủ yếu của chúng; phí giao dịch của Solana lại có xu hướng dao động tăng, liên quan mật thiết đến tính năng hoạt động cao trong các tình huống trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn vẫn đang ở giai đoạn tích hợp ban đầu.

Tổng thể mà nói, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của sự hoạt động kinh tế trên chuỗi, mà còn phản ánh sự biến chuyển trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base đã tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.

Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám sát theo sau

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana tiếp tục đứng đầu trong bảng xếp hạng blockchain với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hẳn hầu hết các mạng Layer 2. Mức độ hoạt động của người dùng trên Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, robot giao dịch tự động (Bot), thanh toán bằng stablecoin và tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ ứng dụng đầu cơ sang tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.

Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức mạnh tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: Mở rộng hệ sinh thái gốc L2; Sự chuyển giao người dùng thanh toán từ việc triển khai stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế; Sự di chuyển cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng mà còn phản ánh sự gia tăng tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi, đã dần hình thành một hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.

Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng ở vị trí thứ ba và thứ tư với số địa chỉ hoạt động hàng ngày trung bình là 570.000 và 500.000. Polygon PoS, như một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một cơ sở nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc tính chuyển khoản thấp và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.

Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số lượng địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy rằng dưới ảnh hưởng của chi phí Gas cao và thiếu các ứng dụng mới nổi, ý muốn tương tác của người dùng đã có phần giảm sút. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi với chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.

Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, chuỗi chính cao tần và L2 được điều khiển bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là tiền đề cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung tài chính và nguồn lực phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, đáng để theo dõi chất lượng phát triển và hiệu suất giữ chân người dùng trong thời gian tới.

Phân tích dòng tiền của công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí trong lĩnh vực DeFi

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum giữ vị trí dẫn đầu với 5.1 tỷ USD dòng vốn ròng, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sau với dòng vốn ròng 263 triệu USD, tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhẹ. So với đó, mạng Layer 2 Base ghi nhận dòng vốn ròng ra lên đến 5 tỷ USD, trở thành blockchain công khai có sự rút vốn đáng kể nhất trong đợt này. Xu hướng dòng vốn lần này tiếp tục cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng liên tục vào ETF ETH, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức và nhiều yếu tố tích cực khác, kết hợp với sự phục hồi nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý có sự nới lỏng biên giới, càng củng cố vị trí cốt lõi "thanh khoản cao + đồng thuận cao" của nó.

Việc hồi lưu vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của họ. Một công ty đã hợp tác với các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử để ra mắt mạng Layer2 Katana tập trung vào DeFi, tập trung giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung và thông qua VaultBridge để hồi lưu vốn từ cho vay trên mạng chính trở lại chuỗi, tạo thành vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản cao. Hành động này không chỉ củng cố vị trí của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Dòng vốn ròng 263 triệu USD gần đây mà Polygon ghi nhận có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng tương lai của nó.

Mặc dù Base gần đây ghi nhận lượng rút vốn lớn, nhưng điều này có thể là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã ghi nhận dòng vốn mạnh mẽ, nhờ vào việc tích hợp sâu với một nền tảng giao dịch, hợp tác với các nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như sự thử nghiệm của các ngân hàng lớn với token gửi tiền trên chuỗi, nhiều tin tốt đã được triển khai, nhiệt độ của hệ sinh thái đã nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell đều hoạt động mạnh mẽ. Dòng tiền ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển của thị trường và chênh lệch giá, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và thu hút dòng vốn trở lại.

Dòng tiền trong vòng này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị thế cốt lõi nhờ nâng cấp công nghệ và sự hỗ trợ từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền lực của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng tiền ròng ra ngắn hạn, nhưng nhờ nhiều ứng dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn giữ vững cơ bản, trong tương lai có tiềm năng thu hút dòng tiền quay trở lại và mở rộng lại. Tổng thể mà nói, dòng tiền đang xoay quanh ba yếu tố cốt lõi "năng lực công nghệ + hiện thực hóa kịch bản + tích hợp vốn" để thực hiện một đợt phân bổ và luân chuyển mới.

Trong khi vốn đang luân chuyển giữa các chuỗi, Bitcoin như tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng phát đi nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể, cũng như phân bố chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng tiếp tục sâu sắc hơn hay không.

Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin

Khi giá Bitcoin tiếp tục ổn định trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc về cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh thị trường hiện tại và các rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung phân tích ba chỉ số trên chuỗi chính: số lượng giao dịch trên chuỗi và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình.