Phân tích thị trường tiền điện tử tháng 5 năm 2025

1. Góc nhìn vĩ mô

Vào tháng 5 năm 2025, nền kinh tế vĩ mô của Mỹ đang ở một bước ngoặt quan trọng. Lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động giữ được sức bền, chính sách tiền tệ bước vào giai đoạn chờ đợi, chính sách thương mại mang đến những bất ổn mới, phía tài chính ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường thông qua các hoạt động giống như nới lỏng định lượng và điều chỉnh xếp hạng nợ. Trong bối cảnh này, thị trường tiền điện tử thể hiện sức chịu đựng mạnh mẽ, cấu trúc tài sản rủi ro toàn cầu có thể bắt đầu một đợt định giá lại mới.

xu hướng lạm phát

Chỉ số CPI năm trong tháng 4 đã điều chỉnh theo mùa giảm xuống 2,3%, thấp hơn dự đoán của thị trường, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, cho thấy áp lực giá cả tiếp tục giảm bớt. Chỉ số CPI đã điều chỉnh theo mùa ghi nhận tỷ lệ hàng tháng là 0,2%, cũng thấp hơn một chút so với dự đoán, cho thấy động lực phục hồi lạm phát trong ngắn hạn là không đủ. Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ đã khởi động hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ trị giá 40 tỷ USD, mà thị trường nhìn nhận như một biện pháp "giống như QE", nhằm mục đích giải phóng thanh khoản thông qua việc mua lại trái phiếu chính phủ đã phát hành và thực hiện vay lại với lãi suất thấp trong một đợt tái cấp vốn mới. Hoạt động này đã trở thành một lực lượng quan trọng hỗ trợ giá tài sản rủi ro.

thị trường lao động

Vào tháng 4 năm 2025, số việc làm mới không nông nghiệp đạt 177.000, vượt xa dự đoán của thị trường, phản ánh sức mạnh của thị trường việc làm. Dữ liệu này cung cấp cơ sở cho việc duy trì chính sách quan sát. Việc làm tiếp tục mạnh mẽ, một mặt làm giảm lo ngại của thị trường về suy thoái, mặt khác cũng làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất vượt quá dự kiến nhiều lần trong năm.

chính sách tiền tệ động

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ đánh giá lại khung chính sách tiền tệ hiện tại và có thể từ bỏ cơ chế "mục tiêu lạm phát trung bình". Ông chỉ ra rằng các cú sốc từ phía cung xảy ra thường xuyên đang làm thay đổi môi trường chính sách truyền thống, thúc đẩy sự chú ý nhiều hơn đến rủi ro lạm phát cấu trúc. Trong tương lai, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao, thậm chí thông qua việc mở rộng bảng cân đối kế toán để mua thêm trái phiếu chính phủ trung và dài hạn nhằm kiểm soát lãi suất dài hạn tăng lên. Định hướng chính sách sẽ trở nên linh hoạt hơn, không vội vã giảm lãi suất phòng ngừa trong ngắn hạn, và nhấn mạnh rằng sẽ quyết định hướng đi chính sách tháng 6 dựa trên dữ liệu từ PCE, CPI và ảnh hưởng của thuế quan.

Chính sách thương mại và Triển vọng kinh tế toàn cầu

Vào đầu tháng 5, các bên liên quan đã công bố sẽ áp thuế 50% đối với hàng hóa của EU từ ngày 1 tháng 6, nhưng sau đó đã hoãn đến ngày 9 tháng 7, tuy nhiên, mối đe dọa về thuế cao đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Xét về những biến động thường xuyên trong chính sách thương mại trước đó, sự không chắc chắn về con đường chính sách trong tương lai đã gia tăng đáng kể. Về phía Trung Quốc và Mỹ, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã thực hiện chính sách "giảm tỷ lệ dự trữ + giảm lãi suất" vào tháng 5, giải phóng 1 triệu tỷ đồng thanh khoản, và đã hạ tỷ lệ lãi suất chính sách xuống còn 1,4%. Hành động này được coi là sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng mới, kỳ vọng về việc cải thiện quan hệ Trung-Mỹ đang tăng lên, và tâm lý chấp nhận rủi ro cũng đồng thời gia tăng.

2. Tổng quan thị trường tiền điện tử

khối lượng giao dịch và tỷ lệ tăng trưởng hàng ngày

Tính đến ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên thị trường là 117,4 tỷ đô la Mỹ, tăng 15,8% so với chu kỳ trước, cho thấy mức độ hoạt động của vốn tiếp tục phục hồi, toàn bộ thị trường thể hiện đặc điểm biến động cao. Trong thời gian này, nhiều lần xuất hiện khối lượng giao dịch trong một ngày tăng hơn 50%. Trong hai giai đoạn từ ngày 6 tháng 5 đến ngày 12 tháng 5 và từ ngày 21 đến ngày 22 tháng 5, khối lượng giao dịch tăng mạnh, khối lượng giao dịch trong một ngày đã vượt qua 180 tỷ đô la Mỹ, trong thời gian này giá BTC lần lượt vượt qua 100.000 đô la Mỹ và 110.000 đô la Mỹ, tâm lý lạc quan trên thị trường tăng rõ rệt.

Tổng giá trị thị trường và lượng tăng trưởng hàng ngày

Đến ngày 27 tháng 5, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã phục hồi lên 3,56 nghìn tỷ USD, tăng 17,0% so với tháng trước. Trong đó, tỷ lệ thị phần BTC là 62,6%, tỷ lệ thị phần ETH là 9,6%, trong đó tỷ lệ này tăng 29,7% so với chu kỳ trước, sở thích phân bổ vốn vào ETH trong đợt này tiếp tục tăng cường. Kể từ ngày 8 tháng 5, tổng giá trị thị trường đã tăng vượt 3,3 nghìn tỷ USD, sau đó ổn định đi lên, xu hướng phục hồi cấu trúc thị trường rõ rệt.

Token mới nổi tháng 5

Trong số các token hot mới ra mắt vào tháng 5, các dự án có nền tảng VC vẫn chiếm ưu thế, bao gồm các dự án loại Layer2 như SOPH, B2. Ngoài ra, USD1 như một trong những câu chuyện hot tháng 5, stablecoin USD1 và các dự án liên quan của nó như B, Lista, Staketone cũng nhận được sự chú ý rộng rãi từ thị trường.

3. Phân tích dữ liệu trên chuỗi

BTC, ETH ETF dòng tiền vào ra

Vào tháng 5, với việc nhiều quốc gia đạt được thỏa thuận tạm dừng về chính sách thuế, tâm lý thị trường đã hồi phục đáng kể, thúc đẩy giá Bitcoin phục hồi mạnh mẽ và lập mức cao kỷ lục mới, đạt $111,959. Đến ngày 28 tháng 5, giá Bitcoin trong tháng đã tăng từ $94,212 lên $108,969, với tỷ lệ tăng khoảng 13.5%. Tổng vốn đầu tư vào ETF Bitcoin giao ngay có xu hướng dòng tiền ròng vào, trong tháng 5 đã tích lũy dòng tiền vào khoảng 5.77 tỷ đô la.

Về phía Ethereum, nhờ vào kỳ vọng nâng cấp Pectra và chính sách vĩ mô được nới lỏng, mức giá tăng trưởng trở nên nổi bật hơn. Tính đến ngày 28 tháng 5, ETH đã tăng từ $1,794 đầu tháng lên $2,635, với mức tăng 31.9%. ETF giao ngay của Ethereum cũng thu hút dòng vốn vào, với dòng vốn ròng khoảng 317 triệu USD trong tháng 5.

tình hình dòng vào và ra của stablecoin

Vào tháng 5, với sự nới lỏng của chính sách vĩ mô, thị trường tiền điện tử đã xuất hiện sự điều chỉnh lớn. Thị trường stablecoin vẫn tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ. Trong đó, USDT, USDE, DAI trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng trong tháng này, tổng lưu thông của stablecoin đã tăng khoảng 7.28 tỷ USD.

4. Phân tích giá của các loại tiền tệ chính

Phân tích giá BTC

Bitcoin đang nỗ lực duy trì trên $109,588, cho thấy mỗi lần điều chỉnh nhỏ đều có sự tham gia của người mua. Đã tăng liên tiếp bảy tuần, nếu người mua có thể duy trì xu hướng này đến tuần thứ tám, sẽ mở đường cho sự tăng giá tiếp theo. Các nhà đầu tư tổ chức đã nhìn thấy cơ hội dài hạn và tiếp tục bơm vốn vào các sản phẩm giao dịch Bitcoin.

Các nhà đầu cơ đang nỗ lực đẩy và duy trì giá trên $109,588. Đường trung bình động tăng và RSI gần khu vực quá mua chỉ ra rằng hướng kháng cự dễ nhất là đi lên. Nếu người mua có thể đẩy giá lên $111,980, cặp giao dịch BTC/USDT có thể tăng vọt lên $130,000.

Về mặt giảm giá, EMA 20 ngày ($104,886) là mức hỗ trợ quan trọng cần chú ý. Nếu giá giảm xuống và đóng cửa dưới EMA 20 ngày, điều này có thể khiến các nhà đầu tư ngắn hạn chốt lời, dẫn đến giá giảm xuống mức tâm lý $100,000.

Phân tích giá ETH

Ethereum đã phục hồi từ EMA 20 ngày ($2,425) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy có nhu cầu mạnh ở mức giá thấp hơn. Những người mua sẽ lại cố gắng vượt qua mức kháng cự $2,738. Nếu thành công, cặp giao dịch ETH/USDT có thể tăng vọt lên $3,000, mặc dù những người bán có thể cố gắng ngăn chặn sự tăng giá ở mức khoảng $2,850.

Nếu giá giảm từ mức hiện tại hoặc gặp phải kháng cự và giảm xuống dưới EMA 20 ngày, điều này cho thấy sức mạnh kiểm soát của phe bò đang suy yếu. Trong trường hợp này, giá có thể giảm xuống $2,323 và sau đó tiếp tục giảm xuống $2,111.

Phân tích giá SOL

Solana đã nhận được hỗ trợ tại EMA 20 ngày ($169) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy tâm lý thị trường vẫn tích cực, các nhà giao dịch đã mua vào khi có sự điều chỉnh nhẹ. Bên mua sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $188. Nếu thành công, cặp giao dịch SOL/USDT có thể tăng vọt lên $210 và có thể đạt $220.

Tuy nhiên, người bán cần phải làm cho giá giảm xuống dưới EMA 20 ngày để ngăn chặn việc tăng thêm. Sau khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ này, có thể sẽ giảm xuống mức SMA 50 ngày ($151), mức này có thể đóng vai trò là mức hỗ trợ mạnh. Nếu giá bật lên từ SMA 50 ngày, có thể sẽ dẫn đến việc giá dao động và điều chỉnh trong khoảng từ $153 đến $188 trong một khoảng thời gian.

5. Sự kiện nổi bật trong tháng

USD1 hệ sinh thái

Vào giữa tháng 5, khi giá BTC vượt qua mức cao nhất lịch sử và sự ra mắt của USD1 trên một nền tảng giao dịch đã dẫn đến sự bùng nổ nhiệt độ của nó, các dự án hợp tác trong hệ sinh thái USD1 cũng nhận được sự chú ý từ thị trường. Tính đến ngày 28 tháng 5 năm 2025, vốn hóa thị trường của stablecoin USD1 đã vượt qua 2,1 tỷ USD, vươn lên trở thành stablecoin lớn thứ bảy. Mặc dù USD1 không có sự khác biệt đáng kể trong thiết kế cơ chế so với các stablecoin chính thống khác, nhưng lợi thế cốt lõi của nó là được phát hành bởi WLFI do gia đình Trump dẫn dắt, là dự án stablecoin đầu tiên được tổng thống bảo chứng.

Narrative chính của USD1 hiện tại xoay quanh "sự ủng hộ của tổng thống + lĩnh vực RWA + kỳ vọng về dự luật stablecoin", WLFI xác định USD1 chủ yếu nhắm đến người dùng tổ chức, trong khi đối với nhà đầu tư lẻ, việc tham gia vào các dự án trong hệ sinh thái USD1 sẽ là cơ hội hưởng lợi tốt hơn. Gần đây, giá của nhiều token liên quan đến các đối tác USD1 như Buildon, Lista DAO, StakeStone, Haedal, Cookie đã tăng mạnh, thúc đẩy thị trường nhiệt tình với khái niệm "WLFI+USD1". Nếu sau này dự luật stablecoin của Mỹ được thông qua thành công, USD1 với tư cách là dự án stablecoin được tổng thống trực tiếp ủng hộ và các dự án hợp tác sâu sắc với nó có khả năng sẽ chiếm vị trí quan trọng hơn trong hệ sinh thái mã hóa trong tương lai.

Tin rằng晋升成MEME平台新贵

Tính đến ngày 28 tháng 5, đồng tiền cốt lõi của nền tảng Believe là Launchcoin đã tăng từ $0.014 đầu tháng lên mức cao nhất là $0.36, giá trị thị trường một thời gần 310 triệu USD, trở thành một trong những đồng MEME có mức tăng cao nhất gần đây. Nền tảng này được Ben Pasternak sáng lập, tập trung vào khái niệm "tài sản hóa xã hội", người dùng chỉ cần đăng tweet có chứa $TICKER và @launchcoin trên nền tảng xã hội, thì sẽ tự động kích hoạt phát hành đồng tiền.

Với cơ chế phát hành mã hóa đổi mới và sự bùng nổ của Launchcoin, mức độ hoạt động của nền tảng Believe đã nhanh chóng tăng lên, các đồng tiền như Dupe, Goonc cũng theo đó tăng giá, số lượng đồng tiền mới phát hành trên nền tảng đã tăng lên vị trí thứ ba của nền tảng MEME. Tuy nhiên, đồng tiền $YAPPER được Believe chính thức ủng hộ quá mức đã giảm hơn 66% sau khi ra mắt, gây ra FUD trong cộng đồng, nhiệt độ của hệ sinh thái cũng theo đó giảm mạnh. Tính đến ngày 28 tháng 5, Believe đã phát hành hơn 27.000 đồng tiền, tổng giá trị thị trường khoảng 290 triệu USD, trong đó Launchcoin đóng góp gần 63%, doanh thu của nó chiếm gần 72% tổng khối lượng của hệ sinh thái. Có thể thấy, độ nóng của đồng tiền nền tảng phụ thuộc nghiêm trọng vào hiệu suất thị trường của LAUNCHCOIN. Tuy nhiên, đồng tiền nền tảng này bị chỉ trích vì thiếu phân chia lợi nhuận và các trường hợp ứng dụng thực tế, cộng đồng có nhiều nghi ngờ về tính bền vững lâu dài của nó. Nếu độ nóng của thị trường khó duy trì, niềm tin của nhà đầu tư có thể nhanh chóng giảm sút, có nguy cơ xảy ra tình trạng đổ xô.

Tổng thể mà nói, hiện tại nền tảng thị trường tiền điện tử MEME có sự đồng nhất cao, Believe mặc dù đã đơn giản hóa quy trình phát hành thông qua nền tảng xã hội, nhưng không thay đổi logic phát hành MEME. Việc liệu có thể duy trì sức nóng trong tương lai hay không sẽ phụ thuộc vào việc có thể tiếp tục đổi mới hoặc tạo ra những dự án thực sự có hiệu ứng tài sản.

6. Triển vọng tháng tới

Tiến trình phê duyệt dự luật stablecoin

Đề án stablecoin 《GENIUS法案》 đã được thông qua với 69 phiếu ủng hộ và 31 phiếu phản đối, đi vào quy trình sửa đổi. Với sự thúc đẩy nhanh chóng của dự luật stablecoin tại Hạ viện và Thượng viện, hai đảng đã đạt được sự đồng thuận hiếm có về vấn đề quản lý tài sản mã hóa, và dự luật có khả năng hoàn thành quy trình lập pháp vào Quý 4 năm 2024.

Nội dung cốt lõi của dự luật 《GENIUS》 bao gồm các hạn chế về đủ điều kiện phát hành, yêu cầu về dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, bảo vệ người dùng và tính khả thi quốc tế. Dự luật quy định rằng chỉ các tổ chức tài chính cụ thể mới có thể phát hành stablecoin thanh toán, tất cả stablecoin cần được hỗ trợ 100% bằng tài sản có tính thanh khoản cao và phải cách ly chặt chẽ tài sản của khách hàng. Nhà phát hành phải công bố tình hình dự trữ hàng tháng, chấp nhận kiểm toán của kế toán viên đăng ký, và các quản lý cấp cao phải chịu trách nhiệm pháp lý về tính xác thực của thông tin. Đồng thời, nhà phát hành cần thiết lập một hệ thống tuân thủ chống rửa tiền và các biện pháp trừng phạt đầy đủ, và ghi chép cũng như giám sát các hoạt động giao dịch. Dự luật cũng đặt ra giới hạn cho các nhà phát hành nước ngoài và các công ty công nghệ lớn, yêu cầu họ tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý tương đương của Mỹ để ngăn ngừa rủi ro hệ thống và độc quyền thị trường. Về bảo vệ người tiêu dùng, người nắm giữ tiền có quyền ưu tiên thanh toán khi tổ chức phát hành phá sản, và cấm các quan chức tham gia vào stablecoin trong thời gian tại nhiệm.