Phi tập trung Stablecoin赛道观察:谁能成为市场领跑者?

Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, được coi là "chén thánh" của sự phát triển ngành. Trong những năm gần đây, với áp lực quản lý ngày càng tăng, stablecoin tập trung đối mặt với nhiều thách thức, trong khi cơ hội phát triển của stablecoin phi tập trung trở nên nổi bật. Bài viết này sẽ phân tích sâu về cấu trúc thị trường stablecoin, khám phá tình hình hiện tại và triển vọng phát triển của stablecoin phi tập trung.

Thị trường Stablecoin hiện tại

Hiện tại, thị trường stablecoin vẫn bị chi phối bởi stablecoin phi tập trung, với ba stablecoin phi tập trung USDT, USDC và BUSD chiếm khoảng 91,6% thị phần. Mặc dù stablecoin phi tập trung như DAI và FRAX có quy mô nhất định, nhưng vẫn phụ thuộc vào stablecoin phi tập trung làm tài sản thế chấp.

Stablecoin tập trung mặc dù có lợi thế quy mô rõ rệt, nhưng cũng đối mặt với rủi ro quản lý. Gần đây, việc BUSD bị thanh lý lại một lần nữa chứng minh điều này. Ngược lại, stablecoin phi tập trung có khả năng chống kiểm duyệt tốt hơn, không gian phát triển trong tương lai đáng để mong đợi.

Sự cần thiết của Stablecoin phi tập trung

Sự xuất hiện của Stablecoin Phi tập trung là cần thiết:

1. Tránh rủi ro tập trung. Stablecoin tập trung dễ bị ảnh hưởng bởi quy định, Phi tập trung stablecoin có thể tránh được rủi ro này.

2. Thực hiện quyền đúc tiền thực sự. Stablecoin phi tập trung có thể thoát khỏi quyền lực tập trung để tạo ra tín dụng ổn định.

3. Đáp ứng nhu cầu cụ thể của người dùng. Những người dùng nhạy cảm với rủi ro tập trung cần Stablecoin phi tập trung.

Phân tích Stablecoin phi tập trung phổ biến

DAI

Là một stablecoin thuật toán lâu đời, DAI phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt. Cách tiếp cận của nó liên quan đến tài sản thế giới thực (RWA) cũng mang lại rủi ro tập trung, trùng lặp với nhóm người dùng của các stablecoin tập trung như USDT, USDC. Hiện tại, DAI có lỗ ròng hàng năm 9,4 triệu đô la, triển vọng phát triển không khả quan.

FRAX

Tài sản thế chấp đứng sau FRAX là USDC và các sản phẩm phái sinh của nó, rủi ro tập trung có nguồn gốc từ USDC. Năm 2022, FRAX đã huy động khoảng 210 triệu đô la Mỹ thông qua việc phát hành thêm FXS, nhưng vẫn khó khăn trong việc cạnh tranh với các stablecoin tập trung.

Liquity (LUSD)

LUSD chỉ được thế chấp bằng ETH, hoàn toàn tách biệt rủi ro tập trung. Nhưng tính ổn định của nó kém hơn, và thiếu động lực hiệu quả cho tính thanh khoản, quy mô khó mở rộng.

Inverse Finance (DOLA)

DOLA sử dụng ETH và OETH làm tài sản thế chấp, thiết kế token DBR như một công cụ điều chỉnh lãi suất. Nhưng lãi suất cho vay của nó lên tới 4.92%, cao hơn nhiều so với các stablecoin khác, không có lợi cho việc mở rộng quy mô.

RAI

RAI sử dụng chỉ số tùy chỉnh làm neo giá, hoàn toàn thoát khỏi đô la Mỹ, là một cuộc khám phá tương đối mạnh mẽ. Tuy nhiên, chi phí thiết lập sự đồng thuận giá là cao, hiện tại quy mô còn nhỏ.

Triển vọng tương lai

Phi tập trung Stablecoin vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, thị phần còn nhỏ, nhưng tiềm năng rất lớn. Khi rủi ro tập trung gia tăng, Phi tập trung Stablecoin có khả năng nhận được nhiều sự chú ý hơn. Hiện tại, lĩnh vực này vẫn chưa hình thành cấu trúc độc quyền, vẫn còn nhiều không gian phát triển.

Tương lai có thể xuất hiện những dự án có hiệu ứng quy mô rõ rệt, độ ổn định cao và mức độ phi tập trung lớn hay không sẽ là chìa khóa cho sự phát triển của lĩnh vực này. Cách mà các đồng ổn định thuật toán thế hệ mới cân bằng giữa hiệu quả, an toàn và phi tập trung là điều đáng được quan tâm liên tục.