Phân tích tình trạng thị trường tiền điện tử: Thanh khoản不足 và khủng hoảng định giá cao

Xem lại quy luật lịch sử

Nhìn chung, trong quá trình tăng trưởng của thị trường chứng khoán A và tiền điện tử, chúng ta có thể nhận thấy một số mô hình đầu cơ chung. Thông thường, nó bắt đầu từ các tài sản cốt lõi, dần dần mở rộng ra các lĩnh vực khác nhau, và cuối cùng kết thúc bằng sự tăng giá điên cuồng của cổ phiếu theo chủ đề hoặc cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Thị trường tăng giá tiền điện tử năm 2021 cũng tuân theo quy luật này, bắt đầu từ DeFi Summer, trải qua sự tăng trưởng của Bitcoin và Ethereum, rồi đến sự bùng nổ của các lĩnh vực chủ đề khác nhau, và cuối cùng kết thúc bằng sự cuồng nhiệt của các đồng Meme và khái niệm vũ trụ ảo.

Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ blockchain, những câu chuyện và lĩnh vực mới liên tục xuất hiện, như mạng lớp hai, tái thế chấp, khắc ghi, v.v. Điều này làm cho việc áp dụng một cách đơn giản các mô hình trong quá khứ trở nên khó khăn trong việc xác định chính xác giai đoạn hiện tại của thị trường. Chúng ta có thể cố gắng tóm tắt trình tự chung của dòng tiền từ góc độ vốn hóa thị trường:

Tài sản cốt lõi → Giá trị thị trường cao → Giá trị thị trường trung bình → Giá trị thị trường thấp → Coin Meme → NFT và các loại khác

Đặc điểm của thị trường bò hiện tại

Đợt tăng giá này mang lại cho các nhà đầu tư cảm giác trực quan rằng hiệu ứng kiếm tiền không đủ, các lĩnh vực có mức tăng khác nhau. Mặc dù việc phê duyệt ETF Bitcoin đã tiếp thêm động lực mạnh mẽ cho thị trường, nhưng thanh khoản này dường như khó có thể truyền tải đến các lĩnh vực khác. Ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang có thể giảm lãi suất, ảnh hưởng của nó đến thị trường tiền điện tử cũng còn nhiều điều không chắc chắn.

Trong bối cảnh thanh khoản thiếu hụt, thị trường hiện ra sự phân hóa cực đoan: tài sản cốt lõi tăng giá, các loại tiền tệ khác thì đứng yên hoặc thậm chí giảm giá, trong khi đó, tiền Meme lại tăng vọt tạm thời do ảnh hưởng của cảm xúc. Hiện tượng này phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong cơ chế truyền dẫn vốn, không còn giống như trước đây với sự tràn ngập từng lớp.

Nguồn gốc của khó khăn tài chính

1. Thị trường thứ cấp ảm đạm dẫn đến áp lực cho thị trường sơ cấp. Trong bối cảnh thanh khoản thị trường thứ cấp không đủ, nhiều nhà đầu tư đổ xô vào thị trường sơ cấp để tìm kiếm cơ hội, nhưng lại thiếu các kênh thoái vốn hiệu quả.

2. Các dự án có định giá cao thường xuyên lên sàn, tiếp tục thu hẹp không gian thanh khoản của thị trường. Từ biểu hiện của các dự án mới lên sàn gần đây, thái độ của thị trường đối với các đồng tiền mới có định giá cao trở nên thận trọng.

3. Định giá hoàn toàn pha loãng ( FDV ) và mâu thuẫn với thanh khoản thấp. Mặc dù thanh khoản thấp có thể đẩy giá đồng tiền lên trong ngắn hạn, nhưng cũng mang lại áp lực mở khóa lớn trong tương lai, khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ không muốn tiếp nhận.

Thách thức thị trường

Hiện tại thị trường rơi vào một tình huống khó xử "không ai tiếp nhận".

• Nhà đầu tư nhỏ lẻ không muốn mua lại token của dự án được hỗ trợ bởi VC do FDV cao và việc mở khóa lớn trong tương lai.
• Các nhà đầu tư tổ chức thì tránh xa các đồng Meme coin có sự biến động mạnh mẽ và thiếu giá trị nội tại.

Điều này dẫn đến việc thị trường khó hình thành sự đồng thuận thống nhất, các bên tham gia tự làm theo cách của mình.

Kết luận

Hiện tại, các yếu tố cơ bản của thị trường tiền điện tử đã thay đổi, nhà đầu tư cần điều chỉnh logic đầu tư hiện có. Vấn đề thanh khoản không đủ và định giá cao với lưu thông thấp là những yếu tố cốt lõi cản trở sự phát triển của đợt tăng giá này. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến hiệu suất của thị trường thứ cấp, mà còn truyền dẫn thêm đến thị trường sơ cấp, cộng thêm các cuộc tấn công của phù thủy và sự cạnh tranh của các đội ngũ chuyên nghiệp, khiến không gian lợi nhuận của nhà đầu tư thông thường bị thu hẹp hơn nữa.

Mặc dù chúng ta không thể dự đoán chính xác xu hướng tương lai của thị trường, nhưng việc giải quyết những vấn đề cấu trúc hiện tại có thể là chìa khóa để mở ra một thị trường tăng trưởng thực sự. Chỉ khi các bên trong thị trường cùng nhau nỗ lực, từng bước giải quyết những mâu thuẫn này, thị trường tiền điện tử mới có thể chào đón một thời kỳ thịnh vượng mới.