Báo cáo tuần vĩ mô: Xu hướng thị trường chưa rõ ràng, dữ liệu kinh tế phân hóa

I. Tổng quan vĩ mô trong tuần này

1. Tổng quan thị trường

Tâm lý thị trường trong tuần này vẫn đang ở trạng thái ảm đạm. Chỉ số S&P 500 của thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm xuống dưới đường trung bình 200 ngày, kích hoạt một lượng lớn bán tháo. Chỉ số sợ hãi VIX tiếp tục duy trì ở mức cao trên 20, tỷ lệ quyền chọn bán/mua tăng lên trên 0.9, phản ánh tâm lý bi quan mạnh mẽ của thị trường.

Mặc dù thị trường tiền điện tử có tin tốt, nhưng phản ứng lại khá bình thường. Một mặt, chi tiết chính sách không đạt kỳ vọng, mặt khác, ảnh hưởng từ sự điều chỉnh của các loại tài sản rủi ro lớn, tính thanh khoản tổng thể không tốt. Hiện tại, thị trường vẫn chưa hình thành kỳ vọng giao dịch ổn định, sự không chắc chắn về chính sách vĩ mô đã kiềm chế sự cải thiện tâm lý.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Chỉ số đơn đặt hàng mới của PMI ngành sản xuất đã giảm xuống dưới mức phát triển, chỉ số việc làm không đạt kỳ vọng, cho thấy các nhà sản xuất đang có xu hướng thận trọng trong sản xuất và tuyển dụng. PMI ngành phi sản xuất thì vượt kỳ vọng, cho thấy ngành dịch vụ vẫn tương đối ổn định, chỉ là từ sự mở rộng nhanh chóng chuyển sang tăng trưởng chậm.

Dự đoán GDP, giá trị dự đoán quý đầu tiên là -2.4%. Xét về cấu trúc, chi tiêu tiêu dùng cá nhân và đầu tư tư nhân không giảm, chủ yếu bị kéo tụt bởi xuất khẩu ròng. Chỉ cần chi tiêu tiêu dùng duy trì ổn định, lo ngại về nền tảng có thể là quá bi quan.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp cho thấy tình hình việc làm yếu nhưng không xấu đi. Các doanh nghiệp có xu hướng tăng giờ làm việc của nhân viên hiện tại thay vì tuyển dụng mới, việc tăng lương hạn chế phản ánh nhu cầu giảm và yêu cầu kiểm soát chi phí.

3. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và thanh khoản

Điểm nhấn trong bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell:

• Giữ thái độ thận trọng trước khi chính sách thuế quan được làm rõ
• Nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2%, lạm phát tăng trong ngắn hạn sẽ không dẫn đến việc tăng lãi suất
• Tương đối lạc quan về tình hình kinh tế, nhưng nếu việc làm tiếp tục chậm lại có thể sẽ giảm lãi suất.

Sự cải thiện biên độ của thanh khoản tổng thể của Cục Dự trữ Liên bang là có, nhưng quy mô không đủ để bù đắp cho sự suy giảm tâm lý thị trường.

Thị trường lãi suất đặt cược vào việc giảm lãi suất trong 6 tháng tới. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã quay đầu tăng lên, cho thấy lo ngại về suy thoái đã phần nào giảm bớt.

II. Triển vọng vĩ mô tuần tới

Hiện tại, thị trường vẫn đang trong giai đoạn tiêu hóa kỳ vọng rủi ro, xu hướng chưa rõ ràng. Các quỹ tổ chức có khả năng sẽ giữ thái độ chờ đợi. Các nhà đầu tư nên chú ý đến sự thay đổi của dữ liệu kinh tế trong tháng 3-4, chờ đợi các biến số vĩ mô trở nên rõ ràng.

Đề nghị quản lý tốt rủi ro vị thế danh mục đầu tư, tăng cường cấu hình phòng thủ, và thực hiện cân bằng tấn công và phòng thủ trong biến động.

Tuần tới, chú ý đến CPI, PPI, chỉ số niềm tin người tiêu dùng và các dữ liệu quan trọng khác để đánh giá sự thay đổi của lạm phát và xu hướng tiêu dùng.