Tình trạng quản trị lạm phát của Aptos: Thả lợi nhuận thế chấp gây tranh cãi, sự thịnh vượng của hệ sinh thái có thể là con đường giải quyết

Cộng đồng Aptos gần đây đã rơi vào cuộc tranh luận gay gắt về một đề xuất Thả lợi nhuận thế chấp AIP-119. Những người ủng hộ cho rằng đây là bước cần thiết để kiềm chế lạm phát và kích hoạt tính thanh khoản trong hệ sinh thái, trong khi những người phản đối lo ngại rằng điều này có thể làm suy yếu nền tảng phi tập trung của mạng lưới, thậm chí dẫn đến dòng tiền chảy ra. Cuộc cải cách này không chỉ liên quan đến tương lai của kinh tế token APT mà còn phản ánh những mâu thuẫn sâu sắc trong quản trị chuỗi công khai PoS.

Cuộc "phẫu thuật" lạm phát gây tranh cãi

Đề xuất AIP-119 khuyến nghị giảm tỷ lệ thưởng thế chấp cơ bản của Aptos 1% mỗi tháng trong vòng ba tháng, mục tiêu là giảm tỷ lệ lợi suất hàng năm từ khoảng 7% xuống 3,79%. Những người ủng hộ tin rằng điều này không chỉ có thể nhanh chóng giảm lạm phát APT mà còn khuyến khích người dùng chuyển tiền sang các hoạt động DeFi khác trên chuỗi, thay vì chỉ dựa vào thế chấp thụ động.

Tuy nhiên, cũng có không ít tiếng nói phản đối. Một số người lo ngại rằng việc giảm mạnh phần thưởng thế chấp sẽ gây tác động lớn hơn đến các xác thực viên nhỏ, có thể khiến họ không thể trang trải chi phí hoạt động và rút khỏi mạng lưới, gián tiếp làm suy yếu mức độ phi tập trung của mạng lưới Aptos. Còn có quan điểm cho rằng, tỷ suất lợi nhuận thế chấp sau khi giảm sẽ thiếu tính cạnh tranh so với các chuỗi công khai khác, có thể dẫn đến việc dòng vốn chảy ra, ảnh hưởng đến TVL và tính thanh khoản của Aptos.

Vấn đề phổ biến trong quản trị PoS: Cân bằng giữa phần thưởng và lạm phát

Vấn đề quản trị này đặc biệt nổi bật trong cơ chế đồng thuận POS. Bằng cách so sánh một số chuỗi công khai có cơ chế tương tự, chúng ta có thể hiểu rõ hơn những thách thức mà Aptos đang đối mặt:

1. Aptos: Hiện tại mỗi năm tăng phát 7%, tỷ lệ thế chấp đạt 76%. Tất cả các phí giao dịch sẽ bị tiêu hủy, nhưng do phí trên chuỗi thấp, hiệu quả chống lạm phát hạn chế.

2. Solana: Áp dụng mô hình lạm phát giảm dần hàng năm, hiện khoảng 4.58%. Tỷ lệ thế chấp khoảng 65%. Trước đây có 50% phí giao dịch bị tiêu hủy, nhưng đề xuất gần đây đã hủy bỏ thực tiễn này.

3. Sui: Thế chấp lợi suất khá thấp, chỉ 2.3%~2.5%. Có 100 tỷ SUI là mức trần cứng, kiểm soát khả năng phát hành vô hạn. Tỷ lệ thế chấp khoảng 76.73%.

4. Cosmos: Thế chấp lợi nhuận cao tới 14.26%, tỷ lệ thế chấp khoảng 59%. Mặc dù lợi nhuận thế chấp rất cao, nhưng giá token ATOM liên tục giảm.

Lựa chọn của Aptos: Thả hay mở nguồn?

Hiện nay, các chuỗi công khai POS lớn đều đang tìm kiếm sự cân bằng giữa tỷ lệ lạm phát và mức độ tham gia mạng. Đối với Aptos, khi xem xét việc "thả" thông qua AIP-119, cũng cần thận trọng đánh giá ảnh hưởng tiềm tàng của nó đến hệ sinh thái xác thực và tính phi tập trung của mạng.

So với việc cắt giảm phần thưởng một cách quyết liệt, giai đoạn hiện tại có thể nên tập trung vào việc "mở nguồn" - nâng cao sự năng động của mạng lưới, thu hút các dự án chất lượng vào, xây dựng một hệ sinh thái thịnh vượng và bền vững. Đây có lẽ mới chính là yếu tố then chốt hỗ trợ giá trị lâu dài của APT.

Aptos hiện tại TVL chỉ 11 tỷ USD, đứng thứ 11 trong danh sách các chuỗi công cộng, tổng số người xác thực là 149, số nút đầy đủ là 495, những dữ liệu này đều không nổi bật. Nếu do Thả lợi suất dẫn đến việc nhiều người xác thực rút lui, có thể sẽ gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến mạng.

Do đó, khi cân nhắc giữa việc kiểm soát lạm phát và phát triển mạng lưới, Aptos cần xem xét một cách toàn diện lợi ích của các bên, xây dựng chiến lược vừa có thể giảm bớt áp lực lạm phát mà không làm tổn hại quá mức đến hệ sinh thái. Đồng thời, việc cải thiện trải nghiệm người dùng liên tục, thu hút các nhà phát triển và thúc đẩy ứng dụng đi vào thực tiễn có thể là chìa khóa cho sự phát triển khỏe mạnh lâu dài của Aptos.