Trật tự mới về quản lý mã hóa ở Mỹ: Từ đạo luật thiên tài đến đạo luật CLARITY
Gần đây, lĩnh vực quản lý mã hóa của Mỹ đã có ba tiến triển quan trọng: Dự luật Thiên tài, Dự luật chống CBDC và Dự luật CLARITY. Trong đó, Dự luật Thiên tài chuyên về quản lý stablecoin, đã chính thức trở thành luật. Trong khi đó, Dự luật CLARITY tập trung vào định nghĩa cơ bản và phân bổ quyền lực của mã hóa, đặc biệt trong các lĩnh vực như chuỗi công khai, DeFi, phát hành token, đồng thời làm rõ phạm vi trách nhiệm của SEC và CFTC. Dự luật này có liên quan chặt chẽ đến Dự luật FIT21 vào năm 2024.
Những dự luật này đã cùng nhau xây dựng khuôn khổ quy định về mã hóa toàn diện của Hoa Kỳ. Để hiểu được xu hướng quy định trong tương lai, cần xem xét lại quá trình quy định trong quá khứ.
Từ tự do hóa tài chính đến quản lý mã hóa
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chính quyền Obama đã bổ nhiệm Gary Gensler làm Chủ tịch CFTC, nhằm mục đích quy định thị trường phái sinh. Đạo luật Dodd-Frank được ban hành vào năm 2010 đã đưa các sản phẩm phái sinh vào quản lý.
Năm 2021, chính quyền Biden một lần nữa bổ nhiệm Gensler làm Chủ tịch SEC, bắt đầu chú ý đến lĩnh vực mã hóa. SEC cho rằng tất cả các token khác ngoài BTC và ETH đều là chứng khoán bất hợp pháp. Đồng thời, họ thực hiện hành động quản lý đối với hành vi đòn bẩy cao của sàn giao dịch.
Tuy nhiên, sau khi SEC thất bại một phần trong vụ kiện Ripple vào năm 2024, cuối cùng đã phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay. Điều này đánh dấu sự bắt đầu của ngành mã hóa trong việc phá vỡ các hạn chế quy định.
Dự luật CLARITY: Đặt tên cho mã hóa
Năm 2025, sau khi nhậm chức, Trump đã sa thải Gensler và bổ nhiệm Paul Atkins làm người kế nhiệm, mở ra một môi trường quản lý tự do hơn. Trong bối cảnh này, dự luật CLARITY ra đời.
Luật này đã thiết kế khung cho hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số và stablecoin:
Định nghĩa stablecoin là công cụ thanh toán
Hàng hóa kỹ thuật số được quản lý bởi CFTC
Tài sản số được SEC quản lý
CFTC đã có sự mở rộng đáng kể về quyền hạn điều tiết. Dự luật xác định ETH là hàng hóa, và các token của chuỗi công khai thực sự phi tập trung cũng được coi là hàng hóa. Các hình thức huy động vốn như IXO và SAFT vẫn thuộc quyền quản lý của SEC, nhưng đã đặt ra mức miễn trừ là 75 triệu USD.
Dự luật công nhận sự tồn tại của hàng hóa kỹ thuật số, miễn là chúng có giá trị thực tiễn đối với việc vận hành chuỗi công khai, DeFi, DAO, sẽ không còn được coi là chứng khoán. Nhưng NFT vẫn được phân loại là tài sản.
Dự luật này phân biệt giữa quá trình phát hành mã thông báo và quá trình vận hành. Phát hành IXO thuộc về chứng khoán, nhưng mã thông báo phát hành đáp ứng điều kiện thì không. Điểm airdrop là chứng khoán, nhưng mã thông báo airdrop đáp ứng điều kiện thì không. Phân phối trên sàn giao dịch không phải là chứng khoán, nhưng cam kết lợi nhuận thì thuộc về chứng khoán.
Kết luận
Luật CLARITY là một phần quan trọng trong việc quản lý mã hóa của Mỹ, làm rõ các định nghĩa về các vấn đề cốt lõi như token và chuỗi công khai. Tuy nhiên, trong lĩnh vực DeFi vẫn còn tồn tại những vùng mơ hồ, trong tương lai có thể cần một dự luật DeFi chuyên biệt.
Trong khi đó, tiến triển của vụ án Tornado Cash sẽ trở thành đá thử vàng cho việc lập pháp ảnh hưởng đến tư pháp. Khung quy định về mã hóa của Mỹ đang không ngừng hoàn thiện, sự phát triển trong tương lai đáng được chú ý.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích toàn diện khuôn khổ quy định về mã hóa mới của Mỹ: Giải mã Đạo luật CLARITY
Trật tự mới về quản lý mã hóa ở Mỹ: Từ đạo luật thiên tài đến đạo luật CLARITY
Gần đây, lĩnh vực quản lý mã hóa của Mỹ đã có ba tiến triển quan trọng: Dự luật Thiên tài, Dự luật chống CBDC và Dự luật CLARITY. Trong đó, Dự luật Thiên tài chuyên về quản lý stablecoin, đã chính thức trở thành luật. Trong khi đó, Dự luật CLARITY tập trung vào định nghĩa cơ bản và phân bổ quyền lực của mã hóa, đặc biệt trong các lĩnh vực như chuỗi công khai, DeFi, phát hành token, đồng thời làm rõ phạm vi trách nhiệm của SEC và CFTC. Dự luật này có liên quan chặt chẽ đến Dự luật FIT21 vào năm 2024.
Những dự luật này đã cùng nhau xây dựng khuôn khổ quy định về mã hóa toàn diện của Hoa Kỳ. Để hiểu được xu hướng quy định trong tương lai, cần xem xét lại quá trình quy định trong quá khứ.
Từ tự do hóa tài chính đến quản lý mã hóa
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chính quyền Obama đã bổ nhiệm Gary Gensler làm Chủ tịch CFTC, nhằm mục đích quy định thị trường phái sinh. Đạo luật Dodd-Frank được ban hành vào năm 2010 đã đưa các sản phẩm phái sinh vào quản lý.
Năm 2021, chính quyền Biden một lần nữa bổ nhiệm Gensler làm Chủ tịch SEC, bắt đầu chú ý đến lĩnh vực mã hóa. SEC cho rằng tất cả các token khác ngoài BTC và ETH đều là chứng khoán bất hợp pháp. Đồng thời, họ thực hiện hành động quản lý đối với hành vi đòn bẩy cao của sàn giao dịch.
Tuy nhiên, sau khi SEC thất bại một phần trong vụ kiện Ripple vào năm 2024, cuối cùng đã phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay. Điều này đánh dấu sự bắt đầu của ngành mã hóa trong việc phá vỡ các hạn chế quy định.
Dự luật CLARITY: Đặt tên cho mã hóa
Năm 2025, sau khi nhậm chức, Trump đã sa thải Gensler và bổ nhiệm Paul Atkins làm người kế nhiệm, mở ra một môi trường quản lý tự do hơn. Trong bối cảnh này, dự luật CLARITY ra đời.
Luật này đã thiết kế khung cho hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số và stablecoin:
CFTC đã có sự mở rộng đáng kể về quyền hạn điều tiết. Dự luật xác định ETH là hàng hóa, và các token của chuỗi công khai thực sự phi tập trung cũng được coi là hàng hóa. Các hình thức huy động vốn như IXO và SAFT vẫn thuộc quyền quản lý của SEC, nhưng đã đặt ra mức miễn trừ là 75 triệu USD.
Dự luật công nhận sự tồn tại của hàng hóa kỹ thuật số, miễn là chúng có giá trị thực tiễn đối với việc vận hành chuỗi công khai, DeFi, DAO, sẽ không còn được coi là chứng khoán. Nhưng NFT vẫn được phân loại là tài sản.
Dự luật này phân biệt giữa quá trình phát hành mã thông báo và quá trình vận hành. Phát hành IXO thuộc về chứng khoán, nhưng mã thông báo phát hành đáp ứng điều kiện thì không. Điểm airdrop là chứng khoán, nhưng mã thông báo airdrop đáp ứng điều kiện thì không. Phân phối trên sàn giao dịch không phải là chứng khoán, nhưng cam kết lợi nhuận thì thuộc về chứng khoán.
Kết luận
Luật CLARITY là một phần quan trọng trong việc quản lý mã hóa của Mỹ, làm rõ các định nghĩa về các vấn đề cốt lõi như token và chuỗi công khai. Tuy nhiên, trong lĩnh vực DeFi vẫn còn tồn tại những vùng mơ hồ, trong tương lai có thể cần một dự luật DeFi chuyên biệt.
Trong khi đó, tiến triển của vụ án Tornado Cash sẽ trở thành đá thử vàng cho việc lập pháp ảnh hưởng đến tư pháp. Khung quy định về mã hóa của Mỹ đang không ngừng hoàn thiện, sự phát triển trong tương lai đáng được chú ý.