Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Lục địa số dưới Kimchi Premium

1. Giới thiệu

Trong khi độ nóng của thị trường tiền điện tử toàn cầu có dấu hiệu ổn định, Hàn Quốc vẫn tiếp tục diễn ra "phồn vinh khác lạ" với hoạt động giao dịch sôi nổi và độ nóng tăng cao.

Theo dữ liệu của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường tiền điện tử của Hàn Quốc sẽ vượt qua 74.8 tỷ USD, năm sàn giao dịch nội địa lớn nhất quản lý tổng cộng 73 tỷ USD tài sản. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng 12 đã tăng mạnh từ 2.38 tỷ USD trong tháng 10 lên 10.7 tỷ USD, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264.3 triệu USD vào năm 2024 lên 635.4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 16.1%.

Đến tháng 4 năm 2025, đã có 25 triệu người xác nhận mở tài khoản tại các sàn giao dịch để đầu tư vào mã hóa. Khoảng một nửa trong số 51 triệu dân của Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Điều đáng chú ý hơn là hiện tượng "Kimchi Premium" độc đáo của Hàn Quốc, chỉ ra rằng giá tiền điện tử trên các sàn giao dịch Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch chính khác trên toàn cầu. Vào tháng 3 năm 2024, mức premium này đã đạt 8.5%, và vào tháng 11, có thời điểm đã chạm mức 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình rất cao của các nhà đầu tư trong nước và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự kiểm soát vốn.

Dòng tiền khổng lồ, cơ sở người dùng rộng lớn và hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo đã cùng nhau hình thành sự sôi động cao và sức nóng phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, như một "vùng đất vàng" trong kỷ nguyên số trên bản đồ tiền điện tử toàn cầu.

2. Phân tích lý do thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động.

2.1 Lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc tương đối hạn chế. Khi bất động sản và cổ phiếu phải đối mặt với giá cả cao, lợi suất giảm, thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có hiệu suất biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc:

• Bất động sản: Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1,4%, năm 2024 phục hồi lên 2%, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn yếu. Giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, khu vực thủ đô tăng 47,1%, năm thành phố lớn tăng 76,5%. Năm 2024, khối lượng giao dịch khu vực thủ đô giảm 7,5% so với năm trước, thành phố Seoul giảm liên tiếp ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10.

Đối mặt với tình hình "ba cao một thấp" với giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có thuộc tính đầu tư phù hợp rộng rãi. Sự nhiệt tình tham gia thị trường rõ ràng đã giảm sút. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình thấp bị hạn chế trong việc sở hữu nhà, điều này khiến họ chuyển sang các kênh đầu tư mới như tài sản mã hóa với độ biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

• Cổ phiếu: Năm 2024, KOSPI giảm 8,03%, thấp hơn nhiều so với chỉ số SSE Composite +12,68% và Nikkei 225 +17,06% trong cùng kỳ. Đồng thời, S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32,3%, cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu đồng loạt hồi phục, thị trường Hàn Quốc lại xuất hiện tình trạng "giảm giá đơn độc". Niềm tin của nhà đầu tư bị suy giảm đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống tại Hàn Quốc tiếp tục ảm đạm, kỳ vọng lợi nhuận yếu, một số nhà đầu tư bắt đầu chú ý đến lĩnh vực tài sản mã hóa có độ biến động cao hơn và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ nới lỏng

Chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang tài sản có lợi suất cao. Kể từ khi đại dịch bùng phát, lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì ở mức 3.5%, rõ ràng thấp hơn mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của việc tiết kiệm giảm và lợi suất thực khó có thể chống chọi với áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về các tài sản có độ biến động cao và lợi suất cao tăng lên. Tiền mã hóa trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro, đặc biệt là trong nhóm người trẻ, nhờ tiềm năng sinh lợi mạnh, ngưỡng đầu tư thấp và tính thanh khoản cao. Tổng thể, chính sách lãi suất thấp đã làm giảm sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy thêm dòng tiền chảy vào tài sản mã hóa.

Dự đoán giảm giá đồng Won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc liên tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá với đô la Mỹ đã có lúc giảm xuống 1473.75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng won cùng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng tăng đã đẩy cao áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, chỉ số CPI của Hàn Quốc đã tăng 2.1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15.3% và 8.3%, sức mua thực tế của cư dân bị ảnh hưởng, sự phục hồi kinh tế bị đè nén.

Mã hóa tiền tệ như một tài sản được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành một con đường mới cho các nhà đầu tư để phòng ngừa sự mất giá của đồng nội tệ và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Sự cố định tầng lớp xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã thúc đẩy sự lo âu về tài sản của giới trẻ gia tăng, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu chính trong cuộc sống. Dữ liệu từ Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người được hỏi cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính về hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo của Cục Thống kê Hàn Quốc vào đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69,1% nhóm người từ 20-39 tuổi xếp "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.

Trong bối cảnh xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야( tiền才是最重要的)", "현실이 개차반이야( thực tế quá tệ)" đang trở nên phổ biến. Trong bối cảnh các con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán không thể đáp ứng được khao khát về tài sản, tiền mã hóa đã trở thành lựa chọn đầu tư cho giới trẻ để theo đuổi hiệu quả và vượt qua rào cản tầng lớp, được kỳ vọng trở thành con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và đảo ngược số phận.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", quan niệm tiêu dùng của giới trẻ Hàn Quốc cũng đang trải qua những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng hơn nữa đến sở thích đầu tư của họ.

Theo báo chí đưa tin, giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai tâm lý tiêu dùng điển hình phân hóa:

• Một là nhóm "YOLO(You Only Live Once)", nhấn mạnh việc hưởng thụ ngay lập tức và sở thích rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO(You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý, chú trọng vào việc tích lũy tài sản.

Trong gia đình YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo âu về tầng lớp, nhiều người trẻ có xu hướng coi thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu" vượt qua thị trường chứng khoán, phá vỡ những con đường tích lũy tài sản truyền thống để đạt được sự thăng tiến về tầng lớp. Trong khi đó, gia đình YONO, do lo ngại về việc bảo toàn tài sản và phòng ngừa sự không chắc chắn của nền kinh tế, dần chuyển sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% người trẻ được hỏi cho biết họ sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành lựa chọn đầu tư mới nhờ vào lợi suất cao của nó.

Mặc dù thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư giống nhau vào tài sản có lợi suất cao, mã hóa chính là thứ đáp ứng nhu cầu chung về lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại thịnh vượng như vậy, mà không phải Nhật Bản

2.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần con đường thay thế hơn.

• Yên Nhật: Do lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngay cả khi tỷ giá yên Nhật biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường sẽ có xu hướng nắm giữ tài sản yên Nhật để phòng ngừa rủi ro giảm giá từ các thị trường khác khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính.
• Won Hàn Quốc: Quy mô thị trường nhỏ, tính thanh khoản yếu, dao động theo cùng hướng với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối yếu, một phần bị kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài đối với tài sản nội tệ hơn, họ có xu hướng tìm kiếm tài sản không được định giá bằng nội tệ và có thể lưu thông toàn cầu, mã hóa đang rất phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận từ đầu tư truyền thống thấp hơn, theo đuổi lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư bất động sản ở Hàn Quốc chiếm trên 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản.
• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024, điều này càng trở nên rõ ràng.

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ và hạn chế

So với Nhật Bản, Hàn Quốc đã có thái độ cởi mở và tích cực hơn trong việc quản lý mã hóa, quản lý sàn giao dịch và chính sách thuế.

2.3.4 Góc độ văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng tích lũy vững chắc

• Nhật Bản: Càng chú trọng đến "Tích tiểu thành đại", "Quản lý tài chính an toàn". Câu tục ngữ "Một đời làm việc chăm chỉ, tiết kiệm từng chút một" ( Nỗ lực cả đời, tích lũy tài sản từng chút một ), "Gia bảo hãy chờ đợi" ( Gia bảo cần phải chờ đợi để tự đến ), thể hiện xu hướng của người Nhật là tích lũy lâu dài và gia tăng giá trị một cách vững chắc, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng", "theo kịp xu hướng", trong xã hội phổ biến quan niệm như "빨리빨리( nhanh nhanh)", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong thời gian ngắn, khao khát đạt được sự giàu có nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, tiền mã hóa, bất động sản và các phương thức khác.

Sự phát triển của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, về bản chất, là sự cân nhắc tối ưu của các nhà đầu tư về kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á với nền tảng tương đối tương tự, nhưng so với sự nổi bật đơn lẻ của Hàn Quốc trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, Nhật Bản vẫn hơi kém hơn.

2.4 Bài học từ mô hình Hàn Quốc cho thị trường tiền điện tử toàn cầu

Khi bức tranh thị trường tiền điện tử ở châu Á đang thay đổi một cách âm thầm, "Con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang nổi bật giá trị chiến lược. So với việc Singapore gần đây thắt chặt quy định đối với các dự án địa phương cung cấp dịch vụ ra nước ngoài, cũng như nhịp độ chậm chạp trong phê duyệt và thuế của Hồng Kông và Nhật Bản, tính linh hoạt của hệ thống, sự hòa hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra những lợi thế so sánh mới.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang trở thành một ứng cử viên mạnh mẽ trong cuộc chiến giành vị trí trung tâm mã hóa tiếp theo ở châu Á, nhờ vào khả năng tích hợp tài nguyên nội địa, hiệu quả triển khai công nghệ và sự gắn kết văn hóa xã hội. Đối với thị trường toàn cầu, bài học quan trọng từ mô hình Hàn Quốc là: quản lý có thể là sự hướng dẫn khuyến khích chứ không phải là sự nới lỏng hoàn toàn; giáo dục người dùng và sự thích ứng văn hóa là logic cơ bản cho mọi sự tăng trưởng; chủ quyền cơ sở hạ tầng và sự hợp tác quốc tế không mâu thuẫn, mà là động lực kép cho sự phát triển trong tương lai.

Trong cuộc chơi chính sách mới ở châu Á, Hàn Quốc không chỉ là một thị trường tiêu dùng năng động mà còn có tiềm năng trở thành một nguồn công nghệ khu vực và trung tâm quản lý tài sản. Nếu ngành công nghiệp mã hóa toàn cầu muốn hiện thực hóa tại địa phương, Hàn Quốc cung cấp một mô hình thực tế đáng để tham khảo.

3. Phân tích người dùng thị trường Hàn Quốc

3.1 Hình ảnh người dùng thị trường Hàn Quốc

Thị trường và loại tài khoản: Tăng trưởng nhanh tổng thể

• Quy mô nhà đầu tư tăng trưởng: Tính đến tháng 1 năm 2025, số lượng nhà đầu tư cá nhân tại năm sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc đạt khoảng 25,25 triệu người. So với cùng kỳ ba năm trước, con số này đã tăng khoảng 37,6%. Sự tăng trưởng này phản ánh sự mở rộng nhanh chóng của thị trường, thu hút một lượng lớn người dùng mới đăng ký, cho thấy tốc độ phổ biến của mã hóa tại Hàn Quốc đang gia tăng, tỷ lệ thâm nhập thị trường dần được cải thiện.
• Số người sử dụng thực tế tăng trưởng: Tính đến tháng 2 năm 2025, tổng số tài khoản sàn giao dịch tài sản mã hóa tại Hàn Quốc đã vượt qua 25 triệu, trong đó khoảng 17,09 triệu tài khoản là nhà đầu tư thực sự hoạt động. Trong năm 2024, khi thị trường nóng lên, mức độ hoạt động tăng lên rõ rệt: kể từ khi Trump tái đắc cử tổng thống, số lượng tài khoản không hoạt động đã giảm từ khoảng 857 đầu năm 2024.