Ethena-USDe và sự tăng lên đáng kinh ngạc của MakerDAO
Gần đây, tổng lượng phát hành của USDe đã cho thấy một sự tăng lên đáng kinh ngạc, trong vòng một tháng đã từ 2,4 tỷ USD tăng lên 3,8 tỷ USD, mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Sự tăng lên này chủ yếu chịu ảnh hưởng từ việc giá Bitcoin lập kỷ lục mới, tâm lý thị trường lạc quan tăng cao, đẩy lãi suất vốn lên cao, từ đó nâng cao tỷ suất lợi nhuận staking của USDe. Mặc dù gần đây đã có sự giảm nhẹ, nhưng vào ngày 26 tháng 11, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong khi đó, MakerDAO đã trở thành một trong những người hưởng lợi vô hình trong làn sóng tăng trưởng này. Doanh thu hàng ngày của nó đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Sự tăng trưởng này gắn liền với sự phát triển của Ethena. Tỷ lệ lợi suất cao của USDe đã mang lại nhu cầu vay mượn lớn cho tài sản sUSDe và PT. Trên nền tảng Morpho, quy mô tổng cộng vay DAI bằng sUSDe và PT làm tài sản thế chấp đã đạt 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng khoản vay vượt quá 80%, và tỷ lệ lợi suất hàng năm của khoản gửi đạt 12%. Trong tháng qua, MakerDAO đã tăng tổng số khoản vay trên nền tảng Morpho thông qua mô-đun D3M lên hơn 300 triệu USD.
Bảng cân đối tài sản của MakerDAO cho thấy, tổng số tiền cho vay DAI thông qua mô-đun D3M cho Morpho và Spark đạt 2 tỷ USD, chiếm gần 40% phía tài sản của nó. Chỉ riêng hai hoạt động này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho MakerDAO, tương đương với 550 nghìn USD mỗi ngày, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm của nó.
Trong hệ sinh thái tăng lên này, Ethena đã trở thành trung tâm của làn sóng phục hưng DeFi. Sự lạc quan do Bitcoin đạt đỉnh cao mới đã đẩy cao tỷ lệ phí vốn, từ đó ảnh hưởng đến lợi suất staking của USDe. MakerDAO nhờ vào chuỗi vốn hoàn chỉnh và có tính thanh khoản cao cùng với đặc tính "ngân hàng trung ương" của mô-đun D3M, đã trở thành trụ cột quan trọng của hệ sinh thái USDe. Morpho đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này tạo thành cốt lõi của sự tăng lên, trong khi các giao thức khác như AAVE, Curve và Pendle cũng hưởng lợi ở mức độ khác nhau từ sự tăng lên của USDe.
Tính bền vững của mô hình tăng trưởng này chủ yếu phụ thuộc vào việc chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI có thể tồn tại lâu dài hay không. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm tính bền vững của tâm lý thị trường bò, khả năng của Ethena trong việc tối ưu hóa mô hình kinh tế và nâng cao hiệu quả phân phối APY thông qua việc tăng thị phần, cũng như áp lực cạnh tranh từ các nền tảng khác.
Mặc dù việc sử dụng mô-đun D3M đã gây ra một số lo ngại về độ an toàn của DAI, nhưng từ góc độ bảng cân đối kế toán, DAI được đúc ra từ D3M được thế chấp bằng sDAI, cuối cùng chuyển đổi thành các vị thế tài sản tổng hợp đa chiều với LTV trên 110%. Do đó, D3M không trực tiếp dẫn đến việc DAI trở thành stablecoin không đủ bảo đảm, nhưng thực sự gia tăng một số rủi ro, chẳng hạn như DAI có thể một lần nữa trở thành "stablecoin bóng", cũng như rủi ro vận hành của Ethena, rủi ro hợp đồng và rủi ro lưu ký có thể truyền dẫn đến DAI.
Nói chung, hệ sinh thái tăng lên này được hình thành từ Ethena, MakerDAO và các giao thức DeFi khác thể hiện sức sống đáng kinh ngạc, nhưng tính bền vững lâu dài của nó vẫn cần được theo dõi và đánh giá thêm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
USDe phát hành lượng bơm lớn 58% MakerDAO thu nhập cho vay đạt đỉnh mới
Ethena-USDe và sự tăng lên đáng kinh ngạc của MakerDAO
Gần đây, tổng lượng phát hành của USDe đã cho thấy một sự tăng lên đáng kinh ngạc, trong vòng một tháng đã từ 2,4 tỷ USD tăng lên 3,8 tỷ USD, mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Sự tăng lên này chủ yếu chịu ảnh hưởng từ việc giá Bitcoin lập kỷ lục mới, tâm lý thị trường lạc quan tăng cao, đẩy lãi suất vốn lên cao, từ đó nâng cao tỷ suất lợi nhuận staking của USDe. Mặc dù gần đây đã có sự giảm nhẹ, nhưng vào ngày 26 tháng 11, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong khi đó, MakerDAO đã trở thành một trong những người hưởng lợi vô hình trong làn sóng tăng trưởng này. Doanh thu hàng ngày của nó đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Sự tăng trưởng này gắn liền với sự phát triển của Ethena. Tỷ lệ lợi suất cao của USDe đã mang lại nhu cầu vay mượn lớn cho tài sản sUSDe và PT. Trên nền tảng Morpho, quy mô tổng cộng vay DAI bằng sUSDe và PT làm tài sản thế chấp đã đạt 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng khoản vay vượt quá 80%, và tỷ lệ lợi suất hàng năm của khoản gửi đạt 12%. Trong tháng qua, MakerDAO đã tăng tổng số khoản vay trên nền tảng Morpho thông qua mô-đun D3M lên hơn 300 triệu USD.
Bảng cân đối tài sản của MakerDAO cho thấy, tổng số tiền cho vay DAI thông qua mô-đun D3M cho Morpho và Spark đạt 2 tỷ USD, chiếm gần 40% phía tài sản của nó. Chỉ riêng hai hoạt động này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho MakerDAO, tương đương với 550 nghìn USD mỗi ngày, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm của nó.
Trong hệ sinh thái tăng lên này, Ethena đã trở thành trung tâm của làn sóng phục hưng DeFi. Sự lạc quan do Bitcoin đạt đỉnh cao mới đã đẩy cao tỷ lệ phí vốn, từ đó ảnh hưởng đến lợi suất staking của USDe. MakerDAO nhờ vào chuỗi vốn hoàn chỉnh và có tính thanh khoản cao cùng với đặc tính "ngân hàng trung ương" của mô-đun D3M, đã trở thành trụ cột quan trọng của hệ sinh thái USDe. Morpho đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này tạo thành cốt lõi của sự tăng lên, trong khi các giao thức khác như AAVE, Curve và Pendle cũng hưởng lợi ở mức độ khác nhau từ sự tăng lên của USDe.
Tính bền vững của mô hình tăng trưởng này chủ yếu phụ thuộc vào việc chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI có thể tồn tại lâu dài hay không. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm tính bền vững của tâm lý thị trường bò, khả năng của Ethena trong việc tối ưu hóa mô hình kinh tế và nâng cao hiệu quả phân phối APY thông qua việc tăng thị phần, cũng như áp lực cạnh tranh từ các nền tảng khác.
Mặc dù việc sử dụng mô-đun D3M đã gây ra một số lo ngại về độ an toàn của DAI, nhưng từ góc độ bảng cân đối kế toán, DAI được đúc ra từ D3M được thế chấp bằng sDAI, cuối cùng chuyển đổi thành các vị thế tài sản tổng hợp đa chiều với LTV trên 110%. Do đó, D3M không trực tiếp dẫn đến việc DAI trở thành stablecoin không đủ bảo đảm, nhưng thực sự gia tăng một số rủi ro, chẳng hạn như DAI có thể một lần nữa trở thành "stablecoin bóng", cũng như rủi ro vận hành của Ethena, rủi ro hợp đồng và rủi ro lưu ký có thể truyền dẫn đến DAI.
Nói chung, hệ sinh thái tăng lên này được hình thành từ Ethena, MakerDAO và các giao thức DeFi khác thể hiện sức sống đáng kinh ngạc, nhưng tính bền vững lâu dài của nó vẫn cần được theo dõi và đánh giá thêm.