Thị trường Stablecoin đón nhận bước ngoặt, Circle niêm yết mở ra kỷ nguyên mới

Thị trường Stablecoin đang bước vào đêm trước khi bùng nổ. Nhu cầu cứng về thanh toán và giao dịch cung cấp động lực tăng trưởng liên tục, xu hướng tuân thủ, thể chế hóa và chính thống hóa đang định hình nó thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.

Circle với tư cách là đại diện cho stablecoin hợp pháp đã chính thức niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, đánh dấu sự hiện diện chính thức của stablecoin trên sân khấu chính của thị trường vốn toàn cầu. Đây không chỉ là một bước ngoặt thương mại, mà còn là tiền đề cho việc tái cấu trúc trật tự tài chính. Stablecoin hợp pháp không còn chỉ là công cụ lưu thông trên chuỗi, mà đã trở thành đại lý chiến lược cho sự "phi ngân hàng hóa, phi địa lý hóa" của đồng đô la trên toàn cầu.

Dự kiến đến năm 2030, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu sẽ đạt từ 1.6-3.7 nghìn tỷ USD, sự gia tăng chủ yếu đến từ ba lĩnh vực: thanh toán xuyên biên giới, tài chính trên chuỗi và token hóa tài sản vật chất (RWA). Stablecoin sẽ dần trở thành "hạt nhân thanh khoản đô la" trong hệ sinh thái Web3.

Circle đang đối mặt với cuộc cạnh tranh kép: một là cuộc cạnh tranh về khả năng thanh khoản với các người chơi bản địa như Tether, hai là cuộc cạnh tranh với các ông lớn tài chính truyền thống trong việc xuất khẩu hệ thống stablecoin. Lợi thế của Circle nằm ở việc tuân thủ quy định tiên phong, cơ sở hạ tầng mở và niềm tin cấp tổ chức, nhưng cũng phải đối mặt với các thách thức như nhạy cảm với lãi suất và phụ thuộc vào kênh.

Circle IPO định giá khoảng 8,1 tỷ USD, tỷ lệ giá trên thu nhập khoảng 50 lần. Mô hình kinh doanh của họ đang chuyển đổi từ nguồn thu nhập chỉ từ chênh lệch lãi suất sang đa dạng hóa, trọng tâm trong tương lai là mở rộng API thanh toán trên chuỗi, các kênh liên chuỗi và các nguồn thu nhập không phải từ chênh lệch lãi suất.

Về lâu dài, sự cạnh tranh giữa USDC và USDT không chỉ là cuộc chiến về giá trị thị trường, mà còn là một cuộc cạnh tranh toàn diện đại diện cho các hệ thống đô la khác nhau, các lộ trình thanh toán và sự tương thích với quy định. Việc Circle có thể trở thành nền tảng lưu thông đô la trên chuỗi hay không sẽ quyết định không gian phát triển trong tương lai của nó.

Luật về Stablecoin đã mở ra một kỷ nguyên tuân thủ mới, IPO của Circle chỉ là phần mở đầu. Điều thực sự được đặt cược là vai trò của nó trong hệ thống đồng thuận đô la toàn cầu trên chuỗi. Khi USDC trở thành "đô la trên chuỗi" cơ sở phổ quát, câu chuyện của Circle mới thực sự bắt đầu.