Cuộc đấu tranh quản lý stablecoin toàn cầu leo thang: Lagarde cảnh báo về rủi ro rút tiền hàng loạt ở EU, dự luật Hồng Kông mở ra tình thế cạnh tranh stablecoin mới giữa Trung Quốc và Mỹ.
Chủ tịch Ngân hàng trung ương châu Âu Lagarde vừa có phát biểu mới, yêu cầu áp dụng tiêu chuẩn quản lý cao nhất toàn cầu đối với các tổ chức phát hành Stablecoin trong và ngoài nước, nhằm ngăn chặn rút tiền hàng loạt. Trong khi đó, Quy định về Stablecoin của Hồng Kông chính thức có hiệu lực, được giới chuyên môn coi là điểm khởi đầu trong chiến lược thách thức vị thế thống trị của Stablecoin đô la Mỹ của Trung Quốc. Cấu trúc quản lý Stablecoin toàn cầu đang hình thành một vòng đấu mới.
Ngân hàng trung ương châu Âu tăng cường cảnh báo về quy định Stablecoin
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde đã nhấn mạnh trong một cuộc họp giám sát vào thứ Tư rằng các nhà lập pháp EU nên yêu cầu các nhà phát hành stablecoin ở nước ngoài cung cấp các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ và chế độ giám sát tương đương, nhằm ngăn chặn rủi ro rút tiền hàng loạt đối với các quỹ dự trữ trong EU. Mặc dù EU đã thực hiện khung quy định về tài sản tiền điện tử nghiêm ngặt nhất thế giới với Quy định về Giám sát Thị trường Tài sản Điện tử (MiCAR), yêu cầu các stablecoin liên kết với tiền tệ chính thức phải được hỗ trợ 100% bởi dự trữ, nhưng Lagarde cho rằng cần phải tăng cường hơn nữa sự hợp tác giám sát xuyên quốc gia.
Đường đỏ quy định của EU: Cấm Stablecoin trở thành tiền tệ hợp pháp
Đại diện của cơ quan quản lý thị trường Ý CONSOB, Federico Corneli, đã tuyên bố rõ ràng tại cùng một sự kiện rằng các quy định của Liên minh Châu Âu phải quy định rõ ràng rằng tiền điện tử, bao gồm cả Stablecoin, không được coi là tiền tệ hợp pháp trong bất kỳ giao dịch tài chính nào. "Chỉ có euro do Ngân hàng trung ương Châu Âu phát hành mới là tiền tệ hợp pháp, điều này phải được truyền đạt rõ ràng đến tất cả công dân". Phát biểu này nhấn mạnh thái độ quyết liệt của các cơ quan quản lý EU đối với việc bảo vệ chủ quyền tiền tệ.
Cảnh báo rủi ro về việc lợi dụng quy định MiCAR
Bà Lagarde đặc biệt chỉ ra những rủi ro về việc trốn tránh quy định của quy định MiCAR: cho phép người nắm giữ tự do chọn lựa thanh toán stablecoin trong nước hoặc nước ngoài. Khi xảy ra rút tiền hàng loạt, nhà đầu tư chắc chắn sẽ ưu tiên chọn thị trường EU có quy định nghiêm ngặt nhất để thực hiện việc đổi (vì MiCAR cấm thu phí đổi), nhưng dự trữ trong khu vực EU có thể không đáp ứng được nhu cầu thanh toán tập trung. Lỗ hổng cấu trúc này cần được bù đắp thông qua hợp tác quản lý quốc tế.
Chiến lược của dự luật stablecoin Hồng Kông
Luật "Quy định về Stablecoin" của Hong Kong chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, yêu cầu các tổ chức phát hành Stablecoin được chỉ định phải có giấy phép của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong. Dự luật này không đặt ra giới hạn cho Stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định, để lại không gian chính sách cho Stablecoin đồng nhân dân tệ offshore. Giám đốc Trung Quốc của Eurasia Group, Wang Dan (phiên âm), đã chỉ ra: "Điều này chủ yếu là phản ứng của Trung Quốc đối với thị trường Stablecoin do đô la Mỹ dẫn dắt, đang tận dụng Hong Kong để thử nghiệm thí điểm, kịch bản lý tưởng nhất là phát hành Stablecoin đồng nhân dân tệ gắn kết với tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng trung ương."
Tình hình mới của cuộc cạnh tranh ổn định tiền tệ giữa Trung Quốc và Mỹ
Hồng Kông, với tư cách là thị trường nhân dân tệ ngoài khơi lớn nhất (vốn hóa khoảng 30 nghìn tỷ nhân dân tệ), đã trở thành một sân thử nghiệm quan trọng cho việc quốc tế hóa nhân dân tệ. Sau khi Mỹ củng cố vị thế của đồng đô la ổn định thông qua Đạo luật GENIUS, Trung Quốc đang thúc đẩy nhanh chóng việc xây dựng trung tâm tiền điện tử khu vực Hồng Kông. Tuy nhiên, lập trường mâu thuẫn giữa Bắc Kinh trong việc cấm hoạt động tiền điện tử và thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ đã dẫn đến việc thực hiện chính sách gặp nhiều trở ngại.
Sự kiện nhạy cảm làm nổi bật khó khăn trong quản lý
Các phương tiện truyền thông địa phương báo cáo rằng, các quan chức Trung Quốc dự kiến tham dự Hội nghị Bitcoin châu Á ở Hong Kong đã đột ngột rút lui, lý do là để tránh xuất hiện cùng sân khấu với con trai của Tổng thống Mỹ Donald Trump, Eric Trump. Sự nhạy cảm về chính trị này phản ánh sự phức tạp của cuộc chơi quốc tế mà Trung Quốc đang phải đối mặt trong lĩnh vực tiền điện tử. Eric Trump sau đó đã thừa nhận trong một cuộc phỏng vấn với Nikkei rằng: "Trung Quốc và Mỹ đang dẫn dắt ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu về stablecoin đô la Mỹ trên toàn cầu đang rất cao."
Thái độ thận trọng của các quan chức cấp cao trong quản lý Trung Quốc
Tổng giám đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, ông Pan Gongsheng, mặc dù đã xác nhận vai trò của đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và Stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới tại diễn đàn Lujiazui vào tháng 6, nhưng cũng cảnh báo về những thách thức trong việc quản lý. Điều đáng chú ý hơn là cựu Tổng giám đốc ngân hàng trung ương Zhou Xiaochuan đã đưa ra cảnh báo về mối đe dọa của Stablecoin đối với sự ổn định tài chính trong một bài viết cho tổ chức tư vấn CF40, thẳng thắn nói rằng "dịch vụ tài chính phù hợp với DeFi không nhiều, và những dịch vụ thực sự có thể nâng cao hiệu quả còn hiếm hoi hơn."
Quan điểm quản lý thực dụng của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông
Chủ tịch Cơ quan tiền tệ Hong Kong, Ôn Vĩ Văn, đã gửi thư nhắc nhở thị trường về việc một số công ty gần đây tuyên bố xin giấy phép Stablecoin đã gây ra sự biến động giá cổ phiếu, nhấn mạnh rằng cuộc thảo luận trong ngành "có thể quá lý tưởng hóa", có sự "chênh lệch đáng kể" giữa lý thuyết và thực tiễn. Cơ quan này đã rõ ràng rằng việc tham gia chương trình sandbox không phải là điều kiện tiên quyết cũng như không đảm bảo sẽ được phê duyệt, giấy phép đầu tiên dự kiến sẽ được phát hành vào đầu năm 2026 và sẽ đặt ra tiêu chuẩn đầu vào rất cao.
Đội ngũ doanh nghiệp thí điểm và khung pháp lý
Hiện tại, các doanh nghiệp tham gia kế hoạch sandbox của cơ quan quản lý tài chính bao gồm: JD Technology, RD Technologies của Sequoia Capital, cũng như liên doanh giữa Standard Chartered Bank và Animoca Brands. Ant Group liên kết với Alibaba cũng đã nộp đơn xin. Tập đoàn Eurasia tiết lộ rằng Tập đoàn CITIC và các doanh nghiệp nhà nước khác cũng nằm trong danh sách ứng viên tiềm năng, đã có hàng chục tổ chức bày tỏ sự quan tâm.
Hạn chế phát triển do kiểm soát vốn
Cora Ang, giám đốc tuân thủ pháp lý khu vực Châu Á - Thái Bình Dương của ngân hàng AMINA, chỉ ra rằng ngay cả khi được phép phát hành, các quy định kiểm soát vốn nghiêm ngặt của Trung Quốc có thể yêu cầu thiết lập một hệ thống khép kín tương tự như "Thụy Sĩ - Hồng Kông - Thượng Hải", điều này sẽ hạn chế quy mô phát triển của Stablecoin. "Nếu thực sự muốn thách thức vị thế thống trị của hệ sinh thái Stablecoin USD, thì hệ thống khép kín không thể đạt được đủ tự do dòng vốn và quy mô thị trường."
Chiến lược cân nhắc dưới góc độ địa chính trị
Phân tích của Tập đoàn Âu Á cho rằng, Stablecoin nhân dân tệ ở giai đoạn hiện tại có khả năng trở thành công cụ để né tránh các lệnh trừng phạt của Mỹ hơn là thách thức trực tiếp vị thế của đồng đô la. "Nhiệm vụ ưu tiên của Trung Quốc là thiết lập một khuôn khổ quản lý vững chắc và phòng ngừa rủi ro gian lận trong nước." Kết quả phê duyệt giấy phép đầu tiên sẽ trở thành chỉ báo quan trọng để đánh giá mức độ kiểm soát Stablecoin của chính phủ Trung Quốc.
Kết luận
Quy định về stablecoin toàn cầu đang hình thành một "cấu trúc mới với việc Mỹ và châu Âu thắt chặt quy định, trong khi châu Á tranh giành quyền lãnh đạo". Liên minh châu Âu thiết lập tiêu chuẩn quy định thông qua MiCAR, trong khi Hồng Kông thử nghiệm con đường quốc tế hóa nhân dân tệ bằng đổi mới thể chế. Tuy nhiên, ba yếu tố ràng buộc: cuộc chơi chính trị, rủi ro công nghệ và kiểm soát vốn, đã khiến sự phát triển của stablecoin rơi vào tình huống phức tạp chưa từng có. Ai sẽ nhận được giấy phép đầu tiên ở Hồng Kông vào năm 2026 sẽ tiết lộ ý đồ chiến lược thực sự của Trung Quốc trên chiến trường tiền tệ kỹ thuật số.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc đấu tranh quản lý stablecoin toàn cầu leo thang: Lagarde cảnh báo về rủi ro rút tiền hàng loạt ở EU, dự luật Hồng Kông mở ra tình thế cạnh tranh stablecoin mới giữa Trung Quốc và Mỹ.
Chủ tịch Ngân hàng trung ương châu Âu Lagarde vừa có phát biểu mới, yêu cầu áp dụng tiêu chuẩn quản lý cao nhất toàn cầu đối với các tổ chức phát hành Stablecoin trong và ngoài nước, nhằm ngăn chặn rút tiền hàng loạt. Trong khi đó, Quy định về Stablecoin của Hồng Kông chính thức có hiệu lực, được giới chuyên môn coi là điểm khởi đầu trong chiến lược thách thức vị thế thống trị của Stablecoin đô la Mỹ của Trung Quốc. Cấu trúc quản lý Stablecoin toàn cầu đang hình thành một vòng đấu mới.
Ngân hàng trung ương châu Âu tăng cường cảnh báo về quy định Stablecoin
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde đã nhấn mạnh trong một cuộc họp giám sát vào thứ Tư rằng các nhà lập pháp EU nên yêu cầu các nhà phát hành stablecoin ở nước ngoài cung cấp các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ và chế độ giám sát tương đương, nhằm ngăn chặn rủi ro rút tiền hàng loạt đối với các quỹ dự trữ trong EU. Mặc dù EU đã thực hiện khung quy định về tài sản tiền điện tử nghiêm ngặt nhất thế giới với Quy định về Giám sát Thị trường Tài sản Điện tử (MiCAR), yêu cầu các stablecoin liên kết với tiền tệ chính thức phải được hỗ trợ 100% bởi dự trữ, nhưng Lagarde cho rằng cần phải tăng cường hơn nữa sự hợp tác giám sát xuyên quốc gia.
Đường đỏ quy định của EU: Cấm Stablecoin trở thành tiền tệ hợp pháp
Đại diện của cơ quan quản lý thị trường Ý CONSOB, Federico Corneli, đã tuyên bố rõ ràng tại cùng một sự kiện rằng các quy định của Liên minh Châu Âu phải quy định rõ ràng rằng tiền điện tử, bao gồm cả Stablecoin, không được coi là tiền tệ hợp pháp trong bất kỳ giao dịch tài chính nào. "Chỉ có euro do Ngân hàng trung ương Châu Âu phát hành mới là tiền tệ hợp pháp, điều này phải được truyền đạt rõ ràng đến tất cả công dân". Phát biểu này nhấn mạnh thái độ quyết liệt của các cơ quan quản lý EU đối với việc bảo vệ chủ quyền tiền tệ.
Cảnh báo rủi ro về việc lợi dụng quy định MiCAR
Bà Lagarde đặc biệt chỉ ra những rủi ro về việc trốn tránh quy định của quy định MiCAR: cho phép người nắm giữ tự do chọn lựa thanh toán stablecoin trong nước hoặc nước ngoài. Khi xảy ra rút tiền hàng loạt, nhà đầu tư chắc chắn sẽ ưu tiên chọn thị trường EU có quy định nghiêm ngặt nhất để thực hiện việc đổi (vì MiCAR cấm thu phí đổi), nhưng dự trữ trong khu vực EU có thể không đáp ứng được nhu cầu thanh toán tập trung. Lỗ hổng cấu trúc này cần được bù đắp thông qua hợp tác quản lý quốc tế.
Chiến lược của dự luật stablecoin Hồng Kông
Luật "Quy định về Stablecoin" của Hong Kong chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, yêu cầu các tổ chức phát hành Stablecoin được chỉ định phải có giấy phép của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong. Dự luật này không đặt ra giới hạn cho Stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định, để lại không gian chính sách cho Stablecoin đồng nhân dân tệ offshore. Giám đốc Trung Quốc của Eurasia Group, Wang Dan (phiên âm), đã chỉ ra: "Điều này chủ yếu là phản ứng của Trung Quốc đối với thị trường Stablecoin do đô la Mỹ dẫn dắt, đang tận dụng Hong Kong để thử nghiệm thí điểm, kịch bản lý tưởng nhất là phát hành Stablecoin đồng nhân dân tệ gắn kết với tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng trung ương."
Tình hình mới của cuộc cạnh tranh ổn định tiền tệ giữa Trung Quốc và Mỹ
Hồng Kông, với tư cách là thị trường nhân dân tệ ngoài khơi lớn nhất (vốn hóa khoảng 30 nghìn tỷ nhân dân tệ), đã trở thành một sân thử nghiệm quan trọng cho việc quốc tế hóa nhân dân tệ. Sau khi Mỹ củng cố vị thế của đồng đô la ổn định thông qua Đạo luật GENIUS, Trung Quốc đang thúc đẩy nhanh chóng việc xây dựng trung tâm tiền điện tử khu vực Hồng Kông. Tuy nhiên, lập trường mâu thuẫn giữa Bắc Kinh trong việc cấm hoạt động tiền điện tử và thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ đã dẫn đến việc thực hiện chính sách gặp nhiều trở ngại.
Sự kiện nhạy cảm làm nổi bật khó khăn trong quản lý
Các phương tiện truyền thông địa phương báo cáo rằng, các quan chức Trung Quốc dự kiến tham dự Hội nghị Bitcoin châu Á ở Hong Kong đã đột ngột rút lui, lý do là để tránh xuất hiện cùng sân khấu với con trai của Tổng thống Mỹ Donald Trump, Eric Trump. Sự nhạy cảm về chính trị này phản ánh sự phức tạp của cuộc chơi quốc tế mà Trung Quốc đang phải đối mặt trong lĩnh vực tiền điện tử. Eric Trump sau đó đã thừa nhận trong một cuộc phỏng vấn với Nikkei rằng: "Trung Quốc và Mỹ đang dẫn dắt ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu về stablecoin đô la Mỹ trên toàn cầu đang rất cao."
Thái độ thận trọng của các quan chức cấp cao trong quản lý Trung Quốc
Tổng giám đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, ông Pan Gongsheng, mặc dù đã xác nhận vai trò của đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và Stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới tại diễn đàn Lujiazui vào tháng 6, nhưng cũng cảnh báo về những thách thức trong việc quản lý. Điều đáng chú ý hơn là cựu Tổng giám đốc ngân hàng trung ương Zhou Xiaochuan đã đưa ra cảnh báo về mối đe dọa của Stablecoin đối với sự ổn định tài chính trong một bài viết cho tổ chức tư vấn CF40, thẳng thắn nói rằng "dịch vụ tài chính phù hợp với DeFi không nhiều, và những dịch vụ thực sự có thể nâng cao hiệu quả còn hiếm hoi hơn."
Quan điểm quản lý thực dụng của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông
Chủ tịch Cơ quan tiền tệ Hong Kong, Ôn Vĩ Văn, đã gửi thư nhắc nhở thị trường về việc một số công ty gần đây tuyên bố xin giấy phép Stablecoin đã gây ra sự biến động giá cổ phiếu, nhấn mạnh rằng cuộc thảo luận trong ngành "có thể quá lý tưởng hóa", có sự "chênh lệch đáng kể" giữa lý thuyết và thực tiễn. Cơ quan này đã rõ ràng rằng việc tham gia chương trình sandbox không phải là điều kiện tiên quyết cũng như không đảm bảo sẽ được phê duyệt, giấy phép đầu tiên dự kiến sẽ được phát hành vào đầu năm 2026 và sẽ đặt ra tiêu chuẩn đầu vào rất cao.
Đội ngũ doanh nghiệp thí điểm và khung pháp lý
Hiện tại, các doanh nghiệp tham gia kế hoạch sandbox của cơ quan quản lý tài chính bao gồm: JD Technology, RD Technologies của Sequoia Capital, cũng như liên doanh giữa Standard Chartered Bank và Animoca Brands. Ant Group liên kết với Alibaba cũng đã nộp đơn xin. Tập đoàn Eurasia tiết lộ rằng Tập đoàn CITIC và các doanh nghiệp nhà nước khác cũng nằm trong danh sách ứng viên tiềm năng, đã có hàng chục tổ chức bày tỏ sự quan tâm.
Hạn chế phát triển do kiểm soát vốn
Cora Ang, giám đốc tuân thủ pháp lý khu vực Châu Á - Thái Bình Dương của ngân hàng AMINA, chỉ ra rằng ngay cả khi được phép phát hành, các quy định kiểm soát vốn nghiêm ngặt của Trung Quốc có thể yêu cầu thiết lập một hệ thống khép kín tương tự như "Thụy Sĩ - Hồng Kông - Thượng Hải", điều này sẽ hạn chế quy mô phát triển của Stablecoin. "Nếu thực sự muốn thách thức vị thế thống trị của hệ sinh thái Stablecoin USD, thì hệ thống khép kín không thể đạt được đủ tự do dòng vốn và quy mô thị trường."
Chiến lược cân nhắc dưới góc độ địa chính trị
Phân tích của Tập đoàn Âu Á cho rằng, Stablecoin nhân dân tệ ở giai đoạn hiện tại có khả năng trở thành công cụ để né tránh các lệnh trừng phạt của Mỹ hơn là thách thức trực tiếp vị thế của đồng đô la. "Nhiệm vụ ưu tiên của Trung Quốc là thiết lập một khuôn khổ quản lý vững chắc và phòng ngừa rủi ro gian lận trong nước." Kết quả phê duyệt giấy phép đầu tiên sẽ trở thành chỉ báo quan trọng để đánh giá mức độ kiểm soát Stablecoin của chính phủ Trung Quốc.
Kết luận
Quy định về stablecoin toàn cầu đang hình thành một "cấu trúc mới với việc Mỹ và châu Âu thắt chặt quy định, trong khi châu Á tranh giành quyền lãnh đạo". Liên minh châu Âu thiết lập tiêu chuẩn quy định thông qua MiCAR, trong khi Hồng Kông thử nghiệm con đường quốc tế hóa nhân dân tệ bằng đổi mới thể chế. Tuy nhiên, ba yếu tố ràng buộc: cuộc chơi chính trị, rủi ro công nghệ và kiểm soát vốn, đã khiến sự phát triển của stablecoin rơi vào tình huống phức tạp chưa từng có. Ai sẽ nhận được giấy phép đầu tiên ở Hồng Kông vào năm 2026 sẽ tiết lộ ý đồ chiến lược thực sự của Trung Quốc trên chiến trường tiền tệ kỹ thuật số.