Nỗi lo ngại của BTC: Phố Wall ưa chuộng ETF thúc đẩy giá coin tăng vọt, nhưng hoạt động trên mạng của nó vẫn tiếp tục u ám.
Theo phân tích mới nhất từ Coinmetrics, hiệu suất mạnh mẽ của Bitcoin trên thị trường vào năm 2025 chủ yếu là nhờ vào nhu cầu cao đối với ETF giao ngay và trái phiếu tài sản số (DAT). Tuy nhiên, sự thịnh vượng ở cấp độ vốn này đã không thể truyền dẫn hiệu quả đến mạng lưới cơ sở của Bitcoin.
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, mặc dù Bitcoin được Wall Street ưa chuộng như một tài sản, nhưng hoạt động mạng của nó vẫn tiếp tục u ám, nhu cầu về không gian khối không đủ dẫn đến doanh thu phí giao dịch của thợ mỏ ở mức thấp trong thời gian dài, mâu thuẫn cấu trúc này đang thách thức sự an toàn và phi tập trung lâu dài của Bitcoin.
Kể từ lần giảm một nửa thứ tư vào tháng 4 năm 2024, phần thưởng khối đã giảm thêm, nhưng tỷ lệ phí giao dịch trong thu nhập của thợ mỏ vẫn dưới 1%, khiến cho thợ mỏ càng phụ thuộc vào việc tăng giá BTC để duy trì hoạt động. Nếu phí giao dịch không thể tăng lên hiệu quả để bù đắp cho phần thưởng khối đang giảm, nhiều thợ mỏ sẽ đối mặt với rủi ro thua lỗ hoặc thậm chí ngừng hoạt động.
Trong khi đó, rủi ro tập trung sức mạnh tính toán cũng đang gia tăng. Hiện tại, hai bể khai thác lớn là Foundry và Antpool đã kiểm soát gần một nửa tổng sức mạnh tính toán. Trong bối cảnh chi phí phần cứng liên tục tăng cao, các thợ đào cá nhân thường phải bán BTC để trang trải chi phí vận hành.
Điều đáng lo ngại hơn là, mặc dù các nhà đầu tư tổ chức coi Bitcoin như 'vàng kỹ thuật số' để phân bổ tài sản, hành động này đã làm tăng giá Bitcoin nhưng không chuyển thành nhu cầu giao dịch trên chuỗi thực tế.
Đồng thời, do hành vi mua ETF và DAT không trực tiếp tạo ra giao dịch blockchain, nên không thể mang lại cho thợ mỏ thu nhập phí giao dịch liên tục.
Và tình huống khó khăn này có thể trở nên nghiêm trọng hơn sau đợt giảm một nửa tiếp theo vào năm 2028, khi phần thưởng khối sẽ giảm xuống còn 1.5625 BTC, an ninh mạng sẽ ngày càng phụ thuộc vào nền kinh tế trên chuỗi đang hoạt động.
Để phá vỡ bế tắc này, các nhà phát triển cũng đang tích cực khám phá việc phát triển các ứng dụng Bitcoin gốc, với hy vọng đưa các hoạt động kinh tế trở lại mạng lưới Bitcoin chính. Tuy nhiên, các dự án hiện có mang lại doanh thu phí giao dịch cho thợ mỏ cũng rất ít ỏi.
Tóm lại, #Bitcoin nếu muốn duy trì giá trị cao của mình, cần phải kích hoạt sự tăng trưởng hoạt động mạng lưới nền tảng BTC, vì chỉ có sự đầu tư an toàn của thợ mỏ với sự gia tăng giá trị mạng mới tạo thành vòng tròn tích cực, Bitcoin mới có thể đạt được hai tầm nhìn vàng kỹ thuật số và mạng lưới phi tập trung.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nỗi lo ngại của BTC: Phố Wall ưa chuộng ETF thúc đẩy giá coin tăng vọt, nhưng hoạt động trên mạng của nó vẫn tiếp tục u ám.
Theo phân tích mới nhất từ Coinmetrics, hiệu suất mạnh mẽ của Bitcoin trên thị trường vào năm 2025 chủ yếu là nhờ vào nhu cầu cao đối với ETF giao ngay và trái phiếu tài sản số (DAT). Tuy nhiên, sự thịnh vượng ở cấp độ vốn này đã không thể truyền dẫn hiệu quả đến mạng lưới cơ sở của Bitcoin.
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, mặc dù Bitcoin được Wall Street ưa chuộng như một tài sản, nhưng hoạt động mạng của nó vẫn tiếp tục u ám, nhu cầu về không gian khối không đủ dẫn đến doanh thu phí giao dịch của thợ mỏ ở mức thấp trong thời gian dài, mâu thuẫn cấu trúc này đang thách thức sự an toàn và phi tập trung lâu dài của Bitcoin.
Kể từ lần giảm một nửa thứ tư vào tháng 4 năm 2024, phần thưởng khối đã giảm thêm, nhưng tỷ lệ phí giao dịch trong thu nhập của thợ mỏ vẫn dưới 1%, khiến cho thợ mỏ càng phụ thuộc vào việc tăng giá BTC để duy trì hoạt động. Nếu phí giao dịch không thể tăng lên hiệu quả để bù đắp cho phần thưởng khối đang giảm, nhiều thợ mỏ sẽ đối mặt với rủi ro thua lỗ hoặc thậm chí ngừng hoạt động.
Trong khi đó, rủi ro tập trung sức mạnh tính toán cũng đang gia tăng. Hiện tại, hai bể khai thác lớn là Foundry và Antpool đã kiểm soát gần một nửa tổng sức mạnh tính toán. Trong bối cảnh chi phí phần cứng liên tục tăng cao, các thợ đào cá nhân thường phải bán BTC để trang trải chi phí vận hành.
Điều đáng lo ngại hơn là, mặc dù các nhà đầu tư tổ chức coi Bitcoin như 'vàng kỹ thuật số' để phân bổ tài sản, hành động này đã làm tăng giá Bitcoin nhưng không chuyển thành nhu cầu giao dịch trên chuỗi thực tế.
Đồng thời, do hành vi mua ETF và DAT không trực tiếp tạo ra giao dịch blockchain, nên không thể mang lại cho thợ mỏ thu nhập phí giao dịch liên tục.
Và tình huống khó khăn này có thể trở nên nghiêm trọng hơn sau đợt giảm một nửa tiếp theo vào năm 2028, khi phần thưởng khối sẽ giảm xuống còn 1.5625 BTC, an ninh mạng sẽ ngày càng phụ thuộc vào nền kinh tế trên chuỗi đang hoạt động.
Để phá vỡ bế tắc này, các nhà phát triển cũng đang tích cực khám phá việc phát triển các ứng dụng Bitcoin gốc, với hy vọng đưa các hoạt động kinh tế trở lại mạng lưới Bitcoin chính. Tuy nhiên, các dự án hiện có mang lại doanh thu phí giao dịch cho thợ mỏ cũng rất ít ỏi.
Tóm lại, #Bitcoin nếu muốn duy trì giá trị cao của mình, cần phải kích hoạt sự tăng trưởng hoạt động mạng lưới nền tảng BTC, vì chỉ có sự đầu tư an toàn của thợ mỏ với sự gia tăng giá trị mạng mới tạo thành vòng tròn tích cực, Bitcoin mới có thể đạt được hai tầm nhìn vàng kỹ thuật số và mạng lưới phi tập trung.