DWF 聯合創辦人表示：「Falcon Finance 就是一個能讓使用者可隨時以任意資產退出至任何地點的協議。」

這個願景相當宏大，聽起來完全不像典型的穩定幣項目，而這正體現了 USDf 的獨特價值——目前市場上的穩定幣品項繁多，常讓人感到「大同小異」，難以分辨優劣，但最後的勝者始終是那個與眾不同的存在。

獨特不代表絕對正確，Falcon 的差異何在？它究竟會成為贏家嗎？

出身迥異

USDf（Falcon Finance）的出身具有明顯差異。

Falcon Finance 的創辦人及團隊背景源自 DWF Labs，聯合創辦人 Andrei Grachev 同時兼任 Falcon 的管理合夥人。

DWF Labs 和 DWF Ventures 是業界公認的資深做市商與投資機構，曾積極參與多種主流山寨幣及知名 Meme 幣的做市，在本輪市場周期中表現突出。以做市商身份進軍穩定幣領域，實屬首創。

Falcon Finance 的核心收益策略仰賴大量對沖交易，類似 Ethena，將交易利潤分配給用戶，本質上是掛著生息穩定幣名義的交易型公司。（參考：穩定幣外衣之下，ENA 是模式創新還是估值騙局）

作為做市商，Falcon 在交易與收益策略執行層面擁有無可比擬的優勢。

資本配置獨特

Falcon Finance 的資本支持同樣與眾不同。

Falcon Finance 由 DWF Labs 直接背書。今年 4 月，DWF Labs 以均價 0.1 美元投入 2,500 萬美元於川普家族的加密項目 World Liberty Financial（簡稱 WLFI），並承諾協助其穩定幣 USD1 的流動性運營。（市場普遍認為 DWF Labs 也將擔任 WLFI 代幣的做市商。）

2025 年 7 月 30 日，Falcon Finance 宣布獲得 WLFI 1,000 萬美元投資。這是 WLFI 在穩定幣領域的首度出手，而 WLFI 本身擁有以美國國債與現金等實物資產作為抵押的美元穩定幣 USD1。雙方共同聲明，該輪融資將用於加速 Falcon 跨鏈相容性及 USDf 與 USD1 間互操作性的技術整合。

Falcon 官方指出，USD1 已經納入 Falcon 抵押品清單，未來將推出 USDf/USD1 跨鏈轉換工具，促成雙方資產互補新格局。

WLFI 代幣已於幣安盤前合約市場掛牌，完全稀釋後市值（FDV）突破 200 億美元，相關概念幣（如 DOLO 等）近期同樣表現出色。資本帶來的「WLFI 概念」加乘，極有可能為 Falcon 注入正面成長動能。

運作模式差異

Falcon 的收益來源與鑄造機制亦展現獨到之處。

市場上其他以對沖交易利潤為收益來源的穩定幣項目，包括 Ethena 協議的 USDe/sUSDe。不同於傳統以法幣全額抵押的穩定幣，Ethena USDe 屬合成美元，運作模式是以 BTC、ETH、SOL 等加密資產配合永續合約持倉執行對沖（delta-hedging），且持有一定主流穩定幣以維持穩定機制。

Falcon 結合跨所價格套利等做市商專業，使其策略更為多元且複雜。

與多數穩定幣不同，USDf 並非單一資產擔保，而採用多資產超額抵押並加強對沖機制：所有流通 USDf 必須有超過 1 美元價值的抵押品支撐，目前協議抵押率介於 110%～116%。

Falcon 設計允許用戶以多種資產鑄造 USDf，支援主流穩定幣（如 USDT、USDC、DAI）、主流加密貨幣（如 BTC、ETH、SOL）及其他精選山寨幣。官方規劃未來還將引入更多資產類型，包括代幣化現實世界資產（RWA）等。

用戶可透過兩大途徑獲得 USDf：第一種是在 Falcon 官方應用平台鑄造（需完成 KYC 審核及達到最低金額要求），可選「傳統模式」或「創新模式」（底層結構為期權包裝）；第二種是直接在去中心化交易所（如 Uniswap、Curve 等）購買，無需 KYC 或最低額門檻。兩者均享有平台積分激勵「Falcon Miles」，但直接鑄造且抵押非穩定幣類資產可獲更高積分倍率。

取得 USDf 後，使用者能以多元方式參與生態、獲得收益：

• 持幣收益 —— 單純持有 USDf，每日即獲得 6 倍積分獎勵；
• 質押收益 —— 用戶可質押 USDf 轉成 sUSDf 持續賺取利息，支援無鎖定（基本收益）及定期鎖定（高額收益）兩種模式；
• 流動性挖礦——USDf 可在主流 DEX（Uniswap、Curve、PancakeSwap 等）及聚合器（Convex、StakeDAO 等）提供流動性，獲取手續費並賺取積分獎勵（最高 40 倍）；
• 借貸與槓桿——Falcon 已串接 Morpho、Euler、Silo 等去中心化借貸市場，支援以 USDf 或 sUSDf 作為抵押借貸和循環挖礦；
• 收益代幣化（Yield Tokenization）協議（如 Pendle）同樣可用 USDf，透過未來收益流拆分（鑄造「SY/YT」代幣）讓用戶進一步投機積分或鎖定固定收益。推薦閱讀：Pendle 難懂但不了解就是損失

截至今日（8 月 26 日），USDf 流通供應量達 12.5 億美元，身為新興協議已躋身市場穩定幣發行量前十。具收益性的 sUSDf 供應量為 3.83 億枚，提供 8.48% 年化收益率。

願景定位明確

正如開篇所述，Falcon 的願景不僅止於穩定幣領域。

Falcon Finance 定位為「通用抵押基礎設施」，目標是將各類可託管資產（包括加密代幣、法定貨幣（法幣）掛鉤代幣與代幣化實體資產）轉化為與美元掛鉤的鏈上合成流動性。

Falcon 不只是想發行新穩定幣，而是構築一個能容納多種資產、多市場的金融連結層——以任意資產進場，獲取收益，再以任意資產隨時退出。

聯合創辦人 Andrei Grachev 多次強調，USDf 的設計目標是讓美國國債、股票等傳統金融資產能夠上鏈並產生流動性與收益。

Falcon 達成此目標的方式，是以協議邏輯將現實世界資產與 DeFi 生態（交易、借貸、做市等）高效串聯，並以透明風控和嚴格合規為基礎。官方設計了包括稽核、透明度報告面板等機制以強化用戶信任，例如新推出的透明度儀表板公開展示 USDf 備付金超過 110%，並由第三方審計驗證。內容團隊未來將定期發佈更詳細的儲備證明與稽核報告，全力滿足機構用戶對安全性與合規性的需求。

發展路線獨具市場前瞻性

有鑑於上述特色，Falcon 的項目路線圖也大幅區隔於傳統穩定幣項目。

依官方規劃，至 2025 年底前，Falcon 將主攻美元流動性「法幣通道」建置及多鏈部署：預計於拉美、土耳其、歐元區等重點市場開設受監管法幣入金管道，提供 24/7 即時結算，並推動 USDf 部署於以太坊 L2 及其他公鏈 Layer1/Layer2，提升跨鏈資本效率。

團隊同時積極與持牌託管機構及支付業者合作，推出類銀行級 USDf 產品，如資金隔夜收益管理、貨幣市場基金通道，並思考在全球金融重鎮（如中東、香港等）上線鏈上兌換實體黃金服務。

至 2026 年，Falcon 將打造實體資產引擎，支援公司債、私募信貸等資產代幣化，並推出 USDf 投資工具和結構化證券產品，以滿足大型機構級需求。

參與方式

在社群層面，Falcon 亦推出多元激勵方案擴大生態參與度，涵蓋 Falcon Miles 積分和 Yap2Fly 社交排行榜。

Falcon Miles 是專案的積分系統，往往與未來空投直接連動，相關獲取方式前文已有詳細介紹。

Yap2Fly 為 Falcon 與 Kaito 聯合舉辦的活動，綜合計算用戶的 Falcon Miles 及社群貼文 Yap 所獲「Mindshare」進行排名。每月將會分配約 5 萬美元等值 USDf 的獎勵池給排名前 50 用戶，徽章系統除了能解鎖獎勵比例外，還有機會獲得額外獎品。

綜合來看，Falcon Finance 目前擁有超過 10 億美元的 USDf 流通量及總鎖倉規模，在合成美元協議市場中領先同業。

其最大特色在於運用大規模資產抵押創造鏈上流動性，並讓資產本身持續產生收益。團隊強調以嚴謹風控、合規規劃及多元資產接入來吸引機構級用戶，不僅限於一般 DeFi 用戶。

展望未來，Falcon Finance 有望藉由不斷拓展資產類型與多鏈布局，持續探索 DeFi 與傳統金融融合的新路徑。

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