不再 HODL？Riot 睽違一年半再度拋售 475 枚比特幣，套現近 3.9 億美元

美國大型比特幣礦商 Riot Platforms 在上個月出售 475 枚比特幣，為自去年 1 月以來首次大規模拋售，套現約 3.88 億美元。此舉引發市場關注，尤其是在比特幣價格對比去年回溫、企業持幣策略分歧的背景下，Riot 的動作是否代表著「HODL」信仰的動搖？

Riot 重啟比特幣拋售，4 月套現近 3.9 億美元

Riot Platforms 在昨日的聲明中表示，已在今年 4 月出售 475 枚比特幣，這是自 2024 年 1 月以來首次大規模拋售。其中，463 枚為當月新的挖礦所得，另有 12 枚來自儲備，總計套現約 3.88 億美元。

執行長 Jason Les 表示，這次的比特幣出售決策旨在降低對股權融資的需求，進而減少公司股份被稀釋的情況：

我們持續評估各種資金來源，並優先考量維持穩健的資產負債表。

比特幣挖礦成本上升，Riot 首季虧損近 3 億美元

儘管比特幣價格上漲，Riot 在 2025 年第一季仍報告虧損 2.96 億美元，與去年同期的 2.12 億美元淨利形成鮮明對比。主要原因之一是比特幣挖礦成本上升，平均每枚成本從 2024 年同期的 23,034 美元增至 43,808 美元。

此外，Riot 的比特幣挖礦收入增加 7,150 萬美元，總營收達 1.614 億美元，但仍無法抵銷成本上升所帶來的壓力。

即便如此，Riot 持有 19,211 個 BTC，仍然是最大的比特幣企業持有者之一 ，僅次於微策略 (現更名為 Strategy) 和另一家礦企 MARA Holdings。

企業持幣策略分歧，微策略持續加碼

與 Riot 的拋售形成對比，微策略則持續加碼比特幣。截至 2025 年 5 月的財報，Strategy 持有 528,185 枚比特幣，原始成本基礎與市場價值分別為 356 億美元和 435 億美元，反映出每個比特幣的平均成本約為 67,457 美元。

該公司更在報告中宣布，將其融資計劃「21/21 計劃」直接翻倍成「42/42 計劃」，以籌集更多資金購買比特幣。

(微策略 Strategy 比特幣 Q1 大虧 59 億鎂，「21/21 計劃」直接翻倍成「42/42 計劃」)

MARA Holdings 穩守 HODL 策略，4 月未出售任何比特幣

另一家大型礦商 MARA Holdings 在 2025 年 4 月則未出售任何比特幣，持有總量達 48,237 枚。

儘管當月挖礦產量因全球算力上升和挖礦難度增加而下降，MARA 仍堅持其持有策略，並擴展其在俄亥俄州的數據中心和北達科他州、德州的風力發電設施，以降低挖礦成本並提高能源利用效率。

(礦企 MARA 2024 全年大賺五億鎂，HODL 策略帶來比特幣增值效應)

HODL 還是套現？企業策略分歧下的比特幣未來

Riot 的拋售行為與 Strategy 及 MARA 等企業的持幣策略形成鮮明對比，反映出在比特幣價格高漲的背景下，企業對於持幣與套現的策略分歧。

隨著比特幣市場的不確定性增加，企業需在資金需求與長期投資之間取得平衡，未來的市場走向將取決於這些策略的成效與市場的反應。

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