中國四月出口可能因美國關稅而下探

來自中國內陸的產品出口，作爲其疫情後復蘇的長期支柱，似乎在特朗普政府重新加徵美國關稅的重壓下出現了疲軟。

中國是受到美國加徵關稅影響最嚴重的國家之一，這加劇了兩大經濟超級大國之間的地緣政治緊張局勢，影響波及全球。

中國制造業開始顯露裂痕

路透社對32位經濟學家的調查發現，4月份的出口僅同比增長1.9%，與3月份12.4%的激增相比，增速大幅放緩，後者是由於企業競相在即將到來的關稅之前加快出貨所致。

與此同時，進口預計下降5.9%，加深了3月份4.3%的下降，凸顯了對中國18.7萬億美元經濟的拖累。

北京在去年底才開始轉變政策以促進內需，自疫情結束以來一直嚴重依賴出口來支撐增長。但隨着美國總統特朗普對中國商品提高關稅至145%，而中國對美國進口商品徵收最高達125%的關稅，這一策略面臨威脅。

隨着兩國首都的官員準備在本週末在瑞士會面，市場希望能夠緩解緊張局勢，但目前的形勢依然嚴峻。

與此同時，中國的制造業部門已經顯露出裂痕。4月底發布的官方數據揭示，制造業採購經理人指數(PMI)驟降至49.0，這是16個月以來的最低讀數，且穩穩處於收縮區間。

非制造業PMI涵蓋了服務和建築，雖然有所放緩，但仍然略高於50這一區分增長與衰退的門檻。

貿易戰削弱了中國

國家統計局統計師趙清和將經濟下滑歸因於"中國外部環境的急劇變化"。他的評論反映出越來越多的人達成共識，3月份前期出口的突然逆轉到4月份明顯放緩，直接與貿易戰對商業信心的冷卻效應有關。

“四月份疲弱的制造業PMI是由貿易戰引起的。”

Pinpoint Asset Management的總裁兼首席經濟學家張志偉在給客戶的一份說明中。

高盛甚至警告稱，如果高關稅持續，出口相關行業多達1600萬個工作崗位可能面臨風險。

野村分析師計算出，2024年美國在中國商品出口中所佔比例略超過五分之一，考慮到通過香港和其他路線的轉口，估計大約2.2%的中國GDP直接受到美國關稅的影響。他們預測，如果對美國的出口減半，中國可能在短期內失去大約1.1%的GDP。

對此，北京本週推出了一輪新的貨幣刺激措施，包括流動性注入和政策利率削減，旨在緩解關稅衝擊帶來的影響。然而，分析人士警告稱，單靠刺激措施可能無法完全抵消外部需求減弱和持續的房地產下滑帶來的拖累，這已對國內消費造成了影響。

中國的貿易順差也將大幅縮小，從3月的1026億美元預計降至4月的890億美元，因爲出口疲軟與進口持續下降之間的不匹配仍然存在。

隨着政治局承諾支持受影響最嚴重的企業和工人，國家發展和改革委員會副主席對2025年實現5%的增長目標表示信心，政策制定者面臨財政支持、金融穩定和長期經濟再平衡之間的微妙平衡。

在短期內，所有的目光都將集中在瑞士的談判上。一個建設性的結果可能會緩解不確定性並重新開放出口市場，而如果談判破裂，則可能會加劇經濟下滑。然而，目前，四月份的數據作爲早期警示，表明中國以出口爲主導的復蘇失去了動力，世界第二大經濟體可能需要的不僅僅是關稅和刺激措施來制定可持續的發展道路。

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