BTC再次突破十萬美元Ð漲超22%：牛回了嗎？熱潮還是泡沫？

2025年5月8日晚，比特幣（BTC）一舉突破104,000美元整數關口，24小時漲幅達6.29%；以太坊（ETH）更是暴漲22.15%，重返2,200美元上方，創下近期新高。市場情緒迅速轉向貪婪，恐貪指數飆升至65，社交媒體上“BTC衝15萬”“ETH重回3,000”的呼聲此起彼伏。然而，這場暴漲並非無跡可尋，其背後既有特朗普政策信號的直接刺激，也有市場微觀結構的深刻變化。

特朗普“喊單”效應：關稅協議與政策樂觀預期

5月8日凌晨，美國總統特朗普在其自創社交平台Truth Social及X平台連發多條動態，宣布與某大國達成關稅協議，並稱此舉將“重塑全球貿易格局，利好美國資產”。北京時間22:00，特朗普進一步表示：“現在是買入股票和加密資產的絕佳時機，美國將迎來黃金時代！”這一表態迅速點燃市場情緒，BTC在公告發布後一小時內拉升近3%，ETH則在隨後數小時內暴漲逾10%。

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特朗普的關稅政策調整是本次暴漲的核心催化劑。自2025年初以來，特朗普政府推動的高關稅政策一度引發市場對通脹和經濟放緩的擔憂，加密資產在2月底因“關稅大棒”而暴跌，比特幣最低跌破80,000美元。然而，5月8日的與英國的關稅協議被市場解讀爲“溫和化”信號，緩解了投資者對全球貿易摩擦升級的恐慌。X平台用戶@NFTbigbanana指出，關稅協議不僅降低了宏觀經濟的不確定性，還間接促成了特朗普與聯準會的“握手言和”，市場預期聯準會可能在2026年提前降息，流動性寬松預期進一步推高了風險資產價格。

此外，特朗普的加密友好立場持續發酵。5月7日，他提名親加密的保羅·阿特金斯爲SEC主席，並表示將推動《穩定幣監管法案》在5月8日晚的國會投票中通過。這些政策信號強化了市場對美國“加密之都”願景的信心，機構資金加速流入BTC和ETH現貨ETF。PANews數據顯示，5月7日BTC現貨ETF淨流入1.423億美元，而ETH現貨ETF則出現輕微流出，但8日晚ETH的多頭槓杆單激增，顯示鯨魚和大戶趁低吸納。

黃金價格承壓，BTC“數字黃金”敘事再起

與此同時，黃金價格在5月8日出現顯著回落。現貨黃金跌破3,300美元/盎司，較4月21日的歷史高點3,370美元下跌約2%。市場分析認爲，關稅協議緩解了地緣政治風險，削弱了黃金的避險需求，而美元指數的短期走強進一步施壓金價。與黃金的疲軟形成鮮明對比，BTC的避險屬性被重新放大。X用戶@AlvaApp評論：“特朗普關稅政策成就了BTC‘數字黃金’標籤，避險需求從黃金轉向加密資產。”

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興業研究此前指出，比特幣在區域獎勵減半週期前後常伴隨避險資產的替代效應。2025年正值BTC減半後的漲窗口，疊加特朗普政策對傳統避險資產的衝擊，BTC的“數字黃金”敘事獲得市場廣泛認同。數據顯示，5月8日BTC鏈上活躍地址數激增至85萬，創下年內新高，顯示散戶和機構投資者均在加速入場。

以太坊的補漲邏輯：技術升級與市場情緒共振

相比BTC的穩健漲，ETH的22.15%暴漲更顯迅猛，其背後既有補漲邏輯，也有基本面支撐。5月8日早間，以太坊Pectra升級成功上線，優化了Layer擴展性和用戶體驗，降低了Gas費用。這一技術進展提振了市場對ETH生態長期發展的信心，尤其是在DeFi和NFT領域的應用前景。

此外，ETH的暴漲與市場微觀結構密切相關。Coinglass數據顯示，5月8日晚ETH的多頭槓杆單激增，24小時內全網爆倉金額達6.5億美元，其中空單佔比近90%。X用戶@cymm66透露，某鯨魚在暴漲前掃貨7,000枚ETH，精準抄底引發連鎖反應。相比BTC的機構驅動，ETH的漲更多由散戶FOMO情緒和槓杆交易推動，短期內存在過熱風險。

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風險提示：短期過熱與宏觀不確定性

盡管BTC和ETH的漲動能強勁，但市場並非沒有隱憂。首先，ETH的22%單日漲幅已觸發技術超買信號，RSI指數逼近75，短期回調風險上升。其次，聯準會5月8日的FOMC會議未明確降息時間表，特朗普的“喊單”雖提振情緒，但難以掩蓋通脹壓力和高利率環境的現實。高盛預測，2025年底美國通脹可能升破3.8%，或迫使聯準會維持緊縮政策，對加密市場構成挑戰。

此外，特朗普的政策落地存在不確定性。關稅協議的具體細節尚未披露，若後續談判受阻，可能重燃市場避險情緒。BTC和ETH的鏈上數據也顯示，部分早期投資者在高位減持，需警惕“獲利了結”帶來的拋壓。

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