RWA國債代幣的新選擇：TProtocol V2解決痛點，提供普惠收益

目前市場上的RWA國債代幣產品各有優缺點。某知名DAO雖然利息較高，但投資範圍較廣；某純國債平台則存在KYC麻煩、門檻高、流動性差等問題。市場仍然缺乏一個資產純淨且便於普通用戶使用的國債代幣產品。TProtocol V2應運而生，旨在解決這一需求。

TProtocol表面上是一個借貸產品。以支持的某國債代幣池爲例，它允許使用該平台發行的國債代幣STBT作爲抵押來借入USDC。USDC存款用戶會獲得rUSDP，這是一種類似於某借貸平台aUSDC的生息代幣。

該產品的亮點在於STBT借貸的LTV高達100.5%，理論上利用率可達99.5%，意味着99.5%的國債收益可以傳導給rUSDP持有者。針對如此高利用率可能帶來的流動性風險，該平台採用了與借款方場外交易的模式，給予一定時間出售國債還款。小額提款則可通過常規渠道或去中心化交易所出售USDP實現。

TProtocol的核心價值在於通過機構抵押借貸模式，將國債代幣收益最大化地傳導給USDC存款用戶，使普通用戶也能享受到國債收益，而無需面對繁瑣的KYC程序和較長的鑄造週期。

與此前頻繁出現問題的機構信用貸不同，TProtocol專注於專款專用的產品。例如，STBT的條款明確規定投資對象爲短期國債和國債逆回購，並承諾定期公布資產報告，同時與某預言機平台合作提供儲備證明。

盡管有證明機制，但整體仍然依賴對底層國債資產托管機構的信任。爲此，TProtocol針對不同RWA資產推出獨立池，以隔離風險。未來若與其他平台合作，也會建立獨立的資產池，如rUSDP-X，以實現風險隔離。

TProtocol在其他方面的設計也較爲激進。其治理代幣TPS/esTPS的設計類似某期貨交易平台，存儲時間越長，分紅越高。此外，還設計了iUSDP/USDP雙層結構，類似於某質押代幣的架構，iUSDP是收益自動累積版的rUSDP，而USDP沒有收益，用於在去中心化交易所等場所提供流動性。

這種模式使TProtocol能夠通過激勵其他協議的方式提升資本效率並增加iUSDP的收益，使其有潛力超越普通國債收益，類似於某質押代幣的收益提升模式。

當前RWA領域競爭激烈，某知名DAO已佔據主導地位。然而，作爲一個超額抵押穩定幣，其底層可用於購買國債的資產比例有限。如果存款用戶過多，利息甚至可能低於國債利率。

總的來說，TProtocol通過機構抵押RWA資產借貸的模式，將純淨的國債代幣收益傳導給無需KYC的普通用戶。借鑑某質押代幣的設計思路，TProtocol的收益有望超過基礎國債收益，爲用戶提供更具吸引力的投資選擇。