全面解讀BTCFi：從Lending到Staking，建立自己的移動比特幣銀行

隨着比特幣在金融市場中的地位日益鞏固，BTCFi領域正迅速成爲加密貨幣創新的前沿。BTCFi涵蓋了一系列基於比特幣的金融服務，包括借貸、質押、交易以及衍生品等。本文深入分析了BTCFi的多個關鍵賽道，探討了穩定幣、借貸服務、質押服務、再質押服務，以及中心化與去中心化金融的結合。

第一部分：BTCFi概況

BTCFi（比特幣金融）是圍繞比特幣展開的一系列金融活動，包括比特幣借貸、質押、交易、期貨和衍生品等。根據CryptoCompare和CoinGecko的數據，2023年BTCFi市場規模已達約100億美元。預計到2030年，BTCFI市場可能達到1.2萬億美元規模。

過去十年，BTCFi市場顯示出顯著增長潛力，吸引了越來越多的機構參與，如灰度、貝萊德和摩根大通。機構投資者的參與不僅帶來了大量資金流入，增加了市場流動性和穩定性，也提升了市場的成熟度和規範性。

第二部分：BTCFi賽道細分

1. Stablecoin穩定幣賽道

穩定幣是一種旨在保持穩定價值的加密貨幣，通常與法定貨幣或其他有價值資產掛鉤。穩定幣通過儲備資產支持或算法調節供應量來實現價格穩定，廣泛用於交易、支付和跨境轉帳等場景。

按中心化程度分類，可分爲中心化穩定幣（如USDT、USDC、FDUSD）和去中心化穩定幣（如DAI、FRAX、USDe）。按抵押類型分類，可分爲法幣/實物抵押、加密資產抵押和不足額抵押。

在BTC生態中，值得關注的穩定幣項目主要是去中心化穩定幣。以下介紹幾個主要項目：

項目一：Bitsmiley Protocol

• BTC生態首個原生穩定幣項目
• 2023年12月獲得OKX Ventures等機構投資
• 2024年1月完成首輪代幣融資
• 基於Fintegra框架，由去中心化超額抵押穩定幣bitUSD和原生無信任借貸協議組成
• 2024年5月在BitLayer上線Alphanet

項目二：Bamk.fi（NUSD）

• 發行比特幣L1上的合成美元NUSD
• NUSD與USDe以1:1比例支持，持有NUSD可累積BAMK代幣
• 計劃未來完全由delta中性的比特幣頭寸支持

項目三：Yala Labs

• 通過自主搭建的模塊化基礎設施發行超額抵押穩定幣$YU
• 核心產品包括$YU、Metamint和保險衍生品
• 與Babylon等項目合作，爲用戶提供多重收益機會

項目四：Satoshi Protocol

• BTC生態首個CDP穩定幣協議，基於BEVM生態
• 2024年3月完成種子輪融資
• 通過低利率使比特幣持有者能從其資產中釋放流動性
• 用戶可通過存入BTC和LST等資產，以110%的最低抵押品率鑄造美元穩定幣$SAT

項目五：BTU

• 比特幣生態中首個去中心化穩定幣項目
• 採用抵押債倉（CDP）模型
• 無需跨鏈橋，在比特幣網路內完成全部操作
• 提供無需交易的資產證明機制

2. Lending賽道

比特幣借貸是一種通過將比特幣作爲抵押物來獲得貸款或通過出借比特幣賺取利息的金融服務。主要項目包括：

項目一：Liquidium

• P2P借貸協議，支持使用原生Ordinals和Runes資產作爲抵押品
• 2023年12月完成125萬美元Pre-Seed輪融資
• 2024年7月完成275萬美元種子輪融資
• 基於PSBT和DLC技術實現比特幣的原生借貸

項目二：Shell Finance

• 基於BTC L1的穩定幣協議
• 支持將BTC、Ordinals NFT、Runes、BRC-20、ARC-20資產作爲抵押物獲得$bitUSD
• 採用點對池的方案來最大化利用率

3. Staking賽道

質押（Staking）通常以安全、穩定生息的特徵被認識。在BTCFi領域，主要項目包括：

項目一：Babylon

• 比特幣質押協議，核心組件是兼容Cosmos IBC的POS公鏈
• 可實現在比特幣主網鎖定比特幣來爲其他POS消費鏈提供安全性
• 2024年6月融資總額超過9680萬美元
• 借助UTXO實現遠端質押（Remote Staking）
• 預計2024年Q2上線主網

4. Restaking賽道

Restaking是將流動性質押代幣資產用於在其他網路和區塊鏈的驗證者進行質押，以獲得更多收益的行爲。主要項目包括：

項目一：Chakra

• 創新的模塊化結算基礎設施，採用零知識證明技術
• 2024年3月獲得StarkWare、CoinSummer等機構投資
• 提供高度模塊化比特幣結算網路，實現BTC衍生資產在主要公鏈之間的自由流動

項目二：Bedrock

• 多資產流動性再質押協議
• 2024年5月質押總值超過2億美元
• 在Babylon上構建了第一個流動性質押比特幣（uniBTC）
• 與Pendle、Karak、Celer、zkLink等生態協議開展深度合作

5. 去中心化托管

隨着wBTC背後主體BitGO發布交出控制權的公告，市場對WBTC安全性的討論增加。主要項目包括：

• tBTC：由Threshold Network開發，提供更去中心化的BTC到ETH的橋接方案
• FBTC：全鏈新型合成資產，與BTC 1:1錨定，支持全鏈BTC流通
• dlcBTC：比特幣在以太坊上的非托管憑證，使用DLCs將比特幣鎖定在多籤名UTXO中

6. CeDefi

CeDefi結合了中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）特性的金融服務。主要項目包括：

項目一：Solv Protocol

• 統一的比特幣流動性矩陣
• 截至2024年7月16日，協議TVL約12.2億美元
• 通過質押SolvBTC，用戶可獲得SolvBTC Ethena或SolvBTC Babylon

項目二：Bouncebit

• BTC Restaking鏈，完全兼容EVM
• 2024年2月完成600萬美元種子輪融資
• 支持將純BTC無縫轉換爲更靈活的形式，如BTCB和WBTC

項目三：Lorenzo protocol

• 基於Babylon的BTC流動性金融層
• 將質押的比特幣代幣化爲流動本金代幣（LPT）和收益累積代幣（YAT）
• 截至2024年7月16日，TVL爲7000萬美元

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap是一種在區塊鏈上運行的去中心化交易機制。比特幣生態中的主要項目包括：

項目一：Bitflow

• 專注於可持續的BTC收益率
• 2024年1月完成130萬美元pre-seed輪融資
• 基於Stacks構建，目前TVL約1827萬美元

項目二：Dotswap

• BTC主網原生AMM DEX
• 支持Runes、BRC-20、ARC-20以及CAT-20資產交易
• 2023年9月主網上線，目前已更新到V3版本

項目三：Unisat AMM Swap

• 專注於Ordinals和brc-20的錢包應用
• 2024年2月完成戰略融資，5月完成由Binance領投的Pre-A輪融資
• 9月9日，Unisat團隊開發的Fractal主網正式上線

第三部分：不同資產類別對比

安全性對比

• BTC生態對"安全"的關注度高於其他生態
• ETH質押帶來的系統性風險，包括過度中心化、擠兌風險等
• Solana作爲PoS區塊鏈，安全性邏輯與ETH類似，但更易受場外因素影響
• BTC作爲POW系統原則上不存在類似問題，但FI協議的系統性風險仍需關注

收益率對比

收益來源主要包括質押收益、DeFi產品收益以及協議本身的收益。BTCFi相比ETHFi和SOLFi有更大的潛力，因爲BTCFi還處於早期發展階段。

生態豐富性對比

• ETH生態包括DeFi、NFT、RWA以及Restake等多個領域
• Solana生態中DEX和流動性解決方案發展迅速
• BTCFi生態正處於爆發期，包括Layer、借貸、穩定幣、質押和再質押等多個領域的項目不斷湧現

結語

BTCFi作爲加密金融領域的創新引擎，正推動比特幣網路向更高級別的金融應用和全球參與度邁進。隨着技術進步和市場擴大，BTCFi有望成爲連接傳統金融與加密貨幣世界的橋梁，爲全球用戶提供更加豐富、安全、高效的金融服務。