年終特別Space回顧：比特幣未來與宏觀趨勢展望

近期，一場以"年終特別Space：比特幣未來與宏觀趨勢展望"爲主題的線上話題訪談在社交媒體上展開。本次訪談邀請了BCHDE投研合夥人老白、Mask Network創始人Suji Yan、dForce創始人明道以及HashKey Capital投資研究主管Jeffrey Hu，共同探討加密市場的未來發展趨勢。

訪談聚焦2024年加密市場的重大事件，包括比特幣ETF獲批、減半週期到來以及川普勝選等關鍵事件對市場的影響。嘉賓們從各自專業領域出發，深入分析了這些事件背後的深層邏輯，並對2025年的市場走勢提出了獨到見解。

嘉賓介紹

老白作爲BCHDE的投研合夥人，目前主要關注一級市場和二級市場。在一級市場，他們持續專注於項目投研，特別是AI相關項目。在二級市場方面，主要關注新型DeFi、合規DeFi以及AI agent相關項目。

Suji Yan是Mask Network的創始人，同時運營着一個名爲Bonfire Union的基金。目前主要專注於非金融應用領域的發展，包括AI應用、社交產品和遊戲領域。

明道作爲dForce的創始人，目前主要關注DeFi與AI agent的結合，以及開發新產品。他們特別關注如何將DeFi的經濟模型和流動性管理引入AI agent領域。

2024年市場回顧

2024年對整個比特幣和加密市場來說是特別重要的一年。幾個關鍵事件包括比特幣減半、美國比特幣ETF獲批、川普勝選等，這些節點推動了市場漲，比特幣突破十萬美元。同時，更多機構、企業甚至國家開始參與加密領域。

老白認爲，GOAT的誕生是最令人震撼的事件。他指出，區塊鏈的第一公民應該是AI agent，而不是人類。未來可能會有海量的AI agent利用區塊鏈技術完成支付、DeFi等各種功能。

Suji Yan回顧了他2020年底的預測，指出政治、地緣政治與比特幣的關係，以及非金融政治和數字世界的關係都已實現。他大膽預測，40-60年後，AI可能會獲得人權，而且這個過程會與比特幣密切相關。

明道認爲川普的加密政策轉變最令人震驚。他指出，川普家族直接參與DeFi項目是完全出乎意料的，這種轉變可能會打破比特幣四年減半週期的規律。

比特幣突破10萬美元後散戶參與度

對於比特幣突破10萬美元後散戶是否難以參與的問題，老白認爲這取決於如何定義"參與"。如果期待像過去幾輪牛熊那樣獲得百倍千倍回報、輕鬆跨越階級，確實在10萬美元後較難實現。但如果將比特幣視爲與美股、黃金類似的投資理財工具，它依然是最好的選擇之一。

Suji Yan從一級市場基金的經驗出發，指出即便有些基金可能在收益率上接近或偶爾跑贏比特幣，但在流動性上一定比不過比特幣。他認爲，在規模越大的情況下，想要同時在流動性和回報上跑贏比特幣是幾乎不可能的。

明道建議，對散戶來說，關鍵是要考慮自己的資本金規模。如果資金相對較少，可以考慮50%配置比特幣，另外50%投資一些低市值的二級市場項目或一級市場項目。

機構投資策略

明道分析了微策略作爲"販賣比特幣波動性"公司的策略，以及貝萊德通過ETF不斷買入的方式。他預計微策略可能在持有7-8%的比特幣時就會停止增持，因爲過度集中會影響比特幣的去中心化屬性。

老白認爲，只要比特幣不出現大幅崩盤，必然會有更多公司效仿微策略。他指出，未來2-3年可能會出現基於以太坊甚至Solana的類似模式。

Suji Yan預計未來會出現更多類似微策略的小型機構，特別是在不同國家。由於監管原因，許多非美元國家限制購買美國比特幣ETF，這可能催生本土版本的微策略。

比特幣流動性與去中心化本質

Jeffrey Hu認爲，持有比特幣的集中化與其去中心化程度並不矛盾。比特幣的普惠性主要體現在自主保管和交易驗證上。他指出，比特幣通過全節點運行，用戶可以完全自主驗證每筆交易，這種權力分配機制在極端情況下仍然可以保護用戶利益。

明道指出，像BlackRock或MicroStrategy這樣的機構大量買入比特幣，實際上反而增強了比特幣的可及性。他將ETF和MicroStrategy的股票視爲比特幣的封裝代幣，讓更多無法直接購買或管理比特幣的人參與市場。

老白認爲，現在的市場結構已經發生了很大變化。他指出，現貨價格的發現更多依賴於期貨市場，而現貨持有者的去中心化程度仍然維持得很好。

Suji Yan從長遠來看，認爲比特幣很可能會像黃金一樣實現真正的普惠。他預測，比特幣因其便攜性和可分割性的特點，可能會以類似的方式滲透到普通民衆的生活中，成爲禮物和傳承的載體。

比特幣生態現狀與未來

Jeffrey Hu認爲比特幣生態本身不一定是比特幣，因爲很多項目都會發行自己的代幣，雖然與比特幣有所關聯，但本質上是獨立的資產。他指出BTC-Fi的收益主要來源於質押收益、交易手續費和借貸收益。

明道認爲"比特幣Layer"這個概念有點生搬硬造，犯了以太坊經驗主義的錯誤。他指出，目前所謂的比特幣Layer本質上就是一個橋，而且安全性可能還不如中心化交易所。

老白認爲比特幣Layer目前處於一個半證僞的狀態。他比較看好原生比特幣的Layer探索，如閃電網絡、RGB++等。

Suji Yan認爲需要區分比特幣生態、BTC-Fi和比特幣Layer這三個概念。他建議比特幣生態應該專注於那些特別重要且需要絕對中立性的領域，如言論自由這樣的基礎設施。

川普任期間的比特幣

Jeffrey Hu認爲，在當前時間點，很難確定川普上任是否真的是利好。他預測2025年可能會看到比特幣等加密資產成爲國家或主權的戰略儲備，更多國家和地區可能會效仿，設立特區進行更激進的嘗試。

明道指出，川普上臺後共和黨同時控制參衆兩院，這使得法案通過更容易。他預計在川普任期內通過對加密貨幣友好的法案的概率很高。

Suji Yan認爲，比特幣和密碼朋克的屬性與共和黨的理念（小政府、限制政府權力）更加契合。他提醒，要理性看待政策利好，關注政策實際落地的方式和節奏。

2025預測

明道認爲第一季度發生牛熊轉換的可能性較小，可能要到第二季度或更往後。他預計川普上臺後的前100天，很多承諾可能會逐步落地，政策法案對智能合約平台的影響更大。

Suji Yan觀察到2025年可能出現幾個重要的結構性變化：傳統金融機構將更深入地參與加密市場，大型科技公司可能將加密貨幣納入資產負債表，Layer生態可能迎來爆發性增長，DeFi與傳統金融的融合將加速。

他建議創業者要抓住這個機會，普通投資者不要被短期波動影響而被洗下車，整體而言，市場長期向好，但利好落地的方式可能與預期不同。